个人养(yǎng)老金业务试(shì)点落地(dì)半年，你(nǐ)参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进(jìn)入为期一年的试点，在全国选取(qǔ)了(le)36个(gè)试点(diǎn)城市和(hé)地区进行推进。据人力资源(yuán)和社会保(bǎo)障(zhàng)部数(shù)据显示，截(jié)至今(jīn)年3月末，个人养老金开户(hù)数量(liàng)达到3324万，市场空间初(chū)步打开。

　　作为个(gè)人养老金业务的代(dài)销主(zhǔ)渠(qú)道(dào)之一，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)凭(píng)借其与权益(yì)产品的紧(jǐn)密联系(xì)和(hé)与投资(zī)者(zhě)的深度了解(jiě)，在(zài)养老基(jī)金销售方面已(yǐ)有多(duō)方实践。时值(zhí)个人(rén)养老金业(yè)务(wù)试点推行半年(nián)之际，中国基金报记(jì)者深入多家券商，了解个人养老金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老金市(shì)场

　　中国基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点(diǎn)半年以来(lái)，个人(rén)养(yǎng)老金业务正在获得(dé)更多证券公司的重视。

　　早在去年(nián)11月个(gè)人养老金试点落地，14家券商(shāng)获(huò)得代销资(zī)格。截至今(jīn)年(nián)3月(yuè)31日，证(zhèng)监会更新名录中个(gè)人养老金(jīn)基金数量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平安证(zhèng)券、安信证券及中(zhōng)信证券（山东）、中信(xìn)证券华南(nán)新增(zēng)获批(pī)。

　　作(zuò)为公募基金最主(zhǔ)要的代销方之一，证券公司(sī)在个人养老金业务试(shì)点的铺开和推广中持续发力，个人养老(lǎo)金业务(wù)也成为(wèi)大型券商(shāng)们财富管理转型(xíng)的重要(yào)抓手。通(tōng)过精心(xīn)布局产品及渠(qú)道，与基金投顾服务(wù)结合(hé)，试点券(quàn)商充分发(fā)挥财富管理优势，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产品布局(jú)：要全(quán)更要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个人(rén)养(yǎng)老金可投资(zī)的产(chǎn)品(pǐn)主要有四类：银行理财、储蓄(xù)存款、养老(lǎo)保险、公(gōng)募(mù)基金。据(jù)人社部个(gè)人养老金产品名录显(xiǎn)示，当(dāng)前(qián)上线(xiàn)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类产(chǎn)品、理财类(lèi)产品、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司代销个人(rén)养老金产(chǎn)品资格(gé)受到(dào)明显限制，仅部分具(jù)备保(bǎo)险兼业(yè)代理牌照的证券公司可销(xiāo)售养老保(bǎo)险，大多数试(shì)点(diǎn)券商将视线聚焦于公募基金上进行重点(diǎn)开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年(nián)年报中(zhōng)表示，其顺利获得(dé)首批(pī)个人养老金基金销售(shòu)资格，完(wán)成全部40家基金管理公司共计(jì)126只个人养老(lǎo)金(jīn)基金产品的(de)上线，基本实现(xiàn)个人养老金(jīn)公(gōng)募基金(jīn)产(chǎn)品全(quán)覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老金(jīn)业务负责(zé)人向中(zhōng)国(guó)基金报记者介绍称(chēng)，中(zhōng)信建投已引进华夏基金等发行养老基(jī)金管理(lǐ)人(rén)的(de)137只Y份额(é)产品(pǐn)，后续将不断完(wán)善产品池。东方证券(quàn)亦表示，目前(qián)已基本实(shí)现了养老公募基金的全(quán)覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人指出，从客户(hù)服务(wù)办理(lǐ)的角度看，大部(bù)分客户更愿意(yì)在(zài)产品货架丰(fēng)富(fù)的机构办理个人养老金业(yè)务(wù)。因(yīn)此在服务体系的(de)基础(chǔ)架构上，风格多样(yàng)、风险收益(yì)多(duō)元的产品货架能够带(dài)给客户(hù)更好的服务(wù)办理体验，产品布局的“全面”是(shì)个(gè)人(rén)养老金业务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户(hù)投资选择的角度讲(jiǎng)，大部分客户对(duì)于金融(róng)产品的特征(zhēng)和策(cè)略(lüè)的认(rèn)知(zhī)、对自身投资能力、投资意愿(yuàn)、投资目的的认知较(jiào)为模(mó)糊。帮助客户做(zuò)好(hǎo)“养老规划”、协助客户筛(shāi)选“合(hé)适的产(chǎn)品(pǐn)”，就(jiù)成为服(fú)务机(jī)构(gòu)的“核(hé)心(xīn)竞争力”。在全面(miàn)引入(rù)个人养老金可投(tóu)资的产品类型的基础(chǔ)上(shàng)，各家机构需要深入、充分、严谨地研究每类产品的特性；结合存量(liàng)客户的个(gè)性化画像和客户特点，为客户提供切(qiè)实可行的产(chǎn)品评估体(tǐ)系和养老规(guī)划方(fāng)案(àn)。

