昨(zuó)夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘(pán)商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性银行股(gǔ)又崩了，第一共和(hé)银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再次(cì)大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债券交易员不再(zài)完全押注美联储会再加息25个基点。6月(yuè)的美联储(chǔ)利率掉(diào)期合约目前反映出，央行(xíng)基(jī)准(zhǔn)利率仅比当前有效联(lián)邦基金利(lì)率高出(chū)20个(gè)基点，这暗示(shì)未来两(liǎng)次FOMC会议(yì)中有一(yī)次加(jiā)息的可能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员认(rèn)为美联储在5月份(fèn)加(jiā)息(xī)几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一步(bù)加息。除了大幅降低加息(xī)的可能(néng)性外，掉(diào)期交易还(hái)显示，市(shì)场(chǎng)对利(lì)率(lǜ)见顶后美联储(chǔ)降息的押(yā)注(zhù)有(yǒu)所增加，他们预(yù)计(jì)到年底(dǐ)联邦基(jī)金利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至(zhì)昨(zuó)日23时收盘，国(guó)内(nèi)期货主力合约(yuē)几(jǐ)乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期(qī)货(huò)收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫发(fā)布声明(míng)称，美国(guó)总统拜登将否决众议(yì)院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和(hé)党人必须在没(méi)有任何要求和条件的情况下打消违约的可能性，并(bìng)解决债务(wù)上限问题(tí)。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡公(gōng)布了(le)一项将债务上限问题(tí)和削减支出捆绑的计(jì)划，要将债务(wù)上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还(hái)要(yào)削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元(yuán)的政府支出(chū)。

　　同在(zài)周二，美(měi)国财政部长耶伦警告称，如(rú)果(guǒ)美国(guó)国会不提高政(zhèng)府(fǔ)的债务上限，由此产生的债务违约将在美国(guó)引发一场“经济(jì)灾难”，使未(wèi)来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将(jiāng)导致(zhì)失(shī)业(yè)率上升，同时(shí)使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车(chē)贷款和信用(yòng)卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生(shēng)一(yī)场经济和金融灾(zāi)难，使借贷成(chéng)本永久提(tí)高，增加未来(lái)的(de)投资成本。如(rú)果不提高债(zhài)务上限，美国(guó)企业(yè)将面临信(xìn)贷市(shì)场的恶化(huà)，政府将(jiāng)可(kě)能(néng)无法向军(jūn)人家庭和(hé)依赖社会保(bǎo)障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布，他(tā)将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁(suì)高龄”投入(rù)到一场(chǎng)新(xīn)的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代人都要经历为了(le)民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自(zì)由(yóu)挺身而出。我相信这是我们(men)的(de)时(shí)刻。这(zhè)就是我竞选连任美国总统的原(yuán)因(yīn)。加入我们，让我们完成这项任(rèn)务(wù)。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登(dēng)在(zài)民主党内部没有真正的挑战者，但(dàn)他(tā)的年(nián)龄可(kě)能受(shòu)到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到(dào)第(dì)二任期结束(shù)时(shí)，这位资深民主党人(rén)将年满(mǎn)86岁。

　　美国全(quán)国(guó)广播公司(sī)（NBC）上周末发布的(de)一项(xiàng)民调显示(shì)，70％的美国人(rén)包括51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人，认(rèn)为拜登不(bù)应该参(cān)选。不支持(chí)他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内(nèi)期交所公布(bù)劳动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各(gè)家期货(huò)交易(yì)所公布劳动节期间有关工作安排，调整相关(guān)期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所(suǒ)通知称，自4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个未出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，黄(huáng)金期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％；其他品种期货(huò)合(hé)约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第(dì)一个未出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的交易(yì)日(rì)收盘结算时，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫燃料油(yóu)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易(yì)后(hòu)，自第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结(jié)算时，所有品种期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金标准调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的(de)第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，上述品种期货合(hé)约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至(zhì)调整前水平(píng)。

