国(guó)内“五(wǔ)一(yī)”假期来了，但海外市场风险依旧不容忽(hū)视。在美国多项重要经济(jì)数据出炉(lú)后，美联(lián)储(chǔ)也将召开5月议息会(huì)议，市场普遍(biàn)预期将继(jì)续加(jiākono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款)息25BP。在利好利空消息交(jiāo)织下，节后(hòu)市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)将(jiāng)如何(hé)演(yǎn)绎(yì)？

　　美国第一(yī)共(gòng)和银行股价已累计下(xià)跌90％以上

　　截至周五收(shōu)盘，美(měi)国第一共和银行的股价(jià)收跌43.2％，盘中一(yī)度腰(yāo)斩，且(qiě)多次触发停牌，原因是达成救助协(xié)议(yì)以维(wéi)持该银行运(yùn)营的希(xī)望在变得渺茫。该股今年已下跌90％以上(shàng)。消息人士称，该银(yín)行很(hěn)有可能会(huì)被美国联邦储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒(méi)报道，自(zì)美(měi)国第一共和银行(xíng)公布其第一季(jì)度存(cún)款下(xià)降40.8％至1045亿(yì)美元后，该银行股价在接下(xià)来(lái)的两天内下跌超过60％，创下历史新低。目(mù)前包(bāo)括来自美国(guó)联邦储蓄保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司、财政部和美联(lián)储的官员正在与(yǔ)其(qí)他银行(xíng)进行协调会(huì)议，为第一共和(hé)银行(xíng)制(zhì)定救(jiù)助计划。

　　美(měi)联储(chǔ)反省硅谷银行倒闭，寻求大范(fàn)围加(jiā)强银行规管

　　在当地时间4月28日公布的内部审查报告中(zhōng)，美联(lián)储承(chéng)认，对于上月硅谷(gǔ)银行的倒闭案，美联(lián)储难辞其咎(jiù)，倒闭既源于该行自身(shēn)风(fēng)险管(guǎn)理薄弱，也和(hé)美联储(chǔ)的(de)审查(chá)督导行(xíng)动拖沓有关。

　　美联储认为(wèi)，银行业(yè)审查员未能采取(qǔ)有力行动解决硅谷银行越来越多的(de)问题。美(měi)联储(chǔ)负(fù)责金融业监管的(de)副主(zhǔ)席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审查员未能充(chōng)分认识到，随(suí)着硅谷银行的规模(mó)扩大、复杂性增加，该(gāi)行(xíng)变得有(yǒu)多么不堪一(yī)击(jī)。他们的确发现(xiàn)了风险(xiǎn)，却(què)没有采取(qǔ)足(zú)够(gòu)的措施，保证该行足够迅(xùn)速地解决问题。

　　报告(gào)中，巴尔总结(jié)硅(guī)谷银行倒闭有四大成因，其(qí)中(zhōng)三点都和美联储监管不力有关。他说，美联储(chǔ)监管者的错误部分源于，特朗普执政时的(de)金融业改革(gé)普(pǔ)遍放松了对中等(děng)银行的规管。

　　巴尔还提(tí)到，美联储的文化转(zhuǎn)变似乎(hū)导致联(lián)储的监(jiān)管变得更宽松。这些变化体现(xiàn)在(zài)降低标准、增(zēng)加复杂性，以及监管方式不够自信果断，它们(men)阻碍了有效的(de)监管(guǎn)。

　　美联储认为，其银(yín)行业审查(chá)员已经确(què)定了硅谷银(yín)行存在导致(zhì)其(qí)倒闭的一大问题——利率相关风(fēng)险(xiǎn)，但美联储自身的流程(chéng)“过于审慎(shèn)”，侧(cè)重在采(cǎi)取行动(dòng)以前累(lèi)积(jī)过多的证据。

　　美(měi)联储的数据显示(shì)，截(jié)至倒闭时，硅谷银行收到(dào)31项监管机构的公开审查报告或警告，数量是其他银行的三倍。报告称，随(suí)着硅(guī)谷银(yín)行壮大，近些(xiē)年美联储忽视了范围更广的问题，比如该(gāi)行多年(nián)来(lái)一(yī)直突破内部(bù)风(fēng)险(xiǎn)限(xiàn)制，其采用的(de)流动性指(zhǐ)标却(què)显示，存款基础稳(wěn)定，其(qí)利率相关风险还被评为令人满意。