　　实际上(shàng)，对于个(gè)人(rén)投资(zī)者来说，当前阶段认可(kě)并开通个人养老金账户的理由，一是来自(zì)开户渠(qú)道(dào)的多重福利动员(yuán)，二是个人(rén)养老金带来(lái)的个税抵扣优惠。但(dàn)不(bù)可否认的是，虽然开户数(shù)量(liàng)众多，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老(lǎo)金退(tuì)休后(hòu)才能取出，这每年12000元自然是需要在账户内充分利用长期(qī)投资(zī)，但如(rú)何(hé)投资也(yě)令不少投资者(zhě)犯难：买什么(me)、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择(zé)越多，困难越(yuè)多。现(xiàn)有养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)的选择已令投资者目(mù)不暇接(jiē)，如(rú)何让投(tóu)资者选择到适合自己的(de)产品，证券公司的(de)投顾力(lì)量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名高素(sù)质的投资顾问，帮助客(kè)户甄选适合(hé)自身的养老(lǎo)产品，做好养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划和资产配置，做(zuò)到客(kè)户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采(cǎi)取线上(shàng)线(xiàn)下相结(jié)合的方(fāng)式，注重(zhòng)交流(liú)和(hé)体验，为客户提供有温度的专业(yè)服务。

　　国泰君安在推广个人养老金业(yè)务时曾介绍，其结合(hé)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)特点(diǎn)，细化形(xíng)成“甄选100个(gè)人养老金(jīn)基金评价标准”，综合基金(jīn)公司治理水平、投研(yán)能力、业绩评价、风险(xiǎn)管(guǎn)理、声誉口(kǒu)碑量(liàng)化评价，优选值得(dé)信赖的养老金基(jī)金；选出“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色养老金基(jī)金(jīn)产(chǎn)品清单，满足(zú)养老金客户个性化养老需(xū)求(qiú)。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务(wù)”企业员工

　　不(bù)得不承认的是，虽(suī)然证(zhèng)券公司营(yíng)业(yè)网点数量在(zài)“金融圈”内(nèi)并(bìng)不算少，但远(yuǎn)难以与大(dà)型商业银行的优(yōu)势(shì)相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业(yè)银(yín)行召开的2022年报发布会上，该行(xíng)高管透露，截至(zhì)2022年(nián)末，该行已经累计(jì)开立个人养(yǎng)老金账户(hù)229.16万户，位列全行业第(dì)三位(wèi)，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意(yì)公(gōng)布投资者(zhě)通过其渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社(shè)会保险公(gōng)共服务(wù)平台(tái)上仅可(kě)查(chá)询商业银(yín)行(xíng)个(gè)人养老(lǎo)金业务开办情况。其中显示(shì)，23家获(huò)准开办个(gè)人(rén)2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案养老(lǎo)金业务(wù)的银行(xíng)中，有(yǒu)22家开设(shè)了资(zī)金账户和储蓄(xù)交易业务(wù)，8家同时开展了基(jī)金交易业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型(xíng)商业银(yín)行所(suǒ)拥(yōng)有的(de)产品(pǐn)和渠道优势(shì)相比，证券公司个人养老金业务的规模(mó)相对有限，仍(réng)处于积极(jí)开拓阶段。

　　不(bù)过(guò)，虽然网点数(shù)量难以比拼(pīn)，但券商发力个人养(yǎng)老金业务，自有(yǒu)其独特(tè)“打法”。记者注意到(dào)，多家券商在推(tuī)广个人养老金业务时，将“一站式(shì)”服(fú)务作为宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此(cǐ)前表(biǎo)示，其个人养老金业务从引导客户(hù)形(xíng)成科学养(yǎng)老理财观念的(de)长远视角出(chū)发(fā)，为客(kè)户提(tí)供(gōng)从(cóng)产品策略、到(dào)产品(pǐn)优选、再(zài)到组合配置的全(quán)周期专业资(zī)配服(fú)务和(hé)一站式(shì)的(de)产品选(xuǎn)择(zé)。中(zhōng)信证券(quàn)亦推出个人养老金投资一(yī)站式(shì)解决(jué)方(fāng)案“信养计划”，为客户提供含账户管理、资产配置、服务陪伴于(yú)一体的个人养(yǎng)老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服务(wù)投资者外，“走(zǒu)出去”也(yě)是部(bù)分券商开拓个人养(yǎng)老金(jīn)业务的解决方案。东方证券副(fù)总(zǒng)裁徐海宁向记者介(jiè)绍，东方证券基于对个(gè)人养老金目标客群的深入(rù)研究，将(jiāng)开发大中(zhōng)型企业作为个人养(yǎng)老(lǎo)金客户(hù)拓展的(de)重点(diǎn)方向，制(zhì)定(dìng)了“上海深度、全国广度(dù)”的推广计划(huà)。

　　具(jù)体而言，东方证券(quàn)协(xié)同系统内成员公司(sī)开展(zhǎn)走进企业推广(guǎng)个(gè)人(rén)养老金活动，为企业单位员工提供个人(rén)养老金上门服务，免去客户前往营业厅(tīng)办理业务路上花(huā)费的(de)时间，提高服(fú)务效率(lǜ)，节约客(kè)户时(shí)间(jiān)。展业(yè)初期组(zǔ)织了(le)超(chāo)过100场(chǎng)的(de)个(gè)人养老(lǎo)金走(zǒu)进(jìn)企业服务活(huó)动，覆(fù)盖企业员工近万(wàn)人(rén)。

