今年A股市场最为火热的“中特估”板(bǎn)块又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF，发行(xíng)日(rì)期(qī)已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司(sī)旗下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下(xià)股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募(mù)集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈(tán)及产(chǎn)品发行预期，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容(róng)。在(zài)他(tā)们看(kàn)来，首先(xiān)，中证国新(xīn)央企股东回报ETF契合(hé)目(mù)前资(zī)本市场的行情主线，预计发(fā)行情况较为理想；其次，上述(shù)ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分券(quàn)商近期对于基金的发行(xíng)导向(xiàng)转(zhuǎn)为(wèi)保有量考核，也不会(huì)过份(fèn)冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　还(hái)有业内人士(shì)表示，中证国新央企(qǐ)主题系列(liè)指(zhǐ)数有助于资本(běn)市场从科技领域(yù)、能源(yuán)产业等多维度服(fú)务央企，强(qiáng)化股东回报，帮(bāng)助投资者走进央企、认(rèn)识央企，支持央企利用资本市场做强做优做大，提升市场影响(xiǎng)力、号召力，切实促进(jìn)央企上(shàng)市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发(fā)行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包(bāo)括(kuò)广发(fā)、招商、汇(huì)添富3家基金公司(sī)旗(qí)下(xià)的(de)中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF同时对外发(fā)布基金发售(shòu)公(gōng)告。

　　公告显示(shì)，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF定于(yú)5月(yuè)15日至19日期间(jiān)正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票(piào)认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行规(guī)模(mó)上看，3只基(jī)金(jīn)均设置20亿元的首发(fā)募集上限(xiàn)。3只(zhǐ)基金(jīn)费率也稍有差异，招商及汇添富(fù)旗下的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管费合(hé)计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看(kàn)，认购份额(é)小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份(fèn)之(zhī)间的，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.4％，招商及(jí)汇添富旗(qí)下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额(é)大于(yú)100万份的，认购(gòu)费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行方(fāng)面，广(guǎng)发中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由工(gōng)商银行(xíng)托(tuō)管，汇添富中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由建(jiàn)设银(yín)行托管，招商(shāng)中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的托管(guǎn)方则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了(le)解(jiě)，上交(jiāo)所拟定于(yú)5月11日举办“发现央企投(tóu)资价值促进央企估值回归”业务交流(liú)会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会(huì)议主(zhǔ)旨为进一步探(tàn)索建立中国特色(sè)估值(zhí)体系，引(yǐn)导央企投(tóu)资价值发现，推动央(yāng)企估值(zhí)回归合理水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金(jīn)公司等相关(guān)领导(dǎo)将(jiāng)出席(xí)会议。

　　在多位业内人士看来，3只(zhǐ)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF未来都将在上交所上市(shì)，上交所(suǒ)此(cǐ)次会(huì)议或为产品发行预(yù)热(rè)。

　　不少行业(yè)人士也看好(hǎo)央企(qǐ)股东回报ETF的发(fā)行(xíng)情况。“‘中特(tè)估’是近期资本(běn)市(shì)场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，包(bāo)括交易所、券商、基金工商各方对此(cǐ)也(yě)比(bǐ)较重视，基金公司肯定(dìng)会重点发行，但目前市场上(shàng)也存(cún)在不少央(yāng)企(qǐ)主题(tí)基金(jīn)，因此预计此次央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF发(fā)行也会相对理性。”一位基金公(gōng)司(sī)人(rén)士表(biǎo)现。

　　一位券商(shāng)人(rén)士也表示，所在(zài)券商会参与其中(zhōng)一只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报ETF的发行工作(zuò)，但并不(bù)会(huì)过(guò)度冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目(mù)前(qián)资本(běn)市场(chǎng)的行情(qíng)主(zhǔ)线，产品本身(shēn)就(jiù)比较好卖；其次(cì)，我们近期已将(jiāng)考核侧重点(diǎn)放在(zài)产品保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)上，同(tóng)时(shí)降(jiàng)低基(jī)金首发的(de)考核(hé)权(quán)重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基金(jīn)公司(sī)人(rén)士也预计，类(lèi)似(shì)去年(nián)中证1000ETF的发(fā)行大(dà)战不会(huì)在此次(cì)央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公司上报的中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市场(chǎng)，而不(bù)是(shì)九(jiǔ)只(zhǐ)同时(shí)获批发售(shòu)，就是为(wèi)了避(bì)免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过(guò)度拼基(jī)金首发，不过，目(mù)前市场上非常(cháng)关注‘中特估’板块，预(yù)计发行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为(wèi)投资者带来分享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场(chǎng)的(de)热门(mén)，基金(jīn)公司也积极布(bù)局相关(guān)产品。

