财联社(shè)4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露完成，多(duō)位(wèi)知(zhī)名基金经理(lǐ)大幅调仓(cāng)换(huàn)股的动(dòng)向和投资方向也浮(fú)出水(shuǐ)面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春(chūn)则加仓海康威视(shì)、美(měi)的(de)集团、腾讯(xùn)控股，谢(xiè)治宇(yǔ)布(bù)局(jú)AI板(bǎn)块，加仓(cāng)海(hǎi)康(kāng)威视、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜(lán)起科技、中国(guó)移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股(gǔ)份(fèn)、星(xīng)环科技-U，常(cháng)处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也开(kāi)始布(bù)局人(rén)工(gōng)智能，加仓(cāng)同(tóng)花顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大行其(qí)道的首季，包括(kuò)谢(xiè)治宇、周蔚(wèi)文、葛(gé)兰等(děng)顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一些(xiē)专注长(zhǎng)期成长价值的(de)基金(jīn)经理仍(réng)坚守新能源，如曾经(jīng)的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年(nián)一季(jì)度，是人(rén)工(gōng)智能的盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还(hái)是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报的调仓换股，可见越来越多(duō)的基金(jīn)经理选择(zé)了前(qián)者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买(mǎi)AI可能是(shì)找死，横竖(shù)都(dōu)是(shì)死，不如搏(bó)一把再(zài)死，也许富贵险中求(qiú)呢”，是行业心态(tài)的生动写照。

　　光大证券统计数(shù)据也证明了(le)这一点，公募基金一季(jì)度大(dà)幅加仓TMT板块(kuài)中的计算机和通信行业。截至2023年(nián)3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在TMT板块(kuài)配置市(shì)值4707亿元，一(yī)季度(dù)大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一(yī)直深耕(gēng)医疗的葛(gé)兰在内，众(zhòng)多知名基金经理布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法混合(hé)一季度大(dà)手笔新(xīn)进(jìn)中芯国(guó)际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另(lìng)一只中欧研究精选混合(hé)一季(jì)度新进金山(shān)办(bàn)公14.37万(wàn)股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点混合一季度新进中芯国际(jì)、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位(wèi)从0.09万(wàn)股(gǔ)加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中也(yě)能(néng)看出葛兰的人工(gōng)智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用(yòng)、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操(cāo)作只是公募基金(jīn)经理加仓(cāng)AI的(de)一(yī)个(gè)缩影。从各位知名基(jī)金经理调仓动(dòng)向可以看出(chū)，大(dà)家都纷纷“搬家(jiā)”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在一季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的(de)横空(kōng)出(chū)世，海(hǎi)外(wài)大模型以及相关(guān)人(rén)工智能的产业趋势受到市场关注，并很(hěn)快(kuài)扩散(sàn)到国内产业界，市场聚焦于上游(yóu)算力、传输和(hé)下游运用，在经(jīng)济复(fù)苏相(xiāng)对温和的(de)情(qíng)景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受(shòu)到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十(shí)大重仓股(gǔ)来看，万达电影新入(rù)他所管理的中(zhōng)欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一(yī)年持(chí)有则加仓了立讯精(jīng)密(mì)、腾讯(xùn)控股等个股；中欧明睿新常态则加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海(hǎi)康威视、澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶晨(chén)股份等(děng)AI热股均为(wèi)新(xīn)晋(jìn)兴全合润(rùn)重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子板块带动的(de)人(rén)工智能、中(zhōng)字头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏、影视等板(bǎn)块也实现(xiàn)较(jiào)大幅度上(shàng)涨。

　　值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，此前招(zhāo)商证券研(yán)报称，从历史上来看(kàn)，30％是(shì)主动偏股公募基(jī)金大类行业(yè)配(pèi)置比例一个很重要的(de)临界(jiè)值，往往预示(shì)着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明(míng)显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存(cún)安(ān)全距(jù)离。从这点(diǎn)看，基金经理对(duì)于TMT来说(shuō)仍(réng)称不(bù)上“抱团”，仍有基金经理并(bìng)未(wèi)上(shàng)车。

　　有人守(shǒu)候(hòu)成了(le)景

　　在“追风”的另(lìng)一面(miàn)，仍有一(yī)部(bù)分仍坚守新(xīn)能源，也有一部分试图低位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状(zhuàng)元刘格(gé)菘(sōng)。据了解，广发基金成(chéng)长团队(duì)对新(xīn)能源(yuán)的(de)钟爱(ài)业内闻名(míng)，最新披露的一(yī)季报中(zhōng)也(yě)证实(shí)了他们的“坚(jiān)守(shǒu)初心”。

