周一的股市震(zhèn)荡(dàng)翻(fān)红，上周股市下跌期(qī)间净买入(rù)的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周(zhōu)5个(gè)交易日(rì)市场(chǎng)总体(tǐ)下跌期间，资(zī)金更是净买入220亿元，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌(diē)越买”的理性(xìng)操(cāo)作模式(shì)，在(zài)股(gǔ)市(shì)大幅(fú)下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特(tè)估”长期(qī)投资价值(zhí)被资(zī)金看好，而高位(wèi)回(huí)调的(de)科(kē)创50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再度吸引(yǐn)资金(jīn)追逐；净流(liú)出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流(liú)出，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于多(duō)数标的估值仍(réng)在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净(jìng)流入(rù)资金(jīn)近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间成(chéng)交均(jūn)价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周5个交易日，5天股市(shì)调整(zhěng)期间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截至(zhì)上周(zhōu)五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居(jū)前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中(zhōng)，华(huá)泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基(jī)金旗下(xià)沪深300ETF，富国(guó)上证指数(shù)ETF等(děng)产品(pǐn)，净流(liú)入资金(jīn)也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅(fú)还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡(dàng)下行的(de)半导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首，单日净买入金额(é)接(jiē)近5亿(yì)元，目前仍(réng)处于(yú)估值(zhí)低(dī)位的医疗(liáo)ETF、中(zhōng)概互联ETF等产(chǎn)品也(yě)位居净流入资金前(qián)列，而在近日遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也(yě)受(shòu)到资金的逆市(shì)买(mǎi)入，不(bù)过目前(qián)游戏ETF今年还(hái)有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻(luó)辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然(rán)有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向(xiàng)情(qíng)况，一(yī)位公募股(gǔ)票权益(yì)基金经(jīng)理(lǐ)表(biǎo)示(shì)，预计复苏(sū)仍是中国经济(jì)中长(zhǎng)期的趋势，但(dàn)耐(nài)用品复苏的(de)空间受(shòu)限(xiàn)、出口下(xià)行及地产销(xiāo)售恢复疲软将驱(qū)动市场展现出更多(duō)结构性机(jī)会。不(bù)过(guò)，在短期(qī)市场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高的情况(kuàng)下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场，以获取整个(gè)市场的平均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪(hù)上(shàng)一家公募机构分析，由于近日(rì)以游戏为代(dài)表的TMT板块有(yǒu)所调整(zhěng)，主(zhǔ)因是前期(qī)炒作有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在(zài)市场炒(chǎo)作热度(dù)有所(suǒ)回落。但(dàn)从长期(qī)看，资金还会长期(qī)关(guān)注数字化对生产力的(de)提升，因此，包括睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面计(jì)算机、互联网和(hé)传媒等调整下(xià)来的行业，可(kě)能会(huì)继续受到了资金的关(guān)注(zhù)。睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面>

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权(quán)重指数(shù)ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估(gū)”长期投(tóu)资价值有关(guān)。

　　民(mín)生加银基金表示，伴(bàn)随大金融(róng)、大(dà)基(jī)建等权重股(gǔ)高位调(diào)整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部(bù)分板(bǎn)块(kuài)短期上冲较快(kuài)，导致博弈资(zī)金出(chū)现分歧，随着建筑、银行、石化(huà)等(děng)PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求叠加经济(jì)数(shù)据不(bù)及预(yù)期，权(quán)重(zhòng)板块回调带动(dòng)大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银基金(jī睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面n)认为，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引领低估值(zhí)央(yāng)企的价值重(zhòng)估，有基本面支撑的低(dī)估值央企或有望受益。

　　博(bó)时基金权益投资一部基金经(jīng)理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市场(chǎng)对部分传统行业国央(yāng)企的严重低配和(hé)低估。而在这种大幅低估和低配(pèi)背景下，部分企(qǐ)业因为自身经营改善、高(gāo)股息水平(píng)等特征，使得其(qí)估值修(xiū)复成为了可能。虽然(rán)经过前期反弹(dàn)，大金融整体(tǐ)估(gū)值仍旧(jiù)处于低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存(cún)在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处于(yú)中低水平(píng)，部分个(gè)股尤其是基(jī)本面明(míng)显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市场中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势(shì)，净流入资(zī)金超出净(jìng)流(liú)出资金。但(dàn)也有部(bù)分短期涨幅偏高、短期(qī)行情板(bǎn)块(kuài)，以(yǐ)及(jí)部(bù)分海外指数遭遇资(zī)金的(de)净(jìng)卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单(dān)日(rì)之(zhī)最。另外(wài)，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)，单日(rì)净流(liú)出资(zī)金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现(xiàn)短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗(qí)下(xià)中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在单日(rì)出(chū)现(xiàn)净流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股(gǔ)市调整(zhěng)中迎来“获利了(le)结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块(kuài)受益于“一(yī)带一路”板块前期(qī)涨幅(fú)较(jiào)大，有调整要求，可能会受(shòu)到获利盘(pán)的(de)短期卖出。不(bù)过，从长期看，经济复(fù)苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会(huì)值得关注。

　　民生加银基金评价(jià)净(jìng)流(liú)出的证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩(jì)超预期，证券(quàn)板块(kuài)市场交投活跃度较一季(jì)度显著改(gǎi)善，差(chà)异化最低结算备付金缴纳比例机制(zhì)引入，证券公司保证(zhèng)金比例下调，经济温和复苏下行业景气度有望持续修(xiū)复。保险板(bǎn)块(kuài)一季报(bào)净(jìng)利(lì)润超预期，部分险(xiǎn)企(qǐ)凭借储蓄险的产品(pǐn)力实现了一定的增(zēng)长，负债端V型反转趋势(shì)较明显，资(zī)产端或有望(wàng)维(wéi)持较高增速(sù)。

　　而针对电(diàn)力(lì)板块，民生加银基金(jīn)认(rèn)为，2023年宏(hóng)观经济运行总体回升有望将(jiāng)促进电力消费需求(qiú)增长。受上(shàng)年同期低基(jī)数等因素影响(xiǎng)，预计(jì)今年(nián)二季度(dù)电(diàn)力消费(fèi)增(zēng)速将有望回升。在电力市场化改革的持(chí)续推进下，电(diàn)价趋(qū)势有望稳中小幅上(shàng)涨(zhǎng)，电力现(xiàn)货(huò)市场和辅助服务市场机制(zhì)有(yǒu)望持续推广，容量补偿电(diàn)价等机制或有望出台。

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