编者按

　　本周(zhōu)，2023年一(yī)季报公募基金披露落幕，基金经(jīng)理的(de)调仓路线被(bèi)完整(zhěng)曝光。首(shǒu)季行情变化以春节为轴，节后市场热(rè)点从复苏线逐渐(jiàn)发(fā)散到中特估、人工智能(néng)、机械(xiè)制造等(děng)多个领域，尤其是(shì)AI的里(lǐ)程(chéng)碑(bēi)式突破带(dài)火了科技一众(zhòng)赛道，这让一季(jì)度公募仓位(wèi)顺势而为(wèi)变化明(míng)显。

　　在国内的公募基金中，科(kē)技成(chéng)长阵营中的旗(qí)手之一冯(féng)明(míng)远，目前在管的产品从10只缩减到(dào)6只，虽然(rán)开(kāi)年(nián)迄(qì)今业(yè)绩较为(wèi)一般，但是在管规模仍维持在230亿(yì)元的水平线上。从第一(yī)季度的调(diào)仓来看，在他的成名(míng)作信澳新能源(yuán)产(chǎn)业最新季报中，保留了上一(yī)季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚(yà)迪、斯(sī)莱克和保隆科(kē)技，可(kě)以看(kàn)出其坚守新能源的(de)大框架，在细分(fēn)赛道中不(bù)断寻找性(xìng)价比更优的领域(yù)。

　　对(duì)比看“常青(qīng)树”老将朱少(shǎo)醒，一季报(bào)中他仅仅(jǐn)调换了两(liǎng)处标的(de)，用金域医学和(hé)蓝晓科技(jì)替换了药明康(kāng)德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝晓科(kē)技成为年(nián)内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他(tā)保(bǎo)持(chí)了对喝酒吃药大类赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股量(liàng)与上季持平稳居首位。而他也一如既往(wǎng)地表示，会(huì)在优(yōu)质的股票里寻找价(jià)值，去翻更多的(de)石头。众所周知，三大白(bái)酒(jiǔ)龙头是多位(wèi)顶流的最(zuì)爱，“酒神(shén)”之一的(de)刘彦春在(zài)其成名作(zuò)景顺长城新兴成(chéng)长中，前(qián)三大(dà)重仓(cāng)就依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足(zú)见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源(yuán)在(zài)公募基金组合配置中(zhōng)的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯(xīn)片、软(ruǎn)件、机械(xiè)制造(zào)成进攻热点，公募在经历(lì)去年的整体业绩低谷后，今(jīn)年(nián)竭力寻求(qiú)组合(hé)的α。值(zhí)得关注的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比(bǐ)已(yǐ)经超过了(le)40％。交易(yì)占比创(chuàng)新高(gāo)代表了主线行情确立，但我们认(rèn)为太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情(qíng)在(zài)某个(gè)阶段也总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次(cì)高端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒加(jiā)仓爱(ài)尔眼科

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计(jì)了其(qí)最新(xīn)公布(bù)的(de)两(liǎng)只A股基金一(yī)季报(bào)，在(zài)管(guǎn)理时间更长的易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选混合中，3月(yuè)31日时前(qián)五大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除(chú)去腾(téng)讯(xùn)外全(quán)部为(wèi)白酒(jiǔ)，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持(chí)了(le)五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出(chū)现在(zài)他管理的易方(fāng)达优质(zhì)企业三年上(shàng)。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓(cāng)次序有所(suǒ)不同，而实际上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并列(liè)第(dì)一位。同时， 除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤也(yě)是小幅(fú)减持(chí)了(le)另外三(sān)大(dà)白酒标的。再看另(lìng)外(wài)的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化是他(tā)用中国(guó)海洋石油替换(huàn)了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一(yī)季度(dù)股(gǔ)票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整，增加了(le)消费等行业的配(pèi)置，降低了金融等行(xíng)业(yè)的配置(zhì)。