随着公募基(jī)金2023年一季报披露拉(lā)开帷幕，多(duō)位知名基金(jīn)经理(lǐ)调(diào)仓换(huàn)股以及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星(xīng)在(zài)一季(jì)报中表示，看(kàn)好半导(dǎo)体、电动车、风光(guāng)电储、军工等(děng)领(lǐng)域投资机(jī)会。他认(rèn)为AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦(lún)理(lǐ)等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类(lèi)应用(yòng)场景(jǐng)值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一季(jì)报中表(biǎo)示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定(dìng)正面(miàn)效应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金王睿等(děng)人也发布(bù)了一季报，均谈到(dào)了自己对AI领域的密切关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，从银华基金李晓(xiǎo)星在(zài)管(guǎn)的(de)10只基金来看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘(pán)定开、银华(huá)丰享一(yī)年持有、银(yín)华心选一年持有A 在今(jīn)年一季(jì)度小幅减(jiǎn)仓(cāng)，其中，减(jiǎn)仓幅度(dù)最大的是银华心选一年持有A，较去(qù)年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银(yín)华(huá)心(xīn)怡A、银华心(xīn)佳两年持有期(qī)、银(yín)华心享一年(nián)持有、银华心兴三年持有A 则在(zài)一季度小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是银(yín)华(huá)心(xīn)兴三年持有A，较去年底加仓了(le)2.30个百分(fēn)点(diǎn)。

　　一季(jì)度，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗下(xià)基金产品(pǐn)大幅提高了港股仓位(wèi)，比如银华心(xīn)佳两年持有期(qī)港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表作(zuò)银(yín)华(huá)中小盘(pán)为例，前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)变动较大。今年(nián)一(yī)季度，立讯(xùn)精密、金(jīn)山办公(gōng)、用友网络、中科创达、中微(wēi)公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果(guǒ)链”龙(lóng)头立讯精密成为第一大重(zhòng)仓股，截至(zhì)一季报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持(chí)有市(shì)值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增持了精测电子(zi)，较去年底增加了(le)16倍，目(mù)前(qián)持(chí)有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个(gè)股大多(duō)数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪科技(jì)则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基金减持紫光国微、华(huá)海清科，分别(bié)较去(qù)年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别持有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季(jì)报(bào)中，李晓(xiǎo)星(xīng)再次用“千(qiān)字小作(zuò)文”表达(dá)了自己(jǐ)对市场(chǎng)的看法，基(jī)金君为大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年(nián)国内的宏观判断依然是经(jīng)济整体稳健复苏，产(chǎn)业结构调整(zhěng)继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国家自身实力的不断(duàn)增(zēng)强，国(guó)际伙伴(bàn)跟我们的利益共同点变多，国(guó)际形(xíng)势相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐(jiàn)触底回(huí)升。

　　一季度市场最(zuì)火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革命性的技术，现象级应(yīng)用推(tuī)出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用(yòng)场(chǎng)景值得(dé)关注(zhù)。

　　半导体方面，我们(men)维持(chí)看好国产(chǎn)替(tì)代方向，集(jí)中在半导(dǎo)体设(shè)备、材料、零(líng)部件(jiàn)环节，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴随(suí)国(guó)产供(gōng)应商(shāng)积极验(yàn)证导(dǎo)入，国内晶圆(yuán)产线建设将再度提速。在(zài)景气复苏方向，我们的(de)看 法边际转向(xiàng)积极，全球半导体下(xià)行周(zhōu)期接近尾声，经历了过(guò)去(qù)几个季度的去库存，有望在今年下 半年重启上行周期(qī)，向(xiàng)上弹性(xìng)取(qǔ)决于下游需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次(cì)是(shì)汽车、 消费电子(zi)，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一(yī)季度(dù)被市场抛弃(qì)较多的板块，交易占(zhàn)比和估值已经处(chù)于历(lì)史偏(piān)低的(de)位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的更多地关(guān)注(zhù)利好，对于下跌(diē)的(de)板块更多地关(guān)注利空(kōng)。我们总体认为现在市场对(duì)于新能源板(bǎn)块的(de)担忧讨论(lùn)，更多是对(duì)于一个(gè)下跌板(bǎn)块的应激(jī)式反应。在去年的(de)中(zhōng)报中(zhōng)，我们曾(céng)经提到了新能源板块的(de)一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年的(de)消(xiāo)化后，在(zài)这个估值分位(wèi)以(yǐ)及股(gǔ)价(jià)位置下，我们(men)认为新能源板块(kuài)的(de)风险因素(sù)已经充分(fēn)释放，目前这个(gè)时间段，具(jù)有较(jiào)强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电(diàn)动(dòng)车、风光(guāng)电(diàn)储(chǔ)、军工等(děng)领域投(tóu)资机(jī)会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓(cāng)股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续(xù)加仓新(xīn)能源相关个股

