在锂价初现企(qǐ)稳态势的微妙时点，头部锂电厂商如何(hé)看(kàn)待？行业(yè)去库存进展又如何(hé)？

　　披露年报(bào)和一季报后，市值近500亿元的锂电巨头国轩高科(kē)4月28日(rì)举办媒体开放日上(shàng)作出一系(xì)列判(pàn)断。在交流中，公(gōng)司管理(lǐ)层对中(zhōng)国基金(jīn)报记者表(biǎo)示，近(jìn)期“跌跌不休”的(de)碳(tàn)酸(suān)锂价格，或将(jiāng)在15-20万元(yuán)/吨之间形成震荡。

　　同时，该公(gōng)司一季(jì)报(bào)显示，库存“水位”已经显(xiǎn)著降低，压力已(yǐ)并(bìng)不(bù)明显。这也在一(yī)定程度(dù)上反映了电池(chí)厂商们近期去库存动(dòng)作的“一致性”。

　　而且需要注意的(de)是，在国轩高(gāo)科方面看(kàn)来，储能行业今年上升空间(jiān)预计将(jiāng)高于动力电池。换言之，从增速(sù)方(fāng)面看，储能有(yǒu)望接棒动(dòng)力电(diàn)池，带动电池厂商出货(huò)持续增长。

　　锂价料(liào)维持在15-20万之间

　　作为锂电池核(hé)心(xīn)原材料，碳酸(suān)锂(lǐ)价格大起大落在(zài)市(shì)场上引(yǐn)起巨大争(zhēng)议(yì)。“就为了买(mǎi)100吨碳(tàn)酸锂，我们曾经开车16个(gè)小(xiǎo)时(shí)经(jīng)过1600公(gōng)里路程(chéng)，” 国(guó)轩高科高(gāo)级(jí)副(fù)总裁、中国业(yè)务板块总裁王(wáng)启(qǐ)岁笑称。这也在一定程度上(shàng)反映了锂价(jià)迅速上涨给(gěi)下游带来(lái)的阵(zhèn)痛。

　　不(bù)过，今年以来锂(lǐ)价(jià)又迅速(sù)击穿(chuān)20万元(yuán)关(guān)口，在(zài)近期(qī)才有(yǒu)明(míng)显企稳趋势。毕竟，在4月(yuè)12日(rì)之(zhī)前，电池级(jí)碳酸锂价格已(yǐ)经连跌52天。而且在此前(qián)30天随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么内，价格共计(jì)跌去(qù)19.25万元/吨。

　　而(ér)据上海(hǎi)钢联数据最新显示，在4月27日(rì)-28日(rì)两天内(nèi)，电池(chí)级(jí)碳酸(suān)锂价格已经连随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么续两日上涨，两日内(nèi)分别上涨4000元(yuán)/吨和5000元/吨，从18万元/吨涨至18.9万(wàn)元/吨，反弹趋势明显。

　　锂价在什么区间较为(wèi)合理(lǐ)，国轩高科方面也给(gěi)出自己(jǐ)研判。王启(qǐ)岁(suì)在会上(shàng)表示，碳酸锂在15-20万/吨(dūn)的区(qū)间可(kě)能形成振荡期。“我们通过一季度观察来看，新能源(yuán)行业处(chù)于稳(wěn)定增长阶段(duàn)，储(chǔ)能行业在一(yī)季(jì)度(dù)是处(chù)于(yú)投标(biāo)、招标(biāo)的阶(jiē)段(duàn)，第三(sān)季度将迎来大规模交付，而储能大规模(mó)交付会(huì)带来产能(néng)复苏(sū)，碳酸锂价格预计(jì)会维持在这个区间之内。”

　　实际上，碳(tàn)酸锂价格下(xià)降，对于电(diàn)池厂商(shāng)的毛利(lì)率(lǜ)提升已经有了立竿见影效果。

　　从(cóng)毛(máo)利率方面(miàn)来看，国(guó)轩(xuān)高科在一季度达到了18.94％，较(jiào)去年全(quán)年的17.79％超出(chū)1.15个百分点(diǎn)。实(shí)际上(shàng)，同样的情况也发生在(zài)宁德(dé)时代与亿纬锂能身(shēn)上，其(qí)中宁德(dé)时代一季度毛利率为21.27％，较去年全年水(shuǐ)平提升(shēng)1.02个(gè)百分点。而亿(yì)纬锂能则不如(rú)前两者明(míng)显，但(dàn)也提升了0.4％个百分点。

　　王启(qǐ)岁也认为，在碳酸锂回归(guī)理性价格之后，新能源汽车市场会趋(qū)于较为合理增长。“去(qù)年是(shì)600万辆，经过一季度之后，我们依(yī)然判断今年新能源汽车应该在900-950万辆区间，”他预(yù)计。

　　据悉，国轩高科也(yě)正(zhèng)在加速产能扩张。其南京(jīng)基(jī)地(dì)智(zhì)能(néng)制造(zào)20GWh动(dòng)力电池项目(mù)、宜春(chūn)基地(dì)10GWh动力电池项目、庐江基地(dì)年产20万吨高端正极材料项(xiàng)目、桐城(chéng)基(jī)地年(nián)产(chǎn)40GWh动力电池项目一期(qī)、柳州(zhōu)基地年产10GWh电池(chí)项目(mù)等多个项目(mù)相继投产。据规划，国轩(xuān)高科2025年产能将突破300GWh。

