分析(xī)人士(shì)称，《暂行规定(dìng)》施(shī)行(xíng)后，预计全市场货(huò)币市场基金数(shù)量(liàng)上将有一定出清，对基金管(guǎn)理人的(de)产品体(tǐ)系结(jié)构(gòu)布局(jú)、调整也提出了要求。

　　5月16日(rì)，《重要货币市场(chǎnig)基金监管(guǎn)暂行规定》（下称《暂行规(guī)定》）正式实(shí)施，从风险管理、人员及系统配置、投资比(bǐ)例、交易(yì)行(xíng)为、规模控制、申赎管理等(děng)多方(fāng)面对重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的基金管理人提出了更为严(yán)格审慎的(de)要求。

　　业内(nèi)人(rén)士指出， 《暂行规(guī)定》将提高(gāo)货币基金的风险管理能力和透明度，降低(dī)投资风(fēng)险(xiǎn)。但是，可能会(huì)对部分追(zhuī)求(qiú)高收益的投资者造成一定影响。此外，预计全(quán)市场货(huò)币市场基金数量上将有一定出清，对基金管理(lǐ)人的产品体系(xì)结构布局、调(diào)整也提(tí)出了要求。

　　哪些基(jī)金(jīn)被纳入

　　《暂行规定(dìng)》指出，重要货币市场基(jī)金是(shì)指(zhǐ)因基(jī)金资产规模较(jiào)大或者投资者人数较多、与其他金融机构(gòu)或者(zhě)金融产品(pǐn)关联性较强(qiáng)，如发生重大风险，可能对资(zī)本市场和金(jīn)融体系产生重大不利(lì)影响的(de)货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)。

　　哪些基(jī)金(jīn)会(huì)被纳入(rù)评估范围(wéi)？

　　根据《暂行规定(dìng)》，货币市场基金(jīn)满足下列任(rèn)一条件的，基(jī)金(jīn)管理人应当在10个工作日内(nèi)主动(dòng)向(xiàng)中国(guó)证监会报告：基金资产净值连续20个交易日(rì)超过2000亿元(yuán)；基金份额持有人数量连(lián)续20个交易日(rì)超过5000万个；中国(guó)证监会认定(dìng)的符合重要货币市场基金(jīn)特征的其他(tā)条件。

　　东方财(cái)富Choice数据显示，截(jié)至(zhì)2023年(nián)一(yī)季度(dù)末，市(shì)场上共有(yǒu)天弘(hóng)余额宝货(huò)币、易方达易理财货(huò)币A、建信(xìn)嘉(jiā)薪(xīn)宝货币A三只基金规模超过2000亿(yì)元(yuán)。其(qí)中，天(tiān)弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基(jī)金份额持(chí)有(yǒu)人户数来看(kàn)，截(jié)至2022年末(mò)，天弘余(yú)额宝货币(bì)持有人达7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有业内人士对记者表示，《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》实施(shī)后(hòu)，对于规模超过2000亿元或者(zhě)投资者数量大于5000万个的货币市场基金，监(jiān)管要求(qiú)更加严格，基金管(guǎn)理人需要(yào)增强抗风险能力，并(bìng)明确风险防控与处置机制。这将促使(shǐ)基金公司更加注重风险管理和(hé)产品合规(guī)性(xìng)，提高产品的透明(míng)度和(hé)稳定性，从而保(bǎo)护投(tóu)资者的利益(yì)。

　　国信证券指出(chū)，《暂(zàn)行(xíng)规定》与资管新规一脉相承(chéng)，都是为了提升资(zī)管机构的风险管理(lǐ)能力(lì)，实(shí)现(xiàn)风险分散化，防止风险(xiǎn)过度(dù)集中、对金(jīn)融安全产生不利影响(xiǎng)。在提升(shēng)风控水(shuǐ)平的前提下，引(yǐn)导高收益产品打破刚(gāng)兑，高安全产品(pǐn)收益(yì)率回(huí)落至(zhì)与其风险相(xiāng)匹配的合(hé)理水(shuǐ)平(píng)。随着资管新规的逐步落地(dì)，回归本源的主动类资(zī)管产(chǎn)品迎来发展良机，财富管理行业百花齐放。

　　明确(què)附加监管要求

　　《暂行规定(dìng)》明确了重要货币市(shì)场基金(jīn)的附加监管(guǎn)要求，指出基金(jīn)管理人应当遵循长期稳(wěn)健的经营(yíng)和投资理念(niàn)，确保自身投资研究、人员配备(bèi)、系统运营、客户服务、风险管理与危机应对(duì)等方面的(de)能力水平(píng)与(yǔ)重要货(huiò)币(bì)市(shì)场基金管理规模相匹配(pèi)，不(bù)得盲目(mù)扩张基(jī)金规(guī)模。

　　值得注意(yì)的是，重要货币市场基金的基金经理(lǐ)不(bù)得少(shǎo)于2人。在薪酬考(kǎo)核方面，基金管(guǎn)理人的高级(jí)管理(lǐ)人员、基金经理等相(xiāng)关人(rén)员的(de)考核评价、薪酬激励等不得直(zhí)接或者间接与重要货币市场基金(jīn)的规模(mó)相挂钩。

