随着一季报披露完毕(bì)，有(yǒu)着(zhe)“专业买手”之(zhī)称的公募(mù)FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统(tǒng)计(jì)显示，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易方达供(gōng)给改革三(sān)只基金是全市场公(gōng)募FOF一(yī)季(jì)度(dù)持有(yǒu)只数最多的权益基金，相比去(qù)年四季度，易方(fāng)达供给改革取代(dài)融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分(fēn)公募FOF继续超配(pèi)权益资产(chǎn)，并偏(piān)向成长风格(gé)基(jī)金，有(yǒu)的对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业(yè)做了减仓，增加(jiā)了(le)部分业绩(jì)和估值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认(rèn)为，中期维(wéi)持对(duì)权(quán)益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压(yā)力(lì)仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略(lüè)上(shàng)将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价资产(chǎn)估值修(xiū)复等。

　　华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着公(gōng)募基金旗(qí)下一季报披露，FOF基(jī)金经理新(xīn)一季陈睿怎么了，b站陈睿事件的基(jī)金配置清单(dān)也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，华商新趋势优选在(zài)一季(jì)度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从(cóng)数(shù)量(liàng)上看(kàn)，是目前公募(mù)FOF买入(rù)数(shù)量最多的权(quán)益基金，这也是华商新趋势优选(xuǎn)第二个季度坐上公募基金“团购(gòu)”榜(bǎng)首，去年(nián)末是与(yǔ)融通健康(kāng)产业并列首位(wèi)。在此之前(qián)，则由海富通(tōng)改革驱动连(lián)续第(dì)五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡(héng)配置1年持(chí)有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月(yuè)持有等基金在一(yī)季度均重(zhòng)点配置华商新趋(qū)势优选基金(jīn)，其中更(gèng)有包括平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年持(chí)有、平安(ān)养老2035、富(fù)国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将华商新(xīn)趋(qū)势优选作为前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一季度末(mò)公(gōng)募FOF合计持(chí)有华商新(xīn)趋势优选基金(jīn)份(fèn)额4995.19万份，相比去年末增持了(le)17.62万份，持有(yǒu)华商新趋(qū)势优选的(de)FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关(guān)资料(liào)介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋(dòng)过往长(zhǎng)期以成长风格著(zhù)称(chēng)，截止今年一季度末，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过(guò)去五(wǔ)年(nián)收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有易方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据(jù)悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资(zī)，关注估值(zhí)被错杀的个股(gǔ)，对于基本面坚固或出现好转信号的公(gōng)司敢于重仓买(mǎi)入(rù)。

　　易方达供给改革在(zài)一季(jì)度新(xīn)进公(gōng)募FOF买(mǎi)入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达供(gōng)给改(gǎi)革，合(hé)计持有份额1.90亿份(fèn)，相比(bǐ)去年底持(chí)有的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环(huán)比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多(duō)年(nián)化工(gōng)研究经验，他坚持(chí)在(zài)熟悉的行业内(nèi)把握投资(zī)机(jī)会，并通(tōng)过努力不断扩大(dà)能力圈(quān)，目前行业配(pèi)置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被动(dòng)指(zhǐ)数基金增持前三“花(huā)落华泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合基金中，汇添(tiān)富(fù)科技创新、易方达供给(gěi)改革(gé)、易方达(dá)新兴成长位列增持份额前三；偏股混合基金增持前三则被(bèi)易(yì)方达(dá)信息产(chǎn)业、财通资管(guǎn)健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据；股票基金增(zēng)持前三分(fēn)别(bié)为中(zhōng)欧信息产业(yè)、汇(huì)添富(fù)外延(yán)增长主(zhǔ)题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付双息平衡(héng)、摩根双核平(píng)衡、易(yì)方(fāng)达平(píng)稳增长；偏债(zhài)混合基金(jīn)增(zēng)持前三依(yī)次为易方达安盈回报(bào)、安信(xìn)民稳增(zēng)长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置(zhì)比(bǐ)例

