5月(yuè)迎来(lái)开门红，A股成(chéng)交额连续20日保持在1万亿(yì)以(yǐ)上，市场对于人(rén)工(gōng)智能、消(xiāo)费、新能源等板(bǎn)块看法分(fēn)歧较大，截至5月(yuè)4日，已(yǐ)有多(duō)家券商发布了(le)5月金股和策略。

　　一、5月金股出炉，传媒、银行关(guān)注度(dù)提升最大

　　截(jié)至5月4日(rì)，15家券商共计推荐了154只金股，从行业来看，机械设备(bèi)行业(yè)板块暂时是5月(yuè)机构人气(qì)最高的(de)板块，占比接(jiē)近1成，银行板(bǎn)块罕见(jiàn)出现多只金股，两者(zhě)一定程度(dù)与中(zhōng)特估(gū)概念(niàn)有所重叠。

　　而人工智能/TMT产业出现(xiàn)分(fēn)化，传媒板块关注(zhù)度提升最为(wèi)明显(xiǎn)，计算机板块关注度则快速(sù)下降(jiàng)，这也与4月份行情走势相互(hù)印证，传(chuán)媒板(bǎn)块(kuài)率(lǜ)先(xiān)突破(pò)，可能会(huì)成为AI概念笑到最后的那个。

　　此外，食(shí)品(pǐn)饮料、商贸零(líng)售的关注度也小幅回暖，可能与淄(zī)博烧(shāo)烤和五一旅游市场的火爆有关。

　　从各家券(quàn)商推荐的金(jīn)股标的集中度(dù)来(lái)看，150多只金(jīn)股中，有22只金股同时被2家及以上的机构共同(tóng)推荐。其(qí)中三只传媒股同时获(huò)得3家以上机构推荐，分别是三(sān)七互娱(yú)、腾讯控股和、恺英网络(luò)。

　　传媒板块受(shòu)关注的逻辑也主(zhǔ)要是(shì)两点(diǎn)：1.底(dǐ)部复苏，2.版号放开后(hòu)，新(xīn)产品（游戏）有望放(fàng)量(liàng)（出(chū)现爆款）。

　　二、4月金股(gǔ)成(chéng)绩回顾(gù)，小(xiǎo)商品城(chéng)67%涨(zhǎng)幅登(dēng)顶

　　回看4月金股策(cè)略表(biǎo)现，东(dōng)吴顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程证券(quàn)以12.58%收益名列前(qián)茅，精测电子贡献其中绝大(dà)多数收益，海(hǎi)通证券以12.42%的收益(yì)紧随其(qí)后。总(zǒng)体来(lái)看，34家券商中仅11家券商金(jīn)股(gǔ)策(cè)略(lüè)盈利，收(shōu)益中位数为-1.65%，各项成绩均(jūn)不如(rú)近几(jǐ)期，主要(yào)与大盘行(xíng)情的撕裂有关。

　　这种极端行情(qíng)的演绎(yì)体现在热门(mén)金股(gǔ)上则表现(xiàn)为“全军覆没”，8只同时获得4家(jiā)机构的(de)金股(gǔ)中仅宁德时代(dài)涨幅为正，腾(téng)讯(xùn)控股、泸州(zhōu)老窖则出(chū)现了10%以(yǐ)上的回撤(chè)。

　　而小(xiǎo)商品城、精测电(diàn)子涨幅(fú)超(chāo)过(guò)60%，为4月涨幅(fú)最(zuì)高的金股(gǔ)。

　　三、5月行情怎么走？机构多数持保(bǎo)守看(kàn)法

　　各大券商对(duì)五月份的投资方向做了预判，综(zōng)合多家观点，券商们对(duì)五(wǔ)月的大(dà)盘的(de)看法比较保守(shǒu)，建(jiàn)议多看少(shǎo)动，推(tuī)荐(jiàn)较多的行业是电气设(shè)备、消(xiāo)费、医药、军(jūn)工，对地产股的走势机构(gòu)有分歧，区域规划、券商、沪港通(tōng)、个股期权(quán)则(zé)因(yīn)有(yǒu)事(shì)件驱动所以有(yǒu)短(duǎn)期的(de)机会。

