金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合作相(xiāng)关业(yè)务(wù)，保护境内外投资者合法权(quán)益，维(wéi)护(hù)利率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法》，现(xiàn)予(yǔ)以公布(bù)，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银(yín)行有关部门负责人表示，未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易(yì)和清算额度，优(yōu)化(huà)交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加(jiā)便利高(gāo)效的风(fēng)险管(guǎn)理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结(jié)合各方面情况，在风险可(kě)控、对等(děng)互(hù)利的(de)原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国(guó)人民银行有关部门负责人就《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》答记者问(wèn)

　　一、符(fú)合中国人民银行要(yào)求(qiú)的境(jìng)外投资者包(bāo)括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关于(yú)境(jìng)外央(yāng)行、国际金融组织、主权(quán)财(cái)富(fù)基金运(yùn)用人民币投资银(yín)行间市场有关(guān)事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)进一步做好(hǎo)境外机构(gòu)投资者投(tóu)资银行间债券(quàn)市场有关事(shì)宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文(wén)件要求、完成银行(xíng)间债券市(shì)场准(zhǔn)入备案的境外投资者(zhě)等，可根据《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办(bàn)法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定参(cān)与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外(wài)投(tóu)资者(zhě)可以(yǐ)签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向(xiàng)互换通”交易前可以与交(jiāo)易(yì)对(duì)手方签署经中国(guó)人(rén)民银行(xíng)认(rèn)可的(de)衍(yǎn)生品主协(xié)议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算(suàn)衍生品执(zhí)行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将(jiāng)是(shì)否签署协(xié)议、签(qiān)署协议类型等事项向(xiàng)中国外(wài)汇交易中心(xīn)备案。目前，中(zhōng)国(guó)银行间市场交(jiāo)易(yì)商协会(huì)正(zhèng)在研究制定(dìng)“互换通”衍生品协议，待(dài)其正式发(fā)布后也可供境内外投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投之字是什么结构的字，近字是什么结构资者(zhě)的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外(wài)投资者现阶段(duàn)可在银行间市场开展符合集中(zhōng)清算要求(qiú)的(de)人民币(bì)利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电(diàn)子交易(yì)平台、境内电子交易平(píng)台包括(kuò)哪些？境外投资(zī)者的对手方、交易模式有哪些要(之字是什么结构的字，近字是什么结构yào)求？

　　答(dá)：目前“北向互换通(tōng)”下受认可(kě)的境外电子交(jiāo)易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市(shì)场需求加入其(qí)他(tā)受认可的电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台，受认可(kě)的(de)境内电子(zi)交易平台为中(zhōng)国外汇交易(yì)中心。

　　为(wèi)便利境外投资者开展(zhǎn)人民币利率互换交(jiāo)易，“北向(xiàng)互换通”参照(zhào)“债券通(tōng)”相(xiāng)关(guān)安排，由(yóu)境(jìng)内投资者（即“互换通”报(bào)价商(shāng)）与(yǔ)境(jìng)外投资者进行交易，“互(hù)换(huàn)通”报价商(shāng)名单可在中国外汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台(tái)达成，交易一(yī)经达成即(jí)视(shì)为交易已(yǐ)确认。境外投资者可通过中国人(rén)民银行认可的境(jìng)外(wài)电子交(jiāo)易平台与境内电子交易平台(tái)的连接(jiē)，向(xiàng)境(jìng)内电子交易平台(tái)发送(sòng)交易指令，与“互换(huàn)通(tōng)”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可(kě)的境内清(qīng)算(suàn)机构和香(xiāng)港(gǎng)证(zhèng)监会认(rèn)可(kě)的境外清(qīng)算(suàn)机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机构为银行间(jiān)市场清算(suàn)所股(gǔ)份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称(chēng)上海清算(suàn)所），香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构为香港交(jiāo)易所旗下香港(gǎng)场外结算有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称场外结(jié)算公(gōng)司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请获得场外(wài)结算公司(sī)清算会员资格或作为清(qīng)算客户委托(tuō)场外(wài)结算公司(sī)综合(hé)清算会(huì)员代理清算，并(bìng)与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司综合清算会员签订客户清(qīng)算协议(yì)。交易(yì)达成后，境(jìng)内外清算机构对交易进行风控检查，对于(yú)符合集中清算要求的交(jiāo)易及时纳入集(jí)中清(qīng)算。境外机构通过场外结算(suàn)公司或其综合(hé)清算会员完成保(bǎo)证金及资金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互换通”下(xià)，境内外清算机构(gòu)如何(hé)进行衍(yǎn)生品交易(yì)的合约替(tì)代？

