北京时间5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年(nián)度(dù)股东大会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副(fù)董事长——99岁的查(chá)理·芒格先(xiān)生，一边吃(chī)喜诗糖果，一(yī)边回答了来自(zì)全球投资者5个多小时(shí)的(de)互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和投资者分享了投(tóu)资、成(chéng)功(gōng)以及长(zhǎng)寿(shòu)的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上(shàng)表示，他和(hé)芒格依然高度看好苹(píng)果公司。“如果让(ràng)消费(fèi)者(zhě)选择(zé)，是放弃第(dì)二(èr)台(tái)车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃第二辆(liàng)车。这是消费(fèi)者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在产业链(liàn)中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与台(tái)积电(diàn)相比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次股东会(huì)最新观点，筛选出40条核(hé)心精华(huá)内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特说，“伯(bó)克(kè)希尔(ěr)买(mǎi)卡车加油(yóu)站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一(yī)个分成(chéng)三个阶段的交易(yì)，第(dì)一(yī)个(gè)阶段价(jià)格很(hěn)好，第二个阶(jiē)段由(yóu)于(yú)他们去年优异的业绩对(duì)卖家(jiā)很有利。

　　自(zì)从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股(gǔ)份已(yǐ)进行了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外权(quán)益，这将使(shǐ)我们的所(suǒ)有权提高(gāo)到80％，并导致我们在(zài)财务报表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能(néng)力的分(fēn)销商

　　巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，“沃尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们(men)有很(hěn)多产品供应给(gěi)它，但有(yǒu)些产品很(hěn)难让人们只(zhǐ)去(qù)沃尔(ěr)玛购买，我们也(yě)会把产品的分(fēn)销渠道多元化，我(wǒ)们希望能够拥(yōng)有多个具备沃(wò)尔(ěr)玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的(de)历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的(de)

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的(de)问题不在于是否开新店。我和查理(lǐ)为了把这(zhè)个品(pǐn)牌(pái)推向全球做过很多(duō)尝试，每次我们(men)都是(shì)在最初觉得走(zǒu)对了方向，但后来发现还(hái)是不行。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽然有(yǒu)自(zì)己(jǐ)的魔力，但魔力也不是(shì)无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影行业经(jīng)营难题比较多(duō)

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说，电影行业是一个（经营(yíng)）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非(fēi)常严峻(jùn)的(de)行业。“举个例子(zi)，假如(rú)疫情前有70％的业务，随着疫情的来临(lín)，客流量减少(shǎo)了，但电影院(yuàn)不能减少影片供应，也(yě)不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴(bào)雪的(de)事情上(shàng)

　　微软已经做得非常出色了

　　有投(tóu)资人(rén)提(tí)问，伯(bó)克希尔出售动视(shì)暴雪股(gǔ)份是否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监(jiān)管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我(wǒ)认为(wèi)他们已经做得非常出色了，为了(le)达成(chéng)这笔收购，微软与英国有(yǒu)关部门(mén)积极地进行了合(hé)作，但这并(bìng)不代(dài)表他们最终一定会成功(gōng)，这也(yě)不是(shì)愿意多花钱(qián)就能解决(jué)的问题(tí)。我还(hái)不清楚(chǔ)最(zuì)终结果会如何，但即使(shǐ)这笔收购最终没(méi)有成(chéng)功，也不代(dài)表微软或动(dòng)视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比已超过了(le)能源业务

　　在股(gǔ)东(dōng)大(dà)会上，巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定了苹果(guǒ)公(gōng)司。他说，“苹果公司在我们(men)仓位(wèi)中的(de)占比超过(guò)了能源业务。虽然(rán)我们持有苹果的股份占比不高(gāo)，但每年(nián)的权(quán)重都在(zài)增(zēng)加(jiā)。我不懂手机，但我能(néng)看(kàn)明白消(xiāo)费(fèi)者的习惯。如果让消(xiāo)费者选(xuǎn)是放弃买手机还是放弃买汽车，我(wǒ)想(xiǎng)很(hěn)多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势(shì)会如何发展，但我们知道什么是正确(què)的(de)价格，我们可以(yǐ)在消费者行为方面(miàn)做(zuò)一定(dìng)的预测，以及(jí)它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数人可能会选择(zé)放弃买车(chē)

