今年以来，港股走势可谓(wèi)一波(bō)三折，香(xiāng)港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一(yī)季报披露渐落帷幕，整体(tǐ)来看(kàn)，陆港通基(jī)金整体港股仓(cāng)位(wèi)略(lüè)有提升(shēng)，大幅(fú)加仓AI、油气、电(diàn)力等行(xíng)业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W等(děng)为(wèi)重仓(cāng)股。

　　多位港股(gǔ)基金(jīn)基(jī)金经理(lǐ)表示(shì)，预计港股市场已经进(jìn)入了企业(yè)盈利的(de)拐(guǎi)点且即将(jiāng)迎(yíng)来收入加速扩(kuò)张，未(wèi)来港股市场将在波动中上(shàng)行，板块方(fāng)面(miàn)，看好政(zhèng)策优化(huà)下的消费和(hé)地(dì)产、预期反转修复的互联网和(hé)医药、高景气的制(zhì)造业等。

　　一(yī)季度(dù)港股基金仓位(wèi)略有上升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数(shù)据显示，在(zài)5000多只陆港通基金（不同份额分开统计，下同(tóng)）中(zhōng)含“港”字的主动权益基金(jīn)近(jìn)400只，这(zhè)些都是“高纯度”以港股为投资方向(xiàng)的基金。截至一季(jì)度末，这些基金(jīn)的(de)港股平均仓位(wèi)为62.39％，较去年底微升0.38个百分点(diǎn)，其(qí)中(zhōng)有83只基金港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年(nián)以(yǐ)来，以恒生科技指数为代表的港股数字经(jīng)济呈现了(le)上涨、调整、反弹(dàn)的N型走势，截至4月(yuè)23日，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。

　　与此同时，不少知名基金经理(lǐ)在(zài)一(yī)季度加大(dà)了(le)对港股(gǔ)的投资(zī)力(lì)度，提(tí)升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理(lǐ)的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度末的39.13％；史(shǐ)博(bó)管理(lǐ)的南方港股创新视野一(yī)年持(chí)有(yǒu)A，港股仓位由去年底的71.08％提升至(zhì)今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的博时港股(gǔ)通(tōng)红利精选(xuǎn)A，港股仓位由去年(nián)底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国(guó)投瑞(ruì)银港股(gǔ)通价值(zhí)发(fā)现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年(nián)一(yī)季度末的(de)92.92％；曲径(jìng)管理(lǐ)的中欧港股数字经济A，港股仓位由(yóu)去(qù)年(nián)底的83.22％提升至今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计，截至一季报，被陆港通基金重仓的前十大港股分别为腾(téng)讯控(kòng)股、美团-W、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石油、快手-W、药明生物(wù)、香(xiāng)港交易所、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润啤(pí)酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多(duō)元金融、服装家纺(fǎng)、视频饮料等领域。其中，腾讯控(kòng)股、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石(shí)油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股(gǔ)份获不同(tóng)程(chéng)度增持(chí)。

　　按(àn)照增(zēng)持情况(kuàng)排序，加仓幅度最(zuì)大的前十只(zhǐ)港股为中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石(shí)油、新天绿(lǜ)色(sè)能源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳(yáng)集团、中国石(shí)油化(huà)工股份、中(zhōng)国南方航(háng)空股份、华电(diàn)国(guó)际电力股份、越秀地产(chǎn)、中广核电力，分别(bié)涵盖油一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空机场、房(fáng)地产开发等领(lǐng)域(yù)。值得注意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基金(jīn)在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将(jiāng)在(zài)波动(dòng)中上行(xíng)，重仓(cāng)港股优质龙头(tóu)

　　对于港股后(hòu)市，南方港(gǎng)股(gǔ)创新视野一(yī)年持有基金基(jī)金经理(lǐ)史博(bó)在一季度(dù)中(zhōng)表示(shì)，展(zhǎn)望(wàng)未来，仍然看(kàn)好港股市场投资机(jī)会(huì)：中国经济方面(miàn)，宏观经济(jì)仍在企稳回升，3月(yuè)中(zhōng)国官方制(zhì)造业PMI为(wèi)51.9％，制(zhì)造业生产活动(dòng)和市(shì)场需求继(jì)续(xù)增加(jiā)，非制(zhì)造业恢(huī)复速度加快(kuài)；海(hǎi)外无风险(xiǎn)利率方面(miàn)，3月(yuè)初(chū)非农(nóng)和(hé)通胀数据以及突(tū)发的银(yín)行风险事(shì)件已经让美(měi)联储过于强硬的紧缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息进入尾部(bù)区(qū)域；风(fēng)险偏好方面(miàn)，欧美银行业(yè)风险事(shì)件对市场(chǎng)冲击(jī)可(kě)控，国(guó)内政策积极信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预(yù)判港股市场将在波(bō)动中上行(xíng)，在板(bǎn)块配(pèi)置方面，我们将加大对政策优(yōu)化下的消(xiāo)费和地(dì)产、预期反转修复的互联网和(hé)医药、高景(jǐng)气的(de)制造业等板块的配置(zhì)。