　　安(ān)信策略阐述了美国(guó)股票投资(zī)的一个习语“Sell in May and go away”，描述(shù)的是(shì)每年(nián)5月到10月(yuè)股票市(shì)场(chǎng)的(de)相对弱势。这(zhè)有悖于现代投资(zī)理论，但又屡见(jiàn)不鲜。在2010年-2013年(nián)的(de)A股市场中，我们也发现了明显(xiǎn)的“Sell in May”现(xiàn)象(xiàng)。四年中仅2013年(nián)全A指(zhǐ)数(shù)在5月(yuè)出现上涨(zhǎng)，其(qí)他年份(fèn)均(jūn)现下跌(diē)。如果统计5、6两个月的(de)市场表(biǎo)现，则四年(nián)均(jūn)报下跌，平(píng)均跌(diē)幅达7.8%。

　　民生策(cè)略(lüè)表示经济的微刺激(包括重大项目(mù)的(de)陆续(xù)推出和开工)不(bù)会(huì)停止(zhǐ);同时，管理层(céng)对(duì)信用风险及资产价格风险(xiǎn)的容忍度正(zhèng)在降低，但在投资缺口重回下行通道、通胀继续低位(wèi)徘徊的(de)经济周期格局下(xià)，只托不(bù)举、定点(diǎn)发(fā)力的“微刺(cì)激”难以扭(niǔ)转市场有底无高度的(de)现状(zhuàng)。

　　申万策略(lüè)认(rèn)为(wèi)市场依然维持(chí)震荡格局，长(zhǎng)期看二级市场估值体系国际化是趋(qū)势(shì)，优质成长有望迎来深(shēn)蹲起跳(tiào)的机会，可以做一把反弹，国企改(gǎi)革红(hóng)利释放非常值得期(qī)待。顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程

　　招商(shāng)策略判(pàn)断在去杠杆(gān)的背(bèi)景下，要(yào)么减少负债，要么增加资本，减负债会(huì)带来经济收缩(suō)压(yā)力(lì)，增资本会带来股(gǔ)票(piào)供给压力，市场尚未(wèi)走出(chū)这(zhè)种(zhǒng)被动(dòng)局面的影响。PMI数据显示经(jīng)济下行压力(lì)暂时有所缓和，但尚无法期望经济会出现持续(xù)或者(zhě)大幅改善;资(zī)金利率的回(huí)落是衰退性的(de)，不意味(wèi)着(zhe)流动性出现主动(dòng)式改善;风险偏好(hǎo)受刚性兑付打破预期影响仍难以出现(xiàn)改善(shàn);IPO开闸预期增加股(gǔ)票供给担忧。总体(tǐ)上仍(réng)维持(chí)二季度投资策略观点，谨慎为(wèi)上，保持低(dī)仓位;相对来说，中盘股如医(yī)药、家电(diàn)、汽车(chē)、食品饮料等一线白马等业(yè)绩(jì)增长确(què)定性高、估值不高，可以有(yǒu)相对收(shōu)益(yì)。(关(guān)键词：医药、食(shí)品饮料等白马股)

　　海通策略展望(wàng)5月(yuè)市场环境，一些(xiē)积极因素正出现，将给(gěi)市场(chǎng)带来一(yī)些(xiē)阳光(guāng)：(1)宏观面，政策底(dǐ)限思维顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程仍在，悲观预期(qī)或修正。(2)微观面，部分龙头(tóu)成长股业绩(jì)仍靓丽。(3)市场面，政策(cè)性(xìng)、事(shì)件性(xìng)亮点望提振市场情绪(xù)。从管理层(céng)的政策取(qǔ)向(xiàng)来看(kàn)，短期打破概率偏(piān)低，震(zhèn)荡(dàng)市特(tè)征没(méi)变。短期市场下跌后5月(yuè)有(yǒu)些积极因素出现(xiàn)，建议备战(zhàn)回(huí)调后的反弹。

　　中信策略分析称，首先，A股盈利(lì)增速下行(xíng)确立，并将继续(xù);其次，前期小批(pī)多(duō)次的(de)微刺激下，市场对短期经济(jì)预期偏乐观(guān)，而实际(jì)政(zhèng)策(cè)效果(guǒ)难(nán)以对冲来自房地产等领域带来的经(jīng)济(jì)下行动能，基本面预期很有可能下修(xiū);再次，改革和结(jié)构调整依然是(shì)政策主要(yào)目标，政(zhèng)府不托底，政策不(bù)全面放(fàng)松的(de)情况下，房地(dì)产风险发酵，IPO重启对风险偏好(hǎo)都有不(bù)利影响。监管部门的维(wéi)稳措施亦难以改变基本(běn)面弱平衡(héng)向下(xià)打破的(de)趋(qū)势(shì)，5月(yuè)份市场仍将继续维持弱势下跌格(gé)局。

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