今年A股市(shì)场最为(wèi)火热的“中特估”板块(kuài)又将迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的(de)3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，发行(xíng)日期已经正式(shì)定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公(gōng)司(sī)旗下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF同时(shí)公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上(shàng)限均为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多(duō)位(wèi)业(yè)内人士用“乐观(guān)、理性”来形容(róng)。在(zài)他们看(kàn)来，首先，中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF契(qì)合目前资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线，预计发行情况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发(fā)行上限，加上部分券商近(jìn)期(qī)对(duì)于基金的(de)发行(xíng)导向(xiàng)转为保(bǎo)有量考(kǎo)核，也(yě)不(bù)会过份冲刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企主题(tí)系列(liè)指(zhǐ)数有助(zhù)于资本市场从科技(jì)领(lǐng)域、能源产业(yè)等多维度服务央企，强化股东(dōng)回报，帮助(zhù)投(tóu)资者走(zǒu)进央(yāng)企、认识央企，支持(chí)央企利用(yòng)资本(běn)市(shì)场(chǎng)做强做(zuò)优做大，提升市场影(yǐng)响力、号召力(lì)，切(qi为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹è)实促进央企上市公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF，正(zhèng)式对外(wài)“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时对外发布基金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认(rèn)购期为5月15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金(jīn)均设置20亿(yì)元的首发募集上限。3只基(jī)金费率(lǜ)也稍有(yǒu)差异，招商及(jí)汇添富旗下的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看(kàn)，认(rèn)购份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份(fèn)之间的，广发中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若是认购份额(é)大于100万(wàn)份的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管，汇(huì)添富中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF由建设(shè)银行托管，招商中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF的托(tuō)管(guǎn)方则是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估值回(huí)归”业务交(jiāo)流会(huì)暨国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建(jiàn)立中国特色估值体系(xì)，引导(dǎo)央(yāng)企投资价值发(fā)现，推(tuī)动央(yāng)企(qǐ)估值回归合理(lǐ)水平。上(shàng)交所、中(zhōng)国国(guó)新、指(zhǐ)数(shù)公司(sī)、券(quàn)商、基金公(gōng)司等相关领导将出(chū)席会(huì)议。

　　在(zài)多位(wèi)业内人(rén)士看来，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF未来都将在上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)上市，上交所此次会议或为产品(pǐn)发行(xíng)预(yù)热。

　　不(bù)少(shǎo)行业(yè)人士也(yě)看(kàn)好央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资本市场的(de)行情(qíng)主(zhǔ)线(xiàn)，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商各方对此(cǐ)也比(bǐ)较重视，基金(jīn)公(gōng)司肯定会重点发行，但(dàn)目前(qián)市场(chǎng)上也存在不(bù)少央(yāng)企主题基(jī)金，因此预(yù)计(jì)此次(cì)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF发(fā)行也会相(xiāng)对(duì)理性。”一位基(jī)金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商(shāng)会参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并(bìng)不会(huì)过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，产(chǎn)品(pǐn)本(běn)身就(jiù)比(bǐ)较好卖；其(qí)次(cì)，我们(men)近(jìn)期已(yǐ)将(jiāng)考核侧重点放在产(chǎn)品(pǐn)保有(yǒu)量上(shàng)，同时降低基(jī)金首发的(de)考核权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公(gōng)司人(rén)士也预计，类似去(qù)年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发(fā)行(xíng)大战不会(huì)在(zài)此(cǐ)次(cì)央企股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基金公司上(shàng)报的中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF已经(jīng)分为三批(pī)陆续推向市(shì)场，而不(bù)是九只(zhǐ)同时获批发售(shòu)，就是为了(le)避免发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构(gòu)不会过度拼基金首发，不过，目(mù)前(qián)市场上非常关注‘中特(tè)估’板(bǎn)块，预计(jì)发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主题(tí)产品

