“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日(rì)，美国(guó)劳工部(bù)数据(jù)显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值(zhí)19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以来最(zuì)大增幅。5月失业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农(nóng)就业(yè)数(shù)据(jù)公布后，美国国债价格(gé)盘中跳水，收(shōu)益率拉升，对利率前景更敏感的两年期美债收益率(lǜ)日内升幅扩大到10个基(jī)点以上；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱(tuō)两周低位。互换(huàn)合约定价显示，投资者预期(qī)的美(měi)联(lián)储7月加息几率(lǜ)增加，预计未(wèi)来两次会议期间将加息25个基点，6月(yuè)加息的几率不到(dào)50％。

　　三大美国股指集体高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高时(shí)，道(dào)琼斯工业平均指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近(jìn)1.7％，纳斯(sī)达克综(zōng)合(hé)指数涨近1.2％。 最(zuì)终(zhōng)，三大指数(shù)连续两日集(jí)体收(shōu)涨(zhǎng)。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去(qù)年11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗示12月放缓(huǎn)加息当天以来最(zuì)大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以来(lái)收盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日(rì)苹果一季(jì)报公布(bù)次日以来(lái)最(zuì)大涨幅，报(bào)4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年(nián)4月以(yǐ)来(lái)收(shōu)盘新高(gāo)。

　　国际(jì)原油盘中涨近(jìn)3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹平全(quán)周跌幅，和布油均三(sān)周来首次累跌(diē)，市场焦(jiāo)点转向(xiàng)本(běn)周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元和美债收益率反弹的打击下持续下行，创(chuàng)两(liǎng)周(zhōu)多来最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表(biǎo)示，就5月新增就(jiù)业人(rén)数而言，美国(guó)劳动力市(shì)场存(cún)在(zài)韧性(xìng)。可以看到，5月美(měi)国非农新增就业(yè)33.9万(wàn)人，好(hǎo)于市场预期(qī)的19万人，同时4月非(fēi)农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农从16.5万上修(xiū)至21.7万(wàn)，4月和3月合(hé)计(jì)上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均每月新(xīn)增就业31.4万(wàn)。

　　具(jù)体来看(kàn)，5月新增就业主要集中在教育(yù)与医疗(liáo)（+9.7万）、休(xiū)闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业服务（大冤种什么意思，大冤种是骂人吗+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行(xíng)业(yè)就业人(rén)数减少，私人服务(wù)行业(yè)整体表现好于4月，生产(chǎn)部门就业稳定，建(jiàn)筑业表现亮眼，与近期房地产(chǎn)市(shì)场的反弹一致，建筑(zhù)业新增就业2.5万人(rén)，制造业中非(fēi)耐用(yòng)品生产(chǎn)连(lián)续(xù)三(sān)个月就业人(rén)数减(jiǎn)少(shǎo)，与制造业(yè)目前持续收缩的(de)状(zhuàng)态吻合。同时她指出，5月(yuè)非农(nóng)就业报告也显示出就业(yè)市场边际降温的(de)更多迹象，5月失(shī)业人数(shù)增加44万至640万，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期的(de)3.5％。后续随着各(gè)行业裁员(yuán)人(rén)数的增加，失业率预计会继(jì)续回升，但(dàn)3.5％的失业率(lǜ)水平基本(běn)是60年代以来(lái)的最(zuì)低水平，在(zài)失(shī)业率回升至(zhì)4％之前，预计还(hái)不会引发市场和(hé)官方的(de)明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位(wèi)空缺数量(liàng)回升，就业市场供需矛盾(dùn)仍(réng)在，但随着需(xū)求(qiú)降温，已经有所(suǒ)缓解，体(tǐ)现为工资上涨(zhǎng)压力(lì)开始(shǐ)降温，5月工资增速环比(bǐ)回落至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于(yú)市(shì)场预期(qī)，工资对(duì)通胀的助推(tuī)作用缓解(jiě)后，核心通(tōng)胀压力减弱，美联储进一步(bù)加息的必要(yào)性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月(yuè)利率会议“按兵(bīng)不动”是(shì)大概率事件，还需要关注后续公(gōng)布的5月(yuè)美国(guó)通胀数(shù)据，当前(qián)的就业(yè)市(shì)场状态可(kě)以支撑(chēng)在通(tōng)胀压力(lì)较大时继续加息。美联储利率会议落(luò)地(dì)前，市(shì)场步入(rù)振荡盘整状态，预计美元(yuán)指数在105附近偏强运行，随着美国政府(fǔ)债务上限问(wèn)题落地，美债收益率风险偏向上行(xíng)，预计国际金价(jià)在1950美(měi)元/盎司附近(jìn)筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧(ōu)佩(pèi)克+可能(néng)会进(jìn)一步减(jiǎn)产