　　个(gè)人养老金制度试点半(bàn)年(nián)

　　持有体验成产品(pǐn)胜负手

　　中国(guó)基金报记(jì)者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代销(xiāo)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)“开闸”，多家(jiā)获(huò)资质的(de)机构(gòu)正(zhèng)式展业，逐鹿个(gè)人养老金市场。如今(jīn)，个人养(yǎng)老金制度实(shí)施(shī)已有半年，相关产(chǎn)品的收益率和回撤情(qíng)况、产品能否真正满足养老诉求等(děng)问(wèn)题，持续(xù)成为市场关(guān)注焦点。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又(yòu)是为了(le)满足养老(lǎo)需求(qiú)，投资者更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又(yòu)让(ràng)客户体验良好是个人养老(lǎo)产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产品

　　同时服(fú)务上寻求(qiú)创新突破(pò)

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商财富(fù)管(guǎn)理转型的核心方向(xiàng)之一。通(tōng)过(guò)不(bù)断完(wán)善客户服务体系，满足客(kè)户多层次金(jīn)融需求，促(cù)进财(cái)富(fù)管(guǎn)理业(yè)务高质量发展，券商在业务内涵(hán)上正(zhèng)不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户(hù)分类服务方面，会根据国家政策选(xuǎn)择社(shè)保关系(xì)在先行城市（地(dì)区）、能享受税优且(qiě)对税优敏(mǐn)感(gǎn)、对理财有(yǒu)初(chū)步认知的客户(hù)进行第一(yī)阶段的(de)重点服务，对其他客户会随着试点扩大和客户(hù)画(huà)像的覆(fù)盖进行后续(xù)服务。

　　东(dōng)方证券副(fù)总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁(níng)表(biǎo)示(shì)，证券公司可重点关(guān)注企事业单位员工，特别是大中型(xíng)城(chéng)市(shì)具有一(yī)定经营规模的企业员工，他们能(néng)够享受个(gè)税抵扣的优势，具备一(yī)定投资意识和(hé)财务认知；这类(lèi)人群对未来退(tuì)休(xiū)有一定的规(guī)划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个(gè)增量市场，对证(zhèng)券(quàn)公司而言，针对潜在客(kè)群可以(yǐ)全(quán)市场覆盖。证券公司(sī)可以(yǐ)通过投(tóu)研优势(shì)和专业(yè)投顾队伍(wǔ)，创造更多养老投(tóu)资场景，跟踪了(le)解(jiě)客户(hù)的风险(xiǎn)偏(piān)好，结合(hé)稳健、平衡(héng)、积极(jí)等(děng)不同(tóng)风险类型的养老基金，帮助客户建(jiàn)立个人养老金(jīn)投资计划。此(cǐ)外，证券公司(sī)可以通过加强顾问服务，帮(bāng)助客户有效应(yīng)对投资组合净值(zhí)的波(bō)动，引(yǐn)导客户持续参(cān)与养老金(jīn)投资，提升(shēng)客户养(yǎng)老投(tóu)资(zī)的(de)获得感、体验感。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人表示，会(huì)针对不同风(fēng)险承受(shòu)能力、不同(tóng)年龄(líng)结构和不同资金体量制定个(gè)性化养老策略(lüè)。比如对每年享税优的(de)1.2万(wàn)个人养老金，为(wèi)居民（无需开户(hù)）提(tí)供符合(hé)监管部门(mén)要求(qiú)的金(jīn)融机构和(hé)金(jīn)融(róng)产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养老看隔壁(bì)”理(lǐ)财案(àn)例(lì)、养老(lǎo)讲堂等信息和交易服务(wù)；对1.2万之(zhī)外的资金，提(tí)供更(gèng)丰富(fù)的“安养(yǎng)计划plus”养老金(jīn)融(róng)服务，包括养老计算器、个性化的(de)补充(chōng)养老(lǎo)解决方案、定期的养老(lǎo)方案跟(gēn)踪(zōng)报告以及(jí)养老直(zhí)播服务，做好“老百(bǎi)姓身(shēn)边的养老专(zhuān)家(jiā)”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海宁认为，证券(quàn)公司(sī)需要(yào)有长远眼(yǎn)光，打(dǎ)造增量市场，承担(dān)起构建养老金第(dì)三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方(fāng)面，应加大资源投入，通过教育和陪伴(bàn)，提(tí)高客(kè)户对(duì)个人养(yǎng)老金的(de)认知。走进企事业单位，通过上门服务的方式触达(dá)企业和客(kè)户，举(jǔ)办专题讲座、在线(xiàn)研讨会和投资教育活动，帮助(zhù)客(kè)户(hù)了解个人养老金(jīn)的重要性、投资(zī)策略和(hé)长期规划，激发(fā)客(kè)户对个人养老金产品的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化方(fāng)面，建立内容丰(fēng)富的一站式个(gè)人养(yǎng)老金专区，既包括产品购买、定(dìng)投(tóu)、持仓查询等基础功能，提供丰富的养老资(zī)讯(xùn)和实用养老(lǎo)工具(jù)（如节(jié)税计算器），加强(qiáng)与客户的深度互动。