　　答(dá)：合约(yuē)替代是(shì)指清(qīng)算(suàn)机(jī)构(gòu)作为中央对手方针对已成交的交易充当买方(fāng)的(de)卖方和卖方的买方(fāng)的一种(zhǒng)法律安排，并据此与买方和卖方(fāng)建立两个新合约，以清偿买卖双方之间(jiān)的(de)初(chū)始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与境(jìng)内(nèi)参与者达成的交易在经过上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司的(de)集中清算审核后，上海清算所与场外结算(suàn)公司于当日将交易进行合约替代，进(jìn)入集中清算，生成(chéng)为三个独立(lì)的新(xīn)合约(yuē)，分别为境外参与者(zhě)与场外结算公司、场外结算公司与上海(hǎi)清算所、上海清算所与(yǔ)境内(nèi)参与者之间(jiān)的合约。境(jìng)外与境内参与(yǔ)者之间将(jiāng)不(bù)再存在合(hé)同关系。对于未纳入集中清算的交易，依照成交双方约定的处置方式进(jìn)行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资(zī)金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上(shàng)海(hǎi)清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司之间(jiān)的(de)跨(kuà)境资金结算主要通过(guò)人民币跨境支付(fù)系统办理。同时，场外结算公司可(kě)在境内银行开立(lì)人民币基本存款账户和人(rén)民币“互换通”结算专(zhuān)用存款账(zhàng)户(hù)（NRA账户），作为极端情(qíng)况下(xià)应急结(jié)算安排。NRA账户收(shōu)支范围包(bāo)括：“互换通”交易(yì)结算(suàn)资金(jīn)、因“互换通”交易结算需(xū)要在应急情(qíng)况下所融入(rù)资金的(de)本息和费用以及符合中国人民银行规定的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控方案的一部分，上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司将(jiāng)针对双方清算所之间的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源池安排。双方向(xiàng)“互换通”资(zī)源池缴纳(nà)担保品，该资源池独立于每一中(zhōng)央对手方从各自清算参与者收取和追缴(jiǎo)的(de)保证金、清(qīng)算基金(jīn)之外，不用于任何会(huì)员机构(gòu)的违约损失分摊。上海清算所向(xiàng)资(zī)源池(chí)缴(jiǎo)纳的资(zī)金存(cún)放在以场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司(sī)名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算(suàn)公司向资源池缴纳的资(zī)金存放(fàng)在以(yǐ)上海清算所(suǒ)名义于境内开立(lì)的“互换(huàn)通”专用人民币/外币账户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨境(jìng)债权(quán)债务登记及额度管理要(yào)求。场(chǎng)外结(jié)算公司与(yǔ)上海清算所每日基于双方清算所之间(jiān)的风险敞口计算“互换通”资(zī)源池要求，并通过境(jìng)内外存管银(yín)行(xíng)办理人(rén)民币或外币资金(jīn)的跨(kuà)境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应当及(jí)时履(lǚ)行(xíng)报送义务。上海(hǎi)清算所和境内资源池存(cún)管(guǎn)银行(xíng)应当(dāng)向人民币跨境收付信(xìn)息管(guǎn)理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤(chè)销的交易如涉及双边(biān)结算补偿金(jīn)的，相关境内结算银行(xíng)应当进行跨(kuà)境人民币收支信息(xī)报(bào)送。上(shàng)海清算所、境内投(tóu)资者等相关主体(tǐ)应(yīng)当按照规定履(lǚ)行国际(jì)收(shōu)支统计申报义务(wù)，原(yuán)则上“互换(huàn)通”交易和资源池(chí)业务(wù)由上海(hǎi)清算(suàn)所集中(zhōng)进行(xíng)国(guó)际收支统(tǒng)计(jì)申(shēn)报，补偿金等不经(jīng)由上海清(qīng)算所清算的(de)交易(yì)或(huò)资金收付，由境内投资者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理解(jiě)“北(běi)向互(hù)换通”实行(xíng)额度(dù)管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向互换通”充(chōng)分考虑(lǜ)境外(wài)投资者(zhě)投资银行间债券市场的情况，初期全市场每日(rì)交(jiāo)易净限(xiàn)额(é)为(wèi)200亿(yì)元人民币（即(jí)全部境(jìng)外投资者通过“北向互(hù)换通(tōng)”开展(zhǎn)利率互换交易在轧差后的名义(yì)本金净额每(měi)日不超过200亿元人民币），清(qīng)算限额为(wèi)40亿(yì)元(yuán)人民币（即(jí)上(shàng)海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司之间净头(tóu)寸对应的“互换通”资源(yuán)池风险(xiǎn)敞口上限为(wèi)40亿元人民(mín)币）。未来，可根据市(shì)场(chǎng)发展情况适时(shí)调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的人民币购(gòu)售(shòu)业务相关规定具体包括(kuò)哪些(xiē)文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售业务(wù)的相关(guān)文件主要包括：《中国人民银行(xíng)关于(yú)明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于(yú)调整(zhěng)人民币购售(shòu)业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人民币(bì)购售业务(wù)范围的通知(zhī)》（银之字是什么结构的字，近字是什么结构发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行(xíng)办公(gōng)厅关(guān)于加强(qiáng)境外金(jīn)融机构进(jìn)入银(yín)行间外汇(huì)市场开展人民币购售业务(wù)宏观审(shěn)慎管(guǎn)理有(yǒu)关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于完善人民币购售业务管理有关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业务(wù)境外参加行和境外清算行进入银行间外汇市场(chǎng)有关事(shì)项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境外清算(suàn)行和(hé)境外参加行(xíng)的业(yè)务模式、产品(pǐn)种类和信(xìn)息报(bào)送等(děng)相关安排。根据《办法》和人民币(bì)购售业务管理规定，香港结算行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，应(yīng)当确保与其相关的(de)境外投(tóu)资者在本机构的资金兑换是基(jī)于“北向互换通(tōng)”的真(zhēn)实(shí)合理需求(qiú)。