　　巴(bā)尔(ěr)透(tòu)露，美联储(chǔ)将重新审查，适用于资产超(chāo)过千(qiān)亿美元银行的一系列规(guī)定，包(bāo)括压力测(cè)试和流动性要求，将(jiāng)重新评估，怎样监督和监管一家银行(xíng)对(duì)利率流动性(xìng)风险的风控。

　　巴尔(ěr)说，硅谷银行(xíng)倒闭表明，需要对(duì)范围更广泛的银(yín)行强化适用(yòng)的(de)标(biāo)准，联储应考虑，让更大(dà)范围的银行适(shì)用标准和的流动(dòng)性规定。他呼(hū)吁，重(zhòng)新评估(gū)，对于超过25万(wàn)美元联邦保险上限(xiàn)的银行存款，监管方(fāng)的(de)处(chù)理方。

　　巴尔认(rèn)为(wèi)，美联储应要(yào)求更广(guǎng)泛的(de)银行考虑到(dào)可出(chū)售证券(quàn)的未实(shí)现(xiàn)损益，以便让银行的资本要求(qiú)更好地匹配其(qí)财务状况和(hé)风险(xiǎn)。他暗示，对资本规划(huà)和风险(xiǎn)管理不足的(de)公司(sī)，美(měi)联储可能(néng)增加资本或流动(dòng)性的要求，或者(zhě)限制股(gǔ)票回(huí)购(gòu)、股息支付(fù)或高管薪酬。

　　美总统拜登批准(zhǔn)内华达(dá)州和佛罗里达州重(zhòng)大灾难(nán)声(shēng)明

　　据央视(shì)新闻(wén)消息(xī)，根据美国白宫(gōng)当地(dì)时间(jiān)4月28日的声明，美(měi)国总统拜(bài)登(dēng)批准内(nèi)华达州重大灾难(nán)声(shēng)明，他下(xià)令为3月8日至3月19日(rì)期间受冬季(jì)风暴影(yǐng)响的地区提(tí)供联邦援(yuán)助。

　　此外，拜登(dēng)还于27日(rì)晚批准佛罗里达(dá)州重大灾难声明，他下令为4月12日至4月14日期间受(shòu)严重风暴影响的地区提(tí)供联邦援助。

　　联(lián)邦(bāng)援(yuán)助资(zī)金可在成本(běn)分担(dān)的基础(chǔ)上提供给州政府和(hé)符(fú)合条件的(de)地方政府以及某(mǒu)些私人非(fēi)营(yíng)利组(zǔ)织，用于受灾害影(yǐng)响地区(qū)的(de)应(yīng)急和修复工作。

　　欧盟与波(bō)兰等五国(guó)就乌克兰农产品(pǐn)相关事(shì)宜达成(chéng)原则性协议

　　据央视新闻消息，当(dāng)地时间28日，欧盟委员会执行副主(zhǔ)席东(dōng)布罗夫(fū)斯基斯对外宣布，欧委会已与保加利亚、匈牙利、波兰、罗马尼亚和(hé)斯洛伐克就(jiù)乌克兰(lán)农(nóng)产品相关(guān)事宜(yí)达成原(yuán)则(zé)性协议。

　　东布罗夫斯基斯表示，欧盟已采取行动解决欧盟成员国和乌克兰农民的担忧。具(jù)体措施包括推动波兰、斯(sī)洛伐克、保加(jiā)利亚(yà)等国撤回(huí)针对乌农产品的(de)单边措(cuò)施(shī)。从欧盟(méng)层面对小麦、玉米、油(yóu)菜(cài)籽、葵花籽(zǐ)等4种农产品实施保障措施。为(wèi)5个(gè)受(shòu)影(yǐng)响的成员国农民提供1亿欧元(yuán)的一揽子支持(chí)。此外(wài)，欧(ōu)盟将继续(xù)推(tuī)进包括葵花籽油等产品的倾销调(diào)查。欧(ōu)盟(méng)将进一步确(què)保乌克兰农产品(pǐn)通(tōng)过欧盟通道出口到其他国(guó)家。

　　美(měi)国(guó)滞胀(zhàng)困(kùn)境：经(jīng)济(jì)继续放缓，通胀依(yī)旧(jiù)高(gāo)企

　　4月28日，美(měi)国(guó)商务(wù)部最(zuì)新公布的数据显示(shì)，美国3月核心(xīn)PCE物价指数同比上升4.6％，预估(gū)为(wèi)4.5％，前值为(wèi)4.6％。同时美国3月核心PCE物价指数环比上涨0.3％，与市(shì)场预期(qī)及前(qián)值(zhí)持平。

