今年A股市场(chǎng)最为火热的“中(zhōng)特估”板块又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基(jī)金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经(jīng)正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至19日(rì)正式发售(shòu)，其(qí)中，网下现金(jīn)、网下股票(piào)认购期(qī)为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日，产品的首(shǒu)发募集上(shàng)限均为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们看来，首先，中(zhōng)证国新央企股东回报ETF契合(hé)目前(qián)资本(běn)市场的行(xíng)情(qíng)主线，预计发行情况(kuàng)较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设(shè)置了发行上(shàng)限(xiàn)，加上(shàng)部分券商(shāng)近(jìn)期对于基(jī)金的发(fā)行导向转为保有量考核，也不会过(guò)份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内人(rén)士表示，中证国(guó)新央企(qǐ)主题(tí)系列指数(shù)有(yǒu)助(zhù)于资本市场从科技领域、能源产业等多维度(dù)服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进(jìn)央企、认(rèn)识(shí)央企，支持央企利用资本市场做强做优做大，提(tí)升市场影响力、号召力，切实(shí)促进央企上(shàng)市公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF，正(zhèng)式(shì)对外“官(guān)宣”发行(xíng)日(rì)期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括广发(fā)、招(zhāo)商、汇(huì)添富(fù)3家基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)对外(wài)发(fā)布基金发售(shòu)公(gōng)告。

　　公告(gào)显(xiǎn)示，3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间(jiān)正式发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金均设置20亿(yì)元的首发募(mù)集(jí)上限。3只基(jī)金费率也稍(shāo)有差异(yì)，招商及汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合(hé)计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看(kàn)，认(rèn)购份额(é)小于50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份(fèn)额在50万份至100万份(fèn)之间的，广发(fā)中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的(de)认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若是(shì)认购份额大于100万(wàn)份(fèn)的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由工商银(yín)行托(tuō)管，汇添富中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基(jī)金君了解，上交所拟定(dìng)于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价值促进(jìn)央企估(gū)值回归”业务(wù)交流会暨(jì)国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进一步探索(suǒ)建立中(zhōng)国特色(sè)估值体系，引(yǐn)导央企投资价值(zhí)发(fā)现，推(tuī)动央企(qǐ)估值回归合理水平。上(shàng)交所、中国国新、指数公(gōng)司(sī)、券商(shāng)、基金公(gōng)司等(děng)相关领(lǐng)导将出席(xí)会议。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上(shàng)市，上交(jiāo)所此次会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业(yè)人士也(yě)看好央企股东回报(bào)ETF的(de)发行情(qíng)况。“‘中特估(gū)’是近期资本市场的行情(qíng)主线，包括交易所、券(quàn)商(shāng)、基金工商各方对(duì)此(cǐ)也比(bǐ)较重视，基金(jīn)公(gōng)司肯定会重点发行(xíng)，但(dàn)目前(qián)市(shì)场(chǎng)上(shàng)也(yě)存(cún)在不少央企主(zhǔ)题基(jī)金，因此预计(jì)此(cǐ)次央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基金公司(sī)人士表现。

　　一位券商人士(shì)也(yě)表示，所在券商会参(cān)与其(qí)中一(yī)只央企股东回报(bào)ETF的发行工作，但并不(bù)会过度(dù)冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契(qì)合目前资本(běn)市场的行情主线，产品本身就(jiù)比较好(hǎo)卖；其(qí)次，我(wǒ)们近期已将考(kǎo)核侧重(zhòng)点放在产品保有量上(shàng)，同时降低基(jī)金首发的(de)考核权重。”上述券(quàn)商(shāng)人士称。

　　一位基金公司人士也预(yù)计，类(lèi)似(shì)去年中证1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期多家基金公司上(shàng)报的中证国新(xīn)央企ETF已经分(fēn)为三批(pī)陆续推向市场，而不是九只同(tóng)时获批发售，就是为了避免(miǎn)发行(xíng)大(dà)战(zhàn)的出(chū)现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过(guò)度(dù)拼基金(jīn)首发，不过(guò)，目前市场上非常关(guān)注‘中特(tè)估’板(bǎn)块(kuài)，预计发行(xíng)情况也会比较乐观(guān)。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产品

