近(jìn)日，有焦化企业发告知函称，因亏损严(yán)重，对于(yú)钢企提降50元/吨的(de)行为暂不接受(shòu)。

　　记者注意到，从今(jīn)年(nián)4月(yuè)1日(rì)起，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开(kāi)启(qǐ)焦炭(tàn)第(dì)8轮提降，降幅(fú)50元(yuán)/吨，要(yào)求18日(rì)0时起执行，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截(jié)至(zhì)目前，焦(jiāo)炭已有8轮(lún)降价落地，港口准(zhǔn)一(yī)级(jí)湿熄焦平仓价累计下调(diào)670元/吨(dūn)，跌幅达(dá)24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨(dūn)，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货(huò)煤(méi)焦研究(jiū)员阮俊涛(tāo)认为，近(jìn)两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因素共同(tóng)作(zuò)用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行(xíng)暴雷(léi)，多数大宗商品(pǐn)价格下跌，同时(shí)国内宏观强预期在(zài)经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市(shì)场对今年的(de)定性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色(sè)系商品交易(yì)需(xū)求利(lì)多(duō)的(de)信心(xīn)不足。其次，产(chǎn)业层面，今年煤(méi)焦最大产业利(lì)空来(lái)自焦煤的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次通关(guān)，并于4月进一(yī)步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口量也出现较(jiào)大增长(zhǎng)。根据海关总署统计，今年3月我国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年(nián)来的最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本(běn)支撑坍(tān)塌，驱(qū)动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不断(duàn)走高的同时，黑色(sè)终端需求(qiú)表现一(yī)般，国家统计局公(gōng)布的房屋新开工、施(shī)工面积同比大幅回落，继而(ér)引发(fā)了市场(chǎng)对煤(méi)、焦、钢产业链的负反馈担忧。综(zōng)上(shàng)所述(shù)，焦炭成本端、需求端(duān)均有明显利空驱动(dòng)，叠加宏观支撑不足，多因素共(gòng)振带动焦炭期货(huò)主力(lì)合约持(chí)续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并(bìng)不是自身的供需矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国内产量稳(wěn)增和进口量大(dà)增，供需关系逐步向宽(kuān)松(sōng)转变，致使煤价自年初就开始呈偏(piān)弱走势(shì)运行。其间，受(shòu)内蒙古地区(qū)煤矿事故(gù)影响(xiǎng)，煤(méi)价经(jīng)历(lì)短暂反弹后开始(shǐ)加速回(huí)落。另外，下游钢(gāng)材(cái)需(xū)求表现(xiàn)不及预期，钢价承压回调致使钢厂利润(rùn)收缩，遂通过调降焦价(jià)将(jiāng)需求压力向(xiàng)原材料(liào)端(duān)传导(dǎo)。因此，在失去成(chéng)本支撑、下游施(shī)压的双重作用下，焦价持续(xù)下跌(diē)。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受(shòu)访人士处获悉，本周焦煤价(jià)格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个别(bié)地区焦企出现亏损(sǔn)。同时，近期焦炭期价的反弹给出升(shēng)水(shuǐ)现(xiàn)货空间，买现(xiàn)卖期套利需求增加对现货市场信(xìn)心(xīn)有所提(tí)振，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿，但短期全面提涨并成功(gōng)落地的概率较小，主要(yào)原因是目前(qián)焦企整(zhěng)体盈(yíng)利(lì)情况尚可(kě)，焦炭主(zhǔ)产(chǎn)区山(shān)西省焦企平均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下游钢材需求并未出现(xiàn)明显(xiǎn)好转，钢(gāng)厂整体盈(yíng)利情况(kuàng)一般(bān)，对(duì)焦(jiāo)炭则保持按(àn)需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化(huà)企业开始提(tí)涨(zhǎng)，能(néng)否(fǒu)提涨成(chéng)功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企(qǐ)生产成(chéng)本和焦化(huà)利润会因为地(dì)区(qū)、设备区别而存在(zài)很大(dà)差(chà)异(yì)。相(xiāng)对而言，内(nèi)蒙(méng)古非主流焦化企业的(de)副产(chǎn)品较(jiào)少，整体产线的经济(jì)性一般，对降价的(de)承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不过(guò)对(duì)整体市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或(huò)需(xū)求明显增(zēng)加的情况下，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记(jì)者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产(chǎn)节(jié)奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计划(huà)复产(chǎn)，日均铁水产量尚(shàng)保持(chí)在偏高水平，这意味着煤焦(jiāo)刚性需求(qiú)较好，但钢(gāng)厂持续采取低原(yuán)料库存策(cè)略(lüè)，致使目(mù)前(qián)煤(méi)矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存以及焦企端(duān)焦炭库(kù)存均处于往年同(tóng)期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则(zé)处于(yú)较(jiào)低水平，煤(méi)焦近期供应(yīng)也有(yǒu)适当的减量，以缓解(jiě)自身高库存的压(yā)力。基于此种(zhǒng)库存格局，煤(méi)焦(jiāo)的议价主动(dòng)权(quán)仍掌握在(zài)钢厂端(duān)。