　　一季度(dù)A股(gǔ)市场整体表现相(xiāng)对(duì)较(jiào)好，但(dàn)行业分化较大。受益于数字经济政(zhèng)策的提(tí)振与人工(gōng)智(zhì)能主(zhǔ)题(tí)的不断发酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地产和新能源等(děng)板块(kuài)表现较弱。从一季度(dù)披露的情况上看，部分FOF基金经理继续(xù)超配权益仓位，并(bìng)向成长风(fēng)格偏(piān)移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一季度末对涨(zhǎng)幅过(guò)高行(xíng)业基金进行了(le)减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林(lín)国怀在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，本季度基金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续维(wéi)持权益(yì)资产(chǎn)的仓位(wèi)略高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组(zǔ)合中成长型基金的配(pèi)置比例，同时适度降低价值型(xíng)基金的配置(zhì)比例；3、逢高减持部分转债(zhài)品种(zhǒng)，增加(jiā)其他确定性较高的(de)绝(jué)对收益或相(xiāng)对收益基金(jīn)品种；4、继续根(gēn)据既定(dìng)的策略参与股(gǔ)票定增、大宗交易等投资机会，减持(chí)解禁(jìn)的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部分依然保持(chí)略(lüè)超配价值风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持(chí)一贯(guàn)的(de)“略偏(piān)左侧”和(hé)“适度(dù)均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对(duì)收益和绝(jué)对收益(yì)的投资机会不断增厚(hòu)组合收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式(shì)来(lái)平(píng)滑组(zǔ)合波动，努力将(jiāng)该基金呈(chéng)现(xiàn)为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从(cóng)一季度(dù)持仓上看(kàn)，富国城镇发展、博(bó)时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出(chū)前(qián)十大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金(jīn)经理对全年市场的主(zhǔ)线(xiàn)判(pàn)断(duàn)不是很清晰，因(yīn)此组合整体上除了向小市值成长(zhǎng)风格有一定(dìng)偏离外，其他方面没(méi)有(yǒu)明显(xiǎn)的偏(piān)离，整(zhěng)体(tǐ)上比(bǐ)较均衡。随着近期政策方向的明朗，基(jī)金经理对今年全年股票市(shì)场的主要方向逐渐有(yǒu)了(le)较(jiào)明确(què)的判断，在(zài)操作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了(le)低估值价值(zhí)陈睿怎么了，b站陈睿事件风(fēng)格(gé)基(jī)金和股票，以(yǐ)及与数字经济相关(guān)的基金和(hé)股票，未来计划视相关(guān)板块的估值水平变化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年(nián)今年一季(jì)度的主要(yào)持仓仍(réng)然(rán)坚(jiān)持长期资产(chǎn)配置策略，但继续对部分主动权益基金进行了(le)分散和优化，在一季度股票市场整体小(xiǎo)幅上(shàng)涨但行业(yè)之间分化(huà)巨大的(de)市场中，基于对长期基本面(miàn)、行(xíng)业(yè)景气度、估值、性价比等的(de)判断，对行业风格的持仓(cāng)结构进行了小幅调整，减持部(bù)分涨幅较高的行业基金，增持部分短期表现较差的(de)行(xíng)业基金。

　　年内表现领先的(de)平安养老(lǎo)2045一季报中表示，报告期内，基金整体(tǐ)保持中枢附(fù)近的权益(yì)仓位，但内(nèi)部结构有所调整。债券方(fāng)面，适当增加固收仓位的(de)弹性，其他以现金管理为主；权益方(fāng)面，基于不同板块(kuài)的基本面(miàn)和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美(měi)股(gǔ)基(jī)金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓(cāng)兑现(xiàn)部分收益。整体而言(yán)，通(tōng)过动态(tài)再平衡(héng)，保持组合处于稳健均衡状态，重点(diǎn)关注(zhù)一季报(bào)超预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度(dù)适度降低了(le)深(shēn)度价值和价值质(zhì)量等偏价值策略的基金的超配比例，继续超配偏(piān)小盘(pán)风格的(de)基金，适(shì)度(dù)增加了偏成长策略的基金的配置比例(lì)。在行业方面，TMT等科技行业(yè)经(jīng)历过去几(jǐ)年的大幅(fú)调整，处于(yú)“三低”类资产（景气(qì)周期低位(wèi)、低估值、低拥(yōng)挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步(bù)加仓(cāng)了偏科技成长(zhǎng)策略(lüè)基金的配置(zhì)比例(lì)。不过仍然选(xuǎn)择那些能够(gòu)长期拿得住(zhù)的基金，很少去追逐(zhú)那些短(duǎn)期大幅(fú)度(dù)上涨(zhǎng)的、最亮眼(yǎn)的科技(jì)基金。在不同地域的投资方面，在市(shì)场大幅反弹后，小幅降低了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年度目标配置比例为70％。截至一季(jì)度末(mò)，基(jī)金的权益类资产实际配(pèi)置比例(lì)为71％，相(xiāng)对(duì)年度目标配(pèi)置比例(lì)战(zhàn)术型标配，对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业做了减仓，增(zēng)加了部分(fēn)业(yè)绩(jì)和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一季度操(cāo)作上围绕(rào)经济增长(zhǎng)和政策支持(chí)方向作为调(diào)整配置主要方向，组合主要提(tí)高了中小盘暴露、加大对于业(yè)绩预期增速较高(gāo)板块(kuài)的配(pèi)置，并(bìng)通过优选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较高、稳定(dìng)性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期(qī)信贷和(hé)消费者(zhě)信心等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合(hé)权益资产维持超配状态(tài)，结构上均衡配置于：受益于顺周期低(dī)估值的金(jīn)融周期板(bǎn)块、受益于(yú)社会经济活动(dòng)趋(qū)于(yú)正常的(de)消费医药板块，以及受(shòu)益于产业周期见底及(jí)国产替代(dài)的(de)科技制(zhì)造板块上(shàng)。