　　据悉，剔除食品(pǐn)和能源的(de)核心PCE物价指数是美联储青睐的通(tōng)胀指(zhǐ)标之一。此(cǐ)次公布(bù)的数据再度印证了美(měi)国通胀的(de)居高不下，这加(jiā)大了(le)美联储5月再次加息(xī)的可能性(xìng)。报告(gào)公布后，美国短期利率期货小幅(fú)下跌(diē)，反映出5月份加息25BP的可能性约为(wèi)90％。

　　就(jiù)在此前(qián)一(yī)天(tiān)，美国(guó)商务部公布的一季度美国宏观经济(jì)数据显示，美国(guó)一季(jì)度GDP同比仅增(zēng)长1.1％，大幅不(bù)及市(shì)场预期的2％，且(qiě)增速较前(qián)值2.6％显著放缓(huǎn)。而同日公(gōng)布的一季度核(hé)心PCE物价指数年(nián)化环比初值升至(zhì)4.9％，超出市场预期(qī)的4.7％及前值4.4％。

　　一德期(qī)货宏(hóng)观贵金(jīn)属分析(xī)师张晨向期货日报记者表示，上述(shù)数据显示出美(měi)国(guó)经济放缓但通胀水平依旧高企的滞胀特(tè)征(zhēng)。不(bù)过，从美(měi)国GDP折年数(shù)同比数(shù)据来看，他认为一季度1.6％的(de)增速较去年四季度0.9％的(de)增速(sù)出现(xiàn)明显回暖，显(xiǎn)示出美(měi)国经济(jì)虽有放缓，但韧性尚(shàng)存。

　　“一(yī)季度美国GDP数(shù)据超预(yù)期(qī)放缓，坐实了市场对于美国经(jīng)济衰退的忧虑，再加上目前欧美银行信(xìn)用(yòng)危机的尾部效应(yīng)持续存在(zài)，金(jīn)融不稳定叠加经济景气下(xià)滑，一定程(chéng)度上削(xuē)弱了美联储货币政策的紧缩预期(qī)，同时增(zēng)加了下半年美联(lián)储降息的预(yù)期。”中信(xìn)建投期货宏(hóng)观贵金属分(fēn)析(xī)师(shī)罗亮认为。

　　不过，他也表示，由于反映核心(xīn)个人消费支出在内的一季(jì)度(dù)PCE通胀数(shù)据(jù)持续上升，再加上(shàng)周五晚(wǎn)间公布的3月核(hé)心(xīn)PCE数据也偏(piān)强(qiáng)，因此美联储5月份(fèn)加息基本不存(cún)在(zài)悬念，此次GDP数据更(gèng)多影(yǐng)响的是年中(zhōng)美(měi)联储(chǔ)的政策变(biàn)化。

　　5月加息或(huò)“板上钉钉”，此次会议还需关(guān)注什么？

　　金瑞期货宏(hóng)观(guān)贵金属分(fēn)析师吴梓杰认为，当(dāng)前美联(lián)储货币政策面(miàn)临抑制通(tōng)胀以(yǐ)及宏观审慎两难的抉择(zé)。随着(zhe)此前银(yín)行业危(wēi)机(jī)的爆发以及一(yī)季度经济的回落，美国当前经(jīng)济的脆弱(ruò)性以及下(xià)行压力已(yǐ)经持续(xù)增加，但是一季度核心PCE同样大幅超过预期，显示(shì)出核心通(tōng)胀黏性超预期。

　　“对(duì)于美联(lián)储来说(shuō)，这意味着(zhe)进行政策选(xuǎn)择时不(bù)得不(bù)更加慎重。”吴梓杰(jié)预计，美联储5月大概率将会保(bǎo)持加息25BP的节奏，但在记者会上(shàng)鲍威尔表态(tài)或将更(gèng)加注重安抚市场情绪，强调对宏观风(fēng)险的把(bǎ)控，且对未来加(jiā)息(xī)的态(tài)度或将更(gèng)加(jiā)谨慎(shèn)。

　　张晨(chén)认为，目前市场已(yǐ)经对美联储5月加息(xī)25BP作出了充(chōng)分的计价。鉴于此次(cì)会议(yì)并无(wú)最新点阵图和经济(jì)展望(wàng)公布，因此会议(yì)重点在于利率决议(yì)声(shēng)明及鲍威(wēi)尔的会后发言两方面。其中，在决议声(shēng)明方(fāng)面，可(kě)重(zhòng)点(diǎn)观察(chá)措(cuò)辞调整(zhěng)变化情况(kuàng)，特别是能否(fǒu)出现“停止加息(xī)”相关暗示。而在会后的新闻发布(bù)会上，需(xū)要重点关注鲍威尔对于经济与通(tōng)胀前景、后(hòu)续货币政策(cè)以(yǐ)及银行(xíng)业(yè)危机引(yǐn)发(fā)的信贷收缩等方(fāng)面的观点论述。特(tè)别是如果出现“停止(zhǐ)加(jiā)息”等明显鸽派暗(àn)示，则无论对于商品市场还是(shì)权益市场(chǎng)而言，均构成(chéng)短期提振。

