大家(jiā)好，转眼假期就结束了(le)，泰勒小区都没出一直在加班，这个(gè)长假，国内旅游消费爆(bào)了，而海外有爆了，不过是(shì)爆雷。按照惯例，我们(men)梳理一下(xià)重大(dà)消(xiāo)息，以(yǐ)及券商(shāng)老师们(men)的最(zuì)新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召(zhào)开会议，分析研究当前(qián)经济形(xíng)势和经济工作(zuò)。中共中(zhōng)央(yāng)总(zǒng)书记习(xí)近平主持会议(yì)。会议认为，今年以来，在以习近平同(tóng)志为核心(xīn)的党中(zhōng)央坚强领(lǐng)导下，各地区(qū)各部(bù)门(mén)更好统筹国内(nèi)国(guó)际(jì)两个大局(jú)，更好统筹疫情(qíng)防控和经济(jì)社会(huì)发展，更好统筹发展和安全，我(wǒ)国疫情(qíng)防控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复(fù)常态化运行(xíng)，宏(hóng)观政(zhèng)策(cè)靠前(qián)协同发力，需求收缩(suō)、供给冲击、预期转弱三重压力得(dé)到缓解(jiě)，经济(jì)增长好于预期，市(shì)场(chǎng)需求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开局(jú)。

　　会议指出，当(dāng)前(qián)我(wǒ)国经济运(yùn)行好转主要是恢复性的(de)，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足(zú)，经(jīng)济转型升级面(miàn)临新的阻(zǔ)力，推(tuī)动(dòng)高质量发(fā)展仍需要克服(fú)不少困难(nán)挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性和改善性(xìng)住房(fáng)需求(qiú)的支(zhī)持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房(fáng)地产市场平(píng)稳健康(kāng)发展。同时，会议(yì)还提出，在超大特(tè)大城(chéng)市积极稳步推进城中(zhōng)村改造和(hé)“平急(jí)两用”公共基础设施建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局(jú)消息，4月(yuè)份，制造(zào)业采购经(jīng)理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个(gè)百(bǎi)分点，低于临界点，制(zhì)造业景(jǐng)气水平(píng)回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正式接(jiē)管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强支撑了两个(gè)月后，风(fēng)雨飘摇(yáo)的美国第一共和银行(xíng)终究还是没能(néng)逃脱(tuō)倒闭并被接(jiē)管收购(gòu)的命运。美国加(jiā)州金融(róng)保护(hù)与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接(jiē)管了(le)第一共和银行(xíng)，这是本轮美国(guó)银(yín)行业危机中第四家倒下(xià)的银行(xíng)，同时也是美国(guó)历史(shǐ)上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年(nián)五一假(jiǎ)期国内旅游出(chū)游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心测算(suàn)，全国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢(huī)复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收(shōu)入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间5月3日(rì)凌晨(chén)，乌克兰(lán)试(shì)图(tú)用(yòng)无人(rén)机(jī)袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫(gōng)，俄军方(fāng)和(hé)特种部队及时采取行动(dòng)，并使用电(diàn)子对抗系(xì)统，使(shǐ)这两架无(wú)人(rén)机出现异(y悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么ì)常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普京(jīng)没(méi)有因(yīn)袭(xí)击受伤，其工作(zuò)日(rì)程(chéng)将照常进行。 掉落的无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么(shū)佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人机试图(tú)发(fā)动(dòng)袭击时(shí)普京不在克里(lǐ)姆(mǔ)林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日(rì)在位于莫(mò)斯科州的新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻(wén)处表示(shì)，俄方保留在合适的时间(jiān)和地点采取回应措施(shī)的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日(rì)报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁(jìn)止放飞无人机，经政(zhèng)府批准的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表示，这一决定是为了防止未经授权使用无(wú)人(rén)机，避免妨碍执(zhí)法机构(gòu)的工作。

