大家(jiā)好，转眼假期就结(jié)束(shù)了，泰勒小区都(dōu)没出一直在加班(bān)，这个长假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯例(lì)，我们(men)梳理(lǐ)一下重大消息，以(yǐ)及券商老师们的(de)最(zuì)新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调(diào)！

　　中共(gòng)中央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分析研(yán)究当前经济形势和经济工(gōng)作。中共中央总(zǒng)书(shū)记习近平(píng)主持会议。会(huì)议认为，今年以来，在以习近平同志为核心的(de)党中央坚强领导下，各(gè)地区各部(bù)门更好统筹(chóu)国内(nèi)国际两个大局，更好统筹疫(yì)情防控和经济(jì)社会发展(zhǎn)，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫情防控取得重(zhòng)大决(jué)定(dìng)性胜利，经济社(shè)会全面恢复常(cháng)态化运行(xíng)，宏(hóng)观政(zhèng)策靠(kào)前(qián)协同发力，需求收缩(suō)、供给(gěi)冲击、预(yù)期转弱三重压力(lì)得到(dào)缓解，经济增长好于预期，市场(chǎng)需求逐步(bù)恢复，经济发展呈现(xiàn)回升向好态势，经济(jì)运行实(shí)现(xiàn)良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前我国(guó)经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的(de)，内生动力(lì)还不强，需求(qiú)仍然不足，经济转型升级面临新的阻(zǔ)力，推动(dòng)高质量发展(zhǎn)仍需(xū)要克服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和改善性住房需(xū)求的支持，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保(bǎo)稳定工(gōng)作，促(cù)进(jìn)房地产(chǎn)市(shì)场(chǎng)平稳健康发展。同时，会议(yì)还提出(chū)，在(zài)超大特大城(chéng)市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公(gōng)共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业(yè)采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降(jiàng)2.7个(gè)百分点，低于临界点(diǎn)，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一共(gòng)和银行被正(zhèng)式接管

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑了两个月后，风雨飘摇的(de)美国第一共和银(yín)行终究还是没能(néng)逃(táo)脱倒闭并被(bèi)接管收购(gòu)的命运。美国加(jiā)州(zhōu)金融保(bǎo)护与创新部(bù)（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接管(guǎn)了第一共和银行，这是本轮美国银行(xíng)业危机(jī)中第(dì)四家倒下的(de)银行(xíng)，同时也是美国(guó)历(lì)史上第二大的破产银(yín)行(xíng)。

　　4、今年(nián)五一假期国内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据中心测(cè)算，全(quán)国(guó)国(guó)内旅(lǚ)游出游合(hé)计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同(tóng)期(qī)的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比(bǐ)口径恢复至2019年同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无人(rén)机(jī)瞄准了克里姆林(lín)宫(gōng)，俄(é)军方和特种部队及(jí)时采取行动(dòng)，并使用电子对(duì)抗系统，使这两架(jià)无人(rén)机出现异常，未能达(dá)到袭(xí)击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工(gōng)作(zuò)日程(chéng)将照常(cháng)进行。 掉(diào)落的无人机碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩(pèi)斯科夫(fū)称，乌克兰(lán)无人机试图发动袭击时(shí)普京不在(zài)克里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯(sī)科州的(de)新(xīn)奥加廖(liào)沃官(guān)邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表(biǎo)示，俄(é)方(fāng)保(bǎo)留在合适(shì)的时(shí)间(jiān)和地点采取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄(é)新(xīn)社(shè)5月(yuè)3日报道(dào)，俄罗(luó)斯首(shǒu)都莫斯科(kē)自当日起禁止放飞无人(rén)机，经政府批准的除外。 莫斯(sī)科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为了防止未经授权使用无(wú)人机(jī)，避免妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据法(fǎ)新(xīn)社(shè)当地(dì)时间3日报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参与”对克里姆林宫(gōng)的(de)无人机袭(xí)击。

　　另据俄(é)罗斯(sī)《生意人报》网站消息，针(zhēn)对无人机试图(tú)袭(xí)击(jī)俄(é)罗(luó)斯(sī)克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方(fāng)没(méi)有关于袭击(jī)的信(xìn)息(xī)。

　　据俄新(xīn)社3日报道(dào)，俄罗斯国(guó)家杜马(mǎ)议员米哈伊(yī)尔·谢列(liè)梅特接受该媒(méi)体(tǐ)采访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总统泽(zé)连(lián)斯基位于基辅的(de)官邸进行导弹(dàn)打击，作为对(duì)乌方(fāng)企图(tú)使用无(wú)人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平(píng)稳，布局业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱发的(de)过(guò)度博弈和(hé)心态失衡(héng)，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国(guó)内的经济、政策和(hé)外部环境相比4月继续不断改善，投资者对经济的预期(qī)将(jiāng)在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩(jì)三个(gè)层(céng)面实现统(tǒng)一，投资(zī)者心态也(yě)将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然(rán)处于(yú)全年第二个关(guān)键做多(duō)窗口(kǒu)，财报季(jì)结束(shù)后，市场将步入(rù)业(yè)绩驱动的行情阶段，配(pèi)置思(sī)路上建议坚持高切低，关注(zhù)上半(bàn)年景气持续改善的(de)品种。

