AI板块成为2023年最(zuì)火(huǒ)爆的板块，吸引(yǐn)人全市场的目光。

　　随之而(ér)来的是，不仅不少上(shàng)市公司宣布(bù)试水(shuǐ)人工智能、基(jī)金经理(lǐ)开(kāi)始布(bù)局(jú)AI概念，也有基金公司尝(cháng)试(shì)以AI试水投资者关系管理，更有基金经理尝(cháng)试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场(chǎng)关注(zhù)的(de)是(shì)，此次公募基金2023年一季(jì)度报中，无论是成长派、还是(shì)价值派，众多基金经理均谈及对AI投(tóu)资机(jī)遇。各(gè)大派别基金经(jīng)理均认可AI所(suǒ)带来的颠覆性(xìng)影响，并看好其(qí)中长(zhǎng)期投(tóu)资价值(zhí)，但(dàn)是对于短(duǎn)期人工智能极致行情演(yǎn)绎下，也(yě)有基金经理对(duì)AI保留(liú)了一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　基(jī)金经理(lǐ)试水

　　部分季(jì)报用取(qǔ)AI撰写(xiě)

　　4月(yuè)21日，嘉实(shí)文体娱(yú)乐公布2023年一季报(bào)，引人关注的是，季报中部分内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写道，这段AI生(shēng)成的(de)内容阐(chǎn)述(shù)了人(rén)工智能对(duì)各个(gè)行业的改变，比如医疗(liáo)、教育、工业生产、环境保护和可(kě)持续发展，以及新能源(yuán)开发和(hé)利用等(děng)领域。文(wén)中表示，人(rén)工智(zhì)能领(lǐng)域的快(kuài)速发展为全球带来无数机遇(yù)和挑战，将极(jí)大(dà)地影响我(wǒ)们的生活方式和(hé)社会(huì)发展，为(wèi)确保AI技术的健康、可持续(xù)发展，需要建立完善的法律法规(guī)和伦理准则，以(yǐ)保护个(gè)人隐私(sī)、确保数据安(ān)全并(bìng)防(fáng)止滥用(yòng)。在应对挑战的同时，也应抓住人工智能带来的机遇(yù)，共同(tóng)推动这一(yī)领域(yù感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜)的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重在季报中也明(míng)确(què)表示(shì)，产业方向上(shàng)，我们(men)坚定的看(kàn)好人工智能对各个行业的改变。他还(hái)专门谈及，一季度(dù)进行了一定比例的调(diào)仓(cāng)，方(fāng)向上主要是受益于人工智能(néng)的计算机和(hé)传媒互(hù)联网行(xíng)业(yè)。数字(zì)化的核心逻辑是提高(gāo)效率(lǜ)，而(ér)高质(zhì)量发展的核(hé)心在于效(xiào)率的(de)提升。

　　在(zài)谈到具体(tǐ)TMT行(xíng)业的(de)观点时，他(tā)针对半导体、数(shù)字(zì)化、互联网平台等提(tí)出(chū)自(zì)己(jǐ)想法。说到(dào)数字化(huà)时(shí)，表(biǎo)示其本质是利用技术的(de)手段，提升组织信息(xī)计算、存(cún)储、传播(bō)的(de)效率，这是一(yī)个长期向(xiàng)上的类(lèi)消费行业，在美国是一(yī)个和互联网行业一(yī)样大规模的产业。在中国，依(yī)然处于(yú)产业的早期，但是我(wǒ)们可(kě)以看到疫情(qíng)背景下，大家越来越(yuè)意识到数字化的重(zhòng)要性。而此轮数字化将会和人工智能(néng)深度融(róng)合(hé)，也会给(gěi)中(zhōng)国公司(sī)带来发展的机会(huì)。目前整个板块的估(gū)值(zhí)都(dōu)到了历史最低(dī)的水平。

　　此次是基金经理首次(cì)利用人工智能完成季报，也显示出人(rén)工智能确实开始方方面面开始影响(xiǎng)我们的生活、工作等(děng)，是一个(gè)历史性大浪潮。此前，也有(yǒu)基金公(gōng)司(sī)积极拥(yōng)抱AI，如(rú)鹏华(huá)基(jī)金投(tóu)资者教(jiào)育基地宣布成为百度文心一言首(shǒu)批生态合作伙伴，鹏华(huá)基金投教基地也将通过百度智能云接入文心(xīn)一言(yán)能(néng)力，致力(lì)于创新投(tóu)资(zī)者(zhě)关系管理新(xīn)模式，提(tí)升客户投资(zī)体(tǐ)验(yàn)感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随(suí)着(zhe)人工智能成为一季度(dù)市(shì)场热点(diǎn)，不(bù)少基金经理选择(zé)了积极参与(yǔ)布局，其中，除了(le)科技成长派基(jī)金经(jīng)理，也(yě)不乏(fá)价值投资派基(jī)金经理。

