5月(yuè)10日，有消(xiāo)息称部分银行相关部门收到(dào)《关于(yú)调整(zhěng)协定存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限的通知(zhī)》，四大(dà)国(guó)有银行协定存款和通知存款自(zì)律上(shàng)限的(de)下(xià)调(diào)幅(fú)度为(wèi)30BP，其它金融(róng)机构下(xià)调50BP，调(diào)整自2023年(nián)5月15日起执(zhí)行。本次拟(nǐ)下(xià)调中协定存(cún)款更多是对公业务，而(ér)通知存款则集中于短期存(cún)款。

　　就本次协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限拟(nǐ)下调的背景、影(yǐng)响，后续货(huò)币政策(cè)走向等，记者采访了招商基(jī)金研(yán)究部首席经济学家李湛、长城(chéng)基金总经理助理兼现(xiàn)金管理部(bù)总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益(yì)副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻(wén)、平安基金、光大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金、德邦基金等公募基金(jīn)公(gōng)司(sī)及投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本(běn)轮调降更(gèng)多(duō)是出(chū)于推(tuī)进利率市场(chǎng)化改革深化大(dà)背景的考虑。对银行而言，存款利率下调有(yǒu)助于减少存款定(dìng)价的(de)无(wú)序竞争，降低银行负债成(chéng)本(běn)；同时本次降(jiàng)息有助(zhù)于促进投资、消费(fèi)，也(yě)被看(kàn)作(zuò)是促(cù)进宏(hóng)观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所(suǒ)复坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法苏，进一步降(jiàng)低贷(dài)款利(lì)率(lǜ)的紧迫性不高(gāo)，但(dàn)银行(xíng)普(pǔ)遍(biàn)以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。预(yù)计下半年货币政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国(guó)有银行(xíng)为何下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降更(gèng)多是出于推(tuī)进(jìn)利率市场化改革深化大(dà)背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机制建立(lì)了存款利(lì)率市场化调(diào)整机制，自律机(jī)制(zhì)成(chéng)员(yuán)银行参考以10年期国债收(shōu)益(yì)率为代表的(de)债券(quàn)市场利(lì)率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市(shì)场利率，合理(lǐ)调整存款利(lì)率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下调存(cún)款利率，中小银行陆(lù)续跟进(jìn)下(xià)调存款(kuǎn)利率(lǜ)。今年4月市场(chǎng)利率(lǜ)定价自律机制发(fā)布(bù)《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款定(dìng)价惩罚(fá)措施。而此前4月(yuè)部分中小(xiǎo)银行、农商行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰三家(jiā)股(gǔ)份行(xíng)挂(guà)牌利率下(坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法xià)调，均是在利(lì)率市场化改革推进背景下，银行出于自身(shēn)经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不断(duàn)下行。在资产端定价(jià)压力较大且存(cún)款持(chí)续(xù)高增的(de)情况下，压(yā)降存款成本成为改善(shàn)息(xī)差的(de)重(zhòng)要手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向(xiàng)企业固定资产投资传导较弱(ruò)，下调协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限有利于对公客户(hù)留存的活(huó)期资金(jīn)投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，近年来市场利率整体下(xià)行，实(shí)体经济综(zōng)合融资成(chéng)本不断下降，银行(xíng)资产端收(shōu)益下降较为明(míng)显；第二(èr)，银行整(zhěng)体净息(xī)差(chà)持续(xù)走低，银行(xíng)利润空间压缩(suō)明显；第(dì)三，企业和居民风险偏(piān)好大(dà)幅下降导致存款增长(zhǎng)比较明显，存款(kuǎn)市场(chǎng)供需关系发生了变化，降低了银(yín)行高吸揽储的必要性；第四，协定存(cún)款和(hé)通知(zhī)存款(kuǎn)介于活期与定(dìng)期存款之(zhī)间，自2022年(nián)存款自律机制对于活(huó)期(qī)存款与(yǔ)定(dìng)期存款利率进行(xíng)了几轮(lún)调整，本次将(jiāng)协定存(cún)款与通知存款(kuǎn)自律上限下调也是要将存款产品(pǐn)线(xiàn)的调(diào)整进(jìn)行统一(yī)，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自身经营情况(kuàng)考虑(lǜ)，顺应(yīng)市场趋势，通过自(zì)律(lǜ)机(jī)制协(xié)调调降负(fù)债(zhài)成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更好的落实央行(xíng)宽信(xìn)用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中(zhōng)国的(de)存款(kuǎn)利率管控为上限管控，贷款利(lì)率则为下限(xiàn)管控，近年(nián)来贷(dài)款利率下限管(guǎn)控(kòng)彻底取消。存(cún)款利(lì)率定(dìng)价方(fāng)式的改变(biàn)也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自(zì)律机(jī)制建立以来，4月(yuè)和(hé)9月经(jīng)历了(le)两(liǎng)轮大(dà)规模存款利率下(xià)降，主要是大行和股份行(xíng)参与，今(jīn)年(nián)以来的调整(zhěng)更多是延续去年(nián)9月(yuè)这一轮存(cún)款利率下调(diào)，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原来的激励为(wèi)主引入惩罚措施，加速(sù)了(le)中小银行存款利率补降的进度。就今年的经济(jì)背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边(biān)际走弱，经济修复存在波折。目(mù)前(qián)居民超额储蓄(xù)高增，实(shí)体融(róng)资需(xū)求有限(xiàn)，银行存款增加，降低存款利率可以引(yǐn)导减少信贷套利(lì)，助力经济增长。从银(yín)行的角度，净息差不断(duàn)压缩，银行经营压力增大，调整存(cún)款成本成(chéng)为(wèi)改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：下调(diào)协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对(duì)公客户在商业(yè)银行的活期类存款收(shōu)益，延续近(jìn)期银行存款利(lì)率调降的趋(qū)势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银(yín)行(xíng)净息(xī)差收窄趋势，特(tè)别是中小行高息揽储(chǔ)的成本压(yā)力；另一方面，有利于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的(de)定位。