　　有(yǒu)投(tóu)资(zī)者(zhě)对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了(le)危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你(nǐ)的美元是(shì)好的。”以(yǐ)此来(lái)表示，这笔投资是(shì)没问(wèn)题的，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等(děng)都是生意，而苹果(guǒ)的(de)商业模式更好(hǎo)。消费者花钱(qián)的(de)时候(hòu)都(dōu)有(yǒu)自己的(de)喜(xǐ)好(hǎo)，有些人会花1500美(měi)元买一部(bù)手(shǒu)机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第(dì)二(èr)辆车。我认为(wèi)，如果他(tā)们要么放(fàng)弃第二辆车(chē)，要(yào)么放(fàng)弃(qì)他们的iPhone，我想，他(tā)们会放(fàng)弃第(dì)二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了(le)解伯克希尔在一(yī)个季度内快速买入卖出台积(jī)电的(de)原(yuán)因(yīn)。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他(tā)看来台积电(diàn)是世界(jiè)范(fàn)围内(nèi)管理最完(wán)善且最重要的公司之一(yī)，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想要提高美(měi)国的芯(xīn)片(piàn)产(chǎn)能，但我认(rèn)为，它(tā)只能留在（中国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购(gòu)买的一家子公(gōng)司参与了亚(yà)利桑(sāng)那州的部分芯(xīn)片(piàn)工作，但(dàn)至少在我看来(lái)，目(mù)前我们(men)没(méi)有一家公司可以与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥有(yǒu)非凡的(de)领(lǐng)导地(dì)位(wèi)。何况它们还拥有(yǒu)一(yī)位91岁的创始人，这家(jiā)公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特(tè)：马在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录(mǎ)斯(sī)克高估(gū)了(le)自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴(bā)菲特的回答是，“是(shì)的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估(gū)了自(zì)己，但他很有才(cái)华。所以，他高估了一(yī)个不需要高(gāo)估就能成为天才的人。他真的很(hěn)聪明(míng)，我想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完(wán)成(chéng)一些(xiē)（伟大(dà)的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我们的(de)不同(tóng)之处(chù)在于，我想要的(de)不多(duō)，我在寻找简(jiǎn)单(dān)、确定性(xìng)高的(de)工作，我不(bù)想要那(nà)么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可(kě)能(néng)的问(wèn)题。我喜欢我现(xiàn)在的生活(huó)方式，我不喜欢和他在一起，他(tā)也不(bù)喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电(diàn)动汽车(chē)即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特(tè)表示(shì)，“很(hěn)长(zhǎng)一段时间内，我和查理都觉得(dé)，汽车行业太艰(jiān)难了(le)。例如(rú)福(fú)特汽车公司，曾(céng)经(jīng)亨(hēng)利·福特(tè)看起(qǐ)来(lái)拥有整个世界，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前(qián)几天，我读了通用汽(qì)车公司1932年(nián)的年度报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个(gè)经销商，而(ér)当(dāng)时人口大约是(shì)1.2亿(yì)左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌(pái)只有(yǒu)18000左右个(gè)经销商。此(cǐ)外(wài)，美国的汽车公司还会(huì)面临来自世(shì)界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利(lì)就处于一个特殊(shū)的位(wèi)置。虽然我们(men)觉(jué)得(dé)，汽车不(bù)是一个吸引(yǐn)人的(de)行业，但电(diàn)动汽车即将(jiāng)大获成功。现在它(tā)带来了巨(jù)大的成本和巨大的风(fēng)险，但我不喜(xǐ)欢巨(jù)大(dà)的(de)资金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技(jì)术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑态度(dù)

