4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场延续消费旺季强劲势(shì)头，下游纺企开工负(fù)荷高位，加之市场对新年度(dù)减产担忧加重，国内棉(mián)价持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)。而国(guó)外(wài)金融市场风险隐(yǐn)忧(yōu)仍存，消费延续(xù)偏弱局(jú)面(miàn)下(xià)，外棉价格承(chéng)压运行，导致(zhì)国内外棉花价差(chà)不断收缩(suō)，最终(zhōng)至4月底(dǐ)5月初结束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国(guó)内(nèi)棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表(biǎo)现相对较强的原(yuán)因在(zài)于(yú)国内供需矛盾(dùn)更为(wèi)突出(chū)，春节后国内需求(qiú)持(chí)续修(xiū)复(fù)，外贸(mào)订单表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天(tiān)气不利(lì)棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需(xū)趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期货棉(mián)花分析(xī)师(shī)李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师(shī)高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，开工负荷保持高位运行(xíng)。据(jù)监(jiān)测，山(shān)东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提(tí)高8个(gè)百(bǎi)分点；纺企所接订单排单时间达到10天(tiān)，较上月增加(jiā)2天，开工负荷及订单排单时间达到近(jìn)两年(nián)来最高水(shuǐ)平(píng)。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库存(cún)低位，产销压力较小，促(cù)使部分企(qǐ)业增加原(yuán)棉(mián)储备库(kù)存，为棉花市场消费提供了(le)坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续上涨(zhǎng)，但下(xià)游纺(fǎng)企(qǐ)对高(gāo)价棉花(huā)的接受程(chéng)度并不(bù)高，仍以刚(gāng)需(xū)采购为主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明(míng)显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉(mián)价的上涨(zhǎng)也并未(wèi)有效传导到下(xià)游，棉纱(shā)、坯(pī)布(bù)价格近期(qī)均(jūn)有所走弱(ruò)。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在供应端利(lì)多的推(tuī)动下(xià)强势上涨。中(zhōng)棉(mián)协(xié)调查(chá)报告显(xiǎn)示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较(j小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询iào)上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份(fèn)以来，新(xīn)疆地区陆续出现低温降雨降雪(xuě)天气，给(gěi)棉花播种以及出苗带(dài)来(lái)了不利影响，进一步加剧(jù)了市场对于新(xīn)年度产量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了助推剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近日(rì)新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地(dì)区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长产(chǎn)生不利影响，再度引(yǐn)发了市场对于天气的(de)关(guān)注，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆地(dì)区棉花播(bō)种(zhǒng)面积普(pǔ)遍下降(jiàng)，根(gēn)据我(wǒ)们(men)的调研结果(guǒ)推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或下(xià)降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今年春播开(kāi)启以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月中下旬及(jí)5月初部(bù)分地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉田重播，预计(jì)新年度棉(mián)苗生(shēng)长进度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克重，或(huò)导(dǎo)致(zhì)减产(chǎn)幅度扩大(dà)。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再者就是行业人士对新年度供应收紧预(yù)期增强，普(pǔ)遍提高现(xiàn)货售卖价(jià)格。4月份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在意向种(zhǒng)植面积下降和(hé)播种期低温(wēn)天气(qì)的(de)双重作用下(xià)，新年度棉花(huā)减(jiǎn)产概率大(dà)大增加(jiā)。需求端，目前(qián)下游纺(fǎng)织企(qǐ)业的开机率(lǜ)维持高位，而成品库存仍位于历史偏低(dī)水平，整体(tǐ)表现尚可(kě)，需(xū)求(qiú)端带(dài)来的(de)负(fù)反馈并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业(yè)淡季(jì)，下(xià)游需(xū)求存在走弱的预期(qī)，短期对(duì)国内棉(mián)价形(xíng)成(chéng)一定的(de)压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国(guó)已(yǐ)经成为支撑全球棉花消费复(fù)苏的主力军(jūn)。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注(zhù)意的是，4月份(fèn)欧美(měi)高通胀问(wèn)题持(chí)续(xù)，使业(yè)者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或(huò)降低居(jū)民(mín)对(duì小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询)纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度(dù)净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市场(chǎng)担忧(yōu)国(guó)外(wài)棉(mián)花市场阶段性需求(qiú)下滑(huá)，外棉(mián)价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测，将全球(qiú)棉花产量(liàng)小幅(fú)下调(diào)15万吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同(tóng)时(shí)将全球棉花消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使得(dé)期末库(kù)存(cún)较上年(nián)度去库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花(huā)消(xiāo)费将(jiāng)显著复(fù)苏(sū)，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国(guó)际(jì)棉价重心(xīn)上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济(jì)向好预期下，棉纺织(zhī)市(shì)场消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带(dài)来(lái)袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价(jià)出(chū)货意(yì)愿(yuàn)增(zēng)强，国内棉花价格(gé)随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月(yuè)初国内(nèi)外(wài)棉花价(jià)差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来(lái)首次(cì)转正。截至(zhì)5月16日(rì)，国内外棉花价差延续正值。国内棉(mián)花(huā)价(jià)格回归至外(wài)棉(mián)价格上方(fāng)，或(huò)使纺企用棉成本增加，后续与外(wài)棉(mián)市场(chǎng)的竞争(zhēng)压力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡季(jì)后(hòu)需求支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基本面缺(quē)乏实(shí)质性(xìng)利(lì)好，天气对产量的(de)影响仍有待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡(dàng)为(wèi)主(zhǔ)。中长期看(kàn)，国内棉花(huā)产量下滑是大(dà)概(gài)率事件，今年已有许多轧花厂在升级(jí)改造加工设备，对于产(chǎn)能持续(xù)扩(kuò)张的轧(yà)花厂来(lái)说，如果棉花产量(liàng)面临减(jiǎn)少，新(xīn)棉抢收(shōu)大概率会在今年重(zhòng)演，中长期棉价(jià)重(zhòng)心(xīn)有望继续抬升(shēng)。

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