个股方面(miàn)，我们仍然(rán)持有(yǒu)商(shāng)业模式出色(sè)、行业(yè)格局清晰、竞争(zhēng)力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明(míng)星基(jī)金经理李晓星(xīng)，在和张(zhāng)萍合管的(de)银华盛世最新季报十(shí)大重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙(lóng)头和(hé)古井贡酒来(lái)看，这一季其新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是想利(lì)用次(cì)高端和(hé)地产酒来增(zēng)加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食品(pǐn)、海(hǎi)大集团，而(ér)这(zhè)三(sān)者(zhě)在上一季度就(jiù)是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍然(rán)是主线，进入二季度，改(gǎi)善弹性会加大。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其(qí)次，看(kàn)好线(xiàn)下场景恢复后，需求相对刚性(xìng)的医美以及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的(de)主打思路体现得(dé)淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依(yī)然(rán)是他的最爱，不过他对(duì)于另一重仓五粮液有所(suǒ)减(jiǎn)持；医药方(fāng)面，他对重仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科(kē)，该(gāi)股升(shēng)至十大重仓股朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁的第五(wǔ)位；其次，他选择(zé)小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域医学替(tì)换了CXO龙(lóng)头的药(yào)明康(kāng)德，而新进重仓的前者年(nián)内目(mù)前涨幅(fú)在(zài)10％一线。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知，金域医学去(qù)年作为(wèi)核酸(suān)检测(cè)机构(gòu)，业绩相当(dāng)亮眼；而(ér)在(zài)后疫情时代，公司主营回归本源后依然亮点众多(duō)，作(zuò)为(wèi)第三方医学检验及(jí)病(bìng)理诊断服务(wù)商，金域(yù)医(yī)学近日率(lǜ)先推出国(guó)内首个国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因(yīn)甲(jiǎ)基化(huà)检(jiǎn)测项目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周率先交卷主打产业(yè)链上游的(de)施成外，本周一众新能源高手中的顶流(liú)冯明远所(suǒ)管产(chǎn)品一(yī)季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他(tā)所管理的6只产品(pǐn)维(wéi)持年(nián)内小幅(fú)正收(shōu)益。当前冯明(míng)远在管基金中，任职管理最长的就(jiù)是代表作新能(néng)源产(chǎn)业股(gǔ)票。从被调(diào)出的三(sān)只产品看，其(qí)中(zhōng)斯莱克(kè)的主营与新能源产业链关系不大。

　　而(ér)在新进重仓(cāng)的三只(zhǐ)标的中，占比相对最高的就是非传统新能源(yuán)产业(yè)赛(sài)道龙(lóng)头中伟股份，这家(jiā)主(zhǔ)营锂电池正极(jí)体研发的公司(sī)，主(zhǔ)要(yào)产(chǎn)品是三元(yuán)前驱(qū)体和四(sì)氧化三钴，从近期发(fā)布的年度(dù)业绩(jì)快报来看，公司的(de)主(zhǔ)营(yíng)与(yǔ)净(jìng)利润均(jūn)实(shí)现50％以(yǐ)上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的(de)全面梳理，在信澳(ào)研究(jiū)优选(xuǎn)中(zhōng)还(hái)出现了一只新(xīn)的重(zhòng)仓股银(yín)邦(bāng)股份，这也是一家(jiā)高科技公司(sī)，主营(yíng)业(yè)务中有分(fēn)布式光伏(fú)发电(diàn)系统(tǒng)。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本(běn)基金的(de)投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块(kuài)的(de)整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的(de)净值(zhí)也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部分公(gōng)司加(jiā)入AI或(huò)数字(zì)经济等(děng)热门(mén)概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继(jì)续在(zài)新能(néng)源、科(kē)技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖(wā)基本面(miàn)扎实的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名(míng)多时(shí)的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快速走红的类(lèi)型。