　　罗亮认为，此次美联(lián)储会议需(xū)要关注(zhù)三个方(fāng)面：一是考虑到通胀的顽固(gù)性，美联储是否会透(tòu)露(lù)其愿意容(róng)忍更高水平的通胀；二是美(měi)联储对于(yú)目前金融以及(jí)经济风险的判断，到底是短期风险还(hái)是长期风险；三是美联储未来的货币(bì)政(zhèng)策预期，比如是否(fǒu)透露下半年将降息或(huò)者不降(jiàng)息。

　　他(tā)认为，如果(guǒ)美联储依然偏鹰派(pài)，则预期(qī)风(fēng)险(xiǎn)资产将继续回调，美(měi)债利(lì)率曲线会加(jiā)深倒挂的(de)程度，对市(shì)场而言偏负面；如果美联储偏(piān)鸽派，那市场风(fēng)险偏好会再(zài)度(dù)上升(shēng)，美(měi)元指数预计显著(zhù)下行，贵金(jīn)属将领涨资产。

　　吴梓(zǐ)杰表示，由于当前市场对(duì)5月(yuè)加息25BP已(yǐ)经计价较(jiào)为充分，预计加息结果不会引起市场较大波(bō)动，但是对(duì)于(yú)6月及以(yǐ)后(hòu)偏鹰的政策(cè)预期交易依旧不足(zú)。因此，他认(rèn)为本次会议上需要重点关注美联储声明以及(jí)鲍威(wēi)尔在记者会上对未来政策路径的展望。“尤其是如果(guǒ)美联储(chǔ)意外偏鹰，比(bǐ)如表现出了6月仍将(jiāng)加(jiā)息的倾向，则市场或将面临较(jiào)大的冲(chōng)击，相关风(fēng)险资产有(yǒu)意(yì)外下(xià)跌(diē)的风险(xiǎn)。”他(tā)说。

　　贵金属市场(chǎng)面(miàn)临涨(zhǎng)跌(diē)两难局面

　　近期美(měi)元指(zhǐ)数持稳，贵金属行(xíng)情则(zé)表现乏力。张晨认为，4月以来，欧美银行业风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)溢出影(yǐng)响逐渐减弱，市场(chǎng)对于美联储货币政策(cè)迅速转向的乐观(guān)预期出现(xiàn)一定修正，贵金属市场(chǎng)出现(xiàn)高位振荡(dàng)调(diào)整，但总体回调幅度(dù)有限(xiàn)。

　　当下来(lái)看，他(tā)认为贵(guì)金属市场在利多、利空因素间来回拉扯。利多(duō)因(yīn)素(sù)方(fāng)面，美联储(chǔ)加息临近尾(wěi)声(shēng)，对(duì)贵金属价格(gé)的(de)压制边际减(jiǎn)弱。同时，美国经济前景黯淡，债务上限悬而未决以及(jí)银行(xíng)业风(fēng)险事(shì)件余(yú)波(bō)反复，不断激发(fā)市场避(bì)险情绪。从更为宏观的角(jiǎo)度来看，全球(qiú)“去美元化”方兴未艾，各国央行(xíng)强化黄(huáng)金资产储备功能，使得央(yāng)行“购(gòu)金潮”经久不(bù)息。上述种种(zhǒng)因(yīn)素均对贵金(jīn)属价格形成支撑。

　　而(ér)利空因素主要是，市场和美(měi)联储(chǔ)对(duì)于后续货币政(zhèng)策之间的预期差，以及美(měi)国经济层面的韧性(xìng)犹存(cún)。“特别是(shì)就(jiù)业市(shì)场尽(jǐn)管(guǎn)过热态势有所(suǒ)缓和，但无论是新增非(fēi)农就业人数还是(shì)失业(yè)率指标，还远未触及经济衰退以(yǐ)及美联储货(huò)币政策转向(xiàng)的阈(yù)值区间，这极有(yǒu)可(kě)能造成通胀回归波折(zhé)反复，进(jìn)而引(yǐn)发美联储货币(bì)政策(cè)前景预期(qī)摇摆。”他说。