　　据法新社当地时(shí)间(jiān)3日报道(dào)，乌克兰方(fāng)面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网站消(xiāo)息，针(zhēn)对无人机试图袭(xí)击俄罗斯(sī)克里姆林宫(gōng)一(yī)事，乌总统(tǒng)新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗(luó)表示，乌方没有(yǒu)关于袭击(jī)的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗(luó)斯(sī)国(guó)家杜马议员(yuán)米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特(tè)接受(shòu)该(gāi)媒(méi)体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰(lán)总统泽连(lián)斯基位(wèi)于基辅的官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌(wū)方企图使(shǐ)用(yòng)无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡(héng)到平稳(wěn)，布局业(yè)绩驱动的(de)五月行(xíng)情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和(hé)心态失(shī)衡，市(shì)场大幅动荡。进入5月，国(guó)内的(de)经济、政(zhèng)策(cè)和外部环境相(xiāng)比(bǐ)4月继续不断改善，投资者对经济的预期将在微观(guān)体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业绩三(sān)个(gè)层(céng)面实现统一，投(tóu)资者心(xīn)态也(yě)将逐步从短暂失(shī)衡趋(qū)向平(píng)稳，市场依(yī)然处于全年第(dì)二个关(guān)键(jiàn)做多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩(jì)驱(qū)动的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关(guān)注(zhù)上(shàng)半(bàn)年景气持(chí)续改善的(de)品种。

　　首先，政治局会议提振市(shì)场信心，扩内(nèi)需仍是着力重点，政(zhèng)策预期回归(guī)理性，经济(jì)内生动能稳步修复，并(bìng)将得到(dào)同比(bǐ)和(hé)高频数(shù)据验(yàn)证；外部(bù)流动(dòng)性拐点明确，美国银行业(yè)风(fēng)险不断发(fā)酵，但预(yù)计对A股实(shí)质(zhì)影响十(shí)分(fēn)有限(xiàn)。其次，财报季数据显示，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮(liàng)点日(rì)益清(qīng)晰，经(jīng)济预期5月将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观(guān)数(shù)据(jù)、A股业绩三(sān)个层面(miàn)统一，夯实(shí)市场上行基础。最后(hòu)，预(yù)计5月A股仍(réng)处于今年第二个关键做(zuò)多窗(chuāng)口(kǒu)中，并将步(bù)入业(yè)绩(jì)驱动的行(xíng)情阶段(duàn)，投资(zī)者(zhě)心态由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局医药(yào)、数字经(jīng)济和“一带一路(lù)”板(bǎn)块中悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么有(yǒu)业(yè)绩亮点的品种，以(yǐ)及其他板块中一季度业绩明显改(gǎi)善，且在(zài)二季度有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股(gǔ)有望相比全球(qiú)市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳固，政策有望延(yán)续稳(wěn)中(zhōng)求进基调。2）上市(shì)公司业绩(jì)低迷(mí)期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股影(yǐng)响(xiǎng)可能(néng)有限。上述因(yīn)素结(jié)合当(dāng)前A股市场(chǎng)整体(tǐ)估值水平不(bù)高仍(réng)处于历史中低(dī)位，A股节后两(liǎng)个交(jiāo)易日虽受节假(jiǎ)期间(jiān)的事(shì)件性因素(sù)影(yǐng)响可能(néng)有所波(bō)动，但对后市整体(tǐ)表现不用过于(yú)谨慎(shèn)，当前位(wèi)置(zhì)市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速等指标仍在(zài)探底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国银(yín)行风险事件频发，衰退(tuì)风险上升。市场(chǎng)处于再平衡期，低位把握再布局机会；短期结(jié)构上关(guān)注在低位资产(chǎn)中寻找景气稳定(dìng)或好于预期方向，中期线索在于科技周期与复苏链中(zhōng)的(de)弹性方向。行业重点关(guān)注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题(tí)重点关(guān)注：一(yī)带一(yī)路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对(duì)比历(lì)史(shǐ)，这次牛市第一波上涨的结(jié)构分化更显著。②牛市初期类似春(chūn)天，市(shì)场有所反复很正常，短(duǎn)期(qī)政策和业(yè)绩因素影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数(shù)字经(jīng)济是全年(nián)主线，后续或依据基本面去伪存(cún)真，阶段性关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映射的科技和大宗商品都将(jiāng)被海外逐级放(fàng)大的宏观波动(dòng)所影响(xiǎng)。我们(men)的资源+重资产组合(hé)短期驱(qū)动逻辑建议以“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑(zhù)、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消(xiāo)费正(zhèng)在展现出成为未来经济增长新动能的潜力(lì)，推荐(jiàn)中低端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表的赛道板(bǎn)块(kuài)有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策(cè)略(lüè)：五一(yī)前后市场表现如何(hé)？行(xíng)业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显提(tí)升。以全A指数为代表(biǎo)，节前(qián)1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月(yuè)上涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率较高(gāo)，而节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均(jūn)涨幅(fú)居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全球大类资(zī)产波动以(yǐ)及(jí)背后(hòu)释放的信(xìn)号