　　一(yī)季报数据(jù)显示(shì)，信达澳亚基金冯(féng)明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研究优选A的股票仓(cāng)位从(cóng)去(qù)年底75.82％上(shàng)升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技创新一(yī)年定开A、信澳星奕A则(zé)不(bù)同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来(lái)看(kàn)，以冯明远(yuǎn)的(de)代(dài)表作信澳(ào)新能源产业为例，该基金一(yī)季(jì)度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿(yì)元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达(dá)利、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持(chí)幅(fú)度最大(dà)的是(shì)中伟股份，今年一季度较去年底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)为“新(xīn)进”前十(shí)大个股，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆科技、比(bǐ)亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业进(jìn)行不(bù)同程(chéng)度减持，其中，减持(chí)幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今(jīn)年(nián)一季度较去年(nián)底减持(chí)了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一季报中表(biǎo)示(shì)，2023 年(nián)一季度 A 股市场(chǎng)经(jīng)历了疫情复苏后的调整修复，经(jīng)济先是(shì)在(zài)大(dà)家“强复苏(sū)”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后又(yòu)出现了显著的回(huí)调，从而总体呈 现出(chū)震荡(dàng)趋势(shì)。本(běn)基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本(běn)基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入(rù) AI 或数字经济等(děng)热门概(gài)念的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业(yè)正经历触底反弹的(de)复苏(sū)，市场整(zhěng)体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会(huì)继(jì)续在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端(duān)制造(zào)等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚(chéng)基金王睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看待人(rén)工智(zhì)能

　　今(jīn)日，中(zhōng)信保诚基金旗下多位(wèi)基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基(jī)金(jīn)权益投资部(bù)总监王睿在(zài)一季报中表示(shì)，宏观经济(jì)目(mù)前处在一(yī)个温和(hé)复苏的通道(dào)，在海外加息进入尾(wěi)声(shēng)后(hòu)，社会(huì)流动性将相对(duì)宽松(sōng)，宏观及(jí)货币环境有利于权益市(shì)场行情的开展(zhǎn)，二季度指数仍有可能(néng)会是震荡上行的(de)态势。

　　一(yī)季度，王睿减(jiǎn)表示持了部分短期达到目标价(jià)的(de)相关品种，并(bìng)根据收(shōu)益率(lǜ)预期的变化调(diào)整了(le)一部分科技持仓(cāng)。具体来看，以其代(dài)表作中信(xìn)保诚创新成长为(wèi)例，该基(jī)金在一季度(dù)增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技(jì)、中(zhōng)航光电等个股，人福医(yī)药(yào)“新进”前十大(dà)。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季报中表示(shì)，对于人工智能(néng)这一非(fēi)常宏大(dà)的命题，他目前(qián)持谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们(men)相(xiāng)信这(zhè)是(shì)一项(xiàng)会对(duì)目前的生产和(hé)生(shēng)活(huó)方式带(dài)来重大(dà)变化的技术变(biàn)革(gé)，值得我们(men)投(tóu)入非(fēi)常多的精力去跟(gēn)踪和研(yán)究。但另(lìng)一方面，我们目(mù)前还无法相对准确的评(píng)估这项(xiàng)技术(shù)革命给具体公司和行业格局带来的(de)影响，也不能给(gěi)出大部(bù)分公司一个相(xiāng)对(duì)清晰的定(dìng)价(jià)，因此我们一季度暂时还没有明显增加相关的持仓。后(hòu)续我们会紧(jǐn)密(mì)跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏(fú)表现(xiàn)不佳(jiā)，受到(dào)了一些短(duǎn)期因(yīn)素的干扰，投(tóu)资(zī)者的信心出现(xiàn)了(le)波动。投资者预期(qī)变化(huà)导(dǎo)致(zhì)部(bù)分个股出现了较大回调，目(mù)前行业整体估值水平处于历史较低位置，而这两个行业未来的发展方向还是相(xiāng)对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没(méi)有躺(tǎng)平(píng)的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发布了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表(biǎo)作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么示，一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现(xiàn)最(zuì)好的(de)是AI相(xiāng)关(guān)板块，AI或许是(shì)科技发展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对(duì)投(tóu)资有哪些(xiē)影(yǐng)响却很(hěn)难。利润在产业链不同环节之间将如(rú)何分(fēn)配？ 市场当(dāng)前认为(wèi)的(de)受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程(chéng)度(dù)以及渗(shèn)透率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋(fèn)、可(kě)细说起来又让人不(bù)明(míng)就里(lǐ)的难(nán)题。谈资和投(tóu作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们(men)，价(jià)值会随着时间(jiān)增长，而非随(suí)着(zhe)利润(rùn)波动。所以在(zài)海量信息(xī)中，我(wǒ)们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工(gōng)智能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还(hái)没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来(lái)的投资(zī)机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格(gé)买尽可能(néng)好的资产，是(shì)我们(men)的投资目标。好资产的标准是(shì)活得(dé)久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益(yì)率(lǜ)高，以(yǐ)及(jí)在好的公司治理加(jiā)持(chí)下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测和追(zhuī)逐市场热(rè)点。

　　具体(tǐ)持仓方(fāng)面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例(lì)，该基金在一季(jì)度减持了中国建(jiàn)筑(zhù)、太(tài)阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺(luó)水泥、美的集团，增持了工(gōng)商(shāng)银行(xíng)、建发股份、招(zhāo)商银(yín)行、扬农化(huà)工。

　　过去(qù)的(de)一(yī)个季(jì)度，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自(zì)己的组合(hé)没有大的变化，是因为长期观点没有大的(de)变化。对(duì)中国经济的长期乐观(guān)，结合(hé)当前市场(chǎng)提供(gōng)的较低(dī)估值水(shuǐ)平，让(ràng)我们(men)可以在热(rè)点(diǎn)不断切换的市(shì)场中保持平和(hé)。但投资是一(yī)项苦(kǔ)差事(shì)，需要随(suí)时(shí)准备证伪自(zì)己的(de)观点，需(xū)要保持学习，永(yǒng)远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天。

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