　　他预(yù)计，在(zài)5月美联储议(yì)息会议落(luò)地(dì)后(hòu)的一段时间内(nèi)，市场仍然(rán)会延续上述的修正走势，美联储还需在(zài)更(gèng)多数据(jù)指引以及银行风险(xiǎn)事(skono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款hì)件落地后，再相机(jī)作(zuò)出政(zhèng)策(cè)调整，而在此之前预计(jì)仍会延(yán)续当前(qián)“走(zǒu)一步看(kàn)一步”的决策思路。而市场对(duì)于年内降(jiàng)息的乐观预期的(de)修正空间犹存。

　　罗(luó)亮(liàng)认为，目前贵(guì)金属市场的逻辑有两条主线：一(yī)是美(měi)国(guó)经(jīng)济(jì)是否会(huì)陷入衰退，二(èr)是全(quán)球贸(mào)易(yì)结算体系下美元的趋(qū)势压(yā)力。“过去20年，贵金属价格主要锚定的是美债实(shí)际利率的变化，但是最近这种联系正在(zài)脱钩，央行购金以及美(měi)元(yuán)结算体系(xì)的变化使得贵金属获得了越来越多的(de)金融溢价。”整体来(lái)看，他认为目(mù)前贵金属多头驱动的逻辑(jí)还没结束，且近期(qī)的(de)表现也是易涨难跌(diē)。从资产(chǎn)配(pèi)置的角度来看，仍推(tuī)荐将贵金属作为(wèi)多头配置(zhì)。

　　“当前贵(guì)金属市场已经表现出了一(yī)定程度的(de)易(yì)涨难跌(diē)。”吴梓杰表(biǎo)示(shì)，一方面，美国经济下行(xíng)以及欧美银行业(yè)风险带(dài)来的避险情绪对贵金属价格仍有一(yī)定支撑，但(dàn)边(biān)际减弱；另(lìng)一方面，美国通胀高(gāo)位带来的加(jiā)息(xī)预测，未能对贵金属形成(chéng)有力的回(huí)落(luò)压力。因此，他预计贵(guì)金(jīn)属市场整体仍(réng)以高位振(zhèn)荡为主，在基(jī)准假设下，贵金属(shǔ)交(jiāo)易主线将回归通胀(zhàng)逻(luó)辑。他认为，当前市场对于美联储降息(xī)的预期仍(réng)大(dà)幅领先美(měi)联(lián)储的官(guān)方预期(qī)，预计(jì)在高(gāo)通胀压力(lì)下，市场对降息预(yù)期的修正或将带来金银价格的进(jìn)一步回调(diào)。

　　市场人士提(tí)示，随(suí)着国内“五(wǔ)一”长假开启(qǐ)，还须警惕海外(wài)市场风(fēng)险。

　　罗亮(liàng)表示，近(jìn)期宏观(guān)市(shì)场关键数据较多，导(dǎo)致市场(chǎng)情绪波澜(lán)起伏，同时基本面因(yīn)素也多(duō)空(kōng)交织，海外(wài)市场容易出现巨幅波动。同时，国(guó)内“五一”假期结束后，市(shì)场将直面美联(lián)储5月利率决议落地，他预计美联储(chǔ)会议结果或(huò)将偏鸽，因(yīn)此推荐(jiàn)节后逐渐增加(jiā)风险资产的头寸。

　　“鉴于国内‘五(wǔ)一’假期跨越5月美联(lián)储议息会议等重要(yào)事件(jiàn)，加(jiā)之银行业危机(jī)及债(zhài)务(wù)上限问题悬而未决(jué)，投资者要防止过分(fēn)押(yā)注引发的风险(xiǎn)。假期(qī)后可(kě)关注贵金属回落企稳(wěn)情况，可以(yǐ)逢低(dī)布局(jú)多单(dān)。”张(zhāng)晨(chén)表(biǎo)示。

　　吴梓杰也表(biǎo)示，由于国内“五一”假期恰逢(féng)海(hǎi)外美(měi)联储会议(yì)这一关键时间节点(diǎn)，投资者若(ruò)保留头(tóu)寸过节，则要保持头寸有足够(gòu)安全边际，以防(fáng)“黑天(tiān)鹅”事件带来冲击。他表示，节后(hòu)贵(guì)金属或将迎来更(gèng)加明确的方向性行情，可根据美联储(chǔ)议息会议给出的指引，对贵金属进行相应布局(jú)。

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