　　在(zài)回答新加坡投资者(zhě)关于人工智能(néng)的问题时，芒格表示，如果你到中(zhōng)国的(de在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录)比亚(yà)迪工(gōng)厂(chǎng)去看一看，会(huì)发现自动(dòng)化操作程度非常高(gāo)，但我(wǒ)还是(shì)觉得用人(rén)可能更好，因为人工智能并不能(néng)取代很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表(biǎo)示，人工智能虽(suī)然(rán)可以做一些(xiē)令人惊奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾(céng)带我(wǒ)去看微软的产品，但这类(lèi)产品(pǐn)仍不完善，譬如目前还(hái)不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷(zhōng)是好的(de)，但很多事情是不(bù)能掌控的。人工智能可以改变(biàn)全世界，但它并不能改变(biàn)人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相(xiāng)对降低，但这并不代表没有投资(zī)机会(huì)。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的事物永远在不断出(chū)现，而且会取代(dài)一些原有的技术(shù)，因(yīn)此，在这其中会存在很(hěn)多(duō)机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很(hěn)多(duō)投入，但(dàn)还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克(kè)希尔能源这家公司，就是希(xī)望能够帮助解决一些环境方面(miàn)的问题。从(cóng)传统能(néng)源向新(xīn)能(néng)源(yuán)的(de)转变，我们(men)在这个方面做了非(fēi)常多(duō)的(de)投入。不(bù)过，现(xiàn)在(zài)做(zuò)的还远远不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证券市场红周刊(kān)公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保险(xiǎn)业务(wù)副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔表示，“我们(men)现在正(zhèng)在经历能源行业的变(biàn)革，全(quán)球(qiú)都是如此(cǐ)，我们有3家美(měi)国的公(gōng)共(gòng)事业公司，我们希望能够在(zài)全国的(de)每一个州制(zhì)定不同的(de)计(jì)划，然后(hòu)将这些(xiē)计划进行整合。我们也将(jiāng)我们的(de)目标进(jìn)行(xíng)了同步规(guī)划，我们希望2030年的(de)碳足(zú)迹与2005年相(xiāng)比能够降(jiàng)低50％。这是我们在公(gōng)共事业方面(miàn)希望能够(gòu)取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于(yú)美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界(jiè)金融体(tǐ)系

　　在针(zhēn)对(duì)投资者提出的硅谷银行破产事件(jiàn)会带来怎(zěn)样的经济后果时(shí)，巴(bā)菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限(xiàn)额是(shì)25万美元，这是法令的(de)规定，但这(zhè)不是美(měi)国的行为方式，就像他(tā)们不会让(ràng)债务上限导致世界(jiè)陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国(guó)公众解释(shì)为什么(me)只有25万美元有“存款”保险，这次(cì)事件引发的后续问题会扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存(cún)款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是(shì)不应该发(fā)生(shēng)的

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业一直以来的情况都非常相似(shì)，恐惧总(zǒng)是会(huì)传(chuán)染(rǎn)的，我父(fù)亲在1931年因(yīn)为银行挤(jǐ)兑而失(shī)去了(le)工(gōng)作。不过，这些(xiē)年来，银行(xíng)系统发生(shēng)了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非(fēi)常明智的事情，就(jiù)是成(chéng)立(lì)联(lián)邦(bāng)存款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年了(le)，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多(duō)次修改规则

　　导致银(yín)行系统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联(lián)储被赋予了制定保(bǎo)证金要求的责任(rèn)。他们改变了很(hěn)多次保证金要求，因(yīn)为我(wǒ)们都知道，借了很多钱的人会(huì)给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财政(zhèng)问题

　　由于美(měi)联储投放的天量流动性，引(yǐn)发了严重的通(tōng)货膨胀，市(shì)场普(pǔ)遍在批评美联储(chǔ)失(shī)职。不过，巴(bā)菲(fēi)特却认(rèn)为，问(wèn)题不在美联(lián)储，“他们无法解决财(cái)政问题，他们正在履行其职(zhí)能(néng)。现(xiàn)金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐(lè)观，他表示，我(wǒ)们在第二次世界大战中付出了代价。我们每个(gè)人，包括(kuò)学校的孩子和其他人，也包(bāo)括我(wǒ)自己。我们购买了最(zuì)初所谓的战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄债(zhài)券等(děng)等。如果不停印钞(chāo)票，我无(wú)法预计宏观环境(jìng)会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新(xīn)发明，但要恪守旧的价值(zhí)观(guān)

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“银(yín)行业可(kě)以有各种各样的新发明，但它需要有旧的(de)价值(zhí)观。我们不知道会发(fā)生什么，因为在目(mù)前的情况下(xià)，可能(néng)会发生很多事情。你必须有惩(chéng)罚，打击那些(xiē)制造问题的人。如果他(tā)们承(chéng)担了不该承担的风险，如果你(nǐ)要改变人们未来的行为方式，风险就必须落(luò)在他(tā)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健(jiàn)全的银行投(tóu)资方法(fǎ)，不做别人(rén)做的一些风(fēng)险性(xìng)事情(qíng)，银行可能(néng)是一个非常不错(cuò)的投资。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投资了一家银行。如果(guǒ)1970年(nián)的《银(yín)行控股(gǔ)公司(sī)修正(zhèng)法案》没有通过，我们最(zuì)终(zhōng)可能会拥有许多银行，而不(bù)是(shì)许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对(duì)货(huò)币失(shī)去信心，