　　德(dé)邦基金：存(cún)款(kuǎn)利率机(jī)制创设以来，两轮利(lì)率调降都集(jí)中(zhōng)在活期和(hé)定(dìng)期存款，实际上忽略了这些(xiē)介于活(huó)期和定期(qī)存款(kuǎn)之间的存款的利率调整，当下有必要一次(cì)性调整通知存款和协定(dìng)存款利率上(shàng)限，保证存款利率(lǜ)下调(diào)的有(yǒu)效性。银行一(yī)季度净息(xī)差水平均创历史新(xīn)低(dī)，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通过(guò)存款利率下调可以有效降(jiàng)低银(yín)行负债成本，增厚(hòu)息差，缓解(jiě)银行(xíng)经(jīng)营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是(shì)未(wèi)来大趋(qū)势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份(fèn)社(shè)融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱(ruò)之外，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但企业中长期贷款同(tóng)比多(duō)增幅度较(jiào)大(dà)。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是(shì)否下调，还要进一步(bù)观(guān)察5-6月信(xìn)贷情况。对(duì)于存款利率，2023年银(yín)行息差压力增(zēng)大(dà)，控制存款成本成(chéng)为当务之急。中小银(yín)行或有动力(lì)持续主动下调存款利率。长期来看，存款利率(lǜ)下(xià)行仍(réng)是大势所趋(qū)。因此(cǐ)银行降息潮可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调(diào)。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不(bù)仅仅集(jí)中在银行领域。以地方债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深(shēn)圳、江苏(sū)、浙江等(děng)发达地区地方债发行利差(chà)降至(zhì)10Bp，未来(lái)仍(réng)可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发(fā)债主体，其信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是(shì)由(yóu)实体经济资金供需(xū)决定的(de)，而央(yāng)行的(de)政策利率、基准(zhǔn)利率在一方面(miàn)要合适顺应(yīng)市场环(huán)境，一方面也代表着政策意愿强调(diào)信(xìn)号(hào)意义的作用。今年是(shì)真正疫后复苏的第一年，我们(men)仍面临(lín)内生动力不强需(xū)求不足的情况，央(yāng)行(xíng)已经通(tōng)过降(jiàng)准以(yǐ)及结构(gòu)性货(huò)币政策(cè)等多项举措给(gěi)予了实体(tǐ)经济所需的(de)一定的资(zī)金投放支持，有效降低了实体综合融资(zī)成本，后续(xù)需要(yào)财政(zhèng)政(zhèng)策产业政策(cè)等配(pèi)套政策继续激活内(nèi)生动(dòng)力扭转预期(qī)。

