当前，市场投资者(zhě)正在担忧，眼下美国政府的债务(wù)上限僵局正朝着(zhe)更危险的方向升级。

　　当地(dì)时间(jiān)5月(yuè)9日，美国众议院(yuàn)议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在(zài)白(bái)宫就债务上限问(wèn)题与(yǔ)总(zǒng)统拜登举行会议(yì)后(hòu)表示，这(zhè)次会见(jiàn)并未就解决债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)达成任何有(yǒu)益意(yì)见，自己和国会其(qí)他几(jǐ)位(wèi)党团领(lǐng)袖将(jiāng)于12日(rì)再次与总统拜登会(huì)面。

　　据路透(tòu)社消息，当地(dì)时间(jiān)周二，美国总统拜登在白宫与国(guó)会众议院议长、共和党人麦卡锡进(jìn)行(xíng)谈判，试图打破两党围绕(rào)美国31.4万亿(yì)美元债务上限问(wèn)题长(zhǎng)达(dá)三个(gè)月的(de)僵局，避(bì)免在5月底之前发(fā)生(shēng)严重(zhòng)违约(yuē)。

　　报道称，美国参议院多数党领(lǐng)袖、民主党人(rén)查克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参(cān)加此(cǐ)次会谈。

　　之前市场预期，拜(bài)登与麦(mài)卡锡的(de)此次谈判(pàn)达成协议的可能性不(bù)大(dà)，因此，在谈(tán)判前(qián)一日(rì)，麦(mài)康奈尔称，在美(měi)国灾(zāi)难性(xìng)违约迫在眉睫之际，他不会在顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解债务上限问(wèn)题上打(dǎ)破党派僵局，去帮助总统拜登。这番言论无疑给此次谈判(pàn)泼了一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务上(shàng)限。美国财政部次日(rì)启动非常规举措(cuò)维持政府运营(yíng)，避免出现(xiàn)债务违约。然而，使用非常规措施(shī)只能帮(bāng)助财政部暂时性(xìng)地继(jì)续借款。

　　上周(zhōu)，美国财政部长耶伦(lún)在致信国会领(lǐng)袖时发出了债务违约(yuē)可能期限的(de)警告，称(chēng)财政(zhèng)部的最(zuì)佳估计是(shì)，若国会未(wèi)能(néng)提高债务上限或(huò)暂停上限，到6月(yuè)初，财(cái)政部将无(wú)法继续(xù)履行政府的(de)所有义务，最早可(kě)能在(zài)6月1日。

　　上月(yuè)末，共(gòng)和党的债务(wù)上限问题(tí)相(xiāng)关议案在众议院以微弱(ruò)优(yōu)势得到通过。议案提出，到明年(nián)3月31日前，暂(zàn)停债务上限(xiàn)的(de)限制，若两(liǎng)党能在(zài)这一时限之前(qián)同意把债务上(shàng)限再提高1.5万亿美(měi)元，则暂停时限作废，但提高上限需要(yào)满足多种削减开支的条(tiáo)件，共和党(dǎng)预计未来十(shí)年(nián)内将合(hé)计(jì)削减4.5万亿美元政府开支(zhī)。

　　但(dàn)白宫在议(yì)案通过后很快表(biǎo)示，这一将削减支出(chū)和(hé)提高债(zhài)务(wù)上限(xiàn)捆绑的议案没机会成为立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦(lún)再次警告，6月1日政(zhèng)府将耗尽现金，如(rú)国会(huì)不提高债务上限，可(kě)能爆(bào)发一场(chǎng)“宪(xiàn)法危机”，引发金融(róng)和经济(jì)崩(bēng)溃。

　　美(měi)国监管机构(gòu)罕见“认错(cuò)”