　　据消(xiāo)息人士声(shēng)称(chēng)，在周日（6月4日）的部(bù)长级会议(yì)上，欧佩克+可能会(huì)宣布进(jìn)一步减产，以提振(zhèn)原油(yóu)价(jià)格。

　　据(jù)悉，可能的选项(xiàng)之(zhī)一是额外减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太(tài)可能在会议(yì)上决定进一步削减石油(yóu)产能。

　　虚(xū)虚实(shí)实(shí)的消息意味着更多的不确定性，结果(guǒ)仍然不(bù)明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面(miàn)临诸多挑战，不仅成(chéng)员国之(zhī)间相(xiāng)互争吵(chǎo)，美国、加拿大和巴西等国家还(hái)在蚕食该集(jí)团的市场份(fèn)额，这也让分析师(shī)们(men)左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员国(guó)在4月份承诺，从5月份开始(shǐ)自(zì)愿减(jiǎn)产，不(bù)过这些行(xíng)动都未能止住油价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙特(tè)能源大(dà)臣(chén)威胁要进一步减产，他告诫投机(jī)者要“当(dāng)心”。两天(tiān)后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源大(dà)臣唱(chàng)了(le)反调，这(zhè)位俄罗(luó)斯官员(yuán)表示，他认为欧佩克+本周末(mò)不可能减产，布伦特油价可能(néng)会在年底(dǐ)前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的(de)高级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有(yǒu)人(rén)想在欧佩克(kè)+会议之前做空原油(yóu)，交易员永远不应该低估沙特在欧佩克+会议期间采取行动的可(kě)能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市场(chǎng)稳定(dìng)，我们将毫(háo)不(bù)犹豫地做出任何决定，以使市场更加平(píng)衡。他似乎支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一(yī)步减产的可(kě)能(néng)性为40％。他们写道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆(fù)辙，当时(shí)全球经济和金融稳定突然崩溃，导致(zhì)原油价格在六(liù)个月内从逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突期间，乌克(kè)兰不会成为北约成员(yuán)！

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间(jiān)6月(yuè)2日，乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基在与爱(ài)沙尼亚总统的(de)联合新闻发布会上表示，在俄乌冲(chōng)突进行期间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员。泽(zé)连(lián)斯(sī)基(jī)说(shuō)，不是(shì)因为不想，而是因为目前(qián)很难。乌克兰只是希望北(běi)约合作伙伴听到声音，这一点(diǎn)非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约(yuē)成员国之前(qián)需(xū)要更多安全保障，乌克兰需要把这些保障都写(xiě)在纸上(shàng)，直(zhí)到乌克兰能真(zhēn)正获得(dé)安全保证(zhèng)，有资(zī)格(gé)成为北约成员。