　　当前(qián)央行需要观察(chá)跟踪经济运行(xíng)情(qíng)况，短期调整政策利率的概率不大，但仍会维(wéi)持资(zī)金合理(lǐ)充裕的环(huán)境，故从银行(xíng)资产端的角度(dù)来讲，贷款利率或仍维(wéi)持低(dī)位，后续是否进一(yī)步下调要看(kàn)实体经济复苏的情况。银行负债端，存款基(jī)准(zhǔn)利率(lǜ)下调的概率不大(dà)，而存款利率(lǜ)上限(xiàn)的(de)调(diào)整空间仍存(cún)在，而是否(fǒu)进一步下调要看银行自(zì)身经营需要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月(yuè)，人(rén)民银行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机制(zhì)，自(zì)律机制成员银行参考以10年期国(guó)债收益率为(wèi)代表(biǎo)的债券市场(chǎng)利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理(lǐ)调(diào)整存款(kuǎn)利率水平。在存款利率市场化调(diào)整机制作用下(xià)，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)定价(jià)情况作为合(hé)格审慎(shèn)评估的扣(kòu)分项，引发中小银行跟随调(diào)降存款利率。我们认为，通(tōng)过存款利率下(xià)行，稳(wěn)定商业银行净息(xī)差进而保持贷款(kuǎn)利(lì)率维持低位或(huò)继续下(xià)行，最(zuì)终有(yǒu)利(lì)于社会融资成本下(xià)行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的金融(róng)数(shù)据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求(qiú)边际弱修复趋(qū)势或(huò)仍在。近期国债利(lì)率持续下行(xíng)，银行间利率(lǜ)下行，叠加银行存(cún)款定(dìng)价下调，4月社(shè)融(róng)信(xìn)贷(dài)低(dī)于预期，国内降息预期被(bèi)进一步强化。海外(wài)来看，全球经济进入(rù)衰退(tuì)周(zhōu)期(qī)，加(jiā)息周(zhōu)期基本结(jié)束，后续有(yǒu)望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型(xíng)商业银(yín)行和股(gǔ)份制(zhì)商(shāng)业(yè)银行的定期(qī)存(cún)款利率已告别“3时(shí)代”。压降(jiàng)存款成本仍是大势所趋。一(yī)方(fāng)面，银行仍(réng)有(yǒu)净(jìng)息(xī)差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权(quán)平(píng)均(jūn)利(lì)率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力(lì)加(jiā)剧明显(xiǎn)，监管层面有动力去持(chí)续推动(dòng)存款利率下(xià)降，来保(bǎo)障银(yín)行合(hé)理利差范围，增加银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民(mín)避(bì)险需求仍在，存(cún)款(kuǎn)持(chí)续高(gāo)增，在揽储压力不大的(de)基(jī)础上，银(yín)行自身也(yě)有动力(lì)去(qù)下调存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行(xíng)负(fù)债及经营压力(lì)

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通(tōng)知存款(kuǎn)利率自(zì)律(lǜ)上限调整，将有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦基(jī)金：一方面银(yín)行息差压(yā)力大(dà)是(shì)普遍现象(xiàng)，此次政(zhèng)策调整(zhěng)有望带动中小银行主动跟(gēn)随下调存(cún)款利率。另一方面，由(yóu)于此前经济下行影响，投资者(zhě)悲观(guān)预期(qī)被放大(dà)，大量资金(jīn)集中(zhōng)在银行存款端，此次存(cún)款(kuǎn)利率下调也有望(wàng)带动存款资金的(de)释放，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了(le)以下(xià)信号：①减轻(qīng)银行息差压力(lì)。本次下调将(jiāng)引导(dǎo)银行的对公活期成本下降(jiàng)，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增强(qiáng)银行内生资本补充能(néng)力；②减少企业及居民的短期存(cún)款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次下调对市场的(de)影响(xiǎng)集中在以下两点：①规范银行的协(xié)定存款定价秩序(xù)，减少存款定价的无序(xù)竞争(zhēng)。此(cǐ)前(qián)，部分中小银行的协(xié)定存款和通知存(cún)款定(dìng)价过高(gāo)，会(huì)对(duì)遵守(shǒu)自律(lǜ)机制、定价较低的(de)银行产生揽(lǎn)储冲击。本次上限下调(diào)后会普(pǔ)遍降低(dī)中小行协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款利率(lǜ)，减少中小银行(xíng)间揽储恶意(yì)竞争，而对(duì)股(gǔ)份(fèn)行(xíng)及国有(yǒu)大行影响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍有空间。市场(chǎng)降息预期(qī)升(shēng)温(wēn)，但大概率落(luò)空。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：下调协定存款及(jí)通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活(huó)期类存款(kuǎn)收益，使得对公客户(hù)活期存款收益向对私客户看齐(qí)，一方面有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导超额(é)储(chǔ)蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款利(lì)率自律上限调(diào)整(zhěng)降低了(le)银行负债(zhài)成(chéng)本，目前上市(shì)银(yín)行协定存款占总存(cún)款的比(bǐ)重在13％左右，重新规定协定(dìng)利率(lǜ)上限后，预计(jì)行业资(zī)金成本可(kě)以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范(fàn)行业竞争(zhēng)，特别是(shì)降低银行对公活期存款成本压力，减轻(qīng)银行负债及经营压力。此外，银行负债端(duān)成本(běn)的下降使得银行盈利能力增强，进(jìn)一步打开了资产端收益率下行的空(kōng)间，或带动债(zhài)券收(shōu)益率不断下行。