　　针对(duì)美国(guó)银行业危机，美国监管(guǎn)机构的第(dì)一份“认错”报告披(pī)露。

　　当地时间5月(yuè)8日(rì)，加州金融保护与创新部（DFPI）发布(bù)报告承认，未(wèi)能在硅谷银行(xíng)倒(dào)闭之前向该行领导层施压，要(yào)求其(qí)尽快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告中批评(píng)称，监(jiān)管反(fǎn)应迟钝，未能及时排查隐(yǐn)患，没有及时注意(yì)到第一(yī)共和银行、硅(guī)谷银行在(zài)疫情期间(jiān)发展过快(kuài)，吸收了数(shù)千亿美元的存(cún)款。同时(shí)，其(qí)工作人员也(yě)没有意识到(dào)银行过快(kuài)扩张所带来的(de)风险。报告表示，银(yín)行“在(zài)纠(jiū)正监管机构已(yǐ)发现(xiàn)的(de)缺陷方面行动迟缓，监管机(jī)构也(yě)没有(yǒu)采取(qǔ)足够措施去尽快解决(jué)问题”。

　　需(xū)要指出的是，美国(guó)银(yín)行业的(de)这(zhè)一场危(wēi)机风暴(bào)中(zhōng)，加州是名(míng)副(fù)其实的“震中(zhōng)”。除硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行以(yǐ)外，刚(gā顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解ng)刚宣告倒闭的第一共和银行也位于加(jiā)州旧金山。此外，近期同(tóng)样遭遇严重冲(chōng)击、股(gǔ)价暴跌的西太平洋合众(zhòng)银行也(yě)位于加州洛(luò)杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的报告，在对硅谷银行的监管(guǎn)工作(zuò)中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储(chǔ)备银行承担主要监督责任，后者(zhě)未来可能会(huì)投入更多人(rén)员进行监督。DFPI在报(bào)告中称，加州监(jiān)管机构未来(lái)将对资产超过500亿美元、且未(wèi)纳入保险(xiǎn)的(de)存(cún)款(kuǎn)规模很高(gāo)的(de)银(yín)行加(jiā)强审查(chá)。

　　在(zài)硅谷银行破产事件中，未(wèi)纳入(rù)保险的存款规模较高是促(cù)成银行挤兑的关键因素之一。然而，报(bào)告(gào)指出(chū)，在过去，监管机(jī)构并未(wèi)认定(dìng)大量无保险存款(kuǎn)一(yī)定意味着风险(xiǎn)增加，因为拥有大量存(cún)款的账户往往是由(yóu)企业客(kè)户持(chí)有(yǒu)的(de)，这些客(kè)户(hù)往往很少更换银行。该报告还表示，DFPI计划(huà)要求银行考虑如何(hé)管理社(shè)交(jiāo)媒体和实时提(tí)款带(dài)来(lái)的风险，这些风险也可能加剧(jù)和加速银(yín)行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储备回补计划

　　5月9日(rì)周二，美国(guó)政府再度(dù)推迟(chí)美(měi)国战(zhàn)略石(shí)油储备的回补计划。

　　美国能源(yuán)部周二(èr)表示：美国(guó)战(zhàn)略(lüè)石油储备（SPR）仍然是世界上(shàng)最大的(de)石油储备，能源部(bù)仍(réng)然致力于以一(yī)种为(wèi)美(měi)国纳税人(rén)带来最大价值并保(bǎo)护美国经济(jì)和安全利(lì)益的方(fāng)式回补(bǔ)SPR，同(tóng)时遵守国会的(de)授权并(bìng)进行必要的维护——这些(xiē)也是(shì)对该储备(bèi)进(jìn)行良好管理的一部分(fēn)。

　　美国能(néng)源部表示，除(chú)了直接采购外，其补充SPR的方式还(hái)包(bāo)括要(yào)求一些炼(liàn)油(yóu)厂退回部分(fēn)从(cóng)SPR拿到的石(shí)油，并避免(miǎn)“不必要销售(shòu)”。