　　大(dà)商所通知(zhī)称，自4月27日(rì)结(jié)算时(shí)起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在(zài)各期货(huò)持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为6％，套期保值交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢(huī)复至节前(qián)标准；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期(qī)货(huò)各合约的交易保证金(jīn)标准分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自相关(guān)品(pǐn)种持仓量最大(dà)的(de)合约未出(chū)现单边(biān)市的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的(de)交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的(de)保(bǎo)证金调整系数根据相(xiāng)应股(gǔ)指期货的(de)交易保证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单边无(wú)连(lián)续报价的第一个交易(yì)日(rì)结(jié)算时起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价(jià)格走势背离，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析(xī)师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一(yī)是短期(qī)二次育肥造成货(huò)源有所收紧(jǐn)；二是(shì)来自政(zhèng)策(cè)面的(de)支撑；三是近期降雨导致调(diào)运不便；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期需(xū)求支撑。不过(guò)，盘面主要(yào)以(yǐ)预(yù)期为(wèi)主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南(nán)北(běi)部分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈(liè)，期现货(huò)价格同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期(qī)，但已注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近(jìn)明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓(cāng)大跌(diē)。”华联(lián)期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏(lán)相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于(yú)高位，意(yì)味着今年一季度(dù)去产能不及预期，供应偏宽松是事实(shí)。从目前的(de)存栏(lán)以及屠宰企(qǐ)业(yè)库(kù)存(cún)来看，今(jīn)年下半年市场不会(huì)出现生(shēng)猪货(huò)源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至(zhì)今(jīn)年(nián)下(xià)半年。

　　格林(lín)大(dà)华(huá)期货(huò)生猪分析师(shī)张晓君介绍，从(cóng)月(yuè)度初生(shēng)仔猪来看，农业(yè)部监测(cè)数据显(xiǎn)示，去年9月到(dào)今年2月全国新生仔猪(zhū)数(shù)量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少(shǎo)对(duì)应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充(chōng)足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出(chū)栏均(jūn)重(zhòng)仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍(réng)将支(zhī)撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得一(yī)提的是，目前(qián)生猪(zhū)养殖逐(zhú)步向规(guī)模化(huà)、集团(tuán)化方向(xiàng)发展(zhǎn)，而且规模化占比(bǐ)得(dé)到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去(qù)年同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文(wén)件将“稳定(dìng)生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强(qiáng)化(huà)以能繁母猪为(wèi)主的生猪(zhū)产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常保有量，可(kě)见国(guó)家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存(cún)来(lái)看，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持续(xù)攀(pān)升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国(guó)冻品库(kù)容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高库存水平(píng)将抑(yì)制猪价上涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消(xiāo)费总结为持续向好(hǎo)发展态势(shì)，政(zhèng)策引导(dǎo)及(jí)市场预期(qī)向好(hǎo)，加上居(jū)民收入增加、消费意愿(yuàn)增强等利(lì)好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际需(xū)求(qiú)却一直(zhí)不温(wēn)不火(h甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处uǒ)。目前(qián)看(kàn)，今(jīn)年生(shēng)猪的需求大概率将回(huí)归到正常(cháng)年(nián)份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转主要(yào)在于冻(dòng)品(pǐn)入库以及二育支(zhī)撑，终(zhōng)端需求无(wú)实(shí)质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未(wèi)出(chū)现明显提升(shēng)，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需(xū)求再次(cì)回(huí)归至低迷状(zhuàng)态。4月底到(dào)5月预(yù)计集团企业出栏(lán)计划或继续增加，市场(chǎng)整体处于供大(dà)于求状态，现货价(jià)格(gé)“五一”后或(huò)继续回(huí)落为主，盘面升水状态(tài)下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张晓君看(kàn)来，生猪整体供给相对(duì)充(chōng)足，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅(fú)上涨。短(duǎn)期(qī)来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货(huò)启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将(jiāng)重(zhòng)回(huí)供需基本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资金已经(jīng)提前反映(yìng)了(le)市场情绪。建(jiàn)议投资(zī)者控制(zhì)仓位，防范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将保(bǎo)持低(dī)位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季(jì)度二次育肥(féi)缓慢入(rù)场，行(xíng)情或好于一(yī)季(jì)度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处(chù)于逐步增加的(de)阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大(dà)概率环比下降。而(ér)11月份正值(zhí)猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在(zài)甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处国(guó)家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未(wèi)过(guò)度去化，生(shēng)猪存(cún)出(chū)栏量保持(chí)稳(wěn)定，猪(zhū)价不(bù)具(jù)备持续大幅(fú)上涨的(de)基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期(qī)价上行(xíng)压(yā)力(lì)恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机(jī)卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第(dì)三个(gè)交(jiāo)易(yì)日下滑(huá)，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情(qíng)变化多集中(zhōng)在需求端的扰(rǎo)动(dòng)，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面(miàn)带来了压(yā)力；另一(yī)方面(miàn)，市场对于第二波新冠疫(yì)情(qíng)可能到(dào)来从而降低国内(nèi)需求的担忧则进一步加速(sù)了盘面(miàn)下滑。”国联期货农(nóng)产(chǎn)品(pǐn)事业部(bù)分析师姜颖告(gào)诉期货(huò)日(rì)报记(jì)者(zhě)，根据新加坡、日本(běn)等海(hǎi)外(wài)经验，第二波疫情的波及(jí)范(fàn)围预计很大概率将(jiāng)小于(yú)第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本(běn)面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目前处(chù)于短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂(zhī)分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未(wèi)来供(gōng)需转宽松的(de)交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比上一个交易日均有20美元/吨左右(yòu)的(de)下跌。巨(jù)大的back结构(gòu)也显示出市(shì)场(chǎng)对东南亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油食用需求转入淡(dàn)季以及(jí)印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预(yù)期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油产量高达(dá)425.2万(wàn)吨(dūn)，为(wèi)历(lì)史同期最高水平(píng)，仅环(huán)比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅(fú)远低于(yú)平均季节性减(jiǎn)量(liàng)。目前(qián)产地已(yǐ)步(bù)入增产季(jì)，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后(hòu)，产区未(wèi)来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出(chū)口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口国植物(wù)油供应充(chōng)足，印(yìn)度(dù)3月(yuè)棕(zōng)榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库(kù)存(cún)和(hé)竞争油(yóu)脂的影响或(huò)将(jiāng)冲击印度(dù)对棕榈油(yóu)进口。”徽(huī)商(shāng)期货油脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽(kuān)松趋势。不过(guò)，4月份(fèn)处(chù)在(zài)复(fù)产初(chū)期，且今年4月份工(gōng)作日较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)预计(jì)开始小幅度累(lèi)库，且随着复产利多增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期马棕继续(xù)面临累库压力(lì)，棕榈油行(xíng)情或维持(chí)承(chéng)压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油进(jìn)口113.56万吨，处于(yú)季节性中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内食用油峰值库(kù)存问题(tí)仍未解(jiě)决。截(jié)至3月末，其食(shí)用油(yóu)总库存依旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回落(luò)。根据(jù)目前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预(yù)计4—6月国际(jì)棕榈油进口需(xū)求大(dà)概(gài)率出现萎缩(suō)。