　　国内复(fù)苏延续(xù)，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大(dà)类资产表现来看，全球主(zhǔ)要权益市场及原(yuán)油等大宗(zōng)商(shāng)品走弱，美债(zhài)收益率下行，黄金价格(gé)走强，表明(míng)海外市场(chǎng)“衰退(tuì)交易(yì)”有所升温。美欧一季度(dù)经济(jì)增(zēng)速不及市场预期，美国银行业危机和两党债务上(shàng)限博弈使得海(hǎi)外风险偏好有所回(huí)落，同时也促使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾(gù)假期消费数(shù)据，国内服务消费大幅回升(shēng)，但地产销售(shòu)复(fù)苏(sū)偏缓，4月制造(zào)业(yè)PMI回落也(yě)表明国(guó)内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议(yì)强调“当(dāng)前(qián)经济(jì)运(yùn)行好(hǎo)转主要(yào)是恢复(fù)性的，内生动(dòng)力还不(bù)强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总(zǒng)量政(zhèng)策收紧风险不大，企业盈利上行(xíng)将(jiāng)支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首(shǒu)提“重视通用人工智能发展”，全球(qiú)产业催化和(hé)国(guó)内政(zhèng)策驱动的数(shù)字经济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整(zhěng)体(tǐ)是(shì)震荡下行的，是去(qù)年(nián)底(dǐ)熊市结束后，指(zhǐ)数的(de)第一次(cì)长时间回撤，可以类比历史上牛市第一年(nián)中的(de)战术性(xìng)调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第(dì)一年中的第一(yī)次(cì)战(zhàn)术性回撤，时间约(yuē)2个月，起始和结束的(de)拐点，均与(yǔ)高频经(jīng)济指标和(hé)预(yù)期的边(biān)际变化(huà)同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后(hòu)还出现(xiàn)了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市(shì)、债市(shì)和商品市场(chǎng)的表(biǎo)现，均表明资本市(shì)场对经(jīng)济的判新偏(piān)向认为Q1的经济回升可(kě)能不(bù)会(huì)持(chí)续太久，或(huò)者至少Q2可(kě)能(néng)不会持续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现了较(jiào)为明显的下降。这(zhè)一下降背后我们(men)认为可(kě)能主要(yào)有两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数(shù)据均(jūn)会季节(jié)性回落；（2）根据(jù)历(lì)史经验，疫情后(hòu)第一个(gè)季度经济数(shù)据最容易(yì)恢(huī)复，4月开始经(jīng)济进入疫后第二(èr)个季(jì)度(dù)。PMI数据(jù)、商品(pǐn)价格、海(hǎi)外经济担心等因素，可能会让4-5月(yuè)的经济数据很难超预期。由(yóu)此导致这一(yī)次市场的战术(shù)调整(zhěng)虽(suī)然可能已经(jīng)完成大(dà)部分，但由于缺乏数据改善，可能还(hái)需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已正站在新一(yī)轮牛市(shì)起点之上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把握“上证(zhèng)50高股息央(yāng)国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的PMI和长端(duān)利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中美(měi)摩擦(cā)、偏弱的一(yī)季报业(yè)绩；但中期的(de)坦(tǎn)途较为明确(què)：经(jīng)济温(wēn)和复苏(sū)、美(měi)联储年内结(jié)束加息、A股(gǔ)市场估值(zhí)极低、产业趋势明确(què)、机构(gòu)赛道(dào)大(dà)切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对(duì)短期迷(mí)雾(wù)？5月建议重点(diǎn)关(guān)注上证50高股息(xī)央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发(fā)行、迎来增(zēng)量(liàng)资金行情，高(gāo)股息组合在经济偏弱、利(lì)率下(xià)行环(huán)境(jìng)下(xià)获取超额收益(yì)（13只被指数集(jí)中覆(fù)盖的高(gāo)股息(xī)央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现(xiàn)机构赛道(dào)的第五次大切换（切(qiè)向TMT方(fāng)向(xiàng)），如果TMT方向在5月(yuè)有(yǒu)明显调整(zhěng)，是进一步加配的良机(jī)，其中(zhōng)以科(kē)创50方向最为关键(jiàn)。若美(měi)联储能够在5月完(wán)成(chéng)最后一次加(jiā)息，中美摩擦有所缓和(hé)，将极(jí)大(dà)地(dì)利于新(xīn)兴市场(chǎng)（A股和(hé)港(gǎng)股）、尤其成长(zhǎng)股表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创(chuàng)再起

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