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春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低估值、高分红

　　低估值、高分红，是(shì)包括(kuò)能源链(liàn)、“一带一(yī)路(lù)”和运营商在(zài)内的“中特估(gū)”方向最鲜明的共同(tóng)特(tè)征：1）截至2022年(nián)底，能源链(liàn)、“一带一(yī)路(lù)”和(hé)运(yùn)营(yíng)商PB估(gū)值分(fēn)别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便(biàn)经历(lì)年初以来(lái)的大幅(fú)上涨后，当前这些板块估(gū)值仍处于历史(shǐ)平均水平附近。2）与此同时，能源链(liàn)、“一带一(yī)路”和运营商股息率显著高于市场整体，较高的(de)分红也成为其进可攻(gōng)、退可(kě)守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策的持续支撑和催化

　　政策持续(xù)支撑和催化，成为“中(zhōng)特(tè)估”中(zhōng)“一(yī)带(dài)一路”和运(yùn)营(yíng)商板块修复(fù)的重要驱动(dòng)。

　　1）“一(yī)带一路(lù)”：在“一带一路”十(shí)周年之际，从(cóng)沙伊和解、中俄深化合作(zuò)联合声明、中巴联合(hé)声(shēng)明等，以及后续5月召开在即的第三届“一带一路”国际合作高峰论坛，“一带一路(lù)”相(xiāng)关利(lì)好(hǎo)不断，板块行(xíng)情得到催化(huà)。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经(jīng)济上升为国家战略(lüè)，相关(guān)政策密集(jí)出台。今(jīn)年(nián)国务(wù)院改组又(yòu)新设国(guó)家数据局。运(yùn)营(yíng)商作为“数字经济”的基(jī)础设施，持续得到催化。

　　三、“中特估(gū)”投资(zī)范式之(zhī)三(sān)：景气修复预期

　　2023年中(zhōng)国(guó)复(fù)苏+人民币(bì)升值的(d春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对e)全年宏观主线驱动(dòng)盈利(lì)能力修复(fù)，带动能源链整体性上(shàng)涨。1）能源(yuán)产业链作为原(yuán)材料高(gāo)度依赖海外供应(yīng)、同时下游需求(qiú)基(jī)本(běn)集中(zhōng)在(zài)国内市场的方向(xiàng)之一，将充分受益于人民币升值的宏观趋势。2）中国经济复(fù)苏，下游领域需求预期回暖，能源(yuán)产业链尤其是行业龙头盈利已在(zài)修复。

　　四、沿着三(sān)条投资范(fàn)式(shì)，“中特估”重点关注哪些方向(xiàng)？

　　除了能(néng)源链、“一带一(yī)路”和运营(yíng)商等之外，当前我们建议关(guān)注机(jī)械(xiè)（造(zào)船）、交(jiāo)运(yùn)（公路、铁路、港口）、大型银行等(děng)细分方向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家重点支(zhī)持的战略性产(chǎn)业之一，近年来(lái)经历了行业调整和(hé)产能过剩的困境，但近期板块(kuài)景气已在改善(shàn)：一(yī)方面，随(suí)着全球航运市(shì)场需求正在(zài)增长，带来包括化学品船与成品油轮船的订单大幅提(tí)升。另一方(fāng)面，国(guó)企改革推动造船(chuán)企业重组(zǔ)整合和产(chǎn)能(néng)优化之下，国内船(chuán)舶制造(zào)业已(yǐ)在逐步实(shí)现结构(gòu)调整(zhěng)和产(chǎn)能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期(qī)间各项数据恢复良好。业(yè)绩(jì)确(què)定性强，承(chéng)诺(nuò)高(gāo)分红，类债属(shǔ)性(xìng)突出。经济增速下行，高速公路、铁路、港口资产稳健性凸显，业绩成(chéng)长及确定性较(jiào)高。同时近几年(nián)，高(gāo)速(sù)公路及铁路板块上市公司更(gèng)加注重投资人回报，多家公(gōng)司发(fā)布股东回报计(jì)划，大(dà)幅提高(gāo)分(fēn)红比例以(yǐ)及承诺未来几年高分红水平(píng)，给投资(zī)人带(dài)来确定性的高股息回报。

　　3）大型(xíng)银(yín)行：经济复苏大(dà)背(bèi)景下融资需求回暖(nuǎn)，基本面有支撑，板块估值也(yě)具(jù)备(bèi)修(xiū)复(fù)空间。2023年以(yǐ)来(lái)，信贷需(xū)求连(lián)续三个(gè)月超(chāo)预(yù)期回(huí)暖(nuǎn)，在稳增长和扩投资的政(zhèng)策基调下，后续信贷、社融仍有(yǒu)望(wàng)平(píng)稳增(zēng)长(zhǎng)。此外，作为(wèi)业绩稳定且高(gāo)分红的板块，当前银(yín)行(xíng)PB估(gū)值(zhí)处于2016年以来11.6％的较低位置，修复空间(jiān)较大。