　　当年(nián)的(de)冠(guān)军基金广发双擎升级，从(cóng)其十大重仓股来看，前五(wǔ)大重仓股(gǔ)的占比均(jūn)超过了(le)8.5％，分(fēn)别(bié)是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新(xīn)能源(yuán)概(gài)念(niàn)股。除此之外，他还(hái)仍加(jiā)仓了天合光能、荣盛石化等(děng)个(gè)股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一季报(bào)表(biǎo)达了仍对新能源(yuán)保持信(xìn)心，“我们(men)对(duì)本(běn)产品重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投(tóu)资(zī)中相信(xìn)基(jī)本面优(yōu)秀和(hé)增量价值积(jī)累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史(shǐ)低位，产业(yè)链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十大重仓股分别(bié)为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三(sān)诺(nuò)生物(wù)、新(xīn)宙邦(bāng)。对比(bǐ)去年年(nián)底该基金增持了宁德时(shí)代(dài)、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅度最(zuì)多的是光伏龙(lóng)头通(tōng)威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓(cāng)了新能(néng)源，如晶(jīng)科能源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风(fēng)险点在经过大(dà)半年的(de)消(xiāo)化后，在这个估值(zhí)分位(wèi)以及股(gǔ)价位置(zhì)下(xià)，我们(men)认为新能(néng)源板(bǎn)块的风(fēng)险(xiǎn)因素已(yǐ)经(jīng)充分(fēn)释放(fàng)，目(mù)前这个时(shí)间段(duàn)，新能源非常(cháng)具有吸引力。在一季度(dù)我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对于人(rén)工智(zhì)能，他认为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理(lǐ)章恒在接受财联社记(jì)者采访时提到，他曾(céng)重点关注过(guò)TMT板块(kuài)，但并不喜(xǐ)欢去(qù)追逐风口，他选择会(huì)在(zài)全市场做(zuò)行业轮动，在操作上绝对不是去(qù)捕捉每个时期的“最(zuì)靓的仔(zǎi)”。“对(duì)于自己看好(hǎo)的行业，你重仓(cāng)押(yā)进去，不确定(dìng)性来的时候，无(wú)论是基金经(jīng)理个人(rén)还是(shì)投资者，其实都是无法承(chéng)受(shòu)的(de)。所以(yǐ)，任(rèn)何一个行业，即使你再(zài)看好，也要控制持有比例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银(yín)施(shī)罗德(dé)基金(jīn)的王崇一(yī)季报(bào)表示暂(zàn)时无(wú)法预(yù)测其(qí)兑现节奏(zòu)和时间，短期内也很难在A股(gǔ)找到明显的受益标(biāo)的，就没有参与。不过他(tā)也认为这(zhè)些(xiē)股票的(de)估(gū)值体(tǐ)系还在(zài)合理接(jiē)受范围(wéi)内。

　　极(jí)致行(xíng)情(qíng)下(xià)，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上(shàng)述分析可知(zhī)，今(jīn)年一季度仍有不少(shǎo)基金经理重仓“押(yā)注”AI。在(zài)这种极(jí)致(zhì)行情下，AI板块的未来走势(shì)将如何？

　　一部分(fēn)市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略目前仍维持TMT为全年市(shì)场主(zhǔ)线的判(pàn)断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务(wù)器以(yǐ)及(jí)光模块等细(xì)分(fēn)赛道(dào)将陆续迎来基本面的(de)确认，中(zhōng)微观层面上尚有(yǒu)空间，估值修复(fù)尚未结(jié)束，个股上是(shì)找(zhǎo)机会的(de)格局。

　　中金公司研报指出(chū)，年初(chū)至(zhì)今市场对AI关(guān)注(zhù)度持续高(gāo)企，上(shàng)一(yī)轮(lún)行情催化主要集中于大模型的突(tū)破(pò)进展(zhǎn)；而(ér)4月以来，我们观察到各个领域的应用厂商正(zhèng)加速AI融合应(yīng)用产(chǎn)品的研发和发(fā)布，其中办公场景进展相对(duì)较快，我们预计5月(yuè)之后将进入(rù)AI应用(yòng)的加(jiā)速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模型三层中(zhōng)建议投资(zī)者优先(xiān)关(guān)注(zhù)应用层投资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非也看(kàn)好(hǎo)相关板块，他认为(wèi)，2011年之(zhī)前(qián)是周期的(de)时代，2011年之后是(shì)消费的时代，但未来(lái)10年(nián)，最牛(niú)的资产(chǎn)是科技。他(tā)坦言(yán)，自己目前(qián)重仓半(bàn)导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后(hòu)续或(huò)有波动或调整。

　　中信(xìn)建投证券策略首(shǒu)席(xí)分析师陈果，在A股(gǔ)二(èr)季度投资策(cè)略会上(shàng)提到“今年大概率还是一个偏(piān)成长风格(gé)占优，尤其是很多科技股在过去几年其实没有太多的表(biǎo)现(xiàn)。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有(yǒu)很(hěn)长时(shí)间没有太(tài)多表现。今年要推动(dòng)数字经(jīng)济，今年(nián)半导体周(zhōu)期要见底，本(běn)身今(jīn)年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二(èr)季度可能会(huì)有(yǒu)一些波(bō)动(dòng)。AI现在还是(shì)主题投(tóu)资阶段不太(tài)适合大多(duō)数的(de)投资者，不(bù)适(shì)合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮(lún)调整期，但对标2013年“移(yí)动互联网+”行情节(jié)奏，预计本轮(lún)后续(xù)调整时长与幅度有限。对于(yú)下一阶段(duàn)“AI+”行(xíng)情，建议(yì)逢低布(bù)局有(yǒu)望率先(xiān)实(shí)现(xiàn)业绩(jì)兑现(xiàn)的(de)环(huán)节，即满足“自身产(chǎn)业(yè)周期向(xiàng)上+AI加持(chí)下(xià)的(de)业绩增厚(hòu)机遇”的领(lǐng)域，比如，电(diàn)子、计(jì)算机、传(chuán)媒、通(tōng)信。

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