　　从上述(shù)嘉实文体娱乐一季(jì)报(bào)可以看出(chū)，该基(jī)金一季度(dù)进(jìn)行了一定比例的调(diào)仓(cāng)，方向上(shàng)主要是(shì)受益于(yú)人工(gōng)智能的计(jì)算(suàn)机和(hé)传媒(méi)互联网行(xíng)业。前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)中，除了海康威视、金山办公，其余神州(zhōu)泰岳、吉比特等8只个(gè)股均(jūn)为(wèi)一(yī)季度(dù)新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十(shí)大重仓(cāng)股

　　嘉实大(dà)科技研究总监、嘉(jiā)实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重(zhòng)表示，产业方(fāng)向上，坚定看(kàn)好人工智能对各(gè)个行(xíng)业的改变。

　　“我(wǒ)们(men)长(zhǎng)期聚焦的三(sān)大需求就是能(néng)源、信息、生命。从而衍生出(chū)看好(hǎo)的5大方向，半(bàn)导体、数字化(huà)、新(xīn)能源、互(hù)联网平台、创新药。我们认为，各(gè)个(gè)细分行(xíng)业的(de)beta收敛之后，竞争力会重新(xīn)成为最重要的(de)增长要(yào)素。另外，我们依然旗(qí)帜(zhì)鲜明的看好港(gǎng)股的机(jī)会，特别(bié)是软件和(hé)互联网领域的机会。”王贵(guì)重表(biǎo)示。

　　实际上，除了(le)王贵(guì)重，在(zài)嘉实基金(jīn)科技成长团(tuán)队中(zhōng)，有不少基金经理明确看好人工智能带来的(de)投资(zī)机(jī)遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基金经理陈(chén)涛(tāo)在(zài)去年下半年开始增持软件，当时(shí)基本处于估值、机构持仓的历史(shǐ)底部的(de)位置(zhì)。他认为，行业在信(xìn)创、数字(zì)化、智能化等长期(qī)需求刺激(jī)下将迎来3年以上的(de)景气周期(qī)，也是为数不多处于成长前期(qī)、对标国际也还(hái)有巨大成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新(xīn)一轮科技(jì)创新(xīn)周期的序幕，带来以(yǐ)十年为(wèi)维度的产业变革机会，同时配合(hé)2023年一(yī)季度的复苏和业绩修(xiū)复，以软件计算机为代(dài)表(biǎo)的科技(jì)板块(kuài)内会持续有(yǒu)个股投(tóu)资(zī)机(jī)会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉实新能(néng)源新材料基金经理姚志鹏等也表(biǎo)示，未来(lái)，毫(háo)无(wú)疑(yí)问(wèn)人工(gōng)智(zhì)能和可再生能源(yuán)将构成未来社会的(de)基石。在(zài)当下，随着经(jīng)济的企(qǐ)稳和新(xīn)人工智能浪潮的(de)进入，未(wèi)来新的产业机会将进(jìn)入新(xīn)一轮(lún)的(de)爆(bào)发期(qī)。

　　谢治(zhì)宇也(yě)是积极(jí)的一派。他在一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子版(bǎn)块带动的人工智能、中字头的(de)“中(zhōng)特估(gū)”、半导体等板块涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所管理的基金维持了(le)较高仓位(wèi)，对人工智(zhì)能相关(guān)产(chǎn)业链进行挖掘，对(duì)有长期竞争力、应用空间广(guǎng)阔的硬件和(hé)软件公司(sī)进(jìn)行精选和(hé)布局(jú)。海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份新入(rù)兴全合润前十大重仓股名(míng)单(dān)，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛(luò)药业退出(chū)。其中(zhōng)，澜起(qǐ)科技、中际旭创，是2022年年末的0持(chí)仓(cāng)，直接买到了十大重仓(cāng)股。兴全(quán)合(hé)宜(yí)的重(zhòng)仓(cāng)股上，也体现(xiàn)了对人工智能相关产业(yè)链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股(gǔ)份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　莫海(hǎi)波的万家品质(zhì)生活在一(yī)季度也(yě)进行了(le)调仓换(huàn)股，提高TMT行业结构占比，减持(chí)地(dì)产、军工比例，目前主要持仓(cāng)TMT、农(nóng)林(lín)牧渔、军工为(wèi)前三大持仓(cāng)，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三(sān)六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进(jìn)入前十大(dà)重仓股之列，招商(shāng)蛇口、保(bǎo)利发(fā)展(zhǎn)退出十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于对未来2年数(shù)字经济的看(kàn)好。随着人口老龄化与经济发(fā)展(zhǎn)模式转(zhuǎn)变(biàn)，数据成为新(xīn)的生产(chǎn)要素(sù)，高质量(liàng)发(fā)展的核心在于全要(yào)素生产率的提升(shēng)，充分(fēn)利用(yòng)好云计算、大数据(jù)、人工(gōng)智能等底(dǐ)层技术(shù)，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具(jù)有较好的产业逻辑，通过信息技术(shù)全方位赋能传统行业，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层的通信(xìn)网(wǎng)络(luò)、算(suàn)力、算法，以及多样化的行业应(yīng)用等，这是一个系统性工程，产业空间较大、持续(xù)时间较长，是未来(lái)具有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投资部总(zǒng)经理陶灿管理(lǐ)的(de)基金也重点布局了(le)TMT或人工智能(néng)相(xiāng)关(guān)板块(kuài)。比如，建信智(zhì)能生活(huó)在(zài)一(yī)季度继续调整了行业配(pèi)置，降(jiàng)低了(le)制造业(yè)、大金(jīn)融地(dì)产行业(yè)的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块(kuài)的(de)配置(zhì)，特别(bié)是重点布局了人工智能技术创新带来(lái)的(de)相关产业趋势机会(huì)。

