尽管(guǎn)周五大幅(fú)反弹，中证TMT指数(shù)自4月10日以来累(lèi)计最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今(jīn)年大概(gài)率演化为TMT大年 机构预(yù)计5月见底后(hòu)将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢(féng)低加仓是(shì)最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏(xià)在4月23日研报(bào)中测算，本轮TMT高(gāo)点(diǎn)出现在4月8日，高点(diǎn)调整幅度已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日(rì)，计算(suàn)机、通信、传媒和电(diàn)子自年(nián)初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的表现。由于(yú)今年(nián)出现了以AI+代表的大型(xíng)产业趋(qū)势，一季(jì)度TMT大(dà)涨(zhǎng)且有(yǒu)明(míng)显超额收(shōu)益，那么今年(nián)演化为TMT大年的概率已(yǐ)经非(fēi)常(cháng)大。

　　进一步来看(kàn)，燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗若参考历史(shǐ)的(de)调整(zhěng)时间和幅度，可能这(zhè)一轮(lún)调整并没(méi)有(yǒu)结(jié)束。以TMT大(dà)年的规律和(hé)应对策(cè)略，其中(zhōng)TMT大年(nián)通常分为“春季躁(zào)动(dòng)”“获利回(huí)吐”“盛夏(xià)攻势”“获(huò)利了结”四波行情，春季躁(zào)动后(hòu)往往(wǎng)会有一波(bō)明显的调整，时间在1-2个(gè)月，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每(měi)年四月份到(dào)九、十月份期间会有一波(bō)主(zhǔ)升。数据显(xiǎn)示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前(qián)到5月下旬六月初，2020年调整(zhěng)比较(jiào)早，见底也(yě)比较(jiào)早是(shì)4月初(chū)。因(yīn)此(cǐ)，张夏认为，在学(xué)习效应的推动(dòng)下(xià)，盛夏攻势开(kāi)始的(de)时间越来越早。对此，有业内人士(shì)预(yù)计，基本(běn)在一季报披露结束后，假设按此速度再调整一段时间，估计在5月基(jī)本见底(dǐ)后(hòu)将迎(yíng)来“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的这种调(diào)整，逢低加仓(cāng)是最佳策略，因为往往后续盛夏(xià)攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机(jī)转电子（从应(yīng)用到硬件(jiàn)） 关注(zhù)短期(qī)维度业绩可能超预期的AI赋(fù)能消费电子板块受益标的。

　　今(jīn)年(nián)业(yè)绩密集披露(lù)期结(jié)束(shù)后，若随着AI+/数字(zì)经(jīng)济/自主可(kě)控等(děng)大产(chǎn)业趋势以及政府支持力度进一步加大、资本(běn)开支增加、订(dìng)单增加(jiā)和(hé)产品销量业绩的改(gǎi)善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进(jìn)入盛夏攻势，而往(wǎng)往这一波盛(shèng)夏攻势还会(huì)创新(xīn)高。考虑今(jīn)年年初(chū)春(chūn)季躁动是计算机占优，招(zhāo)商(shāng)证券张夏(xià)认为按照历史经(jīng)验，要么计算机转电子(zi)（从应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度(dù)业(yè)绩(jì)窗口期的到来，市场表现(xiàn)将更贴合业绩(jì)的相(xiāng)对优势，维持TMT是全(quán)年(nián)主(zhǔ)线的(de)判断，并建议关(guān)注(zhù)短期维(wéi)度(dù)业(yè)绩可(kě)能超预期的(de)部分消(xiāo)费板块(kuài)，电子(zi)行业有望体现出相对优势。

　　从(cóng)细分(fēn)环节进(jìn)一步来看，广发策略4月17日研报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服(fú)务器及(jí)相(xiāng)关(guān)电子产品。

　　对于AI服务器(qì)，广发策略认为，AI服(fú)务器是(shì)以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大模型进(jìn)行训练(liàn)/推理的算力载体和基础。数据量和算力的提升明(míng)显拉(lā)升了AI服务器(qì)中存(cún)储芯片、光模块/光芯片、PCB基(jī)板(bǎn)等电子产(chǎn)品的量与价，给相关电子燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗厂商带来了(le)机会。国海证券同(tóng)样在(zài)研(yán)报中指出，维持TMT为全年市(shì)场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细(xì)分赛道将陆续迎来基本面的确认，估(gū)值(zhí)修复尚未结束。

　　国联证券4月(yuè)20日(rì)研报同样表(biǎo)示(shì)，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对(duì)于算力的需(xū)求(qiú)将呈现指数(shù)级增长，且AI芯(xīn)片国产替(tì)代速度(dù)加快。建(jiàn)议重点关注景嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂(chǎng)商；海光信(xìn)息、龙芯中科(kē)CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科技等(děng)AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片等(děng)领域(yù)，东(dōng)北证券4月16日研报表示，AIGC正在(zài)催化前述光通信重(zhòng)要环节，相关(guān)公司将深度受益AI带来的增(zēng)量(liàng)需求。建议关注国产光模块(kuài)龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引(yǐn)擎光(guāng)器件核(hé)心供应(yīng)商天孚通信；国产光芯片领军企业源杰(jié)科(kē)技。

　　同(tóng)时(shí)，国金证券樊志(zhì)远在4月21日研报(bào)中(zhōng)同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通服(fú)务(wù)器的价(jià)值(zhí)量(liàng)的(de)5~6倍，随着AI大模(mó)型(xíng)和应(yīng)用的落地，市场(chǎng)对AI服(fú)务器的需求(qiú)日益增(zēng)加(jiā)，市场扩容在即，建议关(guān)注沪(hù)电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企业(yè)。

　　另一方面，对于相关(guān)电子产品，广发策略表示，电子厂商(shāng)亦有望受益(yì)于ChatGPT产业(yè)链的发展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智(zhì)能(néng)音箱、安防(fáng)等终端设(shè)备打开新成长空间。此外，东海证(zhèng)券(quàn)3月31日研报同样认为，AI赋能(néng)消费电(diàn)子趋势明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐(zhú)步验(yàn)证，关注消费电子景(jǐng)气拐点。

　　对(duì)此，国(guó)信证(zhèng)券4月17日(rì)研报建(jiàn)议，AI创新(xīn)持续催化(huà)，关注AIoT设(shè)备(bèi)及服(fú)务器产业(yè)链。其中，具备AIGC大(dà)语言模型接入潜力的AIoT设备产业链(liàn)，包(bāo)括(kuò)海康威视、传音(yīn)控(kòng)股、视(shì)源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等(děng)；2）受益于(yú)全球算力需求(qiú)爆发式增长的AI服务器产(chǎn)业链(liàn)，包括(kuò)工(gōng)业富联、沪电股(gǔ)份、环(huán)旭电子、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产(chǎn)品频发催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌(gē)尔股份(fèn)、三利谱、创维(wéi)数(shù)字等；4）景气度筑底、消费复苏(sū)预期强(qiáng)化(huà)的智能手(shǒu)机产业链，包括光弘(hóng)科技、闻(wén)泰科技、传(chuán)音控股、顺络电(diàn)子、东山精(jīng)密(mì)等。

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