　　首(shǒu)先，政治(zhì)局(jú)会议提(tí)振市场(chǎng)信心，扩内需仍(réng)是着(zhe)力重(zhòng)点，政策预期(qī)回归理性，经(jīng)济内生动能(néng)稳(wěn)步修复，并(bìng)将得到(dào)同比和高频数据验(yàn)证；外(wài)部流动(dòng)性拐点明确，美国银(yín)行业风险不断发(fā)酵(jiào)，但预(yù)计(jì)对(duì)A股实质影响(xiǎng)十(shí)分有限。其次(cì)，财报(bào)季数据显示，A股(gǔ)业绩(jì)跨(kuà)年筑底特征(zhēng)明显，全(quán)年逐季改善的趋势显现(xiàn)，其(qí)中(zhōng)行业的结构(gòu)性(xìng)亮点日益(yì)清晰(xī)，经济(jì)预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实(shí)市(shì)场上行(xíng)基础。最后，预(yù)计5月A股仍处于今年(nián)第二个关键做多窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资(zī)者(zhě)心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧(jǐn)扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数字(zì)经济和(hé)“一带一路”板块中有业绩亮点的(de)品(pǐn)种，以及(jí)其他板块中(zhōng)一季度(dù)业绩明显改善，且在二季度有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相比全球(qiú)市场(chǎng)显现(xiàn)相(xiāng)对韧性(xìng)

　　中金策(cè)略团(tuán)队5月(yuè)3日(rì)表示，节后A股有望(wàng)相比全球市(shì)场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性。主(zhǔ)要基(jī)于：1）经济复(fù)苏势头(tóu)尚不(bù)稳固(gù)，政(zhèng)策有望延续稳(wěn)中(zhōng)求进(jìn)基调。2）上(shàng)市公司业绩低迷(mí)期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关注，如若(ruò)应(yīng)对(duì)得当，对A股(gǔ)影响可能(néng)有限。上述因(yīn)素结合当(dāng)前A股市场整体估(gū)值水平不(bù)高(gāo)仍处于历(lì)史(shǐ)中低位，A股节后(hòu)两个交易日虽受节假期间的(de)事件性因(yīn)素影(yǐng)响可能(néng)有所波动，但对后市整体表现(xiàn)不用过于谨慎(shèn)，当前位置市场机会(huì)仍大于风(fēng)险。

　　3、中信苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字建投策略(lüè)：耐(nài)心等待(dài)，低(dī)位(wèi)把握

　　一季度全(quán)A营收增(zēng)速等指标仍在探底，五一出行(xíng)恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已(yǐ)露出疲态(tài)，海外(wài)处于(yú)多事之(zhī)秋(qiū)，高利率环境下美(měi)国银行风险事件频发，衰(shuāi)退(tuì)风险上(shàng)升(shēng)。市场处于(yú)再平衡期，低位把握再布(bù)局机会；短期结构(gòu)上关注在(zài)低位资产中寻找景气稳(wěn)定或好于预(yù)期方(fāng)向，中(zhōng)期线索(suǒ)在于科(kē)技周期(qī)与(yǔ)复苏链中(zhōng)的弹性方向(xiàng)。行业重点关注(zhù)：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工、新(xīn)能源等。主题(tí)重点关注(zhù)：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对(duì)比历史，这次牛市第一波上涨的(de)结(jié)构分化更显著。②牛(niú)市初期类似春(chūn)天(tiān)，市场有所反复(fù)很正常(cháng)，短(duǎn)期政策(cè)和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字(zì)经济是(shì)全年主(zhǔ)线(xiàn)，后续(xù)或依(yī)据基本面去伪(wěi)存(cún)真，阶(jiē)苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字段性关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率(lǜ)已经(jīng)回(huí)归(guī) | 民生策略

　　往(wǎng)后看(kàn)，核心资产、海外映射的(de)科技和大(dà)宗(zōng)商(shāng)品都(dōu)将被海(hǎi)外逐级放大的(de)宏观波动(dòng)所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红(hóng)利(lì)+中特(tè)估”为主导，以等(děng)待通胀逻辑的回(huí)归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运(yùn)、港口、公(gōng)路）；近期场景消(xiāo)费(fèi)正在展现出成为未来经济增长新动能的(de)潜(qián)力，推(tuī)荐中低端(duān)消(xiāo)费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策略：五一(yī)前后市场表现(xiàn)如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概率(lǜ)较(jiào)节前明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)。以全A指数(shù)为(wèi)代(dài)表，节前1周、1个月指数(shù)大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月(yuè)上涨(zhǎng)概率(lǜ)则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西(xī)策略：“五一”假期间全球大类资产波动以及背后释放的信号