　　虽然该部门(mén)去年通过政(zhèng)府拨款法案取消了国会授权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去几(jǐ)周，SPR持续(xù)消耗150万(wàn)至200万桶。尽管在3月(yuè)底和本(běn)月(yuè)初，WTI油价(jià)一(yī)度降至(zhì)72美(měi)元/桶(tǒng)以下(xià)，曾一度短暂(zàn)符合美国政府制定的(de)在(zài)每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石(shí)油回(huí)补SPR的条件，但(dàn)今年以来多数时候，WTI油价依然高于美(měi)国政府设定的条件。

　　油脂板(bǎn)块间(jiān)走势分化明(míng)显(xiǎn) 棕(zōng)榈油(yóu)连续(xù)多(duō)日(rì)领涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂上(shàng)演“大逆转”，在节后开盘(pán)一度全线(xiàn)跌破(pò)前低支撑后，国(guó)内(nèi)三大油脂期货(huò)价(jià)格随即反转走高(gāo)，增仓上(shàng)行。三个交易日，豆油主(zhǔ)力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油(yóu)主力(lì)合约(yuē)最(zuì)高涨幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力合约(yuē)最高涨幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油脂价格集(jí)体回落，豆油(yóu)率先(xiān)回吐涨幅，棕榈(lǘ)油(yóu)抗跌。油脂品(pǐn)种间走势有明显分(fēn)化(huà)，从(cóng)板块内强弱(ruò)表现上(shàng)来看，棕(zōng)榈(lǘ)油明显强于菜(cài)油和豆油。

　　期货日报记者(zhě)了解到，此轮反转过程中，市(shì)场风格不(bù)断变化，领涨品(pǐn)种(zhǒng)从(cóng)豆油切换(huàn)到棕(zōng)榈(lǘ)油，领涨月份从主力转换到近月，反映了市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂消费预期(qī)乐观，确(què)认了(le)油(yóu)脂大消(xiāo)费基调，且认为节(jié)后(hòu)油脂将迎来(lái)补库需求。“因(yīn)海关(guān)对大豆检验要求增加、检验频(pín)度增(zēng)加(jiā)，大豆通过慢，供应压力后移，市(shì)场担忧豆油产量或(huò)不(bù)及预(yù)期，豆油累库放(fàng)慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询(xún)机构(gòu)数据显示大豆压榨保持较(jiào)高(gāo)水平，豆油库存加速(sù)攀升(shēng)，豆(dòu)油紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需求表现不(bù)佳(jiā)及后期(qī)大豆高(gāo)到港带来的(de)累库趋势压(yā)制，豆油(yóu)整体一直是(shì)不(bù)温不(bù)火(huǒ)；菜油整(zhěng)体受到(dào)需求难以(yǐ)消化供给的压制，前期表(biǎo)现弱势但在加拿大题(tí)材出现后反弹迅(xùn)猛。相比之下，棕榈油在产地及国内持续去库的加持下，表现最(zuì)为(wèi)亮眼，也是(shì)本轮油(yóu)脂上涨的领头羊(yáng)。”中信建投期货分析师石(shí)丽红表示，此(cǐ)次油脂反弹较为(wèi)凌厉，棕榈油连续(xù)几日出现3％以(yǐ)上的涨幅，一点都不拖泥带(dài)水，一(yī)定(dìng)程度反应了前(qián)期超跌(diē)后(hòu)的市场心态。