　　第(dì)三，在(zài)金融科技应用方面，引入(rù)智能科技和人工(gōng)智能技术(shù)，通过数(shù)据分析和算法模(mó)型，根据客户的风险承(chéng)受能力(lì)、资产状况和目标退休年限，定制化推(tuī)荐养老金产品组合(hé)，并提供实时投资(zī)组合跟(gēn)踪和风险管(guǎn)理工具，帮助客(kè)户更(gèng)好地实现养(yǎng)老投资保值增值。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责(zé)人则表示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大(dà)数(shù)据(jù)智能客户分析系统的基础上，可以针对不同养老诉(sù)求的客(kè)户达成“千(qiān)人千面”的(de)个性化(huà)服务，人是“1”，科(kē)技（线(xiàn)上与线下结合(hé)）是(shì)后面的“0”，二者有机结(jié)合，为不(bù)同(tóng)生命(mìng)周(zhōu)期(qī)和年龄阶(jiē)段的客(kè)户提供专业的、一对一(yī)的(de)养老配(pèi)置服务。

　　运行半年(nián)七(qī)成收益告负

　　客(kè)户体验成产品胜负手

　　个人养老金(jīn)制度实施已有(yǒu)半年(nián)，产品收益和回(huí)撤率大不(bù)大？产品能不能满足真正的养老诉求？这些(xiē)问题(tí)都是(shì)投资者的重要关注点。

　　记者注意到(dào)，目(mù)前养老目标基金的(de)整体(tǐ)收益水(shuǐ)平并不乐(lè)观。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公(gōng)募养(yǎng)老基金(jīn)产品，近七成收益告负(fù)。其中，业(yè)绩(jì)垫底的一(yī)只个(gè)人养老(lǎo)目标基金自成立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收(shōu)益(yì)在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有平安稳健养老(lǎo)一年(nián)Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年(nián)11月(yuè)成立以来回报均(jūn)为(wèi)3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰稳(wěn)健养老一(yī)年(nián)持(chí)有Y，自成立(lì)以来回报为2％，另有富国(guó)、万(wàn)家、华(huá)宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏等旗下超(chāo)10只养老目标基金收(shōu)益在1％以上(shàng)。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产品(pǐn)又是(shì)为了满足养老需求(qiú)，投资者更希望(wàng)能(néng)实现(xiàn)低波动(dòng)、低回撤(chè)。如何做到从(cóng)中长期保值增值同时又让客(kè)户体验良好是个(gè)人养老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性的产(chǎn)品应(yīng)力(lì)争为(wèi)客户保值增值，否则将违背客(kè)户(hù)通(tōng)过(guò)投资达到‘养老(lǎo)目的’的初(chū)衷(zhōng)。”银河(hé)证券相关业(yè)务负责人(rén)介绍，目前个(gè)人养老金(jīn)可(kě)投资的4类(lèi)产品风(fēng)险收(shōu)益(yì)特点(diǎn)明显，有的类别更侧重本金安全、有的类别更侧重资产增值；但同时，每(měi)个类别很难做到在保证其(qí)特点达到(dào)的同时又规避(bì)掉该(gāi)类产品的风(fēng)险或(huò)缺陷。“从不(bù)同客群情况来看，低波低(dī)回撤(chè)对于(yú)离退休时(shí)点较近(jìn)的投(tóu)资者比较合适，性价(jià)比高的(de)中波(bō)动中(zhōng)回撤、高波动(dòng)高(gāo)回撤特征产品对(duì)于(yú)还(hái)有20-30年(nián)才退(tuì)休的投资者也是可以选择的(de)，拉(lā)长(zhǎng)周(zhōu)期看也能满(mǎn)足(zú)客户养老(lǎo)类资金的保值增值(zhí)效果。”

