在(zài)股市高点成立的主动权益类定开基金密集迎来开放日，近三个月即将开放的产品超(chāo)3成(chéng)跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏损最大产品(pǐn)成立满两年(nián)亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多位(wèi)行业内人(rén)士表(biǎo)示，主动权益定开基金的整体破净率与基(jī)金成立(lì)时间(jiān)、基金投资(zī)策(cè)略，以(yǐ)及(jí)统计样(yàng)本数(shù)量等众多(duō)因素有关。其中，高点成立(lì)是基(jī)金破净的(de)重要原因。同(tóng)时，他(tā)们也建议基金公司要(yào)更加前瞻性布局产品，克(kè)服(fú)短期(qī)盲目(mù)规模(mó)扩张(zhāng)冲(chōng)动(dòng)，从客户利益(yì)和导向开展产品的布局和(hé)发(fā)行。

　　近三月60只定开权益基金开放(fàng)

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日(rì)，华南一家基金公司发布公(gōng)告称，根据基金(jīn)法(fǎ)、基金运作管理办(bàn)法、基金(jīn)合同的(de)有关规定，公司旗下(xià)主动权益一年定期开放(fàng)基金最近一个开(kāi)放期为(wèi)2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若该开放期(qī)最(zuì)后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现(xiàn)触(chù)发基金合(hé)同终止的(de)情形(xíng)，基金管(guǎn)理人将终止《基金合同》，并按照(zhào)《基金合同(tóng)》约定履行基金财产清算程序，无(wú)须召开基金份(fèn)额持有(yǒu)人(rén)大会。

　　根据公告(gào)，该(gāi)只基金(jīn)的基金合同生效后，若登记机构(gòu)完成每个开(kāi)放期最(zuì)后一个开放日的申购、赎(shú)回或转换业(yè)务申(shēn)请确认时(shí)，基金的基金(jīn)份额(é)持有人数(shù)量不满200人或者基(jī)金资产净(jìng)值低于五千(qiān)万元，基(jī)金管(guǎn)理人在履(lǚ)行相(xiāng)关监管报告(gào)和信息(xī)披露(lù)程序后(hòu)终(zhōng)止基金合说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思同，无(wú)需召(zhào)开基金份(fèn)额(é)持有人大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该(gāi)只(zhǐ)偏债混合型基金(jīn)管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立(lì)以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破(pò)净产品。

　　据(jù)记(jì)者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主(zhǔ)动权益(yì)类定期开放基金有60只(zhǐ)（份额合并计算）即(jí)将迎来开放日，目前破净产品（统计复权(quán)净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成(chéng)立两(liǎng)年来亏损超43％，目(mù)前基金(jīn)净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动(dòng)权(quán)益(yì)类定开基金5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是(shì)达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破(pò)净(jìng)率呈(chéng)现逐月震荡上升态(tài)势(shì)。

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　　上海证券基金评价研究中(zhōng)心高(gāo)级分(fēn)析师(shī)孙桂平(píng)对(duì)此表示，一般而言，随(suí)着(zhe)基金开(kāi)放日(rì)临近，为了应对基金集中申赎影响，基(jī)金的投资策略可能倾向于保守，权益仓位可能会有所降低。因此，在(zài)权益市场表(biǎo)现不好时(shí)，距离(lí)开(kāi)放日(rì)越远，整体上(shàng)破净(jìng)率可能有增加趋势。当然，整体破净率情况(kuàng)也与(yǔ)基金成(chéng)立时间、基(jī)金(jīn)投(tóu)资策(cè)略(lüè)，以(yǐ)及统计样本数量等众多因素(sù)有关。

　　一位基金(jīn)销售机构负责(zé)人也分析(xī)，今(jīn)年8、9月份到期的定(dìng)开基金大多成立于2020年(nián)下半(bàn)年，高点(diǎn)成立是基金破净(jìng)的重要原(yuán)因(yīn)；另一方面，8、9月(yuè)份到期的(de)定开基金数量(liàng)明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月(yuè)份(fèn)并没有明显(xiǎn)上涨，破净率仍较(jiào)高，可能也与基金的发行节(jié)奏存在关系。

