财联(lián)社(shè)4月30日(rì)讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎来一(yī)波久违的反弹，据上海钢联发布(bù)数据显(xiǎn)示，4月28日(rì)电池(chí)级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨(dūn)，继上周五开始止跌企稳(wěn)四个(gè)交易(yì)日后价格连续两日上涨。暖意也提(tí)前传(chuán)导到A股，锂矿股(gǔ)本周(zhōu)三表现强(qiáng)势，融捷股份一度涨停，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新(xīn)锂能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和(hé)天齐(qí)锂涨业盘中(zhōng)均(jūn)涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因(yīn)之(zhī)一是上海车(chē)展(zhǎn)有望带动(dòng)购车需求预期的提振(zhèn)。乘联会秘(mì)书长(zhǎng)崔东树表示(shì)，上海车展将让消费者(zhě)感受到汽(qì)车消费的火(huǒ)热(rè)，提升消费信心(xīn)，也提振士气。国泰君安表(biǎo)示，此(cǐ)前车(chē)企大幅降(jiàng)价导致消费者对电动(dòng)车的观望心态(tài)有望(wàng)逐渐改善，市场开始预期5月需(xū)求回(huí)暖。

　　有电池(chí)企业人(rén)士(shì)提到，目前磷酸铁锂电池(chí)的价格已经逐渐稳定，且(qiě)在谈价策略上以企稳为主，不太可能(néng)进行(xíng)降价。但未来，止跌信号能否(fǒu)持续稳(wěn)定，受多方因素影响。有产业人士(shì)分析称，乐观(guān)来(lái)看，国(guó)内动力电池厂商清(qīng)库存工作或(huò)到5月(yuè)完结，届时电(diàn)池(chí)厂商库存水平有望逐步恢复至健康(kāng)水平，并带动上游材料采购(gòu)，进而对(duì)碳酸锂价格起到支撑作(zuò)用(yòng)。

　　据鑫椤(luó)资讯近(jìn)日调查(chá)的情况看，一些电池(chí)龙头企业5月份(fèn)的排产预计将环比增长20-30％，一些中小企业由(yóu)于前期基数较低，环比增(zēng)幅更是高达50％以(yǐ)上(shàng)。其中，亿纬锂能在(zài)4月26日的业绩说(shuō)明会上(shàng)表示，5月份(fèn)开始(shǐ)会全(quán)面恢复生产，排产相比一季度(dù)会有明显的提升。由此可(kě)见，碳酸锂市场需求(qiú)回暖已(yǐ)是大势所趋。

　　另有观点认为，此(cǐ)次碳酸锂价格属于阶段性反弹还是底部反转(zhuǎn)，目前仍难以(yǐ)判断。“一方(fāng)面需要观察(chá)下游库(kù)存状况，另(lìng)一方面还需要看终端需(xū)求是否(fǒu)真正(zhèng)回暖，”华(huá)南一家(jiā)主流锂盐厂(chǎng)商内部(bù)人士此前对财联社记者表示。该人蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病士表示(shì)，电池厂商实际上从去年四季(jì)度开始便启动(dòng)大规模去库存举措，这一举措在(zài)一季度(dù)实(shí)际上已经有所(suǒ)反映(yìng)。

　　不过进入(rù)4月中旬以后，相关(guān)电(diàn)池厂商提到，目前库存已恢(huī)复(fù)至健(jiàn)康水平，此前暂停的产(chǎn)线也已(yǐ)经逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有(yǒu)业内人士(shì)直言，相(xiāng)关(guān)库存基本出清，后续将根据公司规划，逐步进行补货。作为锂电产业的风向标(biāo)，宁德时(shí)代一(yī)季度报告(gào)显示，其(qí)库(kù)存金额已(yǐ)从年初的(de)766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从绝对金(jīn)额来看(kàn)，宁(níng)德时代的库存已(yǐ)经退(tuì)回(huí)到2022年第一季(jì)度的水平。材料(liào)价格和库存水平，两项关(guān)键的指标也构成锂电产业走向的关(guān)键，随(suí)价格企(qǐ)稳以及库存水平(píng)恢复(fù)健康，将带动锂电(diàn)产(chǎn)业恢复(fù)稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐(yán)价(jià)格走向 最乐观者预判(pàn)涨回25万元/吨 最悲观者蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病全年(nián)看跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)在(zài)不到半(bàn)年时间跌去超过2/3，也(yě)引起(qǐ)了市场热议。就在26日召开的中国(guó)汽(qì)车动力电池(chí)产业创新(xīn)联盟2023年度(dù)大会上，中国汽车(chē)工业协会(huì)常务副会长付炳锋指出，国内动力(lì)电池行业(yè)仍(réng)然存(cún)在一些(xiē)问题，包(bāo)括(kuò)电池产业(yè)链分(fēn)工(gōng)，价值链分配问题。“原(yuán)材料(liào)短(duǎn)期大幅下降(jiàng)也不是正常的现象，”他直言。在(zài)他看(kàn)来，原材料适当涨(zhǎng)价是正常现象，行业要以之前大幅涨价为教训，保证价值链的合理分配，避免大起(qǐ)大(dà)落。

