周一的(de)股市震荡翻红，上周股市(shì)下跌期间净买入(rù)的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场总体下(xià)跌期间，资金更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越(yuè)跌越买”的理性(xìng)操作模式，在股市大幅下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特估(gū)”长(zhǎng)期投(tóu)资价值被资金(jīn)看好，而高位回调(diào)的(de)科(kē)创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及(jí)基建(jiàn)、非银(yín)、电(diàn)力ETF等(děng)短期(qī)净(jìng)流出，资金(jīn)出现短期避险，但(dàn)鉴于很久没做了是不是会时间变短，为什么好久不做时间会变短多(duō)数(shù)标的估值仍在低位，多家机构仍(réng)看好长(zhǎng)期配(pèi)置(zhì)价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周五股市(shì)大跌，当日股票ETF总份额(é)增(zēng)长32.58亿(yì)份，以区间(jiān)成交均(jūn)价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资(zī)金更(gèng)是净买入220亿元，展现(xiàn)了资金(jīn)逆市布局的(de)特(tè)点。

　　从资金净(jìng)买入排(pái)行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资(zī)金(jīn)居前(qián)，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全(quán)部收红，上证(zhèng)50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆(jiē)斩获了(le)不错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为资金(jīn)净买(mǎi)入的榜首，单(dān)日净(jìng)买(mǎi)入金额接(jiē)近5亿元，目前仍处于(yú)估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也(yě)位居净流入资(zī)金前(qián)列，而在近日遭遇高位回(huí)调(diào)的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不(bù)过目前游戏ETF今年还(hái)有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻(luó)辑，在游戏(xì)板(bǎn)块行(xíng)情冲(chōng)顶、收(shōu)益翻倍后(hòu)，仍然有资金(jīn)逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况，一位公募(mù)股票(piào)权益基(jī)金(jīn)经理表示，预计复(fù)苏仍是中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的(de)趋(qū)势，但(dàn)耐(nài)用品(pǐn)复苏的空(kōng)间受限、出口下行及(jí)地(dì)产(chǎn)销售恢复疲软将驱动市(shì)场展(zhǎn)现出更多结构性机会(huì)。不过，在短期市场炒作(zuò)热(rè)度(dù)回落，波动(dòng)率偏高的(de)情况下，资金可能更(gèng)青睐用大盘(pán)宽(kuān)基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来(lái)跟踪市场，以获取整个市(shì)场的平(píng)均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一(yī)家公募机构(gòu)分析，由于近(jìn)日以游戏(xì)为代(dài)表的TMT板(bǎn)块有所调(diào)整，主因是(shì)前(qián)期炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作热(rè)度有所回(huí)落。但从长期看，资金还会(huì)长期关(guān)注数字化对(duì)生产力的提(tí)升，因此，包(bāo)括计算机、互联网和传媒等调整下来(lái)的行业，可能会(huì)继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青(qīng)睐，可(kě)能(néng)与(yǔ)看(kàn)好(hǎo)“中特估(gū)”长期投资价值(zhí)有(yǒu)关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随(suí)大金融、大基建等权(quán)重股高位(wèi)调整，上周(zhōu)沪(hù)指下(xià)跌。前期部分板块短期上(shàng)冲(chōng)较(jiào)快，导致博(bó)弈资(zī)金出现分(fēn)歧，随着建(jiàn)筑(zhù)、银行(xíng)、石化等PB逐步修(xiū)复，权重板块内部出现分化，获(huò)利兑现需求叠(dié)加经济数据不及预期，权重板(bǎn)块回调带(dài)动大盘指数(shù)回(huí)落(luò)。

　　不过，民生加银基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引领低估(gū)值央企的(de)价(jià)值重估，有基本(běn)面支撑的低估值央(yāng)企或有望(wàng)受益。

　　博时(shí)基金权益投资一部基金(jīn)经理(lǐ)吴鹏也认(rèn)为(wèi)，“中(zhōng)特估(gū)”投(tóu)资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的(de)A股市(shì)场对部分传统行业国(guó)央(yāng)企的严重低配和低估。而在这种大(dà)幅(fú)低估和(hé)低配背景下(xià)，部(bù)分企(qǐ)业(yè)因为自身经营(yíng)改(gǎi)善、高股息水平等特征(zhēng)，使得(dé)其估(gū)值(zhí)修(xiū)复成(chéng)为了可能(néng)。虽(suī)然经(jīng)过(guò)前期反弹，大金融整体估(gū)值(zhí)仍(réng)旧(jiù)处(chù)于低位，由于(yú)情绪和(hé)资金仍旧是主导，短(duǎn)期表(biǎo)现存在(zài)剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整体大金(jīn)融当前估值仍旧(jiù)处于中低水平(píng)，部分(fēn)个股尤其是基本面明(míng)显改(gǎi)善的(de)个股，仍(réng)旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)很久没做了是不是会时间变短，为什么好久不做时间会变短水平仍具(jù)吸引(yǐn)力(lì)

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈(chéng)现“越(yuè)跌越买”趋势(shì)，净流入资金超出(chū)净流(liú)出(chū)资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及部分海外指数遭遇(yù)资金的净(jìng)卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今年(nián)涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单(dān)日净流出(chū)4.76亿元(yuán)，为单日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科(kē)技ETF等(děng)多只产品，单日净流出资金也超(chāo)过2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基(jī)指数中(zhōng)，今(jīn)年(nián)来“越跌(diē)越买”的创业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象，华(huá)夏、南(nán)方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获利了结”资金(jīn)，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家(jiā)公募机构评(píng)价，基建(jiàn)板块受益(yì)于“一带一路(lù)”板(bǎn)块前(qián)期(qī)涨(zhǎng)幅较大，有调整(zhěng)要求，可能(néng)会受到获利(lì)盘的(de)短期卖出。不过，从长期看，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会值得关(guān)注。

　　民生(shēng)加银基金评价净(jìng)流出的证券保险(xiǎn)板(bǎn)块称，一(yī)季(jì)报陆续披(pī)露，非银金(jīn)融业绩超预期，证券板块市场交(jiāo)投活跃(yuè)度较一(yī)季度(dù)显(xiǎn)著改(gǎi)善，差异化最低结算(suàn)备付金缴纳(nà)比例(lì)机制引(yǐn)入，证(zhèng)券公司保(bǎo)证金比例下调，经(jīng)济温和复苏下行(xíng)业(yè)景气(qì)度有望(wàng)持续修复。保险板块一季报净利润(rùn)超预期，部(bù)分险(xiǎn)企(qǐ)凭(píng)借储蓄险的(de)产品力(lì)实(shí)现了一定的增长(zhǎng)，负债(zhài)端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产端或有望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电(diàn)力板块，民生(shēng)加(ji很久没做了是不是会时间变短，为什么好久不做时间会变短ā)银基金认为，2023年宏观(guān)经济运行总体回升有望将促进电力消费需求(qiú)增长。受上年(nián)同期低基数等因(yīn)素影响，预计(jì)今年二季度电力(lì)消费(fèi)增速将有望回升。在电力市(shì)场化改(gǎi)革的(de)持续推进下，电(diàn)价趋(qū)势有望稳中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅助服务市场机制有(yǒu)望持(chí)续(xù)推广，容(róng)量补偿电价等(děng)机制(zhì)或有望出(chū)台。

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