尽管周(zhōu)五大幅反(fǎn)弹，中证(zhèng)TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计最大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为(wèi)鉴今(jīn)年(nián)大概率演化为TMT大年(nián) 机构预计5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻势”且大概率(lǜ)创新高 逢低加(jiā)仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情(qíng)，招商策略张夏在4月23日研报中(zhōng)测算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月8日(rì)，高点调整幅度已经达(dá)到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通信(xìn)、传媒(méi)和电(diàn)子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得全(quán)A的表现。由于今年(nián)出现了(le)以AI+代表(biǎo)的(de)大型产业趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且(qiě)有明显超额(é)收益，那么今年演化为TMT大年(nián)的概率(lǜ)已经非常大。

　　进(jìn)一步来看，若参(cān)考历史的调整时间和幅度，可能这一(yī)轮(lún)调整(zhěng)并没有结束(shù)。以TMT大年(nián)的规(guī)律(lǜ)和应(yīng)对策(cè)略，其中TMT大年通(tōng)常分为“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四波(bō)行(xíng)情，春季躁(zào)动后往(wǎng)往会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以(yǐ)往盛夏(xià)攻(gōng)势开始的时间来看，每年四月份(fèn)到九、十月份期间会有一波主升。数据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年提前(qián)到5月下旬银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗(xún)六月(yuè)初(chū)，2020年调整比(bǐ)较(jiào)早，见底也(yě)比较早是4月初。因此，张夏认(rèn)为(wèi)，在学习(xí)效(xiào)应的推动下，盛夏攻势(shì)开始(shǐ)的时间越来越早。对此，有业内人士预计，基本在一季(jì)报披露结束(shù)后，假设(shè)按此速度再(zài)调(diào)整(zhěng)一段时间，估(gū)计在5月基本(běn)见底后将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的这种调(diào)整，逢低加(jiā)仓(cāng)是最佳策略，因为(wèi)往往后续盛夏攻(gōng)势大(dà)概率创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻势或(huò)由计(jì)算机转电子(zi)（从应用到硬(yìng)件） 关注短期维度业(yè)绩(jì)可(kě)能超(chāo)预(yù)期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露(lù)期结束(shù)后，若随着AI+/数字经(jīng)济/自(zì)主可(kě)控等大产业趋势(shì)以(yǐ)及政(zhèng)府(fǔ)支持(chí)力度进一步加大、资本(běn)开支增加、订单增(zē银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗ng)加和产品销量业绩的改(gǎi)善逐渐被市(shì)场所(suǒ)确定，则TMT将会重回(huí)上行趋势，进入(rù)盛夏攻势，而往往这一波盛夏(xià)攻势还会(huì)创新高。考虑今(jīn)年年(nián)初春季(jì)躁动是计算机占(zhàn)优，招商证券张(zhāng)夏认为按(àn)照历史经验，要么计算机转电子(zi)（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日研(yán)报认为，伴随二季度(dù)业绩窗口期(qī)的(de)到(dào)来，市场表现将更贴合业(yè)绩的(de)相对优势，维(wéi)持TMT是全年主线的判断，并建议关注(zhù)短期维度业绩可能超预期的(de)部分消费板块(kuài)，电(diàn)子行业有望体现出相对优势。

　　从细分环节进(jìn)一步来看，广发(fā)策略4月17日(rì)研报指(zhǐ)出(chū)，电子行(xíng)业在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位于(yú)AI服务器及相关(guān)电子(zi)产品。

　　对(duì)于(yú)AI服务器，广(guǎng)发策(cè)略认(rèn)为，AI服务(wù)器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进行训练/推(tuī)理的算力载体和基础。数据量(liàng)和算力的提升明(míng)显(xiǎn)拉升了AI服务器中存储芯片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子产(chǎn)品的量与价，给(gěi)相关(guān)电子厂商带来(lái)了机会(huì)。国海证券同样在研(yán)报中指出，维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来(lái)基本面的确(què)认，估值修(xiū)复尚(shàng)未结束(shù)。

　　国联证券4月20日研(yán)报同(tóng)样表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越来越广，对于(yú)算力的需(xū)求将呈(chéng)现指数级(jí)增长，且AI芯片国产(chǎn)替(tì)代(dài)速度加快(kuài)。建议重点关注景嘉微、海(hǎi)光信息(xī)等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国(guó)芯科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对(duì)于光模块、光芯片(piàn)等领域，东(dōng)北证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正(zhèng)在催化前(qián)述光通信重要(yào)环节(jié)，相关公司将深度受益AI带来的增量需求。建议(yì)关注(zhù)国(guó)产光模块龙头公司(sī)：中际旭创(chuàng)、新(xīn)易盛、光迅科技；高速光引擎(qíng)光器件核心供应商天(tiān)孚通信；国产光芯片领军企业源杰(jié)科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊志(zhì)远在4月21日(rì)研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器(qì)的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模型和应用(yòng)的落地，市场对AI服务器的需求日益增加，市(shì)场扩容在(zài)即，建议关注沪电股份、生益科技、联(lián)瑞新材、生益电子、兴森科(kē)技等企业。

　　另一方面(miàn)，对于相关电子(zi)产品(pǐn)，广发策(cè)略(lüè)表示，电子厂商亦(yì)有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的(de)发展。在终端(duān)应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智(zhì)能(néng)音箱、安防(fáng)等(děng)终端设(shè)备打(dǎ)开(kāi)新成长空(kōng)间。此外，东海(hǎi)证券3月(yuè)31日研报同样认(rèn)为，AI赋能消(xiāo)费(fèi)电子趋(qū)势明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐步验证，关(guān)注消费(fèi)电子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日研报建议，AI创新持(chí)续催化，关注AIoT设(shè)备(bèi)及服务器产业链。其中，具备AIGC大(dà)语言模型接(jiē)入潜力的(de)AIoT设备产业(yè)链，包括海康威视、传音控股、视源股份、康冠科技(jì)、歌(gē)尔股份、创维数(shù)字等；2）受益于(yú)全(quán)球(qiú)算力需(xū)求爆发(fā)式增(zēng)长的AI服务(wù)器产业链，包(bāo)括工业(yè)富联(lián)、沪电股份、环(huán)旭电子、东山(shān)精(jīng)密、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催(cuī)化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数(shù)字(zì)等；4）景气(qì)度筑底、消费复苏预期强化的(de)智能手机产业链，包括(kuò)光(guāng)弘科技、闻(wén)泰科(kē)技、传(chuán)音控(kòng)股、顺络电(diàn)子、东山精密等。

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