今(jīn)年以来，港股走势可谓一波三折，香港恒(héng)生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。目(mù)前基金(jīn)一季报披露渐(jiàn)落(luò)帷幕，整体(tǐ)来看，陆港(gǎng)通基金整体(tǐ)港股仓(cāng)位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国(guó)海洋(yáng)石油、快手-W等为(wèi)重仓(cāng)股。

　　多位(wèi)港股(gǔ)基金基金(jīn)经理(lǐ)表示，预计港股市场已经进入(rù)了企业盈利的(de)拐点且即将迎来收入加速扩张，未(wèi)来港(gǎng)股(gǔ)市场将在波动中上行，板块方面(miàn)，看好政策优(yōu)化下的(de)消费(fèi)和地产、预期反转修复的互联(lián)网(wǎng)和医药、高景气(qì)的(de)制造业等。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆港通基(jī)金（不(bù)同份(fèn)额(é)分(fēn)开统计，下同）中含“港(gǎng)”字(zì)的主动权益(yì)基金近(jìn)400只，这些都是“高纯度”以港(gǎng)股为投资方向的基金(jīn)。截至一季度末，这些基金的港股平均(jūn)仓位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百分点(diǎn)，其(qí)中有83只基金港股持仓在(zài)90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科技指数为代表的港股数字经(jīng)济呈(chéng)现(xiàn)了上(shàng)涨、调整、反弹的N型走势，截至(zhì)4月23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不少(shǎo)知名基金(jīn)经理在一(yī)季度加(jiā)大了对港股的(de)投资力(lì)度，提(tí)升港股配置(zhì)在10-40个(gè)百(bǎi)分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开(kāi)源(yuán)沪港深新机遇A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提升至今年一(yī)季度(dù)末的(de)39.13％；史博管理(lǐ)的南(nán)方(fāng)港(gǎng)股创新视(shì)野一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升(shēng)至今年一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时港股通(tōng)红利精选A，港股仓位由去年底的(de)70.80％提升至今年一季度末(mò)的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞(ruì)银港股通(tōng)价值发(fā)现A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的78.83％提(tí)升至今年(nián)一(yī)季度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港(gǎng)股数字(zì)经济(jì)A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底(dǐ)的83.22％提升至(zhì)今年一季(jì)度末(mò)的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计，截至一季(jì)报，被(bèi)陆港通(tōng)基(jī)金重仓(cāng)的前十大港股分(fēn)别为腾讯(xùn)控(kòng)股、美团-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国(guó)海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、药明生物(wù)、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份、李宁(níng)、华润啤(pí)酒，涵盖(gài)通信服务、油(yóu)气(qì)开采、数字媒(méi)体、生(shēng)物制(zhì)品、多元金(jīn)融(róng)、服(fú)装家纺、视频饮料(liào)等领域。其中，腾讯(xùn)控股、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、青岛(dǎo)啤(pí)酒股份获不(bù)同程度增持(chí)。

　　按照增持情况排(pái)序，加仓幅度最大(dà)的前十只港股为(wèi)中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石(shí)油、新天绿色能源、中(zhōng)远海能、商(shāng)汤-W、中国旭(xù)阳(yáng)集团、中国石油化工股(gǔ)份、中国南方航空股(gǔ)份、华电国际(jì)电(diàn)力股份、越秀地产、中广核电力，分别(bié)涵(hán)盖油气开采、电力、航(háng)运(yùn)港口(kǒu)、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸易、航空(kōng)机(jī)场(chǎng)、房地产开发(fā)等领域。值(zhí)得(dé)注意的是，商(shāng)汤-W涉(shè)及AI概(gài)念，陆港通基(jī)金(jīn)在一季度对其大(dà)幅加(jiā)仓1.24亿(yì)股。

　　港股市(shì)场或将在波动中上行，重仓港股(gǔ)优质龙头

　　对于(yú)港(gǎng)股后(hòu)市(shì)，南(nán)方(fāng)港股创(chuàng)新视野一年持有基金基金经(jīng)理(lǐ)史博在一季(jì)度中表示(shì)，展(zhǎn)望未来，仍然看好港(gǎng)股市场投资机会：中国经济方面，宏观经济仍在企稳(wěn)回升，3月中国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动(dòng)和市场需(xū)求(qiú)继续增加，非制造业恢复速度加(jiā)快(kuài)；海外无风险利率方面，3月(yuè)初非农和通胀数据以(yǐ)及突发的银行风(fēng)险事件已经让美联储(chǔ)过(guò)于强硬的(de)紧(jǐn)缩预期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意(yì)味着了加息进(jìn)入尾(wěi)部(bù)区(qū)域；风险偏好(hǎo)方面(miàn)，欧美银行(xíng)业风(fēng)险事(shì)件对(duì)市(shì)场(chǎng)冲击可控，国内(nèi)政策(cè)积(jī)极信号涌现。

　　基于此，预判港股(gǔ)市场将(jiāng)在(zài)波动(dòng)中上行，在板块配置方(fāng)面，我们将加大对政策优化下的消(xiāo)费穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼和(hé)地产、预期(qī)反转修(xiū)复的互联网和医药、高景气(qì)的制造业等板(bǎn)块的配置。