天天基金(jīn)网显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的(de)基金经(jīng)理了，而他在管的7只基金今年(nián)同时(shí)段几乎(hū)全线飘红，特别是动态(tài)策(cè)略混合(hé)年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以(yǐ)他(tā)在管(guǎn)的汇(huì)丰晋信低碳先锋(fēng)股(gǔ)票为例，最新的基(jī)金一季(jì)报显(xiǎn)示，其(qí)重仓的(de)新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业链中股(gǔ)票依然为上季的7只，它们(men)分别(bié)是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然上述标的年初至(zhì)今(jīn)表现一(yī)般。但他此前曾公开表示，看到(dào)了新能源类(lèi)似2019年的(de)投资(zī)机会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长期维度看，新能(néng)源产(chǎn)业还具备较长(zhǎng)的(de)生命周期，不少细(xì)分(fēn)板块(kuài)还能维持较长时间的(de)高(gāo)速增长，而经(jīng)过市场的调整，我们看到行(xíng)业中的优质公司对应(yīng)2025年的盈(yíng)利中枢在(zài)当前市值的投(tóu)资价值。或许(xǔ)，新能源行(xíng)业的终局如(rú)大部分制造业一样是一个竞(jìng)争充分(fēn)、利(lì)润极(jí)度压缩的市场，但在(zài)发展过程(chéng)中不少(shǎo)公司一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘(liú)格(gé)菘今年(nián)业绩开局不顺，最新(xīn)数据显示目前在管产品年内回撤(chè)全部超(chāo)过了(le)10％，以他的代表作之一(yī)的广发小盘成(chéng)长来看，基金一季报表明(míng)他的重仓(cāng)行业(yè)配置思路依然(rán)首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基金相关产品的2022年(nián)四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的(de)是完全一致(zhì)的(de)10只股票(piào)，虽然第一(yī)大重(zhòng)仓股依然是半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体新能(néng)源的(de)地位似(shì)乎进一(yī)步稳固(gù)，比如晶澳科技从第三升至第二位(wèi)，隆基(jī)绿能(néng)从第六(liù)升(shēng)至(zhì)第四位。同时(shí)极为罕(hǎn)见的情况是(shì)，如果按(àn)照保留小数两位来统(tǒng)计(jì)，竟然所有10只标的(de)股(gǔ)持仓量与上一(yī)季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报中表示：“报告(gào)期内，基(jī)金的持(chí)仓结构并没有(yǒu)进行大(dà)幅度的调(diào)整，依然(rán)围绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链布局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观(guān)，投资(zī)中相信基本(běn)面优秀(xiù)和(hé)增(zēng)量(liàng)价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历(lì)史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化在市场定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无(wú)可加仓中国(guó)移动

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的(de)姜(jiāng)诚是近几年(nián)出镜相对较多(duō)的基(jī)金经理，而他(tā)的业绩特别从去年迄(qì)今颇(pǒ)为(wèi)抗打。2023年(nián)年初以来，在他所管理的(de)8只(zhǐ)基金(jīn)中，除去刚满两个(gè)月(yuè)的中泰(tài)元和价值精选不(bù)纳入统(tǒng)计(jì)外(wài)，其余7只基金均实现了正收益，特别是(shì)兴(xīng)诚价(jià)值一年持有的收(shōu)益(yì)率接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为例，对比基金四季(jì)报(bào)和今年一季度可(kě)以看出，姜(jiāng)诚(chéng)实际(jì)上只是微调了一个席位，而新调进(jìn)来的中国铁建(jiàn)恰(qià)好就(jiù)是中字头中的典型代表公司，该股从年(nián)初(chū)至今上(shàng)涨超(chāo)过了40％。由(yóu)此，该(gāi)基金所重仓(cāng)的中(zhōng)字头(tóu)公司(sī)达到了四家。而(ér)从(cóng)相(xiāng)关(guān)标的的年(nián)内(nèi)涨跌幅来(lái)看，表现最好的是游(yóu)戏股吉比(bǐ)特，最新该(gāi)股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同时(shí)也谈(tán)到了(le)今年大(dà)热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需(xū)要重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短期(qī)因(yīn)素。