用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务(wù)转型第二阶段进展明(míng)显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络(luò)净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上市以来单季(jì)最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来(lái)连(lián)续第(dì)三年净(jìng)利下滑(huá)。与此对应的是，2020年(nián)以来(lái)公司股价持续大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型(xíng)阶段营收、净(jìng)利同步大增(zēng)、股(gǔ)价(jià)大涨(zhǎng)的同向共振，大(dà)相迥异。

　　目(mù)前(qián)，用友网(wǎng)络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏损

　　净(jìng)利连(lián)续(xù)三(sān)年(nián)下滑

　　用(yòng)友网(wǎng)络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一季度报告，一季度(dù)实现(xiàn)营(yíng)业收入14.75亿(yì)元，同比增(zēng)长(镇关西是谁，镇关西是谁打死的zhǎng)15.3％；归属于上市公司(sī)股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的(de)年(nián)报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利(lì)润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历(lì)史最高点(diǎn)之后，用(yòng)友网络(luò)连续第(dì)三年(nián)净利下滑。

　　从(cóng)股价来(lái)看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等(děng)投(tóu)资(zī)者被套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用(yòng)友网络在股价相(xiāng)对(duì)高点进行了定增融资。此次定(dìng)增吸引(yǐn)了不(bù)少机构参(cān)与，包括(kuò)高毅、葛(gé)卫(wèi)东等知(zhī)名机构和投资者(zhě)。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露(lù)定增结(jié)果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格(gé)为(wèi)31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当时(shí)，在(zài)定增市场颇为活跃的私募大(dà)佬(lǎo)葛卫东(dōng)，也参与了(le)定增(zēng)，投(tóu)入资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结束之(zhī)后，用友网络发布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各季度业绩(jì)更是连续爆雷：一季(jì)报净(jìng)利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下(xià)，用友网络的(de)股价从2022年2月37元的(de)高点，最低跌至2022年(nián)9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫东(dōng)的总(zǒng)持(chí)股数，也从(cóng)2022年一(yī)季度的7626万(wàn)股，到2022年(nián)三季度末(mò)退出前十(shí)大股东，在(zài)此期间，其减持(chí)数量至(zhì)少(shǎo)有4100万股。其定增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价(jià)大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络(luò)的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是通过财(cái)务软(ruǎn)件服务企业的(de)会计电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件服务(wù)企业的信(xìn)息化，现在(zài)的3.0阶(jiē)段是服务企业的数智化(huà)。

　　具体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型(xíng)云(yún)服务业(yè)务，引(yǐn)领中国企(qǐ)业级服务市场。在(zài)此基础上，公司2020年进入新的战(zhàn)略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领(lǐng)先(xiān)的企业(yè)云服务(wù)平台。

　　2015年，用(yòng)友(yǒu)网络正式发布(bù)了完全基于(yú)互联(lián)网架构的(de)企业互联(lián)网(wǎng)开发平台。2017年(nián)以来(lái)，其云(yún)平台、财(cái)务云、人力云等云产(chǎn)品得到(dào)逐步(bù)发展，各领域(yù)云上线运营(yíng)、逐步(bù)融合(hé)。

　　从2017年(nián)开始(shǐ)，用(yòng)友(yǒu)BIP经历(lì)了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服务快速发展，第二个阶段的统一(yī)底座和服(fú)务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云服务转型(xíng)取得(dé)了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成为公(gōng)司主要收入(rù)来源并继续扩大收(shōu)入占比(bǐ)。

　　但从高(gāo)端市场份额(é)来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软(ruǎn)件整(zhěng)体市占率超过(guò)70％，其中用友(yǒu)市占率达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)镇关西是谁，镇关西是谁打死的，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场(chǎng)曝出(chū)华为将在4月启用自己(jǐ)研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络(luò)股价直接跌(diē)停。尽(jǐn)管华为目前仅(jǐn)为(wèi)自用，并不一定会面向外部市场提(tí)供(gōng)高端ERP软(ruǎn)件，但股(gǔ)价(jià)的跌停，反应(yīng)出市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反应了(le)其在(zài)高端(duān)市(shì)场的进展不佳。

　　具体到财务和股价(jià)上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即(jí)2016年(nián)-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长的同时，净利(lì)润也在同时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高于营(yíng)收增幅。对应到股价上，在(zài)此期间(jiān)，用(yòng)友(yǒu)网络股价大涨约8倍。