　　记者了解到(dào)，本(běn)轮反弹中(zhōng)连棕领涨，主(zhǔ)要源于马棕4月供需数(shù)据偏紧的预期。

　　上周五主(zhǔ)要机构公(gōng)布的数(shù)据(jù)显示，马棕(zōng)4月产量(liàng)不及预期，马棕4月库存环比(bǐ)可能大(dà)幅下降，进一(yī)步支撑了马棕及(jí)连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比(bǐ)显(xiǎn)著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势相比(bǐ)豆油及葵油大(dà)幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透预估4月(yuè)马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万(wàn)吨，环比(bǐ)减少19％。库存(cún)预估151万—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万吨下降比较明显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大(dà)，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰(jié)表示，若产(chǎn)量预期(qī)兑现，4月马棕库(kù)存或仅140多万吨，已经是历史极低库(kù)存水平，库(kù)存环(huán)比减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产(chǎn)量偏低主要(yào)在(zài)于当月假期较多(duō)，工作日偏少。因马来种植(zhí)园的印(yìn)尼工(gōng)人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节(jié)当月马棕产量环比数(shù)据有偏低倾(qīng)向(xiàng)。今年印(yìn)尼(ní)开(kāi)斋节假(jiǎ)期(qī)从4月19—25日，且随(suí)后是国际劳(láo)动(dòng)节假期，预计(jì)因此印尼工人返乡偏慢导致当月产量环比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人士看(kàn)来，三个(gè)品种表现(xiàn)强弱与(yǔ)各(gè)自(zì)的国内外供(gōng)需、消息面有直接关系，阶段性的宏(hóng)观企稳及情绪(xù)修(xiū)复也是此轮(lún)油脂(zhī)反弹(dàn)的重要前(qián)提。

　　“外围(wéi)市场尤其(qí)是美国经济衰退及风险事件的(de)担忧(yōu)情绪缓和，令原油及国内商品短期偏强，是国内油(yóu)脂反弹(dàn)的重要(yào)环境因(yīn)素。”陈燕杰表示，上周(zhōu)五(wǔ)晚间公(gōng)布的(de)美国非(fēi)农就业等数据(jù)全面超预(yù)期。此(cǐ)外(wài)，耶(yé)伦(lún)也在敦促(cù)国会提(tí)高联邦债务(wù)上限(xiàn)。这些消息，从(cóng)边际上缓(huǎn)解了因美国(guó)银行业危机、债(zhài)务上限到期(qī)、短期较(jiào)差经济数据带来(lái)的美国经济低迷及衰退担忧，国际原油随(suí)之止跌回(huí)升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美(měi)经济衰退(tuì)预期、美国(guó)银行(xíng)业危(wēi)机、美国债务上(shàng)限等），考虑(lǜ)巴西(xī)大豆卖压(yā)有所减轻但仍(réng)将持续(xù)、美豆新作目前播种顺利、棕(zōng)榈油产(chǎn)地(dì)处于(yú)季(jì)节性增产(chǎn)季、欧洲新菜籽上市等因(yīn)素，油脂(zhī)本轮可定(dìng)义为(wèi)反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不(bù)看(kàn)好油脂反(fǎn)弹的持续(xù)性

　　值得注意的是(shì)，当(dāng)前，因宏观(guān)和基本(běn)面的压(yā)制依(yī)然存在(zài)，受访人士(shì)对油脂此轮反弹的持续性并不乐(lè)观。

　　“从基本面来(lái)看，在油脂(zhī)供应(yīng)改善倾向较强的背(bèi)景下，我们预期油脂(zhī)很难具(jù)备持续的上行基础，此轮超(chāo)跌(diē)反(fǎn)弹(dàn)或难持续太(tài)久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国内油(yóu)脂需求(qiú)好于2022年，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡(dàn)季，市场对于需求(qiú)不宜过分(fēn)乐(lè)观(guān)。而从时间节点(diǎn)上(shàng)来看，油脂整(zhěng)体也(yě)将进入增库周(zhōu)期，在业内(nèi)人士看来，进入增(zēng)库周期已是事实，这也(yě)将抑(yì)制(zhì)油脂反弹空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示，从国际棕(zōng)榈油产地看(kàn)，目前是(shì)季节性增产季，中期产地库存趋向回升。但当前马棕库(kù)存很低，马(mǎ)棕供需转为充裕预计还(hái)需要几个月的时间。