　　并(bìng)非降息(xī)的确定(dìng)性信号(hào)

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报：未(wèi)来存款利率(lǜ)是否还有进(jìn)一步下(xià)降的空间？对股债(zhài)市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年来，贷款(kuǎn)和(hé)存款利率的非(fēi)对称下(xià)行使得商业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒(dào)逼存款利率有进一步(bù)调降的(de)预期。一(yī)方面，为支(zhī)持实体(tǐ)经济，政策(cè)导向下(xià)贷(dài)款加权平均利率创(chuàng)有统计以来新(xīn)低(dī)，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷(dài)款加权平(píng)均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市(shì)场上的竞争类似(shì)“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市场份额考核压力(lì)使得各行(xíng)下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)动力不(bù)足，同样(yàng)2020年以来上(shàng)市(shì)银(yín)行存(cún)量存款(kuǎn)平均成本率基本持平。贷款和存款利(lì)率的非对(duì)称下行(xíng)作用下，2022年12月商(shāng)业银行(xíng)净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》规定的(de)合(hé)格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于降低全社(shè)会无(wú)风险收益率，利多永续经营性(xìng)质的(de)票息(xī)资产(chǎn)，比如利率债(zhài)、稳定(dìng)股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德(dé)立(lì)：存款利率仍然有下降(jiàng)的趋势和(hé)空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由(yóu)于存(cún)款定期化，活期(qī)存款占比(bǐ)明显下降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此同(tóng)时，贷(dài)款收益率大幅下(xià)行，大幅加剧了(le)银行息差压力，这使得控制存(cún)款成本尤(yóu)为重要。

　　此外(wài)，从政(zhèng)策(cè)角度(dù)，居民(mín)超额储(chǔ)蓄高增、企业存款提(tí)升(shēng)、消费复苏较(jiào)慢，监管层面有动力去持续推动存(cún)款利率(lǜ)下降(jiàng)，促进存款(kuǎn)流向消费和(hé)实(shí)际投资。短期看(kàn)，存(cún)款利率下(xià)调带动流动性继续进入债市，中短(duǎn)期利率(lǜ)，特别是中短(duǎn)期信(xìn)用(yòng)债利率仍有下行空间。如果(guǒ)经济(jì)复苏较强，流动(dòng)性也有可能进入股市，利(lì)好(hǎo)权(quán)益资(zī)产。

　　德邦基金(jīn)：20坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法23年经济有所复(fù)苏(sū)，进(jìn)一步降(jiàng)低贷款利(lì)率的紧迫性不高。但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上行。考虑到存量(liàng)贷款(kuǎn)重(zhòng)定价等(děng)影响，2023年银行息差压力增大，中小(xiǎo)银行或有动力主动(dòng)跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利(lì)率。长期来看，有望带(dài)动存款利率整(zhěng)体下行。现实中，存款(kuǎn)利率降低有助于压低全社(shè)会(huì)利(lì)率(lǜ)水平，利好债券，同时(shí)股票(piào)市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，对流动(dòng)性(xìng)敏感(gǎn)的股(gǔ)票也将因(yīn)此受益。