　　权(quán)益(yì)市场(chǎng)仍将(jiāng)有(yǒu)所(suǒ)作为

　　关注确(què)定性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附(fù)近，未来市场存在哪些风险和(hé)机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在(zài)一季报(bào)中提到了(le)对(duì)当下的(de)思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良(liáng)认(rèn)为，展望后市，随着经济数据(jù)真空期(qī)的度过(guò)，国内大类资产复苏预期(qī)进(jìn)入(rù)验证阶段。中期维持对权益资(zī)产的乐(lè)观(guān)，国内(nèi)宏观经(jīng)济(jì)处于底部向上修复的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主(zhǔ)要关(guān)注以下(xià)条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债(zhài)利率定价资产估值修复。从(cóng)确定性和未来发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数(shù)字(zì)经济和(hé)新技术领域(yù)。大复苏中(zhōng)在大(dà)消(xiāo)费板块(kuài)内重点关注(zhù)航空出行供(gōng)需格局和票价弹性带来的(de)潜在超预(yù)期机会。投资端关(guān)注地(dì)产链(liàn)以及一带一路带动下的部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长(zhǎng)养老(lǎo)目标(biāo)五年基金(jīn)经理杜习杰、吴春(chūn)杰表(biǎo)示，对于国内权益(yì)来(lái)讲，当(dāng)前历史估值分位(wèi)、相对债券资产(chǎn)的估(gū)值处均(jūn)在具(jù)备吸引力(lì)的水平，为长期(qī)投资提供一定安(ān)全边际(jì)。年内经济修复是(shì)确定性的，节(jié)奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托(tuō)底的空间。结构上，维持(chí)此前判断，关注受益于稳内需政策加码的领域，包括地产链(liàn)、政府支出或(huò)补贴可能(néng)增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控等(děng)领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催化的成(chéng)份，对交易(yì)情绪的过热(rè)持谨慎的态度，后续会持(chí)续关(guān)注新技(jì)术对经济各个领域(yù)的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对(duì)其关注度有望随(suí)着(zhe)节(jié)日出(chū)行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持有基金经(jīng)理薛(xuē)显志、江虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前中国(guó)经济(jì)处于复苏早(zǎo)期，2月以(yǐ)来市场(chǎng)的下跌属(shǔ)于“放开(kāi)交(jiāo)易(yì)”、春季躁动后的正常回调。复盘(pán)历史上的(de)复苏周期，权益(yì)方面均(jūn)能有(yǒu)所(suǒ)作为，基本面的(de)总体改(gǎi)善(shàn)能激(jī)活市场(chǎng)的生态，市场会(huì)不断(duàn)寻(xún)找基本面改善(shàn)的诸多(duō)细分方向。结(jié)构方(fāng)面，市场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场会(huì)围绕(rào)各行业(yè)受益改善幅度，不断挖掘一季报(bào)超(chāo)预期、全年(nián)指引较好的细分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向(xiàng)也会存(cún)在(zài)机(jī)会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来持续关注(zhù)以下(xià)三(sān)个方向：一(yī)是顺周期低(dī)估值板块具备长期投资(zī)价值，此外，关(guān)注(zhù)央国企改革能否带来相(xiāng)关(guān)行业、企业(yè)基(jī)本面的改善，并(bìng)打开(kāi)估值提(tí)升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的(de)场(chǎng)景(jǐng)复苏逻(luó)辑(jí)较为确定，比(bǐ)较而(ér)言，医药板(bǎn)块的估(gū)值(zhí)性(xìng)价比更(gèng)高。三是科技制(zhì)造板块，特别是(shì)国产替代(dài)的关键环节，是长(zhǎng)期关注的方向。短周期(qī)来看，半导体行业可(kě)能在下半年周期见底(dǐ)，计算机行业的景气度相较于去(qù)年(nián)也是大幅改善(shàn)。而人(rén)工智能等技术(shù)的(de)突破，有可能打(dǎ)开(kāi)科技板块的(de)成长空间。

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