财(cái)联社4月28日讯（记者 吴(wú)雨其(qí)）随着公募基金2023年一季报披(pī)露完(wán)成，多(duō)位(wèi)知(zhī)名基(jī)金经理大(dà)幅调(diào)仓换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤(kūn)大幅(fú)加仓(cāng)中(zhōng)国海洋石油，刘彦春(chūn)则加仓海(hǎi)康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓(cāng)海康威(wēi)视、晶(jīng)晨股(gǔ)份、中(zhōng)际旭创(chuàng)、澜起科(kē)技(jì)、中(zhōng)国移(yí)动、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工(gōng)智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工(gōng)智能大行其道的(de)首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金经理仍(réng)坚守新能源(yuán)，如曾经的公(gōng)募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的盛典。面(miàn)对火出(chū)天际(jì)的AI赛道(dào)，究竟是应该与其共舞，还是不为教师一年的工作日有多少天，一年有多少周所动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股(gǔ)，可见越来越(yuè)多的基(jī)金经理选择了前者(zhě)。“不买(mǎi)AI就是(shì)等(děng)死，追买AI可能(néng)是找(zhǎo)死，横竖都是(shì)死(sǐ)，不如搏一把再死，也许富(fù)贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计(jì)数(shù)据也(yě)证(zhèng)明了这一点，公募基(jī)金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机(jī)和通(tōng)信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金重仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深(shēn)耕医疗(liáo)的(de)葛兰在(zài)内(nèi)，众多知(zhī)名(míng)基金经理布(bù)局AI。具体来(lái)看，中欧阿教师一年的工作日有多少天，一年有多少周尔(ěr)法(fǎ)混合一季(jì)度大手笔(bǐ)新进(jìn)中(zhōng)芯国际、上海(hǎi)电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只(zhǐ)中欧(ōu)研究精选混(hùn)合一(yī)季度新(xīn)进(jìn)金山办公(gōng)14.37万股(gǔ)。此外，中(zhōng)欧明睿新(xīn)起点混合一(yī)季(jì)度(dù)新进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒武纪(jì)的仓(cāng)位(wèi)从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山(shān)办公(gōng)的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)中(zhōng)也(yě)能看出葛(gé)兰的人工智能投资(zī)方向——从AI上游的芯片、到算力以及(jí)终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的操(cāo)作只是公募基(jī)金经理加仓AI的(de)一个(gè)缩影。从各位(wèi)知名基金经理调仓动向(xiàng)可以看(kàn)出，大家都纷(fēn)纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在(zài)一(yī)季报(bào)中也提(tí)到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外(wài)大(dà)模型以及相关人工智能的产业(yè)趋势受到市(shì)场关(guān)注，并很快扩散到(dào)国内产业界，市(shì)场(chǎng)聚焦于(yú)上游算(suàn)力、传输(shū)和下(xià)游(yóu)运用，在(zài)经济(jì)复苏相(xiāng)对温和的情景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电子行业受到(dào)各方资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达电影(yǐng)新(xīn)入他所(suǒ)管理的中欧新(xīn)趋势十大(dà)重仓(cāng)股，中(zhōng)欧(ōu)洞见一(yī)年持(chí)有(yǒu)则(zé)加仓了立讯精(jīng)密(mì)、腾讯控股等个(gè)股；中(zhōng)欧明睿新(xīn)常态则加仓深信(xìn)服(fú)等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股(gǔ)份等(děng)AI热股均为新晋兴(xīng)全合润重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模块等子板块带动的人工(gōng)智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体(tǐ)等板(bǎn)块(kuài)涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实(shí)现较(jiào)大(dà)幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是(shì)，此前招(zhāo)商证券研(yán)报称，从历史上来(lái)看，30％是(shì)主动(dòng)偏(piān)股公募基金大(dà)类行(xíng)业(yè)配置比例一(yī)个很重要的临界值，往(wǎng)往预示(shì)着某个板(bǎn)块进入过(guò)热阶(jiē)段(duàn)。截至2023年一(yī)季度末(mò)，主动偏股公募基(jī)金对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚(shàng)存安全距离。从这点看(kàn)，基(jī)金经理(lǐ)对于TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基金(jīn)经理并未上车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追风”的另一(yī)面(miàn)，仍(réng)有一部分仍坚守新能源，也(yě)有一部分(fēn)试(shì)图(tú)低位捡(jiǎn)拾新能源筹(chóu)码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘格(gé)菘。据了解，广发(fā)基(jī)金成(chéng)长团队对新能源的钟爱(ài)业(yè)内(nèi)闻名，最新披露的一季报中也(yě)证实了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠(guān)军(jūn)基金广发双擎升级(jí)，从其(qí)十大重仓(cāng)股来看，前五大重仓(cāng)股的(de)占(zhàn)比均超过了8.5％，分别(bié)是晶(jīng)澳科技、阳光(guāng)电(diàn)源、亿纬锂能、隆基(jī)绿(lǜ)能，圣(shèng)邦股份(fèn)，均属于(yú)新能源概(gài)念(niàn)股(gǔ)。除此之外，他还仍(réng)加仓了天合光能、荣盛石化(huà)等(děng)个股，且新(xīn)晋(jìn)晶科能源为十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　刘格菘(sōng)在一季报(bào)表(biǎo)达了仍对新能源(yuán)保持信心，“我们对本产(chǎn)品重点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累(lèi)的公(gō教师一年的工作日有多少天，一年有多少周ng)司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值(zhí)水平已在历史(shǐ)低(dī)位，产业链(liàn)的变化在市(shì)场定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅(fù)鹏博，其(qí)管理的睿远(yuǎn)成(chéng)长(zhǎng)价(jià)值混合前十大重仓股分别(bié)为中国移动、宁(níng)德时代、三安光电(diàn)、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能(néng)源(yuán)、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物、新(xīn)宙邦(bāng)。对比去年(nián)年底该基金(jīn)增持(chí)了宁德(dé)时(shí)代、通(tōng)威股份、万华(huá)化学、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨虹。值得关注的是，加仓幅(fú)度最多(duō)的是光伏(fú)龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们(men)曾经提到了(le)新能源(yuán)板块的一些风险点，这些(xiē)风险点(diǎn)在经过大半年(nián)的消化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们(men)认为新(xīn)能(néng)源板块的风险因素已经充分(fēn)释放(fàng)，目前这个(gè)时间(jiān)段，新(xīn)能源(yuán)非常(cháng)具(jù)有吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了一(yī)些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)总会消退(tuì)。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家(jiā)基金(jīn)经理章(zhāng)恒在接受财联社记者采访(fǎng)时提到，他曾重(zhòng)点(diǎn)关注过(guò)TMT板(bǎn)块，但(dàn)并不喜欢(huān)去追逐(zhú)风口，他选择会在全市场做行(xíng)业轮动，在(zài)操作上绝对不是去捕捉每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好(hǎo)的行业(yè)，你重(zhòng)仓押进去，不(bù)确(què)定性(xìng)来的(de)时(shí)候，无论是基金经(jīng)理个(gè)人还(hái)是投资者，其(qí)实都是无法承受的。所以，任何(hé)一个行业，即使你再(zài)看(kàn)好(hǎo)，也要控制持(chí)有比(bǐ)例(lì)，分散(sàn)风险。”他表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇一季报表(biǎo)示(shì)暂时无(wú)法预(yù)测其兑现节奏和(hé)时(shí)间，短期内也(yě)很(hěn)难(nán)在A股找(zhǎo)到明显的受益标的，就没有参与。不(bù)过他(tā)也认为这些股(gǔ)票的估值体(tǐ)系还在(zài)合(hé)理(lǐ)接(jiē)受范围内(nèi)。