　　李(lǐ)湛：从(cóng)本次降息释放的信号来看，是否意味着货币政策进(jìn)一步宽松？货币政策充(chōng)裕延(yán)续，但解(jiě)读(dú)为边际再宽松为时(shí)尚早。2022年(nián)四(sì)季度货(huò)币(bì)政策执行报(bào)告以及2023年一季(jì)度货政(zhèng)例会均表明当前(qián)货币政策(cè)基调未(wèi)变，“精准有力”仍是第一要求(qiú)，而在此基础上强调“着(zhe)力支持扩大内需，为(wèi)实体经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下行空间，但(dàn)这一调降是针对(duì)银行协定存款及通(tōng)知存款利率自律上(shàng)限，而非直接(jiē)调降挂(guà)牌存款利率，存款利率下调并不等于政策利率就必(bì)须进行对等下调，市场(chǎng)不应视为(wèi)降息的(de)确(què)定(dìng)性信号。

　　兼(jiān)顾考量收(shōu)益性、流动(dòng)性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通(tōng)投资者应该(gāi)如何守住自己的钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹(zōu)德立：普(pǔ)通投资者的投资工具应该(gāi)兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在存(cún)款利(lì)率下降的背景(jǐng)下(xià)，短债(zhài)基(jī)金以及其他固收类(lèi)基金在具一定流动(dòng)性的(de)同时，相(xiāng)较活期存款和(hé)相(xiāng)当部分的(de)银(yín)行理财产品(pǐn)，具有(yǒu)一定的超额收益(yì)，是风险(xiǎn)偏好较低和(hé)风险偏好适中投(tóu)资(zī)者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券市场利(lì)率(lǜ)整体下行，4月以来下行加(jiā)速，当前无(wú)论从绝对(duì)利(lì)率水平还是从信(xìn)用利(lì)差(chà)，都(dōu)回到了较低历史(shǐ)分位数水(shuǐ)平，虽然债(zhài)市多头环境仍未改变，但一致预期导(dǎo)致行(xíng)情走的(de)比较迅速，市场进一步盈(yíng)利空(kōng)间被压(yā)缩，若看(kàn)不到央行(xíng)货币政策增量政策，后续或(huò)进入震荡环境，而存量博(bó)弈交易下也可能会放大(dà)市场波动。

　　对于普通(tōng)投资者(zhě)来说，在这样的环(huán)境下(xià)尽量选择防守类(lèi)型的(de)产(chǎn)品，规避(bì)市场波动，例如货币基金，而(ér)短债基(jī)金中(zhōng)要选择(zé)久期短流(liú)动性好、历(lì)史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频数据的弱化(huà)趋势显现，且4月(yuè)底(dǐ)政治局会议从疫(yì)情后稳增(zēng)长转向中长期(qī)调结(jié)构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市(shì)场也(yě)进入到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股息策略往往跑赢市(shì)场。因此在当前环境(jìng)下，建议关注行业估值水平较低(dī)，高股息的个股(gǔ)。

　　平(píng)安基(jī)金(jīn)：目前面临低(dī)利率环境(jìng)，需要我们识(shí)别金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比(bǐ)如面对收益率高达(dá)20％且(qiě)能保本的所谓理财产品。对普通(tōng)投资者(zhě)而言(yán)，如果不具备(bèi)相关专业知识(shí)，可(kě)以选(xuǎn)择把投资理财交给少数专业(yè)的人来做，让优秀(xiù)的(de)基金(jīn)经理管理(lǐ)自己(jǐ)的钱袋子(zi)。具备一定投资能力和风控能力的(de)人士(shì)可通过理(lǐ)财和投资(zī)试(shì)图(tú)跑赢通胀，但前提条件是(shì)做好风(fēng)控(kòng)，选择适合自己风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：随着存(cún)款利(lì)率下行，普通投资者储蓄收(shōu)益下(xià)降(jiàng)，为保持(chí)资(zī)金保值增(zēng)值(zhí)，投资(zī)者(zhě)在评估自身风险承受能(néng)力后(hòu)可(kě)适当(dāng)考虑公募货币(bì)基金、公募中短(duǎn)债基(jī)金(jīn)、商业银行现金管理类(lèi)产(chǎn)品等风(fēng)险等(děng)级(jí)较低(dī)、支取相对(duì)灵活的(de)产品(pǐn)。

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