　　为(wèi)投(tóu)资(zī)者(zhě)带来分享改革红利(lì)工具

　　“中特(tè)估”成为(wèi)今年(nián)以来资本市场的热门，基金公司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来(lái)全(quán)市场已有18家(jiā)基金公司陆(lù)续申报了21只央国企(qǐ)主题基金(jīn)，易方(fāng)达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各(gè)大公募巨头都有(yǒu)参(cān)与(yǔ)，其中(zhōng)嘉实、华安、银华(huá)基金等多家机构，还各申报了主、被动两只产品(pǐn)，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东回报(bào)ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新(xīn)央(yāng)企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上(shàng)报(bào)了中证国(guó)新(xīn)央企现代(dài)能源ETF，据了解，上(shàng)述(shù)中证国(guó)新央企ETF也(yě)有望尽快(kuài)获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的(de)发(fā)行，意味着，个人和机构(gòu)投资(zī)者拥有(yǒu)配置(zhì)央企特色指数、分享改革红利(lì)的便捷(jié)工具。

　　据业内(nèi)人士表示(shì)，早在去年11月，证监会主席易会满(mǎn)提出(chū)“探索(suǒ为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹)建立具(jù)有中国特(tè)色的估值(zhí)体系，促进(jìn)市场资源(yuán)配置功能(néng)更好发挥(huī)”。这(zhè)一讲话为A股(gǔ)市场未(wèi)来发(fā)展和(hé)改革(gé)指明了方向，成(chéng)熟完善的估值(zhí)体系对于资本市场的(de)价值发(fā)现以及(jí)资源配置功能的(de)发挥有重要作(zuò)用，也是资本(běn)市场支持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国(guó)特色估值体系”背景之下(xià)，央国(guó)企估值重塑的(de)机遇，行业(yè)对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前(qián)储(chǔ)备了不少央国企(qǐ)主题基金，就是看准这类企业的(de)投(tóu)资价值。”据一位基金公(gōng)司人士表示，建(jiàn)立具有(yǒu)中国特色(sè)的(de)估(gū)值体系，有助于(yú)提升市场(chǎng)对国有上(shàng)市企业的关注度，对企业估值层面的各类因素做进一步的研究和(hé)探讨，强化相关(guān)领域在新环境下的资(zī)产(chǎn)价格预(yù)期。

　　此外，广发(fā)基金罗国(guó)庆(qìng)表示，从(cóng)长期来(lái)看，央国(guó)企(qǐ)板块的投(tóu)资(zī)逻辑是(shì)比(bǐ)较完备(bèi)的：一是央企是实现(xiàn)国家战(zhàn)略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支持与引(yǐn)导；二是央(yāng)企(qǐ)作为(wèi)资本(běn)市场“压舱石(shí)”“基(jī)本盘”具有重要作用；三是央企引(yǐn)领科技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍(réng)是A股估值(zhí)洼地(dì)。未来在(zài)不(bù)断(duàn)完善中国特色现代资本市场下(xià)，预计国资央(yāng)企有望迎(yíng)来(lái)估(gū)值修(xiū)复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的经营业绩为央国企的估值重塑(sù)提供(gōng)了市(shì)场认可的基(jī)础。从盈利能力方面来看，近年来央国(guó)企ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企稳回升，目前已超过其他(tā)类型(xíng)企业，高于A股平均水平，体现出央(yāng)国(guó)企较强的(de)“价值创造”能力。从成长性来看，2022年(nián)三(sān)季度国资委(wěi)旗下(xià)上(shàng)市(shì)央企营业总收入同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的(de)发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量(liàng)的提升或将成为央(yāng)国(guó)企(qǐ)估(gū)值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部基金经(jīng)理刘重(zhòng)杰也表(biǎo)示，从公(gōng)司(sī)经(jīng)营的角度看(kàn)，上市央、国企的盈利(lì)能力相(xiāng)比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过(guò)往长期领先，具备较高的长期(qī)投资价值，或更符合(hé)机构投资者、个人养老金等配置(zhì)性的需求。在中国(guó)特(tè)色估值(zhí)体系(xì)的推进过程中，央企股东回(huí)报指数具备较好的长期(qī)配置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前(qián)这(zhè)3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指数(shù)是什么？