　　为(wèi)达到上述(shù)两(liǎng)个目的，前提(tí)是有一套完整、自(zì)洽、适用、有效且动态适配的产品评价(jià)体系，通过(guò)该体系的评价，能较为清晰地(dì)区(qū)分出(chū)产(chǎn)品(pǐn)的“性价(jià)比”（如风险收(shōu)益(yì)比等）、能(néng)公平、公正地对同类(lèi)或(huò)者同(tóng)策(cè)略(lüè)产品进行(xíng)综合评判(pàn)。如此，才能真(zhēn)正将好的产品、合适的产品推荐给合适的客户群(qún)体(tǐ)。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组合基金分为目标风(fēng)险型和(hé)目标日(rì)期型两大(dà)类，投资者可(kě)以(yǐ)根据自(zì)身投(tóu)资目(mù)标和风险承受能(néng)力选(xuǎn)择具体的(de)产(chǎn)品。比如(rú)低风险偏好的客户可选择目标日期型(xíng)中(zhōng)的(de)稳健类产(chǎn)品，通过(guò)严格(gé)控制股票资产仓位(wèi)降低产(chǎn)品波动(dòng)，带给客户相(xiāng)对稳健的收益(yì)。”徐海宁表示，目前(qián)我国城镇职工养老金替(tì)代率尚有不足，根(gēn)据国际(jì)经(jīng)验，如果退休后的养老金替代率大(dà)于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金(jīn)投资的增值功(gōng)能也是(shì)一个重要考量。由于个人养老金(jīn)取用(yòng)需要达到年龄等条(tiáo)件，投资资金具有长(zhǎng)期性(xìng)，可以(yǐ)达到几十年，能够(gòu)承受一(yī)定(dìng)的(de)短期波(bō)动，对于追求长期投资收益的客户，可以配置(zhì)一定高比例(lì)资金在权益型资产上(shàng)，实(shí)现养老投资的保值增值目标(biāo)。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人(rén)养老金2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案相关业务负责(zé)人也认为(wèi)，个人(rén)养老金产品具有一(yī)定的普惠金融属(shǔ)性，需要关注(zhù)老百姓长期保值增值(zhí)的养(yǎng)老需求。站在(zài)资产角度，想要(yào)实现(xiàn)长期资金的稳(wěn)健投(tóu)资(zī)回(huí)报，资产配置不(bù)可或缺。通过投资(zī)不同品种、不同收益特(tè)征、低相关性的金(jīn)融资产，有(yǒu)助于(yú)实现风险分散、降(jiàng)低总(zǒng)体(tǐ)波动，从而更好地满足投(tóu)资者的养(yǎng)老投资(zī)目(mù)标。

　　推动个人(rén)养(yǎng)老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金(jīn)业务(wù)积极发展的同时(shí)，与渠(qú)道网点和客户众(zhòng)多的银行等机构(gòu)相比，券商如何突破自身瓶颈，实现差异化(huà)的发(fā)展，可以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相关业务(wù)负责人表示，银行、券(quàn)商(shāng)、基(jī)金(jīn)独立销售机构都可参与到为客户提(tí)供个人养老基金(jīn)服务，几类机构(gòu)优势互补，严格意义上说是竞合(hé)而非竞争更非“相杀”关系(xì)，每类机构或者每家机构可以根据自己的资源(yuán)禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还(hái)有以(yǐ)下三方(fāng)面诉求(qiú)：一是(shì)增(zēng)强基础设施建设，能(néng)在(zài)服务时效性(xìng)上与(yǔ)银(yín)行(xíng)拉平(píng)，提供7×24小时(shí)的开(kāi)户、下单服务；二是增加产品销售范围(wéi)，在养(yǎng)老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客(kè)户(hù)提(tí)供的养老(lǎo)产品（如(rú)养老理(lǐ)财）；三是明确养老规划业(yè)务合(hé)规性，为不同的客户(hù)提供(gōng)基于(yú)客户需求和画像(xiàng)的养老规划方案。”上述负责(zé)人提(tí)到。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关(guān)业务负责人提(tí)出，当前的政策要(yào)求(qiú)下，客户(hù)如(rú)果想在券商端参与个人养(yǎng)老金投(tóu)资，需要分别在银行端、个税端进行(xíng)一系(xì)列前(qián)序操作(zuò)步骤，对于(yú)尚不熟悉(xī)业务流程的(de)投(tóu)资者(zhě)来(lái)讲，体(tǐ)验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由(yóu)于政策(cè)对代销个人养老金产(chǎn)品的管理(lǐ)要求(qiú)，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供(gōng)投资者选择的产品种类(lèi)较为单一，难(nán)以(yǐ)进(jìn)一步为投资(zī)者提供更丰富的个人养老金配置(zhì)方案(àn)。未(wèi)来期待能(néng)够(gòu)从(cóng)政策端进一步简化投资者(zhě)的办理流程，提升客(kè)户体验(yàn)；给予券商在多样化个(gè)人养老(lǎo)金品(pǐn)种的(de)引入和研发(fā)上(shàng)的政策支持，丰富客户多元(yuán)化的投资选择。”该负责人(rén)称。

　　开(kāi)户(hù)热投(tóu)资冷(lěng)

　　券商发力个人养老第二(èr)曲线(xiàn)

　　中国基金报(bào)记者(zhě) 莫(mò)琳(lín)

　　随着个人所得(dé)税退税的开始，不少人发(fā)现自己(jǐ)的退(tuì)税比去年多了不少(shǎo)，仔细询(xún)问(wèn)之(zhī)下才发(fā)现，是因为去年底开通(tōng)了(le)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务，并入了(le)金(jīn)。这一消(xiāo)息大大刺激了不少本来不想(xiǎng)开户的年(nián)轻人(rén)。

　　根据人社部披露的数(shù)据，截至(zhì)今(jīn)年3月底(dǐ)，个人养老金参加人数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人(rén)相比，短短的(de)一(yī)个月的时(shí)间里，增加了500万(wàn)户(hù)，开户速度明显提升。

