北京时间(jiān)5月(yuè)7日，备受(shòu)关(guān)注的(de)巴菲特股(gǔ)东大(dà)会(huì)在奥(ào)马哈如期落下帷幕(mù)，93岁的巴菲(fēi)特和他的老搭(dā)档芒(máng)格在5个半小(xiǎo)时的提问环节中，回答了投资人的47个(gè)问(wèn)题(tí)。

　　现场云集了来(lái)自全球各地的投资者。“来自中国的投资者是最多的，据说(shuō)达到1万人。”5月(yuè)6日，前(qián)海(hǎi)开源(yuán)基金首席基金学(xué)家杨德(dé)龙如此分(fēn)享自己在股东(dōng)大会的现(xiàn)场见闻。

　　往届大(dà)会上，巴菲特(tè)都(dōu)会谈(tán)到中国经(jīng)济，今年(nián)也(yě)不(bù)例外(wài)。

　　“中美两(liǎng)国都具(jù)有(yǒu)竞(jìng)争力，都能达成繁荣发展的(de)前景。中国将会成(chéng)为更好(hǎo)的(de)国家，美国也可(kě)以如此。”巴菲特说(shuō)道。此前，他(tā)也曾(céng)多次公开表(biǎo)示十分看好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕中国(guó)公司进行过(guò)投资部(bù)署，不(bù)过投资对(duì)象均为中国公(gōng)司的H股。根据公开资料，巴菲(fēi)特曾曾投资中国(guó)石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩(jì)”不(bù)俗，收益率达到(dào)了10倍(bèi)甚至30倍以上(shàng)。

　　在今年2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每日期刊(kān)）年度股东大会上，作为(wèi)董(dǒng)事长的(de)芒格也(yě)曾(céng)表示，“投资人去投(tóu)资中国是没有问题的。相较于投资(zī)美国而言(yán)，投资中国可以(yǐ)让你用便(biàn)宜的价格买(mǎi)到一(yī)些更(gèng)好(hǎo)的公司(sī)，而(ér)这即便有一(yī)些不确定因(yīn)素的影(yǐng)响，也是(shì)值得的。”

　　那么，按照巴(bā)菲特的(de)投资标(biāo)准，A股哪些股票可能(néng)会得(dé)到他的青睐？

　　时(shí)代财经(jīng)根据(jù)巴菲特(tè)提出的“净资产收益率(lǜ)不低于(yú)20％而且能稳(wěn)定增(zēng)长”的最低标(biāo)准，加(jiā)上(shàng)其投资特(tè)点，对(duì)A股5167家上市(shì)公司(sī)进(jìn)行了梳理(lǐ)，选(xuǎn)出了(le)相对符合巴(bā)菲特投资(zī)逻辑的18只股(gǔ)票。

　　18只(zhǐ)股票中，消费仍占据三分(fēn)之一，其中酒企表现尤(yóu)为出色；而从近3年的净资产(chǎn)收益(yì)率来看，医疗行业(yè)无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业(yè)成“最大赢(yíng)家”

　　此次选(xuǎn)股，时代财(cái)经首(shǒu)先考(kǎo)虑净资产(chǎn)收益(yì)率指标，且出于对公司的价(jià)值判(pàn)断而不(bù)是(shì)价格判断，选择的是加(jiā)权平均（年化）净资产(chǎn)收(shōu)益率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以过去(qù)3年的净资产收益率来看，排名第(dì)一的(de)分别为博拓生物（688767.SH）、东(dōng)方生(shēng)物(wù)（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三(sān)家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生(shēng)物(wù)行业公司。

　　其次，时代财经参考了上市(shì)公司最(zuì)新（截至(zhì)5月5日(rì)）滚动市盈率(lǜ)（TTM），并通过与其所属行业算术平(píng)均值进行对(duì)比(bǐ)，又从100家公司中(zhōng)挑选出了估值相对行业平均值偏(piān)低的67家公司。