　　此外(wài)，国(guó)内(nèi)方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月(yuè)进(jìn)口严重倒(dào)挂，远(yuǎn)月(yuè)有所修复，近(jìn)月进(jìn)口偏低，远(yuǎn)月买船(chuán)有所增(zēng)加。海(hǎi)关(guān)数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，3月进口(kǒu)39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量(liàng)预(yù)估分别在35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前(qián)国内棕榈油港口库存仍(réng)处在历史同期高点(diǎn)，截至(zhì)4月(yuè)25日，库存(cún)为85万吨，连续4周(zhōu)下(xià)降(jiàng)，随着气(qì)温升高(gāo)及棕榈油消费进一步好转，需(xū)求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明(míng)显，印尼次(cì)之。如果(guǒ)出现持(chí)续干(gàn)燥(zào)天气，产区增产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚(shàng)存(cún)利(lì)多因素支撑。国内贸(mào)易商进口(kǒu)利(lì)润深度(dù)亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口(kǒu)到港数量将明(míng)显减少。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费(fèi)季(jì)节性回暖(nuǎn)。第二轮(lún)甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法改变(biàn)消(xiāo)费逐步恢复(fù)的(de)大势，国内库存短期内仍可能加速去化(huà)。长(zhǎng)期市场对于未来供应充裕(yù)的预期基本一(yī)致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼(ní)步入增产周期，供应(yīng)增加而出口需求(qiú)较差，未(wèi)来产地存在累库预(yù)期。与(yǔ)此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧(sàng)失(shī)竞争优(yōu)势，在豆(dòu)油、菜油未来(lái)存在集中供(gōng)应(yīng)压(yā)力的情况(kuàng)下(xià)，棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘面有一定支(zhī)撑，价格或以(yǐ)区间调整(zhěng)为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济环(huán)境(jìng)偏弱，价格重心或(huò)逐(zhú)步下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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