　　这(zhè)不会是一个好现象(xiàng)

　　针对(duì)去美元化(huà)与“放(fàng)水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货币，我看不到任何其他货币能够(gòu)取代(dài)它(tā)。我(wǒ)觉得(dé)没(méi)人能(néng)理解现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联(lián)储主席）可能比我们(men)更清楚，但是他也不(bù)能(néng)完全控制我们(men)的财政政策(cè)。当疫情发(fā)生的时(shí)候，并没(méi)有人知(zhī)道(dào)需(xū)要(yào)印多少数额的(de)货(huò)币(bì)才能解决问题(tí)，而直到(dào)它失控。人们会对(duì)货(huò)币(bì)失(shī)去信心，他(tā)们的行为方式(shì)可能(néng)会完全(quán)不同。我们无(wú)法预测，但我(wǒ)们知道这不是(shì)一个(gè)好现象”。

　　关于(yú)大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保(bǎo)险(xiǎn)仍是一(yī)家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保(bǎo)险业(yè)务，但没(méi)有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可(kě)保险已经(jīng)是(shì)一家技术公司，但在我们看来(lái)，其依然是一(yī)家(jiā)保险公司。他同时解释，盖可(kě)在技术方面需要(yào)做的工作要(yào)比(bǐ)想象的多很多。

在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录　　作为政府(fǔ)雇员保险公司，盖可第一季(jì)度业绩表现(xiàn)得(dé)非常好，这背后有两个原因(yīn)，首(shǒu)先是减少了(le)前一年的保(bǎo)险准备金，其次一季度还(hái)是汽车(chē)保险的旺季，此外在远程信息处理(lǐ)方面(miàn)，盖可(kě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来就不特别(bié)活跃(yuè)

　　在回答(dá)有投资者(zhě)提出的商业地产(chǎn)损失情况(kuàng)有(yǒu)多严重，和伯克(kè)希(xī)尔是否会在商业地(dì)产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在(zài)商(shāng)业地产领域从来不是(shì)特别活(huó)跃(yuè)，因此也不会受到不良贷款等一系列(liè)负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界很(hěn)多地方市(shì)中心的空洞化却是非常严(yán)重的(de)，它会(huì)影响很多(duō)人(rén)。建筑不会消失，但所有者(zhě)会变化，人们总是喜欢买没(méi)有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重(zhòng)点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期运营

　　在(zài)回(huí)答(dá)有投资者提(tí)出(chū)的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密切关注这一团队的(de)运营指标，其中不仅(jǐn)有美国的铁(tiě)路，而(ér)且(qiě)还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年因为疫情(qíng)确实经(jīng)历了一段困难时间，但好在我们走出(chū)疫情和供(gōng)应方(fāng)面的挑(tiāo)战，不过还面(miàn)临劳工(gōng)问题和其他(tā)一些问题。我(wǒ)们(men)的(de)团队优先考虑的是(shì)恢复(fù)铁(tiě)路的长(zhǎng)期运营，而不是短期专注(zhù)于(yú)在20年内达到(dào)某一(yī)运营指标，要长(zhǎng)期为客户(hù)提供(gōng)可(kě)持续的优质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历(lì)史上

　　没有(yǒu)一次情绪(xù)化投资(zī)决定(dìng)

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作出(chū)错误(wù)的(de)投(tóu)资决(jué)定时(shí)，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中(zhōng)谁都(dōu)不想成(chéng)为(wèi)一个没有感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商业决定(dìng)时成为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿美元(yuán)的(de)股东权益

　　巴菲(fēi)特强调(diào)：“如果我们(men)拥有更(gèng)多的企(qǐ)业，企业(yè)赚更多(duō)的(de)钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的(de)所有(yǒu)者，每年都在增(zēng)加，而投资者不(bù)需要花(huā)任(rèn)何钱。我(wǒ)们投资(zī)并创造了(le)超(chāo)过(guò)5000亿美元的股东权益和(hé)超过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是非(fēi)常(cháng)有限(xiàn)的