　　现货提(tí)涨，期货(huò)为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认为，近(jìn)期由于国内外(wài)焦煤价格(gé)倒挂，贸易商(shāng)进口积(jī)极性(xìng)较(jiào)低，导致焦煤供应短期内有收缩趋(qū)势，不过(guò)焦企也(yě)处(chù)于主动限产状态，焦(jiāo)煤供(gōng)需安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介矛(máo)盾并(bìng)不(bù)突(tū)出。焦炭本(běn)周供减需增(zēng)，基本面边际(jì)改安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介善，但钢联公布的铁水(shuǐ)日(rì)产(chǎn)量依然(rán)维持(chí)接近240万吨的水平(píng)，在(zài)终端需求(qiú)表(biǎo)现一般的背景下，焦炭需求仍有(yǒu)转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢平控(kòng)要(yào)求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将明显(xiǎn)宽(kuān)松，且蒙煤(méi)实际生产成本(běn)较(jiào)低，三(sān)季度(dù)蒙煤(méi)中长协(xié)重新定价后，预计进口(kǒu)量(liàng)会得(dé)到改善。因此，虽然(rán)焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货(huò)市场氛围仍难(nán)言乐观，导致期货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期(qī)煤焦跌(diē)幅(fú)明(míng)显(xiǎn)大于(yú)板块内其他(tā)品种，估值相对(duì)偏(piān)低，这也(yě)使得继续杀估值的(de)驱(qū)动明显减(jiǎn)弱，而(ér)估值修复配合(hé)近期焦煤进口减量、钢厂复(fù)产(chǎn)等消息(xī)，刺激(jī)煤(méi)焦价格出现(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)，但考虑(lǜ)到(dào)目前(qián)钢材(cái)需求依然(rán)乏力，钢厂复(fù)产将(jiāng)会再次加重其供需压力，需求负反馈仍将会向(xiàng)原材(cái)料端传导(dǎo)，对(duì)煤(méi)焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交(jiāo)易(yì)逻辑变化较快(kuài)，价格波动剧烈(liè)，预计仍将以底部区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估值回升(shēng)后(hòu)仍将是板块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有三条主线：一是焦煤供应(yīng)宽松(sōng)，并给焦炭带来成本端压力；二是终(zhōng)端需(xū)求存疑(yí)，负反(fǎn)馈风险(xiǎn)并未化解；三是海外衰退预期如(rú)何演绎。目前来看，焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松(sōng)是大概率事(shì)件(jiàn)，且4月地(dì)产数据表现依然一般，负反馈以及粗钢(gāng)平控(kòng)都(dōu)是压低(dī)铁水产量的可能因素，因此煤焦(jiāo)即便出现超跌反弹，中长期来看也是易跌(diē)难(nán)涨。

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