　　保(bǎo)留一份(fèn)清(qīng)醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现(xiàn)

　　不过(guò)，在人工智能极致行情演(yǎn)绎下，也(yě)有基金经理对AI保(bǎo)留了一(yī)份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回(huí)报基(jī)金经理(lǐ)秦毅虽(suī)然在一(yī)季(jì)报(bào)中表达了对人工智能(néng)的(de)重(zhòng)视，但一季度并未(wèi)加入(rù)对于AI领域的布(bù)局阵(zhèn)营。

　　他表(biǎo)示，过去(qù)一个季度中，以TMT为代(dài)表的科(kē)技板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的(de)发布代感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜表着(zhe)大模型路线的成功，这(zhè)一(yī)成功比之(zhī)前几次的如AlphaGo等更具现实(shí)意义，因(yīn)为本次的人工智能的(de)应用领域得到了极大(dà)的拓展，模型具备了强大(dà)的通(tōng)用性。这属于科技史上的(de)一次(cì)重大创新，未来多(duō)个行业将极(jí)大受益于这(zhè)一技术的应(yīng)用和普及。未来我们应该更加重视这一领域的研究(jiū)和投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季度前十大(dà)重仓(cāng)股

　　坚持低估值(zhí)价值投资理念的丘栋荣在(zài)一季报中(zhōng)也提到了对AI的看好，但他的基(jī)金持仓中也鲜少见到对相关板块的(de)布局。他表示，除复合国(guó)家安全自主可控和产业趋势外(wài)，今年市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技(jì)术，有望开启(qǐ)新一轮的科技(jì)创(chuàng)新周期(qī)，深入(rù)和广(guǎng)泛应用，将(jiāng)对IT产(chǎn)业(yè)产(chǎn)生更大(dà)、更持久的需求拉动，因此，计(jì)算机(jī)、电子(zi)等(děng)偏成(chéng)长(zhǎng)行业的部(bù)分成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价(jià)值领航一(yī)季度前十大(dà)重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡(cài)丞(chéng)丰(fēng)表(biǎo)示，他注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了(le)新(xīn)能源板块的非理性行(xíng)为，就(jiù)如同去年三季度半导体及医药(yào)板块的抛售，反(fǎn)而(ér)造就了难得(dé)的机会(huì)。“我(wǒ)们(men)这时(shí)反而应(yīng)该加大对能(néng)源板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基金经理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的(de)技(jì)术要(yào)素(sù)革命，或许我(wǒ)们已经站在新一轮科(kē)技浪潮带来(lái)的(de)全球繁(fán)荣(róng)的开端。作为成长(zhǎng)投资者(zhě)，会积(jī)极学习和拥(yōng)抱，非常庆(qìng)幸(xìng)有生之年能看到AGI通用人(rén)工智(zhì)能的雏形。但她同时表示(shì)，也会努力在(zài)火热的(de)行情面前保留(liú)一份清醒，大(dà)胆假设、小心求(qiú)证，仔细甄别真(zhēn)正能够兑现长期业绩的投资机会(huì)。

　　李晓星的看法也(yě)颇为谨慎(shèn)，他(tā)表(biǎo)示，AI产业(yè)的(de)发(fā)展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。正因为此，他在去年三四季度布局了不少人工智(zhì)能相关的标的，在一季度对TMT板块有所(suǒ)减仓，现(xiàn)在(zài)的配置大概率少(shǎo)于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比已经(jīng)超过了40％。当然市场(chǎng)中有不少声音说(shuō)这次不一样(yàng)，交易占(zhàn)比创新高代表(biǎo)了主(zhǔ)线行情(qíng)的确立，但(dàn)我们还是认为(wèi)太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度(dù)的热情在(zài)某个(gè)阶(jiē)段(duàn)总会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一季(jì)度的市场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即(jí)市场是(shì)难(nán)以预测的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，这(zhè)在今年(nián)初是想象不到的。就好比去年初我们想(xiǎng)象不(bù)到俄乌冲突，和后(hòu)来(lái)的疫情。”中泰(tài)资管基金经理姜(jiāng)诚也(yě)在一季报中(zhōng)表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难(nán)。利润在产业链不(bù)同环(huán)节之间(jiān)将如何分配？市场当(dāng)前认为(wèi)的受益环(huán)节是否能如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智能”水平(píng)达到了什(shén)么程度，以及(jí)渗透率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋(fèn)、可(kě)细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在(zài)姜(jiāng)诚看来(lái)，人工智能的(de)发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的(de)价(jià)格(gé)买尽可能好的资产，是我们(men)的(de)投资目标(biāo)。

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