　　虽然(rán)开户(hù)数快(kuài)速攀(pān)升，但(dàn)是个人(rén)养老金累(lèi)计缴费约(yuē)200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业协会(huì)执(zhí)行副会(huì)长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养(yǎng)老金账(zhàng)户的(de)三千(qiān)多万人中，仅900多万人完成了资金(jīn)储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老(lǎo)金(jīn)产品的(de)收(shōu)益率远低于预(yù)期，是大多人不愿意(yì)入金的(de)主(zhǔ)要(yào)原因。而选择开户的原因主(zhǔ)要是为了“薅羊(yáng)毛(máo)”（金融机构出台(tái)了(le)不(bù)少吸(xī)引客户开户(hù)的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资冷”的问题？银河证券(quàn)相关业务负责人认为，这(zhè)是一个专业活，既需要了解客户的经济状况(kuàng)、风险偏好和养(yǎng)老规划，也需要业务人(rén)员(yuán)及(jí)其所在机构(gòu)有比(bǐ)较专(zhuān)业(yè)且综合的服务(wù)能力。

　　也有部分投资(zī)者认为，个人(rén)养老金(jīn)产品每(měi)年封顶12000元，难以充分满足个人或家(jiā)庭养老的全面需求，还需要(yào)结合(hé)其他(tā)商业产品等综合考虑；大(dà)多数产品流动(dòng)性差，难以预防到(dào)退休前的(de)应(yīng)急资(zī)金(jīn)需求。

　　从产品端(duān)改(gǎi)善“开户热(rè)投资(zī)冷”

　　虽(suī)然近半年来(lái)，个人养老金产(chǎn)品正在逐(zhú)渐丰富，但是(shì)“开户热(rè)投(tóu)资冷”的现象没有(yǒu)随之(zhī)发生改变。

　　中国保险资管业(yè)协会执行副会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹(cáo)德云在近期举办的2023清华五道口全球金融论坛(tán)上表示，目前个(gè)人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即(jí)建立账户人数(shù)占基本养老保险参(cān)保人数比例低、已缴(jiǎo)费人数占建立账(zhàng)户人数(shù)比例低；产品供应(yīng)不均衡(héng)、选(xuǎn)购渠道不畅(chàng)、民众参(cān)保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡的(de)问题(tí)，国家金融监督管理总(zǒng)局出手，率(lǜ)先增加养老保险产品的供给。近日(rì)，国家金融监督管理(lǐ)总(zǒng)局已(yǐ)向业内就关于促进专属商业养老保险发展有(yǒu)关事项征求意见。根据征求(qiú)意(yì)见稿，专属商业养老保险拟由试点业(yè)务转为(wèi)常态(tài)化业(yè)务。

　　业(yè)内人士表示，随着(zhe)专属商(shāng)业养(yǎng)老保险转为常(cháng)态(tài)化业(yè)务，参与(yǔ)该项业务的险企数量(liàng)将增加不少。此外(wài)，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险是对接(jiē)个人养老金(jīn)制(zhì)度的主要保(bǎo)险产品，这意味着个人养老金(jīn)保险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养老(lǎo)保险采取(qǔ)“保证+浮动”的(de)收益模式，提供稳健型、进(jìn)取型两(liǎng)种风格账(zhàng)户供客(kè)户选择。据各家保(bǎo)险公(gōng)司披露的专属商业养老保险产品(pǐn)2022年结(jié)算利率，稳健账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于(yú)现有的个人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品供给的同时，多(duō)家金融机构呼吁从产(chǎn)品设计端解决“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在(zài)银河证券相关业务负责(zé)人看(kàn)来，“老龄风险”与(yǔ)其他投资风险相比(bǐ)，有其更加突出(chū)的特点，包括为退休人群提供稳定安(ān)全有保障且抗通胀的收入补充(chōng)来(lái)源、对冲(chōng)长寿(shòu)风险、为高龄人(rén)群储备失能养护(hù)和医疗应急资(zī)产、为退休人群规划遗产、将养(yǎng)老(lǎo)投资与养老保障(zhàng)/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的(de)设计初心(xīn)，必须切实从客户需求(qiú)出发；养老金融产品的设计理念，必须紧密围绕承担(dān)、减(jiǎn)少或转移上(shàng)述“老龄风(fēng)险”主旨；养老(lǎo)金融产品的设计(jì)成(chéng)果，应(yīng)该更多(duō)的让利于民、普(pǔ)惠百姓(xìng)，运用好专(zhuān)业的(de)金(jīn)融工具、做艰难但长(zhǎng)期(qī)正确的事。

　　因(yīn)此，能(néng)否设计出充分利用资(zī)本市场具有良好增值(zhí)能力资产的养老产(chǎn)品(pǐn)取决于发行人(rén)（或管理(lǐ)人）的(de)产品设计(jì)能力(lì)和(hé)资产管(guǎn)理(lǐ)能力。“证券公司(sī)作为财富管理(lǐ)服务提供商(shāng)，可以(yǐ)与产(chǎn)品发行人（或(huò)管理人）合作，根据客户需求设计出在养老功(gōng)能方面更有竞争力的产品”，上述负(fù)责人表(biǎo)示。

