4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织(zhī)市场(chǎng)延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工(gōng)负荷高位，加之市场对新年度减产(chǎn)担(dān)忧加重，国内棉(mián)价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风(fēng)险隐(yǐn)忧仍(réng)存，消费(fèi)延续(xù)偏弱(ruò)局(jú)面下(xià)，外(wài)棉价(jià)格承(chéng)压(yā)运行，导(dǎo)致国内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来(lái)一直维持倒(dào)挂的格局，近期(qī)随着国(guó)内棉价(jià)连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对较强的原因在于国内(nèi)供需矛盾更为突出(chū)，春(chūn)节(jié)后国内需求持续修(xiū)复，外贸订单表现也好河北保定技校排名，保定技校前十名于(yú)预期(qī)，叠加新疆(jiāng)天气不利(lì)棉花播(bō)种和出苗(miáo)，减产预期(qī)推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽河北保定技校排名，保定技校前十名松(sōng)，上涨空间受限。”申银万(wàn)国(guó)期(qī)货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存低位，开工(gōng)负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机(jī)负荷(hé)达到75％，较上(shàng)月提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排(pái)单时间达到(dào)10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷及订单排(pái)单时(shí)间达到近(jìn)两年来最高(gāo)水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存(cún)低位(wèi)，产销(xiāo)压力较小，促(cù)使部分企业(yè)增加原棉储(chǔ)备库存，为(wèi)棉花市场消费提供(gōng)了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货价格(gé)持(chí)续(xù)上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍以刚需(xū)采购为主(zhǔ)。5月进(jìn)入淡季后(hòu)，下(xià)游(yóu)订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并(bìng)未有效传导到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期(qī)均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应(yīng)端利多的推(tuī)动下强势上涨。中(zhōng)棉协调(diào)查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期(qī)扩(kuò)大3.7个百分点。4月(yuè)份以(yǐ)来(lái)，新疆地区陆续出(chū)现低(dī)温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及(jí)出苗带来了不利影响，进一步加剧了市场对于新年度产(chǎn)量大降的担忧(yōu)，也为(wèi)减产炒作提供了助推(tuī)剂(jì)。5月新疆气温快速回(huí)升，郑(zhèng)棉一度回(huí)落，但近日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和(hé)沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长产生不(bù)利影响，再度引(yǐn)发了市场对于(yú)天气的(de)关注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种(zhǒng)面(miàn)积普(pǔ)遍下(xià)降，根据我们的(de)调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积(jī)总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以(yǐ)来(lái)，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不(bù)足，播种时间(jiān)推迟(chí)5—7日(rì)，加之4月中下旬及(jí)5月初部分地(dì)区出现大风(fēng)沙(shā)、降雪、冰雹(báo)等极端(duān)天气，导致部分棉(mián)田(tián)重播，预(yù)计新年度棉苗生(shēng)长进度较去(qù)年(nián)同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致(zhì)减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人士对新年(nián)度(dù)供应收紧(jǐn)预期增强(qiáng)，普(pǔ)遍(biàn)提高现货(huò)售(shòu)卖(mài)价格。4月份(fèn)国(guó)内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端(duān)方(fāng)面(miàn)，在意(yì)向种植面积下降和播种期(qī)低温天气(qì)的双重作(zuò)用下，新年度棉花(huā)减产概率大大增(zēng)加。需求端，目前(qián)下游纺(fǎng)织企业的开(kāi)机(jī)率(lǜ)维持高位，而成品库存仍位于(yú)历史偏低水平，整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)尚(shàng)可，需求端(duān)带来的负反馈并不(bù)明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求(qiú)存在走弱的预(yù)期，短期对国内棉价形成一定的压力。但(dàn)中长期(qī)内需持续(xù)复(fù)苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成(chéng)为支撑全球棉(mián)花(huā)消费(fèi)复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的(de)是，4月份(fèn)欧美高(gāo)通胀问题持续，使业者(zhě)担忧持续加息的(de)紧缩政策，或降低居民对纺织(zhī)品服装的消费动力，4月(yuè)初(chū)USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周度净签约(yuē)量(liàng)环比下降57％，较4周均值下(xià)降(jiàng)72％，进一步使市场担(dān)忧国外棉(mián)花市场阶段性(xìng)需(xū)求下(xià)滑，外棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅(fú)下调(diào)15万吨(dūn)至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全(quán)球棉花消(xiāo)费将(jiāng)显著复苏(sū)，全球棉(mián)市供需有望(wàng)转强，支撑国(guó)际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事实(shí)上，在(zài)国内(nèi)经济向好预期下，棉(mián)纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉(mián)花正常出(chū)苗生长带来袭(xí)扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花(huā)价格随之水涨船高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费下滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初国内(nèi)外(wài)棉(mián)花价(jià)差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为(wèi)18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花(huā)价(jià)差延续(xù)正(zhèng)值(zhí)。国(guó)内(nèi)棉花价格回归至外棉价格上方，或(huò)使纺企用棉成本增加，后续与(yǔ)外(wài)棉(mián)市场(chǎng)的竞争(zhēng)压力或增(zēng)加。

　　对于(yú)后市，李(lǐ)馨认为，下游步(bù)入淡季后(hòu)需求支撑减弱，当(dāng)前(qián)基本(běn)面缺乏(fá)实质性利(lì)好，天气对(duì)产(chǎn)量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主。中长期看，国内(nèi)棉花产(chǎn)量(liàng)下滑是(shì)大概(gài)率事件，今(jīn)年已(yǐ)有许(xǔ)多轧花厂在升级改(gǎi)造(zào)加工设(shè)备，对于(yú)产(chǎn)能持续扩(kuò)张的(de)轧花厂来(lái)说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在(zài)今年重演，中长期棉价(jià)重心有望继(jì)续抬升。

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