尽管周五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指数(shù)自4月10日以来累计最大跌(diē)幅已接(jiē)近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率演化为TMT大年(nián) 机构预计5月(yuè)见底后将迎“盛夏攻势(shì)”且大(dà)概率创(chuàng)新高 逢低加仓是(shì)最佳(jiā)策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张(zhāng)夏在4月23日(rì)研报中测算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日，高点调整幅度(dù)已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传(chuán)媒(méi)和电子自年初(chū)以来的(de)涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优(yōu)于万得全A的表现。由于今年出现了以AI+代(dài)表的(de)大型产(chǎn)业(yè)趋势，一季(jì)度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额收益，那么今(jīn)年演化为(wèi)TMT大年的概率已(yǐ)经非常大。

　　进一步来看，若(ruò)参考(kǎo)历史的调整时间和(hé)幅度，可能这一轮(lún)调整并没(méi)有结束。以TMT大年的规(guī)律和应对策(cè)略，其中(zhōng)TMT大年通常分为(wèi)“春季躁动”“获(huò)利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后往往会有一(yī)波明显的(de)调整，时间在1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)开(kāi)始的时间来看(kàn)，<1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位strong>每(měi)年四月(yuè)份到九、十月份期间会(huì)有(yǒu)一(yī)波主升。数据(jù)显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到(dào)了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六(liù)月初，2020年调整比较早，见(jiàn)底也比较(jiào)早是4月初。因此，张夏认为，在学习(xí)效(xiào)应的推动下，盛夏攻(gōng)势(shì)开始的时间越来越早。对此，有业内人士预计，基本在一季报披(pī)露结(jié)束(shù)后，假(jiǎ)设按此速度再调整一段(duàn)时间，估(gū)计在5月基本见底后(hòu)将迎来“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中的这种调整，逢(féng)低加仓是最佳策略(lüè)，因为往往(wǎng)后续盛夏攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻(gōng)势(shì)或由计算机转电(diàn)子（从应用(yòng)到硬件） 关(guān)注短期维度业绩可能超预期的AI赋能消费(fèi)电子板块受益标的。

　　今年(nián)业(yè)绩密(mì)集披露期结束后，若随着AI+/数字经济(jì)/自主可控等(děng)大产业(yè)趋势(shì)以及政府(fǔ)支持(chí)力度进(jìn)一步加大、资(zī)本开支增加(jiā)、订单(dān)增加和产品销量业绩(jì)的改善(shàn)逐(zhú)渐被(bèi)市场所确定(dìng)，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进入盛夏(xià)攻势，而往(wǎng)往这一波(bō)盛夏攻势还会创新高(gāo)。考(kǎo)虑(lǜ)今年年初春季躁动是计算机占(zhàn)优，招商证券(quàn)张夏认(rèn)为按照历史(shǐ)经验，要么(me)计算机转电子（从应(yīng)用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么(me)计(jì)算(suàn)机强(qiáng)者恒强。

　　国(guó)海策略4月9日研报认为，伴随二季(jì)度业绩窗口期的到来，市场表现(xiàn)将更贴合(hé)业绩(jì)的相对优(yōu)势(shì)，维(wéi)持TMT是全年主线的判断，并建议(yì)关(guān)注(zhù)短期维度(dù)业绩可能超预期的部分消费板块，电子行业有望体(tǐ)现出相对(duì)优势。

　　从细分(fēn)环节(jié)进一步来看，广发策略(lüè)4月17日研报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略(lüè)认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模型进行训(xùn)练/推理的算力载体和基(jī)础。数据(jù)量和算力的提升明显拉(lā)升了AI服务器中存储芯片(piàn)、光模块(kuài)/光芯片(piàn)、PCB基板(bǎn)等电子产(chǎn)品的量与价，给相关电子厂商带来(lái)了机会。国海证券同样在研报中(z1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位hōng)指(zhǐ)出(chū)，维持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细(xì)分赛道将陆续迎来基本面的(de)确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示(shì)，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广，对于算力的需(xū)求将呈现(xiàn)指数级增长，且AI芯片国产替代速度(dù)加快。建(jiàn)议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科(kē)技(jì)等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于(yú)光模块、光(guāng)芯片(piàn)等领域，东(dōng)北证券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催(cuī)化前述(shù)光(guāng)通信重要环节，相关公(gōng)司(sī)将深(shēn)度受益AI带来的增(zēng)量需(xū)求。建(jiàn)议关注(zhù)国产(chǎn)光模块龙头公司：中际(jì)旭创、新易盛、光迅(xùn)科技(jì)；高速光引(yǐn)擎光器件核心(xīn)供应商天孚通(tōng)信；国(guó)产光(guāng)芯片领(lǐng)军企业源杰科技。

　　同时(shí)，国(guó)金(jīn)证(zhèng)券樊志远在4月21日研报中同(tóng)样看好(hǎo)AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服(fú)务(wù)器PCB价(jià)值(zhí)量(liàng)是普(pǔ)通服务器的价值(zhí)量的5~6倍，随着(zhe)AI大(dà)模型和应(yīng)用的落地，市(shì)场对(duì)AI服务器的需求日益增加，市场扩(kuò)容在即，建议关注沪电股(gǔ)份、生益科技、联(lián)瑞(ruì)新材、生益电子、兴森科(kē)技等企业。

　　另一方面，对于(yú)相关电子产品，广发策略表示(shì)，电(diàn)子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终端(duān)应用侧(cè)，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成长空间。此外(wài)，东(dōng)海证券(quàn)3月31日研报同样认为，AI赋能消费电(diàn)子趋势明确，估值(zhí)重塑逻辑逐步验证，关(guān)注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日研报建议，AI创新持续(xù)催(cuī)化，关(guān)注AIoT设备及服务器产业(yè)链。其中，具备(bèi)AIGC大语(yǔ)言模(mó)型(xíng)接入潜力(lì)的AIoT设(shè)备(bèi)产业链(liàn)，包括海(hǎi)康威(wēi)视(shì)、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份、创维数字等；2）受益于全球(qiú)算力需求爆发式增长的AI服务(wù)器产业(yè)链，包括工业富联、沪电股(gǔ)份、环旭电子(zi)、东山精(jīng)密、闻泰科技(jì)、鹏(péng)鼎控(kòng)股等；3）创新产品频发催(cuī)化的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔股份(fèn)、三利(lì)谱、创维数字等(děng)；4）景气度筑(zhù)底、消费复苏预期强化的智能手机产业(yè)链，包括光弘科技(jì)、闻泰科技、传(chuán)音控股、顺络电子、东山精(jīng)密等。

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