　　中信(xìn)建投也希望能(néng)参与到具体的产(chǎn)品设(shè)计之中。其个人养老业务负责人建议，参考部分发(fā)达(dá)国(guó)家(jiā)的经(jīng)验，未来(lái)除了(le)股、债配(pèi)置，或在未(wèi)来可以考虑(lǜ)增加底(dǐ)层可投标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类(lèi)资产，丰富投资者的(de)可选标的，更(gèng)好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励(lì)正集(jí)团(tuán)中国区总裁张雨(yǔ)萌(méng)建议(yì)，应该避免“开空账”。也就是(shì)说，参与者可以直接在开(kāi)户的时候做投资(zī)选择。这样在开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针对参(cān)与个人养(yǎng)老金(jīn)可能面(miàn)临的流动(dòng)性(xìng)问题，长城(chéng)人寿保(bǎo)险股(gǔ)份有限公司总(zǒng)经理王玉改近(jìn)日(rì)表(biǎo)示，保险公(gōng)司可以通过“保单质押贷款”等多种金融工具来解(jiě)决客户(hù)对(duì)短期资金的(de)需求。

　　券商发力个(gè)人补充养老金(jīn)融(róng)方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足个人(rén)或(huò)家庭养(yǎng)老的全面需求(qiú)，多家券商(shāng)还(hái)发力个人(rén)养老金账户以(yǐ)外(wài)的个人补充(chōng)养(yǎng)老金融方案(àn)，例如银河证券的“安(ān)养计(jì)划(huà)plus”、中信证券(quàn)的“信养计划(huà)”等。

　　银(yín)河证券(quàn)产(chǎn)品(pǐn)中心(xīn)副总经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前(qián)，银河证(zhèng)券已根(gēn)据在职(zhí)群体养老规(guī)划的长期性、稳健性(xìng)、安(ān)全性等特点(diǎn)，已退休人群(qún)养老需求的(de)流(liú)动性、安全性、稳健性等特点，设(shè)计出多层次、多元(yuán)化、个性化的养老配(pèi)置方案，积极履(lǚ)行养老保障社(shè)会责任，力(lì)争为(wèi)居民提供持(chí)续卓越的养老规划与满足(zú)不同养(yǎng)老需求的(de)资产配置服(fú)务。

　　中信证券的(de)“信(xìn)养计划”则基于个(gè)人养(yǎng)老场景，引(yǐn)入更丰(fēng)富的养(yǎng)老型(xíng)年金、增额终(zhōng)身寿等不(bù)同品类产品，覆(fù)盖(gài)养老收益(yì)性资(zī)产和保障性资(zī)产，满足客户多(duō)样化、多层级的养老资产(chǎn)配(pèi)置需求。

　　针对三(sān)大支(zhī)柱(zhù)养老金业务中的企业年金业务，银河证券还上线(xiàn)了自研的年金综合评(píng)价系统。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与持股(gǔ)比例等数据，结(jié)合公募(mù)基金、股(gǔ)市债市数(shù)据，展(zhǎn)示客(kè)户委托年(n2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案ián)金组合的(de)评(píng)价结果。此外，也可以(yǐ)利用年金机制间接(jiē)服务背后的(de)企业员工和机(jī)构事业单位(wèi)职工(gōng)。

　　截至目前，银河证券基(jī)金研(yán)究(jiū)中心已(yǐ)为部分省市(shì)提供职业年金的组合(hé)评(píng)价与管理咨询服(fú)务，也计(jì)划结合机构条线业务规划为央企与国企提(tí)供企(qǐ)业(yè)年(nián)金(jīn)组合评价等综合金(jīn)融(róng)服(fú)务。

　　银(yín)河(hé)证券副总裁罗黎(lí)明告诉记者，公(gōng)司自主开发建设(shè)部署的年金综合评(píng)价系统及研究咨询服(fú)务(wù)，具有养(yǎng)老(lǎo)属性的综合金融服务体系均(jūn)是公司(sī)积极(jí)响(xiǎng)应国家养老发(fā)展战略(lüè)而推出的新服(fú)务，体现了在第二、三支柱上(shàng)的(de)积(jī)极(jí)筹划(huà)。

　　“我们(men)高度重视三大(dà)支柱养老金业务，目前公司已初步(bù)建立了个人养老金及个人养老金(jīn)融服务体系(xì)，充分利用金融产品(pǐn)代理销售牌(pái)照和保险兼业代理牌照，为百姓提供(gōng)更(gèng)加有温度、有态度(dù)的个人养老(lǎo)金融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者(zhě)观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪(xù)浓厚

　　中国基金报(bào)记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老金(jīn)账户(hù)开通过(guò)程非常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户人在我们介绍之前都已(yǐ)有(yǒu)所了解(jiě)，感觉这项制度的普及度和客户认识程(chéng)度(dù)在不断提(tí)升。”某(mǒu)大(dà)型银行(xíng)的客(kè)户经理林(lín)漪（化名(míng)）向(xiàng)记者表(biǎo)示(shì)。

　　“但也有很多人只是开了账户(hù)并没有(yǒu)存钱(qián)，或(huò)存了钱(qián)没有开始(shǐ)投资，主要因(yīn)为不知道如何选择产品或者(zhě)有其他(tā)顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是(shì)纸质资料向(xiàng)客户(hù)进行详细介绍和对(duì)比分析(xī)。”