　　为(wèi)投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本市场(chǎng)的(de)热(rè)门，基(jī)金公司也积(jī)极布局相关产(chǎn)品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来(lái)全(quán)市(shì)场(chǎng)已有(yǒu)18家基金公司陆续申报了21只央国企(qǐ)主题基(jī)金，易方达、汇(huì)添富(fù)、南(nán)方、博时、招商等各(gè)大公(gōng)募(mù)巨头都有(yǒu)参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基(jī)金等多(duō)家机构，还(hái)各申报了主、被动(dòng)两(liǎng)只(zhǐ)产品，积极(jí)填补这一产品(pǐn)条线。

　　除(chú)了中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF之外(wài)，此前(qián)，易方达(dá)、南方、银华(huá)还(hái)同时上报了跟踪“中证(zhèng)国新(xīn)央企科技引领指数”的(de)ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述(shù)中证国新央企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随(suí)着这(zhè)些主题产品的(de)发行，意味着，个人(rén)和机构(gòu)投资者拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革红利(lì)的便捷工具。

　　据业内人士(shì)表示，早在去年11月，证监会主席易会满提出(chū)“探(tàn)索(suǒ)建立具有中国特色的估值体(tǐ)系，促进市(shì)场资源配置功能更好发(fā)挥”。这一讲(jiǎng)话为(wèi)A股市场(chǎng)未来发展(zhǎn)和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估值体(tǐ)系对于资本市(shì)场的价值发现以(yǐ)及(jí)资源配置(zhì)功(gōng)能的发(fā)挥有(yǒu)重要作用，也是(shì)资本市场(chǎng)支持实体经济发(fā)展的重(zhòng)要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值体(tǐ)系(xì)”背景之下，央国企估(gū)值重塑的机遇，行(xíng)业(yè)对这一领域(yù)的产品积极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不少央(yāng)国企主题基金，就是看准这(zhè)类企业(yè)的投资(zī)价值(zhí)。”据一位基金公司人士表示(shì)，建(jiàn)立(lì)具(jù)有中国特色的估值体系(xì)，有助(zhù)于提升市(shì)场对国有上(shàng)市(shì)企业的(de)关注度，对企业估值层(céng)面(miàn)的各类因素做进一步(bù)的研究(jiū)和探(tàn)讨，强化相关领域在新环境下(xià)的(de)资(zī)产价格(gé)预(yù)期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表示，从长期(qī)来看(kàn)，央国企板块的投(tóu)资逻辑是(shì)比较完备的：一是央(yāng)企是实现国家战略发展的“排头(tóu)兵”，不断受(shòu)到政策的支持与引(yǐn)导；二是(shì)央企作(zuò)为(wèi)资(zī)本(běn)市(shì)场“压(yā)舱石(shí)”“基本(běn)盘”具有(yǒu)重要作(zumbb是什么公司，mbb是什么意思缩写ò)用；三是央企引领科技创(chuàng)新，研(yán)发(fā)占比逐年提升(shēng)；四是(shì)央企仍是(shì)A股估值(zhí)洼地。未来在不(bù)断完善中国特色现代资本市场下，预计国资央企有望(wàng)迎来估值(zhí)修(xiū)复。

　　汇添(tiān)富基金经(jīng)理晏阳也表示，当(dāng)前稳健(jiàn)的经营业绩为央国企(qǐ)的(de)估值重塑(sù)提供了市(shì)场认可的基(jī)础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前(qián)已超过其他(tā)类(lèi)型企(qǐ)业，高于(yú)A股平均水平，体现出央国企较强(qiáng)的“价值创(chuàng)造(zào)”能力。从(cóng)成长性来看，2022年三季度国(guó)资委旗下(xià)上市(shì)央企营业总(zǒng)收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央(yāng)国企上市公(gōng)司质量的提升或将(jiāng)成为央国企估值重(zhòng)塑的(de)核心动力。