　　在重要货币市场基金的投资运作指标方面，也需要(yào)满(mǎn)足多项(xiàng)要(yào)求。例如，持有一家公司发行的证券(quàn)市值不得超过基金资产(chǎn)净(jìng)值的5％；投(tóu)资于具有(yǒu)基金托管人资(zī)格的同一(yī)商(shāng)业银行发行的(de)金融工具占基(jī)金资(zī)产净值(zhí)的比例不得超过15％；主(zhǔ)动(dòng)投(tóu)资(zī)于流(liú)动性受限资产的规(guī)模合(hé)计不得(dé)超(chāo)过基金资产净值的 5％；投资组合的平均(jūn)剩余(yú)期限不得超过90天(tiān)；投资组(zǔ)合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场基金交易行为管理方面，《暂行规定》指出，审(shěn)慎(shèn)确(què)认(rèn)大额申购申请，避免出现接受单一投资(zī)者申购(gòu)申(shēn)请后导致其(qí)持有份额(é)超过基(jī)金总份额(é)5％的情况。

　　而在(zài)风险准备金方(fāng)面， 基金管理人、基(jī)金(jīn)托管人每月从(cóng)重要(yào)货币市场基金的管理费、托(tuō)管(guǎn)费中(zhōng)计提(tí)的风险准备金比例不(bù)得低(dī)于20％。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规定》是(shì)金融防风险的重要举措。部分货币市场基金规模较大(dà)、投资者(zhě)数量较多(duō)，具有“牵一(yī)发而动全身(shēn)”的重要(yào)影(yǐng)响，当出现风险事件时，可能会对(duì)金融市场的(de)流动性安全产生冲击(jī)。《暂行规定》无论是从考核机制，还是从投资比例、久期、可变现资产的限制，都(dōu)是为了更高流动(dòng)性考虑，重要货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金防范流动性风险(xiǎn)的能力将进一步提升(shēng)，将有(yǒu)效防(fáng)止出(chū)现2016年部分货(huò)币(bì)市场基(jī)金类(lèi)似的流(liú)动性(xìng)风险(xiǎn)事件。

　　制(zhì)定(dìng)风险应对预案

　　在重要货币(bì)市(shì)场基金的风险防控和(hé)监督(dū)管理(lǐ)机制方(fāng)面，《暂行规定(dìng)》也(yě)做(zuò)出(chū)了明确(què)的规定。

　　《暂行规定》指(zhǐ)出(chū)，基金管理人应当综合(hé)评估重要货币市场基金各(gè)类(lèi)风(fēng)险的成因、表现及影(yǐng)响，会同相(xiāng)关市场(chǎng)主体共同制定合(hé)理有效的风险应对预(yù)案。风(fēng)险(xiǎn)应对预案应当(dāng)报中国证(zhèng)监会备(bèi)案，中国证监会(huì)对风险应对预(yù)案的有效性、合理性、可行性等进行(xíng)评估。

　　重要货币市场基(jī)金(jīn)发生重大风险的，由(yóu)中国证(zhèng)监会牵(qiān)头相关部门成立风险处(chù)置小组，督(dū)促基金管理人及相(xiāng)关市场主体(tǐ)依据风险应对预案等对重要(yào)货币市场(chǎng)基(jī)金实施(shī)风(fēng)险处置。

　　那么，《暂行规定》的(de)实施(shī)对于(yú)投(tóu)资(zī)者有什么影响？

　　有业(yè)内人士对记者表(biǎo)示，《暂行规(guī)定》将提高(gāo)货(huò)币基(jī)金的(de)风险管理能力和透明度，降低投资风(fēng)险。但是，可能会对部分投资者造成(chéng)一(yī)定(dìng)影响，例如可(kě)能会对一些(xiē)追(zhuī)求高收益的投资者(zhě)造(zào)成一(yī)定冲击。此外，新(xīn)规(guī)可能会导致(zhì)一些货币(bì)基(jī)金规模较小的产(chǎn)品退(tuì)出市场，投(tóu)资者需(xū)要注意选择合(hé)适的产品。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利于保护(hù)低风(fēng)险偏好(hǎo)的投资者(zhě)。相对于其他资管(guǎn)产品，货(huò)币市场基金具有着投资者数量庞(páng)大，风险(xiǎn)偏好较低的特(tè)点。部(bù)分(fēn)规模较大(dà)的货币规模(mó)基金如(rú)出现风险事件(jiàn)，或(huò)将对社会稳定产生不(bù)利(lì)影响。《暂(zàn)行规定》提升(shēng)了重要货币(bì)市场基金的(de)资产安(ān)全要求，有(yǒu)利于保护投资者利益。”国信证券表示。

　　财信证券指出，《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》施行后，货币市场(chǎng)基(jī)金的规范(fàn)化、标准化、投资(zī)分(fēn)散化(huà)、安全化程度将(jiāng)有提升，未(wèi)来是否在(zài)公(gōng)布的重点货币基金名录(lù)内，可(kě)能是投资者选择考量的潜在(zài)背书因素之一。预计全市场(chǎng)货币市场基金数量上将有一定(dìng)出(chū)清(qīng)，对基金管理人的产品体系结(jié)构布局、调(diào)整(zhěng)也提(tí)出了(le)要求。

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