　　去年11月(yuè)，个(gè)人养老金制度(dù)正式落地，在北京、上海、青岛等36个(gè)先行城市（地(dì)区）启动(dòng)实(shí)施。距离个人养老金制度落地已(yǐ)经(jīng)过去半年，民众接受度和业务进展情况如何？从业人(rén)员在具体实操(cāo)过程中又遇到了(le)哪(nǎ)些困难？不(bù)同年龄段的群(qún)体会怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本报记(jì)者实地探访上海(hǎi)地区几(jǐ)家银行网点和券商营业部，了解个(gè)人养老(lǎo)金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优(yōu)惠

　　中老年人更(gèng)在意退休(xiū)后多一(yī)份(fèn)保障(zhàng)

　　根(gēn)据人社部和国家(jiā)社(shè)会保险公(gōng)共服务平台数据可知，个人养老金(jīn)制(zhì)度经过(guò)半年时间(jiān)的(de)发展，在产品种类、数量和参与人(rén)数(shù)方面都有所增(zēng)加。

　　某(mǒu)券商营业(yè)部财富(fù)管理相(xiāng)关岗位(wèi)的黄宁（化(huà)名）告诉(sù)记(jì)者：“很多客户都对(duì)个人(rén)养老金业务热情高涨，有直(zhí)接到营(yíng)业部(bù)咨询的，还(hái)有很多是打电(diàn)话过来问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养(yǎng)老金业务的(de)热情和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开(kāi)户(hù)外，还有不少(shǎo)企业员工(gōng)、学校教师、退(tuì)伍军人(rén)等通过(guò)企(qǐ)业(yè)和单位(wèi)组织(zhī)来(lái)了解、参与(yǔ)个人养(yǎng)老金投(tóu)资。

　　记(jì)者了解了身边两位(wèi)不(bù)同年龄段(duàn)、均已购买个人养老金产(chǎn)品的朋友后发(fā)现，两人(rén)所关(guān)注的问题(tí)“焦(jiāo)点(diǎn)”的确有(yǒu)所不同。

　　一位(wèi)在(zài)上(shàng)海地(dì)区金融机(jī)构工作的“80后”告诉记者(zhě)，自(zì)从工作(zuò)以来，她(tā)每年都将收入的一部分拿来(lái)强制储蓄，有了个(gè)人(rén)养老金制度后，就分一部分在个人养老金(jīn)账户中，这(zhè)部分(fēn)强制储(chǔ)蓄的钱(qián)即使存长(zhǎng)期也不会影响(xiǎng)她(tā)未来(lái)的生活质量，并(bìng)且放进个人(rén)养(yǎng)老金账户是在基本养老保险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而另一(yī)位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人养老(lǎo)金(jīn)可以享受税收优惠，直接考(kǎo)虑到(dào)退休后的(de)生活质量(liàng)还有点遥远。

　　针(zhēn)对(duì)上述两种不同的想法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他们在日常介绍(shào)个人养老金(jīn)业务的过(guò)程中(zhōng)确实会考虑(lǜ)到不同(tóng)年龄(líng)群体的不同需求和(hé)想法，进而更(gèng)好地“对症下(xià)药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的(de)年轻人着重(zhòng)介绍“退休后多一份保障(zhàng)”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个(gè)人养(yǎng)老金业务取得进(jìn)展(zhǎn)的(de)同时，还有不少已(yǐ)经了解个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的民(mín)众仍在(zài)“观望(wàng)”。从现有数(shù)据可知(zhī)，截至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人(rén)开通了个人养老金(jīn)账户，但完成资金存储的只有900多(duō)万人。

　　林漪在(zài)银行端个人养老金业务的开展中感受到，一些客户开了户但没存储的主要顾虑是锁定(dìng)时间太(tài)长，担(dān)心(xīn)之后(hòu)如果要(yào)大笔用钱时会(huì)很(hěn)“棘手”；另外一(yī)些客(kè)户则是认(rèn)为在个人养老金(jīn)产品并非专门设计且收益优势不(bù)明(míng)显，目前个人养老金可以购(gòu)买的养老储(chǔ)蓄(xù)、银行养老理(lǐ)财、养老保险产品、养老目标基金四类产品，即使不通过个人养(yǎng)老金账(zhàng)户也(yě)可以(yǐ)直接买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商(shāng)从业人员的角度谈到了推广个人养老金业务过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端(duān)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)只支(zhī)持代销公募基金，无法代销存款(kuǎn)、银行理财、商(shāng)业(yè)养老保险，有(yǒu)些客户风险承(chéng)受能力较低，想寻求更低风(fēng)险等级的产(chǎn)品，纯(chún)公募基(jī)金难以达到(dào)资(zī)产配置(zhì)的需求。”

　　此(cǐ)外(wài)，还(hái)有一(yī)部分年轻人向记者直言，对于离退休(xiū)还较遥远的(de)群体来说，养老(lǎo)需求当然也需要考(kǎo)虑，但眼下的生活和经(jīng)济状况才是更重(zhòng)要的。

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