尽管(guǎn)周五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指数自(zì)4月(yuè)10日以来(lái)累(lèi)计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率(lǜ)演(yǎn)化为TMT大年 机构预计5月见(jiàn)底后(hòu)将迎“盛夏攻(gōng)势”且大(dà)概(gài)率创新高 逢低加仓是最(zuì)佳策(cè)略。

　　围绕(rào)今年TMT行(xíng)情，招商策略张(zhāng)夏在4月23日研(yán)报中测算，本轮TMT高点(diǎn)出现在(zài)4月8日，高点调整幅(fú)度(dù)已经达(dá)到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算(suàn)机、通信、传媒(méi)和电子自年(nián)初(chū)以来的涨幅(fú)分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万(wàn)得(dé)全(quán)A的表现。由于(yú)今年出现(xiàn)了以AI+代表的大(dà)型(xíng)产(chǎn)业趋势，一(yī)季(jì)度TMT大涨且有明显超额收(shōu)益，那么今(jīn)年演化(huà)为TMT大年(nián)的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的调整时间(jiān)和(hé)幅度，可能这一轮调整并没有结束。以TMT大年的规律和应(yīng)对策略，其中TMT大年(nián)通常分为“春季(jì)躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结(jié)”四波(bō)行情，春季躁动后往往会有(yǒu)一波明显(xiǎn)的(de)调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势(shì)开始的时间来(lái)看，每年(nián)四月份到(dào)九(jiǔ)、十月份期间会有一(yī)波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年提前到5月(yuè)下(xià)旬(xún)六月初(chū)，2020年调整比较早(zǎo)，见底也比较早(zǎo)是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在(zài)学习(xí)效应的推(tuī)动(dòng)下(xià)，盛(shèng)夏攻(gōng)势开(kāi)始的时间(jiān)越(yuè)来越早。对此，有业内人士预计，基本在一季报披露(lù)结束后，假(jiǎ)设按此(cǐ)速度再调整(zhěng)一(yī)段时间，估计在5月基本见底后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大年中的(de)这种调整，逢低(dī)加仓是最佳策略(lüè)，因为往(wǎng)往(wǎng)后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏(xià)攻势或(huò)由计算机转电(diàn)子（从应(yīng)用到硬件） 关注短期(qī)维度业绩(jì)可能超预期的AI赋能消(xiāo)费电子(zi)板(bǎn)块受益标(biāo)的。

　　今年业(yè)绩密集披露(lù)期结(jié)束后，若随着AI+/数字经济(jì)/自(zì)主可控等大产(chǎn)业趋势(shì)以及政(zhèng)府支持(chí)力度进(jìn)一步加大、资本开支(zhī)增加、订单增加和产品(pǐn)销量(liàng)业绩的改善逐渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将会(huì)重回上(shàng)行趋势，进入盛(shèng)夏攻(gōng)势，而往往这一波盛(shèng)夏攻势还会创新高(gāo)。考虑今年年初春(chūn)季躁动是计算机(jī)占优，招商证券张夏认(rèn)为按照历史(shǐ)经验，要么计(jì)算(suàn)机(jī)转电子（从应(yīng)用到硬件、如(rú)2010年(nián)、2019年），要么计算(suàn)机(jī)强(qiáng)者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季(jì)度业绩窗口期(qī)的到来，市场表现将更贴合业绩的相对(duì)优势，维(wéi)持TMT是全年主线的判断，并建(jiàn)议关注短期维度业绩可能超预期的部(bù)分消费板(bǎn)块，电子行业有望体现出(chū)相对优(yōu)势。

　　从细分环节(jié)进一(yī)步来看(kàn)，广发(fā)策略4月17日研报(bào)指出(chū)，电(diàn)子行业(yè)在(zài)ChatGPT产业(yè)链中主要分布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器(qì)，广发策略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表的(de)大模(mó)型进行(xíng)训练/推(tuī)理(lǐ)的(de)算力(lì)载体和(hé)基(jī)础。数据量和算力的提升明显拉升了AI服务器中存储芯片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的(de)量与价，给相(xiāng)关电子厂商(shāng)带来了机会(huì)。国(guó)海证券同样在研报中指(zhǐ)出，维持TMT为全年(nián)市场主线(xiàn)的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务(wù)器(qì)以及光模块等细(xì)分赛(sài)道将陆续迎来基本面的确认，估值修复尚未结束。

　　国(guó)联(lián)证券4月20日研报同样(yàng)表示，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应(yīng)用面逐渐越来越(yuè)广，对(duì)于算力(lì)的(de)需求将呈现指数(shù)级增(zēng)长(zhǎng)，且AI芯片国产替(tì)代(dài)速(sù)度(dù)加快。建议重点(diǎn)关(guān)注景嘉微、海光信息(xī)等GPU厂(chǎng)商(shāng)；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光(guāng)模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正在(zài)催(cuī)化前述光通信(xìn)重要(yào)环节，相关公司(sī)将深度受益(yì)AI带来的增量(liàng)需求。建议关注国产光模(mó)块龙头公司(sī)：中际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技(jì)；高速(sù)光引擎光(guāng)器(qì)件(jiàn)核心供应商天孚(fú)通信；国产光(guāng)芯(xīn)片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券(quàn)樊(fán)志远在4月21日(rì)研(yán)报中同样(yàng)看好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值(zhí)量是(shì)普通服务器的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和(hé)应用的落地，市场对AI服务(wù)器的需求日益增加，市(shì)场扩容(róng)在(zài)即(jí)，建议关注沪(hù)电股(gǔ)份、生益科技、联(lián)瑞(ruì)新材、生益电子、兴森科技等(děng)企业。

　　另一方(fāng)面，对于相关电子产品，广(guǎng)发策略表示，电子厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有(yǒu)望为(wèi)XR、智(zhì)能音箱、安防(fáng)等终端(duān)设备打(dǎ)开(kāi)新成长空(kōng)间。此外，东海证券3月31日研报同(tóng)样认为(wèi)，AI赋(fù)能消费电(diàn)子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关(guān)注(zhù)消(xiāo)费(fèi)电子(zi)景气(qì)拐(guǎi)点。

　　对此，国(guó)信(xìn)证券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新(xīn)持续催化，关(guān)注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大(dà)语(yǔ)言模型接入潜力的(de)AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益(yì)于(yú)全球算力需求(qiú)爆发式增长的(de)AI服(fú)务器产(chǎn)业链，包括工业富联、沪(hù)电股份、环旭电(diàn)子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔(ěr)股份、三利谱、创维数字等(děng)；方阵是什么意思ne-height: 24px;'>方阵是什么意思>4）景气度筑底、消费复苏(sū)预(yù)期强化的智能(néng)手机产(chǎn)业链，包括(kuò)光弘科技、闻泰(tài)科(kē)技、传音控股、顺络电子(zi)、东山精密等。