　　据参考消息援引俄(é)新社(shè)莫斯科5月31日(rì)报道，英国《金融时报》援(yuán)引知(zhī)情人士的话报道称，乌克兰总统泽连斯基(jī)向北约各(gè)国领导人明(míng)确表示，除(chú)非向(xiàng)基辅提(tí)供加入北约的路线图，否则他将(jiāng)不(bù)会(huì)出席7月举(jǔ)行的维尔纽斯峰会。此(cǐ)外(wài)，泽连斯基(jī)6月(yuè)1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰(lán)已经做(zuò)好了加入北约(yuē)的准备，基辅(fǔ)正在等待北(běi)约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北约一事(shì)，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国(guó)外(wài)长(zhǎng)贝尔伯克当(dāng)地(dì)时间6月1日在奥斯陆参(cān)加北约(yuē)外长会期间表示，德(dé)国不(bù)认为北(běi)约应(yīng)该(gāi)在近期内接纳乌(wū)克(kè)兰。此外，包括法国在内的其他一些北约成(chéng)员国也不希望(wàng)乌克兰(lán)迅速成为北约(yuē)成员(yuán)国，而(ér)只(zhǐ)是希(xī)望为(wèi)乌克兰提供(gōng)安全保障(zhàng)。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情绪回暖影(yǐng)响下，大宗商品(pǐn)市场出现普涨行情。从海外宏观层面来看，美(měi)国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上限法案，暂时取(qǔ)消(xiāo)了政府31.4万亿美元(yuán)的(de)债务上(shàng)限，避免了可(kě)能出(chū)现的美国有史以(yǐ)来(lái)首次违约(yuē)，使得(dé)市场避(bì)险情(qíng)绪消退。同时在美联储本月会议或暂(zàn)停加息的预期推动下，美元(yuán)指数(shù)回落至一周低点，对风险资产(chǎn)的(de)压制减弱。

　　国(guó)内方面，中(zhōng)国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预期的数据改善了市场情绪，同时市场也在翘首(shǒu)等待(dài)新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格(gé)重返万(wàn)二(èr)关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪(xù)回暖的带(dài)动下(xià)，天然橡胶期货价(jià)格回升。截至收盘，天(tiān)然橡胶期货主(zhǔ)力合约站(zhàn)上12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观本周(zhōu)，沪胶期货主力价格表现(xiàn)振(zhèn)荡微升，周度(dù)收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国(guó)内天胶(jiāo)市场利好支撑疲软，胶价(jià)维持(chí)宽(kuān)幅振(zhèn)荡格局。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，近两个月以来，天(tiān)然橡胶市(shì)场(chǎng)消息比较热闹，前有云南旱灾(zāi)消息发酵(jiào)，后(hòu)有(yǒu)收储传闻(wén)，然而天然橡胶期(qī)价(jià)终究支(zhī)撑不力，逐步归于平(píng)静。从(cóng)整(zhěng)个5月行(xíng)情来看，生意社指(zhǐ)出，5月天(tiān)然橡胶(jiāo)行情上半月上行，下半(bàn)月回调(diào)，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意(yì)社(shè)商(shāng)品行情分析系(xì)统监测(cè)显示，5月沪胶(jiāo)持续小(xiǎo)幅(fú)波(bō)动，12000元/吨点位轻易被(bèi)破，行情维持偏弱振荡。综合来(lái)看，5月天然橡(xiàng)胶盘面(miàn)微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但(dàn)市(shì)场供多需(xū)少，终(zhōng)究无(wú)力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言称(chēng)国(guó)储今年将收储10万(wàn)吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持(chí)续多日。直至5月月中，收储(chǔ)传闻叠加产区降雨，市场(chǎng)氛围再次提(tí)升(shēng)，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产(chǎn)全乳现货胶(jiāo)主(zhǔ)流报价(jià)至11880元(yuán)/吨。而后该消息(xī)始(shǐ)终未得到(dào)证实，市场(chǎng)影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继(jì)此前云南干旱(hàn)传闻发酵后(hòu)，5月以收储为核心展开的新一季交(jiāo)割品博弈仍(réng)然激烈。中(zhōng)信(xìn)建投期(qī)货能化分析师童长(zhǎng)征表(biǎo)示，天然橡胶此轮的上涨与(yǔ)下(xià)跌，与收储(chǔ)这一(yī)传(chuán)闻息(xī)息相关。他指出，国(guó)储(chǔ)收储的政治、战略意(yì)义大于经济意义(yì)，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭(tàn)并称为(wèi)四(sì)大工业原料(liào)，是关系国(guó)计(jì)民生(shēng)、国防安全的重要战(zhàn)略物(wù)资(zī)。毫(háo)无疑问的是，对于(yú)全球(qiú)来(lái)说，天(tiān)然(rán)橡胶是(shì)严重过剩的。但要考虑(lǜ)到一个事实：中国的天(tiān)然橡胶的自给率不足(zú)20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡胶来(lái)说，是供不(bù)应(yīng)求的。因此(cǐ)，在当前诡谲多变的国际政治(zhì)格局中，对天然橡胶的储备其实是(shì)有很高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量(liàng)为10万吨，收储的对象是国产(chǎn)全乳胶（即期货(huò)交(jiāo)割品）。10万吨的量相对于整个天然(rán)橡胶的(de)年产量(liàng)来说非常小，不过才(cái)占0.7％，即便(biàn)对(duì)中(zhōng)国全年的消(xiāo)费量来说(shuō)也只占1.7％。从这个(gè)角度来(lái)说，对(duì)天然(rán)橡胶整体(tǐ)的(de)供求几(jǐ)无影响。但是如果收储的对象是(shì)交割品的(de)话，性质(zhì)就不同(tóng)了(le)。因为目前全年国(guó)产全乳的最(zuì)大(dà)产量不过(guò)30万(wàn)吨（去年仅17万(wàn)吨，今年估(gū)计在(zài)20万—25万吨），那么收储的量其(qí)实占到(dào)相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一(yī)个比例(lì)。”在童(tóng)长征看来，如(rú)果国储轮储橡胶事件成(chéng)立，根据交(jiāo)割(gē)品的供求判断影响，再结合历史上收(shōu)储的影(yǐng)响，RU的价格(gé)有(yǒu)可(kě)能(néng)会(huì)更上(shàng)一层楼。但(dàn)是(shì)，由于整个(gè)事件的(de)进程会非常缓(huǎn)慢，价格的反应不会(huì)即刻见效。