人工(gōng)智能的发展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还(hái)没有(yǒu)足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的(de)价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资产是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势(shì)维(wéi)持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及在好的(de)公司治理加持(chí)下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季接(jiē)受(shòu)过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其(qí)投资风格(gé)同为(wèi)公募中少数的(de)深度(dù)价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基金(jīn)全线飘红，6只产品年内(nèi)净值增(zēng)长率(lǜ)全部超过了(le)10％。以他任职回报(bào)最高的景(jǐng)顺长城能(néng)源基建为例，能够清晰地看到其偏(piān)爱高估朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁(gū)息和低估(gū)值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍(bào)无可当季加(jiā)仓中国移(yí)动大约(yuē)15万股，从而使该股从上一季(jì)的(de)第三重仓(cāng)升至第二重仓，不过中国电信却(què)退(tuì)出了前一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了(le)其(qí)对这一类(lèi)资源股(gǔ)格外(wài)垂青。此(cǐ)外，他(tā)对(duì)于小众的中南传媒和(hé)凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示(shì)基金仓位基(jī)本(běn)稳(wěn)定(dìng)，主要增加了有色(sè)行业(yè)配置。“当下是AI发展初(chū)期，中国企业处于(yú)落后位(wèi)置(zhì)，无论是AI核(hé)心(xīn)模型的(de)研发、新(xīn)型商业模(mó)式的迭代(dài)以及底层(céng)芯片制造，我们都希望国(guó)内企业能在(zài)不远的将来迎头赶上。近期而(ér)言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前A股市(shì)场基(jī)本上(shàng)是基于美股映射在炒作相(xiāng)关题材，对(duì)于这(zhè)样(yàng)的(de)行(xíng)情，需要对(duì)其(qí)可(kě)持续性保持审(shěn)慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而(ér)同在景(jǐng)顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前(qián)其担任(rèn)基金经(jīng)理也(yě)接近了13年。当前(qián)，其在管的产(chǎn)品为4只，它们分别是核心竞争力、核(hé)心招景混合、核心(xīn)中(zhōng)景一年(nián)、核心优选一年(nián)，从今年的表现来看(kàn)，虽然(rán)所(suǒ)管(guǎn)产品涨幅不(bù)大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回(huí)报翻四倍的(de)核(hé)心竞争力为例，第(dì)一季度他在前十中(zhōng)调仓(cāng)了四个席位，其中新(xīn)进的公司半(bàn)数为(wèi)中字(zì)头，它们就(jiù)是中国海(hǎi)油和中国移(yí)动，与它(tā)们携手进(jìn)入的还有(yǒu)安徽合(hé)力(lì)和紫金(jīn)矿业(yè)。而这样的调整立竿(gān)见影(yǐng)，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅(fú)也(yě)是超过了30％。此(cǐ)外，当季被(bèi)其提拔(bá)为第(dì)一重(zhòng)仓的电动车(chē)龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他(tā)在季报中的总(zǒng)结与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚(jiān)持自(zì)下而上，看重公司(sī)基本面，注重公司的核心(xīn)竞争力、高品(pǐn)质、长期(qī)发展(zhǎn)，以(yǐ)合理或(huò)偏低(dī)的估(gū)值水平(píng)买入(rù)持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利(lì)修复的预期下，我们较为(wèi)看好今年的(de)权(quán)益市(shì)场(chǎng)，特别是前(qián)期调整较为充分，估(gū)值较为低估的(de)多行(xíng)业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌(bīn)新进(jìn)重仓寒(hán)武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍山今(jīn)年(nián)业绩优异(yì)，特(tè)别是其去年3月接手的银河智联主题净(jìng)值快(kuài)速(sù)拉升，截至(zhì)本周四(sì)的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至(zhì)超过了他的成名作银河创新成(chéng)长。从(cóng)郑巍在管基(jī)金(jīn)的当(dāng)季重仓行业风格来看，除去(qù)银河和美生活还(hái)有较(jiào)强的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主(zhǔ)题为例分析，最新的十大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了(le)30％，特别是海(hǎi)光信息、中(zhōng)科曙(shǔ)光、卓(zhuó)易信息、大华(huá)股(gǔ)份均已实现了涨幅(fú)翻番，而这四只(zhǐ)标的均是第(dì)一季(jì)度新(xīn)近重(zhòng)仓(cāng)的公司(sī)。