　　据财联社不完(wán)全梳理，这(zhè)些业内人士和分析师近期对锂盐价格未来走(zǒu)势进(jìn)行(xíng)预判并(bìng)阐述(shù)具体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳(tàn)酸(suān)锂价格反弹为信(xìn)号(hào)，一系列的数据(jù)验证锂电产(chǎn)业拐(guǎi)点(diǎn)或已经到来。分析人士指(zhǐ)出，此前锂电产业进入调整阵痛期，主要在于下游车(chē)市短期需求下滑(huá)，叠加(jiā)中游扩产迅速从而(ér)在需求表现上提(tí)前透支碳酸锂的未来增(zēng)长空间。进而导致，碳酸锂价格持续(xù)下跌，中游电池厂商集(jí)体进入(rù)清库(kù)存(cún)阶段。从上游材料价格变化来看，近期碳酸锂价(jià)格率先实(shí)现反弹。更值得注意的是，在锂电产业链，包(bāo)括(kuò)六氟磷酸(suān)锂(lǐ)、人造石墨、极片粉等系列材料价格也出现(xiàn)企稳甚至(zhì)反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电产(chǎn)业(yè)拐点的另一关键指(zhǐ)标，中游电(diàn)池厂商的库存也已经逐步恢复至健康水平。据(jù)高工锂电了解，目(mù)前中(zhōng)游电池厂(chǎng)商库存(cún)水位回(huí)退，此(cǐ)前部分电(diàn)池厂商暂(zàn)停的(de)生产线已经(jīng)重启生产。在采购方面(miàn)，电池厂商(shāng)和下游车企已陆续(xù)重启(qǐ)订单，带(dài)动产(chǎn)业需(xū)求回暖(nuǎn)。从(cóng)终端新(xīn)能源汽车市场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)上看(kàn)，年初(chū)的市场恐慌(huāng)情绪主要来自车市的需求腰斩(zhǎn)。但从整体一季度新能源汽车销量数据来看，其(qí)月销量逐(zhú)步攀(pān)升并(bìng)且回暖速度超过往年(nián)。随着二三季度(dù)到来，车(chē)市(shì)逐渐转入销售(shòu)旺季，也将进一步带动锂电产业(yè)中上游的订单(dān)需求。加上5月(yuè)份临近，企(qǐ)业重新开(kāi)启月度采购谈判，行业(yè)有望迎来需求订(dìng)单的(de)集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能(néng)会有回涨(zhǎng)的空间，但(dàn)幅度不可能太大，最多在(zài)10％左右(yòu)。业内人士表示(shì)，因为经历本(běn)轮碳酸锂价格(gé)的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对于(yú)碳酸锂真实的供给(gěi)情况更加清晰，市场预期回调下，电(diàn)池厂商(shāng)在价格(gé)谈判上会更加谨慎。同时电池(chí)厂商一体(tǐ)化带来的碳酸锂供应(yīng)稳定，也将削弱上(shàng)游锂矿厂(chǎng)商的议价权。电池回收(shōu)端，邦(bāng)普(pǔ)、格林美、天奇股份、华友钴业等(děng)企业(yè)持续推进电池回(huí)收布局，来自终端材(cái)料回(huí)收的产能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年(nián)国(guó)内(nèi)回收的废旧电池(chí)的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电(diàn)池厂商都已完善(shàn)在(zài)锂矿端的布局，包括宁(níng)德时代(dài)的(de)宜(yí)春锂(lǐ)矿项目(mù)，亿纬锂能的(de)盐(yán)湖提锂项目均进展顺利，将(jiāng)进一步释放(fàng)碳酸锂供(gōng)给。经(jīng)历过复(fù)杂的产业调整(zhěng)过程之后，整个锂电产业(yè)的运作模式(shì)正从“大开(kāi)大(dà)合”的(de)波浪式变得(dé)更为平(píng)滑。从原材料到(dào)电池，再到(dào)下游车企，产(chǎn)业链(liàn)各个(gè)环节的价格以及供需变化也将变得(dé)更加平(píng)衡且具有可预测性(xìng)。