　　中国(guó)基金(jīn)报从Wind数(shù)据发现，今年以来全市场已有18家基金公司(sī)陆续(xù)申报了(le)21只(zhǐ)央国企主题基金，易(yì)方达、汇添富(fù)、南(nán)方(fāng)、博时、招商等各大公募巨头都有参与(yǔ)，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多家(jiā)机构，还(hái)各申报了(le)主、被动两只产品，积极填(tián)补这一产品条线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银华还同时上报(bào)了跟踪“中证国新央(yāng)企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现(xiàn)代能(néng)源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF也有(yǒu)望尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产(chǎn)品的(de)发(fā)行，意味着(zhe)，个人和机构投资者拥有配置(zhì)央企特色指数、分(fēn)享(xiǎng)改革(gé)红(hóng)利的(de)便捷工具。

　　据业内人(rén)士(shì)表示，早在去年11月(yuè)，证监(jiān)会主(zhǔ)席易会(huì)满提出“探索建立具(jù)有中国(guó)特色的估值体(tǐ)系，促(cù)进市(shì)场资源(yuán)配置功能(néng)更(gèng)好发(fā)挥”。这一(yī)讲(jiǎng)话为A股(gǔ)市场(chǎng)未(wèi)来发展和(hé)改革指(zhǐ)明了方向(xiàng)，成(chéng)熟完善的估(gū)值体系(xì)对于(yú)资本市场(chǎng)的(de)价(jià)值(zhí)发(fā)现以及资源(yuán)配置功(gōng)能的(de)发挥有(yǒu)重要作(zuò)用(yòng)，也是资本市场支(zhī)持(chí)实体经济发展(zhǎn)的重要基础。因此，看(kàn)准“中国特(tè)色估值(zhí)体系(xì)”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对(duì)这一领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国(guó)企主题基金，就(jiù)是看准这类(lèi)企业的投资价值。”据一(yī)位基金(jīn)公(gōng)司(sī)人士表(biǎo)示，建立具有中国特色(sè)的估值体(tǐ)系，有助于提升(shēng)市场对国有上市企业的关注度(dù)，对企业估值层面(miàn)的(de)各类(lèi)因素(sù)做进一步的研究和探讨，强(qiáng)化相关领域(yù)在(zài)新环(huán)境下的(de)资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示(shì)，从长期来看(kàn)，央国企板块的投资逻辑是比较完备(bèi)的(de)：一是央企(qǐ)是(shì)实(shí)现国(guó)家(jiā)战(zhàn)略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政策(cè)的支持与引(yǐn)导(dǎo)；二(èr)是(shì)央(yāng)企作为资(zī)本(běn)市场“压舱(cāng)石”“基本(běn)盘”具有重要作用；三是央企引领科技(jì)创新(xīn)，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼(wā)地。未(wèi)来在不断(duàn)完(wán)善中国特色现代资本市场下，预计国(guó)资央(yāng)企(qǐ)有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳(wěn)健的经营业绩为央国企的估值(zhí)重塑提供了市(shì)场认可的基(jī)础(chǔ)。从盈利能(néng)力方面来(lái)看(kàn)，近(jìn)年来央国(guó)企ROE出现明显企(qǐ)稳回升(shēng)，目前已(yǐ)超过(guò)其他类型(xíng)企(qǐ)业，高于A股平(píng)均水平，体(tǐ)现出(chū)央国企较强的(de)“价值创造”能(néng)力。从成(chéng)长性(xìng)来看(kàn)，2022年三(sān)季度国资委旗下上市央企营(yíng)业总收入(rù)同比增长8.53％，同期全部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归母净(jìng)利(lì)润同(tóng)比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来(lái)，央国企上(shàng)市(shì)公司质量的(de)提升或将成为(wèi)央(yāng)国企估值重塑的核心动力。