　　十一(yī)、如何(hé)理解“使用外汇(huì)参与交易的，其交(jiāo)易(yì)到(dào)期(qī)或不再继续参与的(de)，原(yuán)则(zé)上应当通(tōng)过(guò)香(xiāng)港结算行兑(duì)换回外汇(huì)”？

　　答(dá)：为方便持有(yǒu)外汇的境(jìng)外投资者通过“北向(xiàng)互换通”投资内地(dì)银行间金融衍生(shēng)品市场，使用外汇的境(jìng)外投(tóu)资者可在(zài)香港结算行办理(lǐ)外汇(huì)资金兑换，香港结(jié)算行(xíng)由(yóu)此所(suǒ)产生的头(tóu)寸可(kě)到(dào)境(jìng)内(nèi)银行(xíng)间外(wài)汇(huì)市场平盘(pán)。初期(qī)，境外投资者可选(xuǎn)择一家(jiā)香港(gǎng)结算(suàn)行办理业务。香港结算行为境外(wài)投资(zī)者(zhě)办(bàn)理外汇资金兑(duì)换时(shí)，应当做好真实性审核相关工作，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民币(bì)资(zī)金，可继续投(tóu)资(zī)，如(rú)用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港(gǎng)结算行兑(duì)换为(wèi)外汇。

　　十二(èr)、“北向互(hù)换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关金融市场基础设施应当向中国人民银行认可的交易(yì)报告库(kù)报告“北(běi)向互换通”交易相(xiāng)关数据。中国(guó)外(wài)汇交易中心是中国人民银行认可(kě)的“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”数据的交易报(bào)告库，在中国外(wài)汇交易(yì)中心达成的(de)“北向互换通(tōng)”交易，境内外投资者无需另行报告(gào)。此外，中国人(rén)民银行和相关监管部门可以根据需要(yào)向基础设施调取与境外投资者投资(zī)活(huó)动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发(fā)布后，还会发布相关配套业务(wù)细(xì)则吗(ma)？

　　答(dá)：配(pèi)合《办法》发布(bù)，境内电(diàn)子交(jiāo)易平台、境内外清(qīng)算机(jī)构将制(zhì)订(dìng)配套的业务(wù)规(guī)则(zé)等文件并对(duì)外(wài)发(fā)布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有(yǒu)什么发展(zhǎn)计划(huà)？

　　答：未(wèi)来中国(guó)人(rén)民银行将根(gēn)据市场发(fā)展情况，适时增加投资品种，调整交易和(hé)清算额度，优(yōu)化交易清算安(ān)排，为(wèi)境外投资者提(tí)供更加便(biàn)利(lì)高效的风险管理工(gōng)具(jù)。另外(wài)，两地监管当局将结合(hé)各(gè)方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利的原则下，适(shì)时研(yán)究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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