　　然而，亦有空(kōng)方则认为，当前上游库存水平依(yī)旧处于高位，虽(suī)然需求端稍(shāo)有(yǒu)好转，但是并(bìng)不足以带动价(jià)格(gé)企稳。

　　▌锂(lǐ)价(jià)超预期下跌并不是一个下游获(huò)利、上游承压的简单故事

　　过去一段时间(jiān)，碳(tàn)酸锂和电池材料(liào)的价格(gé)下跌(diē)过快，但这(zhè)并(bìng)不为业内(nèi)人(rén)士所乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌(diē)至(zhì)当前20万元不到，价格跌去近7成，最直(zhí)接受到(dào)冲击的当属锂矿企业。根(gēn)据藏(cáng)格矿业一季度数(shù)据(jù)，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相比于(yú)2022年四季(jì)度销(xiāo)量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年(nián)第四(sì)季(jì)度(dù)的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市场行情策动，上游锂矿企业不断压(yā)低碳酸锂(lǐ)出(chū)货价格，部分锂矿企业(yè)已(yǐ)经出(chū)现主动(dòng)减产的情(qíng)况。

　　江特电(diàn)机4月24日公(gōng)告，一季(jì)度营业收入7亿元，同比(bǐ)减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下降86％，第二日股价(jià)跌停。

　　直(zhí)接生(shēng)产、售卖碳酸锂的锂盐企业(yè)则命运分化(huà)，大公(gōng)司如天(tiān)齐(qí)锂业和赣(gàn)锋锂业有机会在价格下降周(zhōu)期中获得更多市场(chǎng)份额，行(xíng)业(yè)将变得更(gèng)集中。这(zhè)是2016年到2018年上一轮锂价(jià)下降(jiàng)中发生过的(de)事(shì)。而同(tóng)环(huán)节的大量(liàng)中小企(qǐ)业，尤(yóu)其是最近两年追(zhuī)高入局(jú)的新公司，则(zé)面临(lín)停产(chǎn)乃至(zhì)破产。

　　乘着(zhe)锂价的东(dōng)风，赣锋锂业在去年轻松赚出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮(lún)价格(gé)下降长期利(lì)好中(zhōng)国(guó)最大的两个锂盐供应商天齐锂(lǐ)业和赣(gàn)锋锂业(yè)。它们去年(nián)的净利润都超(chāo)过200亿(yì)元(yuán)，比中国最大的新(xīn)能源车企比(bǐ)亚迪(dí)还多，其中(zhōng)天齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚(hòu)的(de)血，使他们更能(néng)承受价格下跌和可能的未(wèi)来亏损。这(zhè)两家公司也(yě)有行业里最优(yōu)的(de)成本。赣锋锂业、天齐锂业(yè)等公司入股(gǔ)的海外锂矿资源开采成本普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全(quán)球最低水平。

　　但这并不意(yì)味着，这两家公(gōng)司能(néng)以(yǐ)低(dī)于(yú)5万元/吨(dūn)的价(jià)格采购碳(tàn)酸锂，因为在锂(lǐ)矿(kuàng)国际交易中(zhōng)，即使拥(yōng)有海外矿(kuàng)产(chǎn)的分销(xiāo)权或(huò)开采权，交易(yì)价(jià)格也需要通(tōng)过长(zhǎng)协确定，按市价定期调整。但能获(huò)得上游更低成(chéng)本的(de)资源(yuán)，让(ràng)这两(liǎng)家大企业更(gèng)能容忍低价，并能在(zài)上(shàng)游因降(jiàng)价减产时保持(chí)产能(néng)供应(yīng)。

　　锂价超预期下(xià)跌牵(qiān)动着万亿新能源车市(shì)场。不过锂(lǐ)价下(xià)降带来的连锁反应，并(bìng)不是(shì)一个下游(yóu)获利(lì)，上游承压的(de)简(jiǎn)单(dān)故事。作为(wèi)碳酸锂的下游(yóu)，宁(níng)德时(shí)代(dài)理论上(shàng)会(huì)受益，但(dàn)锂价的超预期(qī)下跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计(jì)划沦为鸡肋，它本(běn)想用(yòng)20万(wàn)元/吨(dūn)的碳酸锂价(jià)格绑(bǎng)定一些车企的三(sān)年长单。另(lìng)一(yī)层影响(xiǎng)是，宁德时代今年5月计划(huà)投产(chǎn)的宜春锂矿很(hěn)有可能一开采就(jiù)亏损。

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