　　极致(zhì)行情下(xià)，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今(jīn)年(nián)一季度仍有不少基金(jīn)经理(lǐ)重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板块(kuài)的未(wèi)来(lái)走(zǒu)势(shì)将(jiāng)如何？

　　一部分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及光模块等(děng)细分赛道将陆续(xù)迎来(lái)基本面的确(què)认(rèn)，中微观层面(miàn)上(shàng)尚有空间，估值修(xiū)复尚未(wèi)结束，个股上(shàng)是找机会的格局。

　　中金公(gōng)司研报(bào)指出，年初至(zhì)今市(shì)场对AI关(guān)注度持续高企，上一轮行情催化主要集中于(yú)大模(mó)型的突破进展；而4月以来(lái)，我们观(guān)察到各个领域(yù)的应用(yòng)厂商正加速AI融合(hé)应用产品的(de)研发和发布(bù)，其(qí)中办(bàn)公场(chǎng)景进展相对较快(kuài)，我们预计5月之后将进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我们持(chí)续看多AI，并(bìng)在应用、算(suàn)力、模型三层中建(jiàn)议(yì)投资者优先关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也看好(hǎo)相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期(qī)的时代，2011年(nián)之后是消费的时代(dài)，但未来10年，最(zuì)牛(niú)的资产(chǎn)是科技。他坦言(yán)，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一(yī)部分市场人(rén)士也指出，AI后续或有(yǒu)波动或调整。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券策(cè)略首席分析(xī)师陈果(guǒ)，在A股二(èr)季度(dù)投资策略(lüè)会上提到“今年大概率还(hái)是一个偏成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)占(zhàn)优，尤其是很多科技(jì)股(gǔ)在(zài)过(guò)去(qù)几年其(qí)实(shí)没有太多的(de)表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁(níng)组合，其实TMT板块有(yǒu)很长时(shí)间没有太多表(biǎo)现。今年要推动(dòng)数字经济，今年半导体周(zhōu)期(qī)要(yào)见底，本身今年科技(jì)股的机(jī)会(huì)是可(kě)以期待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应(yīng)该(gāi)没有走完，但二季(jì)度可能会有一些波动。AI现(xiàn)在(zài)还是主题投资阶段不太适合大(dà)多(duō)数的投资(zī)者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券(quàn)研报中判断，本轮AI板块已进入(rù)第(dì)一轮(lún)调整期，但对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情(qíng)节奏，预计本(běn)轮后续(xù)调整时长与幅度有限(xiàn)。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低(dī)布局有望率先实现业绩兑现的环(huán)节(jié)，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如(rú)，电子、计算机、传媒、通信。

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