财联社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞(ruì)信合并近两个(gè)月后(hòu)，与这次事件有关(guān)的一(yī)个重(zhòng)要问(wèn)题终于尘埃落(luò)定(dìng)：瑞信(xìn)AT1债(zhài)券的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲(zhōu)地(dì)区的(de)信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官(guān)网发(fā)布公(gōng)告称(chēng)，由11家(jiā)买(mǎi)方(fāng)机构(gòu)、卖方银行和(hé)做(zuò)市商组成的委(wěi)员会一(yī)致投票通(tōng)过了上述决议。值得一提的(de)是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现在投票的清(qīng)单上。

　　具体来说，提出(chū)这(z郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊hè)个(gè)问题的市场参与者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券（次(cì)级债）具有(yǒu)同(tóng)等地位，并以(yǐ)一份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标准参(cān)考(kǎo)债务(wù)。

　　对此，委(wěi)员会(huì)首(shǒu)先(xiān)一致(zhì)裁定(dìng)，并没有发生“政府干预的信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件中的(de)排名条款和担保条(tiáo)件(jiàn)，次级债的持(chí)有人是相较于AT1债券的优先债权(quán)人。同时在2014年(nián)的文件中，也为AT1债券(quàn)定义了“排(pái)除义务”。周三的文(wén)件中，决策委员会(huì)没有(yǒu)对AT1债券(quàn)是否(fǒu)构成(chéng)借款资金做出(chū)任何决(jué)定。

　　在(zài)3月中旬的(de)紧(jǐn)急(jí)交易中，瑞士监管机构(gòu)FI郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊NMA将近170亿美元的(de)瑞信AT1债券全(quán)额减记，此(cǐ)举也引(yǐn)发了大(dà)量此(cǐ)类债券持有(yǒu)人的诉讼。一些(xiē)投机者也在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常(cháng)见(jiàn)的金融(róng)衍生(shēng)品，信贷(dài)违约掉期的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖(mài)方索赔，索赔的金额通(tōng)常等于参考(kǎo)资产的面值(zhí)减去违约(yuē)后的市场价值。各个区域(yù)的信贷衍(yǎn)生品决定委员会，负责决定在这个地区是否(fǒu)发生了信贷衍(yǎn)生品合约中定义的(de)信贷事(shì)件。

　　根据(jù)存管信托(tuō)和清(qīng)算(suàn)公司（DTCC）的(de)数据(jù)，截至今年3月，与瑞信集(jí)团债(zhài)务相关的CDS名义总量超过(guò)190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优(yōu)先(xiān)级债(zhài)务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接(jiē)手瑞信的最新评(píng)估。在本周(zhōu)二提交给美(měi)国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银表示紧急接手(shǒu)瑞信(xìn)预计(jì)将(jiāng)造成(chéng)170亿美元的损失，其中有40亿(yì)美元为潜在的诉讼和罚(fá)款支(zhī)出。不过(guò)这(zhè)部分(fēn)的(de)损失(shī)将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远(yuǎn)低(dī)于资产(chǎn)的实际(jì)价(jià)值。

　　这份(fèn)文(wén)件同样显示，从(cóng)去(qù)年10月开始，瑞银的战(zhàn)略委员会就已经开始评估瑞信的状况，并在今(jīn)年2月得出“不(bù)宜收购(gòu)”的(de)决定，但最后仍在(zài)瑞士政(zhèng)府的要求下(xià)出手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合并交易完成(chéng)后(hòu)加入瑞(ruì)银集团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独(dú)立运营。

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