　　中(zhōng)欧(ōu)港股(gǔ)数字经济(jì)基金经(jīng)理曲径表示，港股(gǔ)数字经济的代表(biǎo)行业(yè)为互联网和先进制造(zào)，在经历(lì)了过去2年的合(hé)规整治(zhì)及业务(wù)梳理(lǐ)后，股价(jià)均处(chù)在价(jià)值(zhí)投(tóu)资区域，具有良好的(de)投资性价(jià)比。同时，互联(lián)网相(xiāng)关公司，也更(gèng)具有数(shù)据、平台和算法的整合能力，通过推出人(rén)工智能(néng)相(xiāng)关模型(xíng)及应用(yòng)，提升(shēng)自身运营效(xiào)率，以及(jí)对外输出(chū)算法和算力。作为(wèi)人工智能(néng)赋能各(gè)个行业的元年，我(wǒ)们中(zhōng)长期看好(hǎo)港股数字经济板块的前景。

　　华宝(bǎo)港股通香(xiāng)港基金经(jīng)理周欣表示(shì)，港股市场方面，港股市场(chǎng)大部分的企业(yè)盈利(lì)来源于中(zhōng)国内地，中国内地经(jīng)济的环(huán)比上行将会支(zhī)撑港股公司盈利(lì)的环比增长(zhǎng)，从(cóng)而(ér)支撑下港股公(gōng)司下半年的(de)市场表现。然而，虽然(rán)公司盈利环比仍有一定(dìng)的增长，但是(shì)由于基数效应，下半年港股盈利同(tóng)比增速会(huì)较上半(bàn)年有所回落。对于(yú)估(gū)值相对较高(gāo)的行业将(jiāng)有一定的压(yā)力。

　　行业方面，受(shòu)行业反垄断的影(yǐng)响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的估值(zhí)仍将受到一(yī)定程度(dù)的压制，但是当行业龙头(tóu)公司受情绪(xù)影响出现超跌时，将(jiāng)会有较(jiào)好的买入机会出现(xiàn)。生物(wù)医药行业(yè)仍(réng)将(jiāng)处在行(xíng)业快(kuài)速增长的红利(lì)中，但是随着(zhe)中报业绩的释放和四季度集采的预期，生(shēng)物行(xíng)业(yè)前期涨幅较多的龙(lóng)头公司可能(néng)会出现一(yī)定的调整，但(dàn)是通过(guò)自下(xià)而上的方式生物医药(yào)行(xíng)业仍将有机会选出有较好成长性的公(gōng)司。

　　汇(huì)丰晋信沪港深基金经理付倍佳表示，展望未来，我(wǒ)们预计港股市(shì)场已经进(jìn)入了企业盈利的(de)拐(guǎi)点且即将迎(yíng)来收入加速扩张，并(bìng)且A股(gǔ)市场也即将进入企业盈利(lì)的拐点(diǎn)，这是推动两地市场向上(shàng)的决定(dìng)性因素。

　　在盈利(lì)周期(qī)“内强外(wài)弱”及加息周穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼期(qī)临(lín)近尾声流(liú)动性逐步宽松背景下，中国(guó)资(zī)产的吸引力有望进一步凸显。在A股及港股估值(zhí)均在低位(wèi)、风险溢价(jià)均在高位的背景(jǐng)下(xià)，有望开启盈利与估(gū)值修复(fù)的(de)戴维斯双(shuāng)击(jī)行(xíng)情(qíng)。

　　主要关注(zhù)三条(tiáo)投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性的机会(huì)：由于中国经济修复有(yǒu)望成为(wèi)全(quán)球(qiú)投(tóu)资的主线，因此经营(yíng)杠(gāng)杆弹性大、前期(qī)降本(běn)增(zēng)效优的行业和板块(kuài)更有(yǒu)望受益于经济复苏，盈利预测有较大上修空(kōng)间；同时部分龙头公司有长期的前(qián)沿技(jì)术/产(chǎn)品(pǐn)储备(bèi)以(yǐ)迎(yíng)接下一轮的收入扩张机(jī)会，有望(wàng)开启二次(cì)增长曲(qū)线，如互(hù)联网、部分可选(xuǎn)消费、部分医药等。

　　2.关(guān)注收(shōu)益风险(xiǎn)比(bǐ)显著右偏的机会：关注在未(wèi)来经济周(zhōu)期中(zhōng)上行风险(xiǎn)显著大于下行风险的行业。市场预期在低位、景(jǐng)气度有拐点(diǎn)或(huò)持续性(xìng)超预期的行业。供需格局佳(jiā)，价格弹性(xìng)贡献(xiàn)盈利超预期的行(xíng)业，如电子(zi)、新能(néng)源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机(jī)会：关注(zhù)基(jī)本面夯实(shí)，整体ROE水平稳中有升(shēng)，以及分(fēn)红意愿提升的高股息(xī)资产的投资机(jī)会(huì)，如(rú)通信、石油石化等。

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