　　关于是否(fǒu)对持有(yǒu)的超过1000亿(yì)美(měi)元的现(xiàn)金充满信心？巴(bā)菲特回答道，为什么要(yào)派(pài)发(fā)现(xiàn)金？我们(men)感兴(xīng)趣(qù)的(de)、真正想做的是收购伟大的企业(yè)。我们可以做到(dào)以(yǐ)500亿(yì)或750亿美元的价格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的情(qíng)况下，没(méi)有人能像我们一样达(dá)成交易。2008年我收购(gòu)了(le)一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题是(shì)，我们收购的机会(huì)是非(fēi)常(cháng)有限的，所以当(dāng)一(yī)家好公司(sī)面临被(bèi)卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的(de)股(gǔ)东可能会把股(gǔ)票卖得太便宜，而且无(wú)法做什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们(men)正在用我们所拥(yōng)有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀(jué)是(shì)洞(dòng)悉(xī)消费者的行为

　　关(guān)于公司(sī)如何在短期利润和长期防御能力之间做出(chū)选择？巴菲特(tè)对(duì)此表示：“我们不关心季度预算是否达标，我(wǒ)们感兴趣(qù)的是，永远(yuǎn)拥有一个美(měi)好的事业。好的企业不多，但我们确实找到了(le)一些(xiē)，例如，当我们在1966年(nián)试(shì)图涉足百货(huò)商店业(yè)务时，我们学到的是，在奖品上(shàng)做图案绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事。我(wǒ)们(men)一直在试(shì)图(tú)洞悉的(de)是消费者的(de)行为，我们不能(néng)洞(dòng)悉企业的(de)技术趋势，如(rú)果能(néng)做到(dào)这(zhè)点，那也能获利(lì)！但这并不(bù)重要。”

　　回(huí)应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将(jiāng)接(jiē)班！

　　关(guān)于(yú)投资人(rén)关注的接班人话题，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“格(gé)雷格•阿贝尔(ěr)一(yī)定会继承我(wǒ)的工作，当然现在(zài)我还在(zài)位，格雷格的(de)主要价值是可以把一些事情做得更好，或者去管理(lǐ)更多的(de)事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给(gěi)他(tā)一些好的建议(yì)，但格雷格(gé)是做出最终决定的那个人。未来我(wǒ)们还需要更多的优秀人才，去(qù)涉及(jí)更多的业务。如果这些人不(bù)足够聪明，我们是绝不会让他们接替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于(yú)从(cóng)不会频繁(fán)更换经理(lǐ)人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很多(duō)很(hěn)优(yōu)秀(xiù)的经理人，相对其他大型公司(sī)，伯克(kè)希(xī)尔之(zhī)所以(yǐ)能够做的更好原因之一，是从(cóng)不(bù)会频繁更(gèng)换(huàn)经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可(kě)：

　　阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩的地位(wèi)无可取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全(quán)球选出的十大最(zuì)佳(jiā)保险经理人之一，他的地位无(wú)可(kě)取代。阿吉特从不(bù)会去尝试改(gǎi)变一个体系(xì)，而总是会去改善(shàn)一个体系。我(wǒ)很享(xiǎng)受与他(tā)交流，以(yǐ)前(qián)我们每天都会聊天(tiān)，现在(zài)没有那么频(pín)繁了，但(dàn)他绝对是世界上(shàng)独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本(běn)五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为(wèi)了把格雷格(gé)介绍给(gěi)那些生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让人感到(dào)非常惊喜(xǐ)”，巴(bā)菲(fēi)特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我(wǒ)们确实(shí)希望(wàng)和(hé)（那(nà)些(xiē)企业）有(yǒu)长期合(hé)作的机会。它们(men)是一(yī)些(xiē)令人(rén)难以置信的投资机会，一直(zhí)是非常好的投资机会。我(wǒ)很喜(xǐ)欢这些公司的文化和历史。我们对五大商社(shè)的两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未(wèi)来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望(wàng)百年后(hòu)的(de)伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在(zài)问答环(huán)节，巴菲特(tè)提(tí)出了一百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说，希望(wàng)这(zhè)家公司仍能被股(gǔ)东们(men)眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福感，拥有无限的(de)资本(běn)和大量的人才。“就(jiù)像(xiàng)格雷(léi)厄姆(mǔ)1949年写下的书时(shí)至今日依然畅(chàng)销(xiāo)且屹立不倒一样，成(chéng)为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大(dà)部分(fēn)公(gōng)司(sī)都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资(zī)产而非负债，以往记录已经说(shuō)明了(le)这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是会比大部分公(gōng)司(sī)都要多，也仍然可以在国(guó)家的经济中(zhōng)投入非常多的钱，带来更多(duō)的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔的股票回购不会(huì)停(tíng)