　　降库存效果明(míng)显

　　国轩高科(kē)的一季(jì)报显(xiǎn)示，其截至报告(gào)期末(mò)其存货余额为65.98亿元，较去年底(dǐ)的75.84亿元下降13％。而其(qí)一季度末，存(cún)货占总资(zī)产(chǎn)比(bǐ)例(lì)为8.38％。在(zài)去年底，这一比例(lì)为10.44％。

　　实(shí)际上，从行业整体(tǐ)状(zhuàng)况看(kàn)，国轩高科存货水平保持(chí)了较低位置。国轩高(gāo)科高级(jí)副总裁蔡毅也(yě)表示，由于公司在江西宜春碳酸锂原材料有自产(chǎn)能力(lì)，因此其外购仅补充自产不足，“外购(gòu)只是缺多少，补(bǔ)多少(shǎo)，”他表示。

　　国轩(xuān)高科存货水位(wèi)下降(jiàng)，也反映了行业整体状况(kuàng)，不少电池厂(chǎng)商(shāng)存货余额均在下降。其中宁德时代一(yī)季度报告显示，其(qí)库存金(jīn)额已从年初(chū)的766.7亿元下降到(dào)640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。

　　另(lìng)外，亿纬锂能(néng)一季(jì)报(bào)也显(xiǎn)示，其(qí)存货(huò)金额从(cóng)去(qù)年底的85.88亿元，降(jiàng)至78.6亿元，环比(bǐ)下滑8.48％。据记者了(le)解，已(yǐ)经有库存较低的电池(chí)厂商提到，库(kù)存已恢复(fù)至健康水平，后(hòu)续将根(gēn)据(jù)规划，逐步进行补货。

　　东吴证券近期在一(yī)份研报中指出，在电(diàn)池环节，厂商从22Q4开(kāi)始去库存，生产材料均维持(chí)极低库存，电池本身库存(cún)不足1个月(yuè)；另外在中游材料方(fāng)面(miàn)，正极和电(diàn)解液库(kù)存周(zhōu)期大(dà)幅(fú)下降至7天左右，负(fù)极因石(shí)墨化(huà)需要一(yī)个月时间，库存周期(qī)较长，而隔膜约为一个月(yuè)正常库存。

　　该(gāi)机构(gòu)认为，目前(qián)库存多集(jí)中于上游锂盐厂，中游材料库存极低(dī)，基本保(bǎo)持7天(tiān)的最低安(ān)全库存。若下游需求恢(huī)复(fù)，将带来强烈补库(kù)需求。

　　值(zhí)得注意的是，在去(qù)库存(cún)的过程(chéng)中，国(guó)轩高科也在积(jī)极尝试“出海(hǎi)”。该公司在(zài)2022年加速全球化步伐，收购(gòu)博世集团的德(dé)国哥廷根工厂(chǎng)，于2022年(nián)6月开始改造并已顺利投产，开始欧洲本地(dì)化(huà)运营(yíng)。其年报(bào)显示，2022年该公司海外销售收入达到29.8亿(yì)元，同比增长464.76％。

　　储能相关产品供不应求

　　此前市(shì)场普遍(biàn)预计(jì)，储能有望接棒动(dòng)力电(diàn)池，带动电(diàn)池厂商(shāng)出货增长。近(jìn)日，宁(níng)德时(shí)代也作出判断认为，储能方面今年预计增速将(jiāng)会比动力电池更(gèng)高。

　　王启(qǐ)岁(suì)在(zài)交流中也认同这一观点。他预计，储能行(xíng)业(yè)今年上(shàng)升空间预计会高于动力电(diàn)池，其中国外家储市场(chǎng)需(xū)求预计会在(zài)下半年放量，而国(guó)内大(dà)储(chǔ)市场方面，今年(nián)一季度处于招标阶段，自二(èr)季度开始将(jiāng)进(jìn)入交付阶段，目(mù)前相关(guān)产(chǎn)品(pǐn)供不应求。

　　从国(guó)轩高科披露的年报数据显示，其储(chǔ)能(néng)业务在2022年(nián)实现了35.08亿元的营(yíng)收，同比(bǐ)增长幅度达到(dào)186.49％，已经高于其动力电池业务116.4％的增速(sù)。按照这一数据计算，储能业务已经占到其总营收的15.22％，而在2021年(nián)，这一比例为11.82％。

　　王(wáng)启(qǐ)岁(suì)直言(yán)，储能行业的空间比动(dòng)力电池上升(shēng)空间更大，“这是(shì)一(yī)个需求(qiú)量大于供应量的(de)领(lǐng)域，不存在需求(qiú)疲软或(huò)者是产能过剩。”

　　他指出，首先在家储环节，因为涉及到用电需求，每(měi)年到了第二季度开始(shǐ)后才爆(bào)发(fā)。而在大储环节，国内(nèi)下游招标、立项(xiàng)都在(zài)一季(jì)度，真正(zhèng)出货是在二季度以后(hòu)，目前订单状况看来(lái)是供不应求(qiú)。此外，海外(wài)的客(kè)户(hù)也(yě)正逐渐接受(shòu)中国的(de)标准化(huà)集装箱(xiāng)产品。

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