　　答(dá)：中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报指数，指数由国新(xīn)投资有限公司定制，主要(yào)选取国务院(yuàn)国资委下属现 金分红或(huò)回购总额占总市值比率(lǜ)较高的50只上市公司证券作为指数样本， 以(yǐ)反映央(yāng)企股东回报主题上市公司证券(quàn)的整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地(dì)产、机械设备(bèi)等(děng)，前十大成份股权重合计约(yuē)33％，均为央企板块(kuài)蓝(lán)筹股。

　　央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数前(qián)十大(dà)成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东回报(bào)指数有哪(nǎ)些特色(sè)？

　　答：高(gāo)分红(hóng)：央企股东回报指数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指数当前市(shì)盈率(lǜ)约为9倍，相对(duì)于主流(liú)指(zhǐ)数(shù)表现出更低(dī)的估值水平，央企(qǐ)估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上(shàng)，体现出较好(hǎo)的(de)盈(yíng)利水平(píng)和盈利稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集日(rì)基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认(rèn)购(gòu)、网下现金认购(gòu)和网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行有限(xiàn)额么(me)？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模上(shàng)限为20亿(yì)元，如果(guǒ)募(mù)集规模超过(guò)20亿元(yuán)，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来看(kàn)，在认购金(jīn)额(é)低于50万(wàn)，认购费均(jūn)为0.8％，在(zài)50万和100万(wàn)之间(jiān)，广发旗下(xià)产(chǎn)品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均(jūn)为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排，以及后(hòu)续做市(shì)商如何(hé)安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司后续将安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目(mù)前看，这三家基金公司都由(yóu)“实力(lì)派”来担纲(gāng)基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆(qìng)为广发基金指数投资(zī)部副总(zǒng)经理(lǐ)，而(ér)汇添(tiān)富央企(qǐ)回报ETF采取(qǔ)了双基(jī)金经(jīng)理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回(huí)报指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月(yuè)31日，央企股东回报(bào)指(zhǐ)数过去(qù)三(sān)年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报(bào)12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红利指(zhǐ)数(shù)的(de)表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第(dì)一、央企特色(sè)突出：1、市(shì)值优势明显，具(jù)备(bèi)较高的长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值(zhí)；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家战(zhàn)略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下估(gū)值提(tí)升空间较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加(jiā)：1、红(hóng)利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质量发展成果2、具(jù)备一定抗(kàng)通胀(zhàng)能力和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当前(qián)估值仍处于较低分位水平。截至(zhì)2023年4月(yuè)底，中证央(yāng)企指(zhǐ)数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年(nián)底(dǐ)至今，中证央企指数估值水(shuǐ)平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横向(xiàng)对比(bǐ)还是纵向比较(jiào)，央企整体估(gū)值水(shuǐ)平(píng)与其(qí)经(jīng)济(jì)地位(wèi)并不匹配，亟(jí)待改善，在政策支持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全年的主线。从券商机构的对外观点来看，多家券商明确表(biǎo)示今(jīn)年的投资主线之一就是央(yāng)国企(qǐ)价值重估。部(bù)分券商(shāng)的观点如下(xià)：

　　国信证(zhèng)券：继续(xù)把握(wò)国企(qǐ)价值(zhí)重估这(zhè)一投(tóu)资主线(xiàn)；

　　银河证券：不(bù)受(shòu)黑天(tiān)鹅干扰，坚持(chí)数(shù)字经济(jì)+国企改革主线；

　　平安证券：数(shù)字经(jīng)济+国企改革的投资主(zhǔ)线更为(wèi)清晰；

　　光(guāng)大证券(quàn)：在新(xīn)一轮(lún)国企改革和中(zhōng)国特色估值(zhí)体系推动下(xià)，当前国企价值重估行情有望持续并(bìng)形成主(zhǔ)线行情。

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