　　中欧(ōu)港股数字(zì)经济基金(jīn)经理曲径表示，港股数字经济(jì)的代表行业为互联网(wǎng)和先进制造(zào)，在经历了过去(qù)2年(nián)的合(hé)规整治(zhì)及业务梳理后，股价均(jūn)处在价(jià)值投资区(qū)域(yù)，具(jù)有良好(hǎo)的投资性价比。同(tóng)时，互联网相关公司，也更具(jù)有数据、平台(tái)和(hé)算(suàn)法的整合能力，通过推出人工智能相关模型及应(yīng)用，提升自身运营效率，以及对(duì)外输出算法和算力。作为人(rén)工智能赋能各个行业的元(yuán)年，我们中长期看好港股数字经济板块的前景。

　　华宝港股(gǔ)通(tōng)香港基金经理周欣(xīn)表示，港股市场方面(miàn)，港股市场大部(bù)分(fēn)的企业盈(yíng)利来(lái)源于中国(guó)内地，中国内地经济的环比上(shàng)行(xíng)将会支撑港股公司盈利的环比增长(zhǎng)，从而支(zhī)撑下港股公司下半(bàn)年的市(shì)场表现。然而(ér)，虽然公司盈利环比仍有(yǒu)一定(dìng)的增(zēng)长，但是由于(yú)基数效应，下半(bàn)年(nián)港(gǎng)股(gǔ)盈利(lì)同比(bǐ)增速会(huì)较(jiào)上半年有所回落。对于估值相对较(jiào)高的行(xíng)业将有一定的(de)压力(lì)。

　　行(xíng)业方面，受行业反(fǎn)垄断(duàn)的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的估值(zhí)仍将受到一定程度的压制，但是当(dāng)行(xíng)业龙(lóng)头公司受(shòu)情绪(xù)影(yǐng)响出现(xiàn)超跌时，将会有较好的买(mǎi)入机(jī)会出(chū)现。生物(wù)医药行(xíng)业仍(réng)将处在行(xíng)业(yè)快速增长的(de)红利中，但是随着中报业绩(jì)的(de)释放和四季度集采的预期，生物行业前期涨幅较(jiào)多的(de)龙头公司可能会出现一定的调整，但是通过自下而上的方式生物医药(yào)行业仍(réng)将有机会选出有(yǒu)较好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪(hù)港深(shēn)基金(jīn)经理(lǐ)付(fù)倍佳表示，展望未来，我们预计港股(gǔ)市场已经进入了企(qǐ)业盈利(lì)的(de)拐(guǎi)点且即将迎来收入(rù)加速扩张，并且A股市场也即将进入企业(yè)盈利的拐点，这是推动两地市场向上的决定性因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱(ruò)”及(jí)加息周期临近尾声流动性逐步宽(kuān)松背景下，中(zhōng)国资产的吸引力(lì)有望(wàng)进一步凸(tū)显。在(zài)A股及港股估值均在(zài)低(dī)位、风险(xiǎn)溢价均在高位的背景下，有望开(kāi)启盈利(lì)与估(gū)值修(xiū)复(fù)的戴维斯双击(jī)行(xíng)情。

　　主要(yào)关注三条投资(zī)主线：1.关注盈利增长高弹性(xìng)的机会：由于中国经(jīng)济修复有望成为全(quán)球投资的主线，因(yīn)此经营杠杆弹(dàn)性大、前期降本增效优(yōu)的行业(yè)和(hé)板块更有望受益于经济复苏，盈利预测有较大上修空间；同时部分龙头公司(sī)有长期的(de)前沿技术/产品储备以迎接下(xià)一轮的收入扩张(zhāng)机会，有望开启二次增长曲线，如互联网、部分可(kě)选消费、部分医药等。

　　2.关注收益(yì)风(fēng)险比显著(zhù)右偏的机(jī)会：关注一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸在(zài)未来经(jīng)济周(zhōu)期中上行风险显著大(dà)于下行风险的行业(yè)。市场预期在低位、景气(qì)度有(yǒu)拐点或持续(xù)性超(chāo)预期的行业(yè)。供需格局佳(jiā)，价(jià)格弹性贡献盈利超预期(qī)的行(xíng)业，如电子、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高股息资(zī)产的机会：关(guān)注基(jī)本(běn)面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以及分红意(yì)愿提(tí)升的高股(gǔ)息资产(chǎn)的(de)投资机会，如(rú)通信、石油石化等。

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