同时，郑(zhèng)巍山(shān)所保留的上一季重仓股仅(jǐn)有金(jīn)山办公和国网通信。对比来看被调出的标(biāo)的，中国长城、中望软件、中国(guó)软(ruǎn)件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报(bào)总结(jié)中仅仅是(shì)寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本基(jī)金(jīn)严格执行基金合同的配(pèi)置范围，切合(hé)主题，主(zhǔ)要围绕智慧智(zhì)联、信息技术等的概念范(fàn)畴展(zhǎn)开。一季度智联主(zhǔ)题继续增加了软(ruǎn)件服务、信息技术的配(pèi)置比(bǐ)例。围绕(rào)数字经济和新的信息技术应用展(zhǎn)开投资(zī)。二季(jì)度，将会继续围绕(rào)信息技(jì)术、数字经济(jì)的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当(dāng)年与这两位(wèi)一度遭遇非(fēi)议人物同期成名(míng)的还(hái)有华(huá)安胡宜斌(bīn)，作为(wèi)当年公司(sī)力捧的三位基金经理中最年(nián)轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但后来所(suǒ)管产品(pǐn)几经浮(fú)沉，好在今年(nián)卷土重来。天天基金网数据(jù)显示，年内(nèi)他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还(hái)是(shì)他的成名作华安媒(méi)体(tǐ)互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现他(tā)所(suǒ)保(bǎo)留的(de)上一个季度重仓股只有王府井和华大(dà)九天(tiān)，而将剩余(yú)的八个席位全(quán)部更换(huàn)。从最新(xīn)的(de)标的来(lái)看(kàn)，这其(qí)中就有(yǒu)近期大火的芯片新(xīn)贵寒(hán)武纪。从新(xīn)进重仓标的年内表现来看，其(qí)中中(zhōng)文在线的年(nián)内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的年(nián)内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除(chú)的锦江(jiāng)酒店(diàn)、首(shǒu)旅(lǚ)酒店、中(zhōng)国平(píng)安等(děng)公(gōng)司，目(mù)前年内至今仍(réng)然体现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们(men)相信(xìn)未来(lái)科技创新和消(xiāo)费升级(jí)仍(réng)将成为经济总量(liàng)增长(zhǎng)核(hé)心(xīn)驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端技(jì)术(shù)突破、新材料、新能源(yuán)、新消费等(děng)领域仍(réng)将诞生大(dà)量投资机会，在策略上，我(wǒ)们(men)已将(jiāng)挖掘(jué)、发(fā)现和配置(zhì)基(jī)金合同主题(tí)范围内的科技(jì)创(chuàng)新和(hé)受益(yì)于(yú)国民(mín)经(jīng)济持(chí)续(xù)增长的消费及原材料(liào)放(fàng)在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强势回归。天天基金(jīn)网数据显示，他目前在管的基金年内(nèi)除(chú)去(qù)QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今(jīn)的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万(wàn)家(jiā)行(xíng)业优选。

　　基金一(yī)季报显(xiǎn)示，黄(huáng)兴(xīng)亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也就(jiù)是用中微公(gōng)司替代了(le)四季(jì)度末(mò)的兆易(yì)创新。但就(jiù)是这只新进标的，目前年内的(de)涨幅(fú)已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年(nián)内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季(jì)度的调(diào)仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机器视觉和(hé)医疗器械行业(yè)的部(bù)分个股，相(xiāng)应地略微(wēi)降(jiàng)低(dī)了半导体行业(yè)的持(chí)仓(cāng)。