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在(zài)格雷格继任后(hòu)，他仍会做(zuò)出(chū)与现在(zài)相(xiāng)同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒(sā)韦非保险业务副(fù)董事长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下(xià)了非常优秀的回购计划框(kuāng)架(jià)，我会继续沿(yán)用，因为(wèi)股(gǔ)票回购(gòu)将同(tóng)时对股(gǔ)东和公司自身的运营产生(shēng)益处，如果资本足够(gòu)且股票很有(yǒu)吸引力，那(nà)么为(wèi)什么不通(tōng)过回购来(lái)提(tí)升单股内在价值呢(ne)？因此(cǐ)当(dāng)时机来(lái)临(lín)，我们会成为活跃(yuè)的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在回(huí)答关于(yú)遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并不(bù)适合(hé)所有人。如果(guǒ)你想(xiǎng)要你的(de)孩子拥有某种价(jià)值观，重(zhòng)要的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈论这个(gè)价值观(guān)，从(cóng)他们出生起，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清楚如何(hé)度过这一生(shēng)，你可以写一下讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特(tè)：

　　我年事已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很多(duō)富(fù)裕(yù)家庭(tíng)，它们在(zài)财产(chǎn)规划分配上(shàng)都存在(zài)各自的问题。我年事已(yǐ)高，可我并没有签过(guò)遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需(xū)要(yào)孩子的理解以(yǐ)及他(tā)们的建议。这件(jiàn)事(shì)情对于孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同时期来做，效果(guǒ)是不(bù)一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有一些人完全不向他们的孩子(zi)透露任何(hé)遗(yí)嘱有关的(de)事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成长。当过(guò)早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在(zài)他(tā)们的成长(zhǎng)阶段，让(ràng)他们知道(dào)遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会(huì)很难更(gèng)改，我认为(wèi)这是(shì)家长(zhǎng)犯(fàn)下的一(yī)个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上(shàng)，查(chá)理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入(rù)为出，花的(de)钱要比赚的钱少；避免身边有能量的(de)人和活(huó)动；要活到(dào)老学到老(lǎo)，要(yào)学会感恩。如果(guǒ)你(nǐ)能做到这一切，那你(nǐ)一定会成功(gōng)。如果(guǒ)做不到(dào)，成(chéng)功就(jiù)需要更(gèng)多的运(yùn)气，当(dāng)然，你一定不要把自(zì)己的命运(yùn)都押宝(bǎo)在(zài)运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的(de)人一(yī)起工作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们(men)的业(yè)务中没(méi)有困(kùn)难(nán)，我(wǒ)们(men)都非常(cháng)热爱自己(jǐ)的事业。每天早(zǎo)上起床(chuáng)时，我(wǒ)都感觉非常(cháng)棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班(bān)通勤也(yě)只需要约5分钟(zhōng)的路程，这(zhè)是(shì)非常理(lǐ)想的工作环(huán)境，没(méi)有什么能比这更(gèng)美妙的(de)事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时(shí)常关注《聪(cōng)明的投(tóu)资者》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在(zài)投资上对他产生(shēng)的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的(de)书中写下(xià)一些非常有说服力(lì)的话(huà)，告(gào)诉我我在过去8、9年间(jiān)所从(cóng)事和热爱的工(gōng)作都是错误的(de)。我看了这本(běn)书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至还不(bù)时去亚马逊看看这本书(shū)的排(pái)名(míng)，它(tā)一直在畅销榜上排在差不多(duō)第300名或第350名的位(wèi)置。试想下，到哪里再找一本书在(zài)其领域里(lǐ)具有这样持续的地位？”

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