　　最后，时代财(cái)经通过(guò)巴菲特(tè)的持仓变(biàn)动(dòng)发现，巴(bā)菲特一如既往偏爱(ài)快消(xiāo)领域，同(tóng)时也(yě)在(zài)重金押注能源领(lǐng)域(yù)，如西方石油、雪佛龙。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，巴菲特(tè)多次减仓银行股(gǔ)，包括(kuò)2006年入(rù)手的(de)合(hé)众(zhòng)银行和(hé)2010年入手的(de)纽约梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚(shèn)至在2022年一(yī)季度清仓持有(yǒu)33年的(de)百(bǎi)年老行——富(fù)国银行。但巴菲特对金(jīn)融领域的持仓(cāng)仍(réng)有一(yī)定比重。

　　因而，时代财经又进行了行(xíng)业(yè)筛选，还对海天(tiān)味业等这类(lèi)之(zhī)前商品信誉受过(guò)不(bù)良影(yǐng)响的(de)公(gōng)司进行了(le)剔(tī)除(chú)。最终，“淘(táo)”出了(le)18家相对符合巴菲特标准的公司(sī)。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时(shí)代财经制图

　　如上表所(suǒ)示，这(zhè)18家公司涉及吃、喝(hē)、穿(chuān)、用多个领域，其中饮料行(xíng)业约有(yǒu)5家，占比(bǐ)近三(sān)分(fēn)之(zhī)一。而在(zài)近(jìn)五(wǔ)年内，酒(jiǔ)企表现出(chū)色，净(jìng)利润复(fù)合(hé)年增长率均在22％以上(shàng)，其中泸州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼，5年(nián)净利润(rùn)复合年增长率(lǜ)高达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在饮(yǐn)料界，明星(xīng)家电(diàn)潜(qián)力大

　　实际(jì)上(shàng)，在A股市场上，有不少行业龙头(tóu)股五年(nián)ROE超20％且净资产收益率为正(zhèng)，达到(dào)巴菲特关注的(de)最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但(dàn)是目前(qián)这些企业(yè)的TTM高于其所属行(xíng)业滚动(dòng)市盈率，所以或还需要等(děng)待入(rù)场时(shí)机。

　　时代财经筛选出的(de)18家(jiā)公司中，家用(yòng)电器(qì)行业公司上(shàng)榜不少。其中(zhōng)，有专做厨(chú)卫电器的浙江美(měi)大（002677.SZ）、家电老名牌的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家(jiā)企业的5年净利(lì)润复合年(nián)增(zēng)长率表现略显逊色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公(gōng)司与行业市盈率之差来看，差(chà)距(jù)最大(dà)的(de)是主营集成电(diàn)路设(shè)计(jì)的中颖电子(zi)（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后是专攻(gōng)数字营销的三人(rén)行（6051蝴蝶会采蜜吗68.SH）和(hé)主推(tuī)露露杏仁(rén)露的承德露(lù)露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小(xi蝴蝶会采蜜吗ǎo)的是公(gōng)牛(niú)集团（603195.SH），公司最(zuì)新市(shì)盈率为(wèi)27.19倍(bèi)，与行业最(zuì)新市盈(yíng)率仅差0.72倍(bèi)。

　　从区(qū)间股价涨跌幅来(lái)看，2018年1月2日至(zhì)2023年5月5日，仅有可(kě)川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华(huá)利集团(tuán)（300979.SZ）股价下跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价(jià)均有上(shàng)涨。其中，区间涨幅前(qián)三名仍是酒(jiǔ)企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司(sī)分别(bié)在1997年、2014年及1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代财经也(yě)曾筛选(xuǎn)出相对(duì)符合巴菲特投资逻辑的(de)22只股票，承(chéng)德露露（000848.SZ）和德赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时便(biàn)已上榜。

　　而上(shàng)述两家(jiā)公司自2018年以来，股价涨幅分别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证指数的0.83％以及(jí)沪深指数的-0.35％。

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