截(jié)至季度末，基金持(chí)仓仍(réng)以(yǐ)计(jì)算(suàn)机软件(jiàn)和半导体行业为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限重(zhòng)仓(cāng)恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一(yī)季报来(lái)看，这些相对低调的领域也开始越(yuè)发受到(dào)明星基(jī)金经(jīng)理们(men)的追捧，比(bǐ)如(rú)融通基(jī)金的明星基金经理邹曦，这位任职(zhí)已经(jīng)逼近15年半的老将善(shàn)战周期(qī)，目前在(zài)公司仍然(rán)管理(lǐ)6只基金产(chǎn)品，其(qí)代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报(bào)超(chāo)过180％的(de)融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉(lú)的季(jì)报(bào)来看，在上(shàng)一季度没(méi)有单一标的(de)持仓比例超限后，这一季度(dù)头三(sān)大重仓股(gǔ)竟然全部(bù)超过10％的比例上限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑(lǜ)后(hòu)面重仓(cāng)中的汇(huì)川技(jì)术和安徽合力，虽然(rán)去年下半年以来(lái)重仓中就没(méi)有(yǒu)了三一重工，但(dàn)实际上在当季的(de)重仓行业中，机械制造是(shì)仅次于房地产的第二行(xíng)业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增(zēng)加了工程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药(yào)等(děng)行业的配置。目前组(zǔ)合配置(zhì)偏向周期(qī)价值，同时保(bǎo)持了(le)科技、消(xiāo)费(fèi)板块的适(shì)度配置。组(zǔ)合结构主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相(xiāng)关配置集中在优质房地(dì)产股、地产(chǎn)产(chǎn)业链(liàn)，以及顺周(zhōu)期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未进重仓股前(qián)十，但(dàn)朱少醒对(duì)机械制(zhì)造的(de)兴趣也(yě)越来越(yuè)浓，例如兰石重(zhòng)装年报的十大流通(tōng)股股东中，富(fù)国天惠(huì)新进上榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻(wén)名(míng)，目前他在公司所管理的产品(pǐn)数(shù)达(dá)到了(le)6只，尤(yóu)其(qí)是他参与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独(dú)自管(guǎn)理时间(jiān)最长的(de)长城新兴产业为例，可(kě)以看(kàn)到一季(jì)度与众(zhòng)不同的一点是，消费电子赛道股票在其(qí)中占(zhàn)据明(míng)显的数量优势(shì)。具体说来，虽然在基金(jīn)十大重(zhòng)仓中不(bù)见耳熟能详的龙头立讯精密(mì)，但大(dà)体(tǐ)包括华测导航(háng)、东山(shān)精密(mì)、电(diàn)连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都能被划入到(dào)消费电子的(de)大范畴中，也就是说(shuō)其占据了十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)中的(de)半边天。

　　他解释(shì)了看好的(de)原因(yīn)：“预期今(jīn)年下半年或(huò)明年，消费电子会有(yǒu)一个触(chù)底(dǐ)回升(shēng)的过程(chéng)。如果叠加(jiā)在汽车产(chǎn)业链上的布局，我判断可能对收入利润拉动更大。消(xiāo)费电(diàn)子的(de)复(fù)苏(sū)可能(néng)只是(shì)一个周期(qī)的因素。”而种种因素显示，目前该板块去(qù)库存可能也进入到尾(wěi)声(shēng)阶段，接下来苹果新品推出或是行业(yè)复(fù)苏契机。

　　而在高端(duān)制(zhì)造这一领域中，还有(yǒu)不可忽视的(de)一环(huán)就是军(jūn)工装备。同时(shí)作(zuò)为成长股三(sān)大主阵营“新(xīn)半(bàn)军”中(zhōng)的重要一级，军工虽(suī)然很难有(yǒu)持续性(xìng)的表现，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼的输(shū)出，而华(huá)夏的少壮派基金经理万方方，是(shì)圈内少数同(tóng)时(shí)管理两只军工主题(tí)的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混合为例(lì)，实际上(shàng)一季度他仅(jǐn)在(zài)十大重仓(cāng)股(gǔ)中做(zuò)出了一(yī)处(chù)调(diào)整，也就是用昊华(huá)科技替代了上(shàng)一季的新雷能。从整体10只标的所属细分(fēn)来看(kàn)，明显中航系乃至航(háng)空航天赛(sài)道占(zhàn)据(jù)优(yōu)势。而这一思路(lù)在他管理的(de)高端装备龙头乃至全市场(chǎng)基金中(zhōng)都体现得颇为明显。进一步(bù)对(duì)照两(liǎng)只军工(gōng)主题产品，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)重叠的公司有八家，惟二的区别是高端装(zhuāng)备龙头(tóu)中用复旦微电和西部超导(dǎo)替(tì)代了前者(zhě)中(zhōng)的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在(zài)季报中的阐述思(sī)路清晰：“着重探究未来两年确(què)定性的产业趋势和高增长的细分赛道(dào)，组(zǔ)合构建从2023年(nián)全年维度在高确(què)定性的航(háng)空发动(dòng)机(jī)赛道(dào)、景气度弹性潜(qián)力(lì)较高的航天导(dǎo)弹(dàn)产业(yè)链、航(háng)空装备平台型(xíng)企业以(yǐ)及技术禀赋和(hé)壁垒高筑的新材料领(lǐng)域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例(lì)分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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