　　建议前瞻性布局(jú)产品

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模扩张

　　据记(jì)者观察，从近三月(yuè)即(jí)将迎来(lái)开放(fàng)的(de)定(dìng)期开放式基金来看(kàn)，多(duō)数成立于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点成立可能是部分(fēn)基金破净的(de)重要(yào)原因。

　　针(zhēn)对上(shàng)述现象，孙桂平(píng)表示(shì)，从基金发行角度(dù)而言(yán)，权益市(shì)场高点时基金发行相对容易，而且规模(mó)也(yě)容易做大，基金公司有动(dòng)力去做(zuò)；但从(cóng)投资者而言，高(gāo)点(diǎn)入市就容(róng)易出现(xiàn)一段(duàn)时间内基金(jīn)业(yè)绩表现不(bù)佳，甚至出现大幅下跌的(de)情(qíng)形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基金公司而言，在(zài)市场(chǎng)高点时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品(pǐn)，不盲目追逐市场热(rè)点(diǎn)，克服短期盲(máng)目(mù)规模扩张冲动，从客户利益(yì)导向进行产品布局和发(fā)行。此举既可以保(bǎo)护投资者利(lì)益，也可以(yǐ)树立基金公司良(liáng)好口碑(bēi)，有(yǒu)利于基金公司(sī)长期管理规模提升(shēng)。

　　上述基(jī)金销(xiāo)售机构负(fù)责人也表(biǎo)示，在市场高位(wèi)、情绪(xù)火热时发行基金(jīn)往往伴随(suí)着较高的风(fēng)险(xiǎn)。一方面，近两年权益市(shì)场(chǎng)的整(zhěng)体波动增大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所以，近两年不同的投资策略、不同(tóng)投资范围的(de)基金收益率差(chà)距较大(dà)。另(lìng)一方面，市场(chǎng)情绪(xù)火热时容易出现爆款基(jī)金，较(jiào)大规模给(gěi)基(jī)金经理带来的(de)灵活性限制很可能会影响产品未来(lái)的超额收益。同时，优质资产(chǎn)的资金容(róng)量通常(cháng)有限，且短期快速上涨很可(kě)能估值虚高。过高的管理(lǐ)规模要求基金经(jīng)理(lǐ)不(bù)得(dé)不跨出舒适圈(quān)，覆盖(gài)更多投资机会，调(diào)整投资分(fēn)布，也可能(néng)会增加(jiā)错判(pàn)的风险，对获(huò)取超额收益(yì)影响很大。

　　同时，该(gāi)基金销售部门(mén)机构负责(zé)人也建议基金公司前(qián)瞻性(xìng)布(bù)局产品(pǐn)，并将(jiāng)规(guī)模控(kòng)制在基金(jīn)经理能力范(fàn)围内，高点成立(lì)的产品，如果通过均衡(héng)和(hé)多元化的布(bù)局，避免单押一个赛道，并通过抓(zhuā)取阶段(duàn)性投资机会、控(kòng)制回撤等方法，也(yě)能在中长期斩获一(yī)定的(de)超额收(shōu)益。

　　事实上，随着定期开(kāi)放式权益类基金表现不及预(yù)期(qī)，近一(yī)年新成立的定开权益类基金(jīn)仅有7只，同比(bǐ)减(jiǎn)少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基(jī)金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定(dìng)开(kāi)基金表现不(bù)及预(yù)期(qī)时，投(tóu)资者的(de)心态会受到一定程度的影(yǐng)响，甚至可能打击投资者的投资(zī)信心。如果破净率持续上升的话(huà)，投资者对于(yú)后续新发基(jī)金的购买意(yì)愿可能(néng)会下降。” 上(shàng)述基金销售机(jī)构(gòu)负责(zé)人称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开基金在基金经理更好施展投资决策，有效阻止投资(zī)者频繁(fán)交易等方面具有(说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思yǒu)明(míng)显优势，有(yǒu)利(lì)于为投资者创造更(gèng)好(hǎo)收益。但是定开基金也受市场波动影响，跌破净(jìng)值也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来(lái)定开基金发行时，一是要避(bì)免高位发行，二是要做好(hǎo)投资(zī)者教育。”孙桂平称(chēng)。

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