　　招商(shāng)基(jī)金量化(huà)投(tóu)资部基金经理刘重杰也表示，从公司经营的(de)角度看，上市央、国(guó)企的盈利能(néng)力相比A股市(shì)场整体而(ér)言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息(xī)率过往长(zhǎng)期领(lǐng)先，具备较(jiào)高的长期投资价值，或更(gèng)符合机构(gòu)投资者、个(gè)人(rén)养(yǎng)老金等配置性的需求。在中国特色估值体系的推进过程中，央企股东回(huí)报(bào)指数具备较(jiào)好的长期配置价值。

　　关于(yú)央(yāng)企回报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回报指数，指数由国新投资有(yǒu)限公司(sī)定制(zhì)，主(zhǔ)要选取国务院(yuàn)国资委下属(shǔ)现 金分红或回购总(zǒng)额(é)占(zhàn)总市值比率(lǜ)较高的(de)50只上市公(gōng)司证券作为指数(shù)样(yàng)本， 以反映央企股东回报主(zhǔ)题(tí)上市公司证(zhèng)券(quàn)的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖(gài)钢铁(tiě)、建(jiàn)筑装饰、公(gōng)用事业、石(shí)油石化、煤(méi)炭(tàn)、建筑(zhù)材料、房地产(chǎn)、机械设(shè)备等(děng)，前十大成份股权重合计约33％，均(jūn)为央企板(bǎn)块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数前十大成份(fèn)股(gǔ)：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)指数有(yǒu)哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报指数聚焦高(gāo)分红与(yǔ)高回购央企，指数近12个月(yuè)股息率(lǜ)为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数当前市(shì)盈率(lǜ)约为9倍，相对于(yú)主(zhǔ)流指数表现出更低的估值水平(píng)，央(yāng)企(qǐ)估值(zhí)重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平均稳定(dìng)保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行时(shí)间是？

　　答(dá)：产(chǎn)品募集日(rì)基本是5月(yuè)15日至5月19日(rì)。投资(zī)者(zhě)可选择(zé)网上(shàng)现金认购、网下现金(jīn)认(rèn)购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模上限(xiàn)为20亿(yì)元，如果募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例(lì)配(pèi)售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前(qián)3只产品(pǐn)认(rèn)购费用来看，在认购金额(é)低于50万，认购费(fèi)均(jūn)为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其(qí)他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而托管费(fèi)上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排(pái)，以及后(hòu)续做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上(shàng)交所上市(shì)。多家公(gōng)司后续将安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前(qián)看，这三家(jiā)基(jī)金(jīnmbb是什么公司，mbb是什么意思缩写)公(gōng)司都由(yóu)“实力派”来担纲(gāng)基金经理(lǐ)。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基(jī)金经理罗国(guó)庆为广发基金指数投资部副总经理(lǐ)，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数(shù)历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日，央企股东回(huí)报指(zhǐ)数过去三(sān)年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和(hé)上证(zhèng)红利指数的(de)表(biǎo)现。

　　9、问：如(rú)何(hé)看待央企指数(shù)的(de)投资价(jià)值？

　　第一、央企特色突(tū)出(chū)：1、市(shì)值优势明显，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均(jūn)盈利(lì)高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较低(dī)，重塑中国特(tè)色估值体(tǐ)系(xì)背景下估值提(tí)升(shēng)空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分(fēn)享(xiǎng)高质(zhì)量(liàng)发展成果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和(hé)抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当(dāng)前(qián)估值仍处于(yú)较(jiào)低分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证(zhèng)央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指(zhǐ)数估值(zhí)水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向(xiàng)对(duì)比还是纵(zòng)向比较，央企(qǐ)整体估值水平与(yǔ)其经济地位(wèi)并不匹配(pèi)，亟待改善，在政策支持下有(yǒu)望(wàng)迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重(zhòng)估或(huò)是贯(guàn)穿(chuān)全(quán)年的主线。从(cóng)券商(shāng)机构的对(duì)外(wài)观点来看，多家(jiā)券商明确表示今年的投(tóu)资主线之一就是(shì)央国企价值重(zhòng)估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企价值(zhí)重估这一投资主线；

　　银河(hé)证(zhèng)券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改(gǎi)革和(hé)中国特(tè)色估值(zhí)体系推动下，当前国(guó)企价(jià)值(zhí)重估行情有望持续并形成主线(xiàn)行情(qíng)。

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