　　招商基(jī)金量化投资部(bù)基金经(jīng)理(lǐ)刘(liú)重杰也表(biǎo)示，从公司经(jīng)营的角度(dù)看，上市央(yāng)、国(guó)企的盈利(lì)能(néng)力相比A股(gǔ)市场整(zhěng)体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高的长期投(tóu)资(zī)价(jià)值，或更符合机构投资者、个人养(yǎng)老金等配置性的需求。在中国特色(sè)估值体(tǐ)系的(de)推进过程中(zhōng)，央企股东回报指数具备(bèi)较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟(gēn)踪(zōng)的(de)央企股东回报指数是什么(me)？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数，指数(shù)由(yóu)国(guó)新投资(zī)有限公司定制，主(zhǔ)要(yào)选取国务院国(guó)资委下(xià)属(shǔ)现 金分红或回购总额占总市值(zhí)比率较高的50只上市公司(sī)证券作为指数样(yàng)本， 以(yǐ)反映(yìng)央企股东回报(bào)主(zhǔ)题上市公司证(zhèng)券的整体(tǐ)表现(xiàn)。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料(liào)、房(fáng)地产、机(jī)械设备等，前(qián)十大成(chéng)份股权重合(hé)计约(yuē)33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数前十大成份(fèn)股(gǔ)：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数公(gōng)司(sī)， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分(fēn)红(hóng)：央企(qǐ)股东回报指数聚焦高分红与(yǔ)高回购央(yāng)企(qǐ)，指数近12个(gè)月股(gǔ)息率为4.86％，远高于(yú)主流(liú)指数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回(huí)报指数当前(qián)市(shì)盈率(lǜ)约为(wèi)9倍，相对于主流(liú)指数表(biǎo)现出更低的估值水平(píng)，央企(qǐ)估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数(shù)近五年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳(wěn)定保(bǎo)持在8％以上，体现出较好的(de)盈利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前(qián)这(zhè)3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行(xíng)时(shí)间是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集日基本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可(kě)选择(zé)网上现金认(rèn)购、网下现金认购和网(wǎng)下股(gǔ)票(piào)认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行(xíng)有限额(é)么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募(mù)集规模上限为20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿元(yuán)，将采取比(李宇春的现任丈夫是谁bǐ)例(lì)配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报(bào)ETF的(de)费用如何(hé)？

　　答(dá)：一般ETF产(chǎn)品涉及认(rèn)购(gòu)费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来(lái)看，在认(rèn)购金额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下(xià)产(chǎn)品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理费(fèi)上，李宇春的现任丈夫是谁3只产品均为(wèi)0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市(shì)安排，以及后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交(jiāo)所上(shàng)市。多家公司后续(xù)将安排做市商，保障充分的流(liú)动(dòng)性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三(sān)家基金公司(sī)都由“实(shí)力派”来担纲(gāng)基金经(jīng)理。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基(jī)金(jīn)经理罗(luó)国庆为(wèi)广发基金(jīn)指数投资部副总经理(lǐ)，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金(jīn)经(jīng)理来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历(lì)史表(biǎo)现(xiàn)怎么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日(rì)，央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数过去三年(nián)累计涨幅(fú)41.42％，过去(qù)三年历史(shǐ)年(nián)化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出(chū)：1、市(shì)值优势明显(xiǎn)，具(jù)备较高的长期投资价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均(jūn)盈(yíng)利(lì)高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负(fù)社会责任，是国家战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较低(dī)，重塑(sù)中国特(tè)色(sè)估值体系(xì)背景下估值提升(shēng)空间较(jiào)大。

　　第(dì)三(sān)、红利因子叠(dié)加：1、红利属性更明显，追求分(fēn)享高质量发展成(chéng)果(guǒ)2、具(jù)备一定抗(kàng)通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经(jīng)涨过一轮了(le)，板块(kuài)持续性如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企当前估值(zhí)仍处于(yú)较低分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至(zhì)今，中证央企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横向(xiàng)对比还是纵(zòng)向比较，央企整(zhěng)体估值水平(píng)与其经济地位并不(bù)匹(pǐ)配，亟待改(gǎi)善，在政策支持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是(shì)贯(guàn)穿全年(nián)的主线。从券(quàn)商机构的对外观点来看，多(duō)家券商明确表示今年的投资主线(xiàn)之一就是央国企价(jià)值重估。部(bù)分券(quàn)商(shāng)的观点如下：

　　国信证(zhèng)券(quàn)：继续把握国企价值重估这(zhè)一投资(zī)主线；

　　银河证券(quàn)：不(bù)受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济(jì)+国企改革主线；

　　平(píng)安(ān)证券：数(shù)字经济+国企改革(gé)的投(tóu)资(zī)主线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮国企改革(gé)和中(zhōng)国特色估值体系推动下(xià)，当前国企价(jià)值重估行情有(yǒu)望持(chí)续并形成主线行情。

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