　　“产地棕(zōng)榈油连续(xù)几个月的去库是建立在(zài)1—4月产量(liàng)偏低的基础(chǔ)上，但在倒(dào)挂的豆(dòu)棕价差(chà)及主需(xū)求国高库存(cún)带来(lái)的并不算好的出口前景(jǐng)下(xià)，后续产地库存累库倾(qīng)向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低(dī)产(chǎn)期，3月(yuè)马来西(xī)亚出(chū)现洪(hóng)涝，4月(yuè)下旬则有(yǒu)开(kāi)斋节的扰乱，过去(qù)几个月马棕产量表现(xiàn)不佳导致了棕榈油的连续(xù)去库。然(rán)而(ér)，开(kāi)斋节后棕榈油一般(bān)有着超于正(zhèng)常季节性的产量(liàng)表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预(yù)计马棕5月全月的产量环比增幅可(kě)能还会更高，这预计将(jiāng)为马来西亚带(dài)来显著的累库压力，不利于产地报价及棕榈(lǘ)油期价的持续上行。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看来，国(guó)内未(wèi)来两个(gè)月(yuè)油脂市场累库为主(zhǔ)，大豆检验只影响大豆供给的节奏但不会消化(huà)供应压力(lì)，根据船(chuán)期初步推算，5—6月国内大豆月均到港(gǎng)950万吨(dūn)、油菜籽月均(jūn)到港50多万吨、油脂直接进(jìn)口月均(jūn)30多万吨，那么油脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月(yuè)220万(wàn)吨(dūn)平均消费量。

　　“从国内(nèi)油(yóu)脂库存走势来(lái)看(kàn)，国内(nèi)菜(cài)油(yóu)库存从年初以来早就已(yǐ)经(jīng)进入累库状态。截至5月5日(rì)，华东菜(cài)油库存(cún)34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆(dòu)到港(gǎng)带来压榨(zhà)整体(tǐ)回升，豆油的累库趋(qū)势也已经比较(jiào)明显(xiǎn)，截至5月(yuè)5日(rì)，国(guó)内豆(dòu)油商业库存78.99万(wàn)吨，虽同(tóng)比下滑(huá)，但周比增近10％，已连续三周累(lèi)库。后期(qī)从库存季节性(xìng)角度来看，整(zhěng)体累(lèi)库倾(qīng)向也(yě)较为明显(xiǎn)。”石丽红表示，目前唯一呈现(xiàn)库存下滑(huá)的油脂是近月进口(kǒu)不(bù)太(tài)足的(de)棕榈油，但产地棕榈油有望在开斋节后开启累(lèi)库，带来远月棕(zōng)榈油进口利润(rùn)改(gǎi)善及(jí)新增买船。

　　在(zài)陈燕杰(jié)看来，增库确实会(huì)限(xiàn)制油脂反弹(dàn)空间，但国内(nèi)油脂油料(liào)多数进(jìn)口为主(zhǔ)，成本(běn)端原料的供需及价格(gé)的变化对油脂行情的影响要更大(dà)一些。后期(qī)，市场需关注巴西大豆贴水是否进一步(bù)反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地累(lèi)库(kù)情况及国(guó)际(jì)菜油(yóu)葵油(yóu)价格变化(huà)。

　　此(cǐ)外，值得关注的是，宏观风险并(bìng)没有完全消(xiāo)散，全球经济预期、美高(gāo)利息对大宗商品需求传导等影响或更(gèng)大。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释放完全，市(shì)场随时可(kě)能重(zhòng)新聚焦宏观风(fēng)险，且油脂整体供应改善的背(bèi)景下(xià)，油脂并不具(jù)备持续性反(fǎn)弹的基础，后(hòu)期涨势(shì)预(yù)计放缓。”石丽红称。

　　基于以上(shàng)判断，业(yè)内人(rén)士不看好油(yóu)脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲看(kàn)来(lái)，每(měi)次(cì)反(fǎn)弹乏力都是空单入(rù)场机会，合约上建(jiàn)议选择远月(yuè)合约，品种(zhǒng)中首选豆油。待(dài)供需报告发布后可择(zé)机考虑棕榈(lǘ)油空单及菜棕价差做扩。

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