4月以来，棉纺织市场(chǎng)延(yán)续消费(fèi)旺(wàng)季(jì)强劲势头，下游纺(fǎng)企开(kāi)工负荷(hé)高位(wèi)，加(jiā)之(zhī)市场对新年度(dù)减产(chǎn)担忧加重，国内(nèi)棉(mián)价持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)。而国外金融市(shì)场风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱局(jú)面下，外(wài)棉价格承压(yā)运行(xíng)，导致国(guó)内外棉花(huā)价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的(de)格局，近期随(suí)着国内棉(mián)价连(lián)续攀升(shēng)，价(jià)差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表现相对较强(qiáng)的(de)原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持(chí)续(xù)修(xiū)复(fù)，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出(chū)苗，减产(chǎn)预(yù)期推动国内棉价(jià)不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于(yú)宽松，上(shàng)涨空间受限。”申(shēn)银万国(guó)期货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花(huā)分析师高飞堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月以来(lái)，棉(mián)纺(fǎng)织市场受消(xiāo)费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存低位，开工负(fù)荷保持高位运行。据监(jiān)测，山东(dōng)主销区4月(yuè)纺(fǎng)企开机(jī)负(fù)荷达(dá)到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企所接订单(dān)排(pái)单时间达到10天，较上月增加(jiā)2天(tiān)，开(kāi)工负(fù)荷及订单排单时间(jiān)达到(dào)近两年(nián)来(lái)最高水(shuǐ)平(píng)。同(tóng)时由于大部(bù)分纺企纱线产品库存(cún)低(dī)位(wèi)，产销压(yā)力(lì)较(jiào)小，促使部(bù)分企业(yè)增加原棉(mián)储备库存，为棉花市场消费(fèi)提供(gōng)了坚强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽管棉花(huā)现货(huò)价格持续上(shàng)涨，但(dàn)下游纺(fǎng)企对高价棉花的接受程度(dù)并不高，仍以刚需采购为(wèi)主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显减少，购(gòu)销(xiāo)也较为冷清(qīng)，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近(jìn)期均(jūn)有(yǒu)所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉(mián)在供应端(duān)利多(duō)的(de)推动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较上期(qī)扩(kuò)大3.7个(gè)百分点。4月(yuè)份(fèn)以(yǐ)来，新疆地区陆(lù)续出现(xiàn)低温降雨降雪(xuě)天气，给(gěi)棉(mián)花(huā)播种以及出(chū)苗(miáo)带(dài)来了(le)不利影响，进一步加剧(jù)了市场对于新年度产量(liàng)大降的担忧(yōu)，也为减产炒作提供(gōng)了(le)助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来(lái)强降雨，部分地区伴随大风和(hé)沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产(chǎn)生(shēng)不利影响，再度引发了市(shì)场对于(yú)天(tiān)气的关(guān)注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面(miàn)积总计或(huò)下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气(qì)温普遍偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月中下旬(xún)及(jí)5主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人月初部分地区出现大风(fēng)沙(shā)、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导致(zhì)部(bù)分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生长进度较去(qù)年同期或推迟(chí)10—15日，将(jiāng)影响(xiǎng)棉铃克(kè)重(zhòng)，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就(jiù)是(shì)行业(yè)人士对新(xīn)年度供应收紧(jǐn)预期增(zēng)强，普遍提高(gāo)现货售卖(mài)价格(gé)。4月份国内(nèi)价(jià)格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面，在(zài)意向种植(zhí)面积(jī)下降和(hé)播种期低温天气的双重作用下，新年(nián)度棉花(huā)减(jiǎn)产概率大大增加(jiā)。需(xū)求端，目前下游纺织企业的开机率维持高位(wèi)，而成品库存仍(réng)位于历史偏低水平，整体(tǐ)表现(xiàn)尚(shàng主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人)可，需(xū)求端带来的负(fù)反馈(kuì)并不明显。“不过(guò)接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下(xià)游(yóu)需求存在走弱的预期(qī)，短期(qī)对国内棉价形成一定的压力。但中长(zhǎng)期内需持续(xù)复苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已经(jīng)成为支撑全球棉花消(xiāo)费(fèi)复苏的主力(lì)军(jūn)。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高(gāo)通胀问(wèn)题持续(xù)，使业者担忧持续(xù)加息的(de)紧缩(suō)政(zhèng)策，或降低居(jū)民对纺织品服装的(de)消费动力(lì)，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国棉(mián)花消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉周度净签约(yuē)量环比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花市场阶段性(xìng)需求下滑，外(wài)棉价(jià)格也(yě)随之(zhī)出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将全球(qiú)棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同(tóng)时(shí)将(jiāng)全球棉花(huā)消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年(nián)度去(qù)库(kù)8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著复苏，全(quán)球(qiú)棉市供需有(yǒu)望(wàng)转强，支(zhī)撑国际棉价(jià)重心上移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，在国内(nèi)经(jīng)济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天(tiān)气对棉花正常出苗(miáo)生长带来(lái)袭扰，供应预期收(shōu)缩，促(cù)使棉企(qǐ)挺价(jià)出(chū)货意(yì)愿增强，国(guó)内棉花价格随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形(xíng)成明显反(fǎn)差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价(jià)差(chà)（国(guó)内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨(dūn)，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价差延续正值(zhí)。国(guó)内棉花价格回归(guī)至外棉价(jià)格(gé)上方，或(huò)使(shǐ)纺企用(yòng)棉(mián)成(chéng)本增(zēng)加，后(hòu)续与外(wài)棉市(shì)场(chǎng)的竞争压力或(huò)增加(jiā)。

　　对于(yú)后市(shì)，李馨认为，下(xià)游步(bù)入淡季后(hòu)需求支(zhī)撑减弱，当前基本面缺乏实质性(xìng)利好，天气对产量的影响仍有待观察(chá)，郑棉(mián)短(duǎn)期(qī)预(yù)计(jì)宽幅振荡(dàng)为(wèi)主。中长期看，国内棉(mián)花产量下(xià)滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升级改造加工设备，对于产能持(chí)续扩张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产(chǎn)量面(miàn)临减(jiǎn)少，新棉抢收大概(gài)率会在今年重演，中长(zhǎng)期棉价(jià)重心有望(wàng)继续抬升。

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