在华(huá)尔街经济学家和央行(xíng)官员争论美(měi)国经济(jì)是否以及(jí)何时会陷入衰退之际，大型基(jī)金经(jīng)理们并没(méi)有坐(zuò)等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选股人士将资(zī)金从银(yín)行等对经济(jì)敏感的股票中撤出，转而投资公用事业和基本(běn)三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿消(xiāo)费品等在经(jīng)济低迷时期(qī)被(bèi)视为具有弹性(xìng)的股(gǔ)票。

　　美国银行汇编的数据(jù)显示，同时做多(duō)和做空的对冲基(jī)金(jīn)已将其周期(qī)性股票与防御(yù)性(xìng)股票的比(bǐ)例降(jiàng)至至少2012年以来的最(zuì)低水平。对于只做多的基金经(jīng)理来说，他们对周期性公(gōng)司(这(zhè)些公司的命运取决于(yú)商业周期的起伏)的相对敞口接(jiē)近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动投(tóu)资领域的(de)悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低(dī)点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总(zǒng)而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略(lüè)师表示，主动选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相对(duì)防御股(gǔ)的比例(lì)降至(zhì)近10年低点(diǎn)

　　最近对防御股的偏好与去年不同(tóng)，当时对衰(shuāi)退(tuì)的担(dān)忧(yōu)蔓延，主动型基金紧紧抓住周(zhōu)期股。这一(yī)立场(chǎng)表明，人们相信美联储(chǔ)有能力通过积极的抗(kàng)通胀行动(dòng)实现(xiàn)软着陆(lù)。现在，这种(zhǒng)乐观情绪(xù)已经(jīng)消(xiāo)散。

　　行业仓位数据(jù)进一步(bù)证明(míng)，专业(yè)人士持续看空股(gǔ)市。在美国银行4月份对(duì)基金经理的(de)最新调查中，现(三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿xiàn)金持有量保持在较高水平，相对于股票，债券比2009年(nián)以(yǐ)来的(de)任何时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上(shàng)周表示，在市场开始逃离时(shí)，只做(zuò)多的基金被迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者的(de)谨慎态度与基(jī)于图表信号配置(zhì)资产的计算机驱(qū)动策略形成了鲜明对(duì)比。由(yóu)于股市(shì)稳(wěn)步上(shàng)涨和市场(chǎng)波动性下降，趋势追踪基(jī)金和(hé)波(bō)动性(xìng)目标基(jī)金等(děng)系统性资金管理公司近几个月增加了(le)股(gǔ)票(piào)持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最(zuì)能说明这种分歧立场。德意(yì)志(zhì)银(yín)行称，量化基金继续抢购(gòu)股(gǔ)票，而(ér)自由裁(cái)量投资(zī)者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹的很大一(yī)部分归因于那些对价(jià)格不敏感的量化投资(zī)者，他们别(bié)无选择，只能在股(gǔ)价上涨时买入股票。看空者还(hái)警(jǐng)告(gào)称，持续数月的股市反弹是不可持续的。由(yóu)于标普500指(zhǐ)数几(jǐ)次突破4200点(diǎn)的(de)尝试都以失败告终，缺(quē)乏动能可能会(huì)限制(zhì)量(liàng)化(huà)基金的(de)需求。另一(yī)方(fāng)面，新一轮的抛售可能会促(cù)使量(liàng)化基金改变路(lù)线，并(bìng)退出股市。

　　好于(yú)预期的经(jīng)济数据和(hé)企(qǐ)业财报也(yě)提振股市。尽管各公(gōng)司在本(běn)财报季的业绩超出预期，但目(mù)前(qián)来看，这还不足以让美(měi)国(guó)企(qǐ)业重(zhòng)回(hu三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿í)增长(zhǎng)轨道。就连美联储官员也(yě)预测(cè)今年晚些(xiē)时(shí)候会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济(jì)衰(shuāi)退做准备而采取防(fáng)御(yù)措施，最终可能会付出(chū)高(gāo)昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰退前的6个(gè)月内(nèi)表(biǎo)现优异。直到真正的经(jīng)济(jì)衰退到(dào)来，防(fáng)御性股票才开始大放异彩，尽管它们的领(lǐng)先地位通(tōng)常会(huì)在下行周期结(jié)束前逆(nì)转。

　　美(měi)国银行的经(jīng)济学家预计，美国经济衰退将从第三季(jì)度开始。

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