　　供应旺(wàng)季来(lái)袭 基本面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴(bàn)随着物候条件的改变，产区全面开(kāi)割上量(liàng)，橡(xiàng)胶(jiāo)供应旺季到来，然而天胶下游需求并(bìng)未有趋(qū)势性改善，胶价上(shàng)涨动(dòng)能驱动(dòng)依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期(qī)货能(néng)化分析师胡华钎告(gào)诉记者，目前(qián)全(quán)球(qiú)天然橡胶(jiāo)供应进入季节性(xìng)的增产期，中国云南天然橡(xiàng)胶产区加(jiā)速恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南产区已(yǐ)经全面开(kāi)割，海(hǎi)外越南天然橡胶(jiāo)产区(qū)也全(quán)面(miàn)开(kāi)割，目前(qián)主要产胶国产区逐渐(jiàn)进入雨(yǔ)季，物候(hòu)条(tiáo)件已经由差(chà)变好。但是由于目(mù)前天(tiān)然(rán)橡胶上游(yóu)原(yuán)料(liào)价格(gé)相对(duì)偏(piān)低，胶农割(gē)胶积极(jí)性不高，加工厂利润也偏低(dī)，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表(biǎo)示，后续橡胶供应端将逐步(bù)恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产区(qū)大面积开割(gē)，预计(jì)后(hòu)市(shì)仍有较多降(jiàng)雨，干旱情况(kuàng)已得到缓解。海(hǎi)南日收(shōu)胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供(gōng)应(yīng)相(xiāng)对正常。泰国东北部产区逐(zhú)步上量，南部(bù)产出仍(réng)在低位，本周(zhōu)以及下(xià)周预计雨(yǔ)水较多。越南、柬(jiǎn)埔(pǔ)寨(zhài)产区(qū)已(yǐ)大面积开割，原料数量逐(zhú)步(bù)增(zēng)加。同时根据历史降雨数据来(lái)看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡胶产区降雨量虽然处(chù)于历(lì)史(shǐ)均(jūn)值以下的概率较高，但由于季(jì)节(jié)性的(de)因素，降雨绝对数量仍然(rán)能够保证(zhèng)。因此(cǐ)，他预计后市“厄(è)尔尼诺”现象(xiàng)不(bù)会是(shì)引发行情上涨(zhǎng)的主(zhǔ)要因素。