　　国(guó)内(nèi)复苏延续，支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡上移。从(cóng)“五一”前后大类(lèi)资(zī)产表现来看，全球主要权益市(shì)场及原油等大(dà)宗(zōng)商品走弱，美债收益(yì)率下行，黄金价(jià)格走强，表明海外市(shì)场“衰退交易”有所升(shēng)温。美(měi)欧(ōu)一季(jì)度经济增速不及市场预(yù)期，美国银行业危(wēi)机和(hé)两党债务(wù)上限(xiàn)博(bó)弈(yì)使得(dé)海外风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾(gù)假期消(xiāo)费数据，国(guó)内服务消费大(dà)幅回(huí)升，但地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月(yuè)制造(zào)业PMI回落(luò)也(yě)表(biǎo)明国内(nèi)经济仍处于复苏早期(qī)。4月政治局会议强调(diào)“当前经济运行好转主要(yào)是(shì)恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量(liàng)政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑(chēng)A股指数震荡上移。结构上，政(zhèng)治局会(huì)议首(shǒu)提(tí)“重视通(tōng)用(yòng)人工智能(néng)发展(zhǎn)”，全球产(chǎn)业催化和国内政策(cè)驱(qū)动(dòng)的(de)数(shù)字经(jīng)济行(xíng)情或反复(fù)活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是(shì)震荡下行的，是去年(nián)底熊市结束后，指数的第一次长时(shí)间回(huí)撤，可(kě)以类比历史上牛市第一年中(zhōng)的(de)战术(shù)性调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市(shì)第一年中的第一次(cì)战(zhàn)术性(xìng)回撤，时间(jiān)约2个月，起始和结(jié)束(shù)的拐点(diǎn)，均与(yǔ)高(gāo)频经济指标和预期的(de)边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半月，由(yóu)于(yú)经济(jì)比2016年(nián)弱很(hěn)多，所(suǒ)以(yǐ)主跌(diē)阶段完成(chéng)后(hòu)还出现了2个(gè)月的底部(bù)震荡，整体回撤持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来(lái)，股市、债市和商品市场的(de)表现，均表(biǎo)明资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)对(duì)经(jīng)济的判新偏向认为Q1的(de)经济回升(shēng)可能(néng)不会持续(xù)太(tài)久，或者(zhě)至少Q2可能不(bù)会(huì)持续。从最新(xīn)的(de)PMI数据来看，4月份确实(shí)出(chū)现了较为明(míng)显的(de)下降(jiàng)。这一下降背后(hòu)我(wǒ)们认为可能主要(yào)有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节性回(huí)落；（2）根(gēn)据历(lì)史经(jīng)验，疫情后(hòu)第一个季(jì)度(dù)经(jīng)济数据(jù)最(zuì)容易恢复，4月开始经(jīng)济进入疫后第二(èr)个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等(děng)因素，可能会让4-5月的经济数据很难(nán)超(chāo)预(yù)期。由此导致(zhì)这一次市场的(de)战术调整(zhěng)虽(suī)然可能已(yǐ)经(jīng)完(wán)成大(dà)部分，但由(yóu)于缺(quē)乏数据改善，可能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮牛市(shì)起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期(qī)的坦(tǎn)途，把握(wò)“上证50高股息(xī)央国企(qǐ)+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和长端(duān)利率(lǜ)、反(fǎn)复(fù)的美联储(chǔ)、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但(dàn)中期的坦(tǎn)途较为明(míng)确：经济(jì)温和复(fù)苏、美联储年(nián)内结束加息、A股市场估值极低(dī)、产业趋势明确、机(jī)构(gòu)赛道大切换(huàn)向TMT。看长做(zuò)短(duǎn)，如何(hé)应对短期迷(mí)雾(wù)？5月建议重(zhòng)点关注上证50高股息央国企，央国企指(zhǐ)数(shù)和ETF后续将发行(xíng)、迎来(lái)增量资金行情，高股息组合在(zài)经(jīng)济(jì)偏弱、利率下行环境下获取超(chāo)额收益（13只(zhǐ)被指数(shù)集中(zhōng)覆盖(gài)的(de)高股息(xī)央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈(chéng)现机构(gòu)赛(sài)道的第五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一(yī)步加配的良机，其中以科创50方(fāng)向最为关(guān)键。若美联(lián)储能够在5月完成最后(hòu)一次加息(xī)，中美摩擦(cā)有所缓和，将极大地利于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起(qǐ)

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