　　从(cóng)需求端来看，东证衍生品研究院能化高级分(fēn)析师曹璐表(biǎo)示(shì)，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订单量较为(wèi)充足，对开工率形成一(yī)定支撑(chēng)，加上轮(lún)胎用原(yuán)料价格处于(yú)低位(wèi)，轮胎厂家开工(gōng)积极(jí)性尚可(kě)。而内销市场需(xū)求表现依然偏弱(ruò)，各层(céng)级经销商(shāng)仍以(yǐ)消耗前期(qī)库存为主，对后市较为(wèi)悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新(xīn)数据(jù)显示，目前下(xià)游外贸订单充足，加之内销订单(dān)缺货(huò)现(xiàn)象仍(réng)存(cún)，企业(yè)排产(chǎn)积(jī)极(jí)性不减(jiǎn)。半(bàn)钢胎样本企业产(chǎn)能利用(yòng)率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工小(xiǎo)降，个(gè)别(bié)企业因内销出(chū)货压力加大，为控制成品库存(cún)压力，存适度降负现象，全钢胎样本(běn)企业产(chǎn)能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎(qiān)认为(wèi)，目(mù)前天然橡(xiàng)胶基本(běn)面处于(yú)供需两弱的格局(jú)中，尤其(qí)是(shì)下游需求分歧较大。“主要是不(bù)同的市场主体预期不同，但是整体来说此前市场对今年的预期过高。从下游轮胎(tāi)行业(yè)来看，今年以来(lái)国内轮胎开工(gōng)、产量和出口同比数据还是不(bù)错的，反映国内实际需(xū)求(qiú)并(bìng)不差。但是从汽车行业来看(kàn)，由于(yú)汽(qì)车刺激(jī)政策退出，今年国内汽(qì)车(chē)市(shì)场(chǎng)相(xiāng)对疲软，价格战(zhàn)等(děng)负(fù)面消(xiāo)息较多，市场总体上(shàng)偏(piān)悲观。此外，青岛地区(qū)天然橡胶现货库存持续(xù)攀升，有些人认为是国内需求不行，但(dàn)是其实(shí)是进口过(guò)多导致的(de)。”

　　在(zài)胡华(huá)钎看来，目前主(zhǔ)要还(hái)是宏观面主导胶价(jià)走势，一方(fāng)面中国经济复苏进程、人民币(bì)汇(huì)率波动；另一方(fāng)面美联(lián)储加息(xī)进程(chéng)，以及美国(guó)银行危机和美债上限问题(tí)等。看向下半(bàn)年，他认为天然橡胶基本面(miàn)仍然缺乏指引，只有天气(qì)和轮储仍有可能“掀起波澜“，而(ér)宏观(guān)面预计比上半年好(hǎo)，比(bǐ)如美联储加息步(bù)伐暂缓、国(guó)内经济回暖等，因此对天然橡胶(jiāo)市场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明确方向，主要跟随宏观(guān)因素波动。”唐逸认为，“供(gōng)应端(duān)仍然是主导后市胶价走势的(de)主大冤种什么意思，大冤种是骂人吗要因素(sù)，随着各产区开(kāi)割后产(chǎn)量逐渐增加，海外(wài)恢复速度(dù)仍然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括今年交割品的数量。我们中期观(guān)点(diǎn)仍然偏空，后市预计(jì)存在下跌的空(kōng)间(jiān)。”

　　曹(cáo)璐则(zé)表示，在供给端没有天气影响的(de)情况(kuàng)下，后续(xù)主(zhǔ)导胶(jiāo)价的因素主要在(zài)需求(qiú)端(duān)。从(cóng)下(xià)半年来看，外需(xū)受海外经济(jì)衰退和汽车半导体短缺影响，预计难(nán)有起色(sè)。外需走弱也导致海外货源(yuán)涌入国(guó)内，对国内现货端构成压力。内需(xū)方面，春节前市场基于内需复苏(sū)的逻(luó)辑，已经出现一波反弹行情，但(dàn)节后市场(chǎng)从交易预期开始转(zhuǎn)向交易现实，由于国内需求(qiú)复苏(sū)不及预期，胶价(jià)因此持续承压运行。整体(tǐ)来看，她表示短期胶价基本(běn)面缺乏向(xiàng)上(shàng)驱动，只有(yǒu)价格的绝对低位才能刺激有效的去库(kù)和(hé)资金再(zài)次做(zuò)多的意愿。后续还需(xū)继续关(guān)注天气(qì)端是否有扰动因素，一旦天(tiān)气出现异常状况，或(huò)将带来新(xīn)的(de)阶段(duàn)性(xìng)行情。（有(yǒu)删减）

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