金融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个(gè)周期轮回的(de)白糖期(qī)货正(zhèng)在迎来疯狂时(shí)刻。五(wǔ)一假(jiǎ)期之前的最后一个交易日，在郑州商品交易所交易的白糖(táng)主力期(qī)货合约收盘成功站上7000元/吨关(guān)口。

　　让人(rén)遗憾的是，如此关键的信息湮没(méi)在(zài)五一假期的兴奋与快(kuài)乐之中，并(bìng)未引起市(shì)场关注。直(zhí)至昨日(rì)（5月22日），白(bái)糖主力合约收(shōu)盘(pán)站上7100/吨关口，市场资(zī)金虎躯(qū)一震，恍然醒悟(wù)。

　　5月23日(rì)，白糖主力合约盘中继续狂飙，盘(pán)中(zhōng)一(yī)度打破(pò)7200元/吨(dūn)关口，创(chuàng)下7202元/吨的高点。

　　9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少ng>六年一次的白糖周期

　　而上一次白糖主(zhǔ)力期货合(hé)约打破7000元/吨大关还(hái)是6年(nián)半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力合约正在上(shàng)演最后的末日疯狂，一天之(zhī)内(nèi)，白糖主(zhǔ)力(lì)合约连(lián)破(pò)7000元(yuán)/吨(dūn)、7100元/吨、7200元(yuán)/吨三个关键点位，收盘大(dà)涨(zhǎng)4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随即第二天(tiān)（11月29日），白糖主力合约盘中就(jiù)创下(xià)7314元/吨的周期高点，随即白(bái)糖(táng)期货开始(shǐ)一路狂跌，直至2019年年(nián)初才勉强止住颓(tuí)势。

　　真的注意的是(shì)，从(cóng)白糖主力合(hé)约价格看，2006年初、2011中、2016年(nián)末、2023年春大约(yuē)六(liù)年一次的(de)白糖周期十(shí)分准(zhǔn)时，从(cóng)未缺席(xí)过(guò)。而形(xíng)成这种周期的原因(yīn)与(yǔ)白糖期(qī)货的种植周期有关，一般甘(gān)蔗的每三(sān)年一个种植周期，这从(cóng)根本决定了(le)白糖周期到来。

　　此轮白(bái)糖周期已经渐入高(gāo)潮

　　目(mù)前，此轮白糖周期已经(jīng)渐(jiàn)入(rù)高潮，据(jù)生意社显示，截至5月22日，白糖现货市场价格报6962元/吨，较去年(nián)底涨幅约20%。与(yǔ)历史对比来看(kàn)，白糖价格(gé)已经创下2018年以(yǐ)来的新高。

　　国内白糖供给方面，减(jiǎn)产是(shì)大(dà)概率事件。

　　中国(guó)糖(táng)业协会(huì)发布的全国食糖产(chǎn)销数据显示，2022年/2023年制糖期截(jié)至今年4月底，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗糖厂除(chú)云(yún)南省(shěng)有3家尚(shàng)在生产外，其他省(区)糖厂(chǎng)已全部(bù)收(shōu)榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖生产季逐(zhú)步进(jìn)入尾声，除云南地区外，广西等(děng)主产区陆续(xù)收榨。由于广西前期受不利天气影响，甘蔗单产降幅高于预(yù)期，22/23榨季国内糖产量延续下(xià)滑趋势。

　　据(jù)农(nóng)业农村部预测，22/23榨季全国(guó)食糖产量约933万吨，同比下降(jiàng)2.4%，其中广(guǎng)西白糖产(chǎn)量约530万吨，同比减少约80万吨。考虑国内白糖需求量(liàng)约(yuē)1450-1500万(wàn)吨，简单估算供需(xū)缺口超过500万(wàn)9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少吨(dūn)。

　　短时间增产对白(bái)糖来说(shuō)并不(bù)现实，由于国内糖料作物种植面积增长有限，国内糖(táng)料作物产量也增(zēng)长(zhǎng)缓慢(màn)且有限，我国食糖产量整体(tǐ)保持平(píng)稳，年产量(liàng)在1000万吨左(zuǒ)右。目(mù)前国内食糖(táng)消费量每(měi)年在1500万(wàn)吨左右(yòu)，缺(quē)口(kǒu)部分(fēn)通过进口糖补充。

　　但是，国际(jì)市场(chǎng)供需情(qíng)况也不容(róng)乐观。

　　据消费(fèi)日报(bào)报(bào)道，联(lián)合国粮食及(jí)农(nóng)业组织（粮(liáng)农组织）发布的报告显示，4月国际(jì)食品价格指数出现1年以来的首次回升，食糖、肉类及大米的世(shì)界报价上涨。粮农组织食糖价格指(zhǐ)数(shù)4月环比上涨17.6%，创(chuàng)2011年10月(yuè)以来的新(xīn)高。

　　白糖全球主要(yào)生产国和地区包括(kuò)巴西、印度、欧(ōu)盟、泰国(guó)、中(zhōng)国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳大利亚(yà)等(děng)，其中(zhōng)前十(shí)位食糖产量约占全球(qiú)总(zǒng)产量的76%；前(qián)四(sì)大出口国分别是巴西、泰国、澳大利亚和印度，整体贸易量(liàng)占全球比重超过(guò)67%。

　　但是作为全球主要产糖(táng)国之一，印度正面临(lín)甘蔗产量下(xià)降危机(jī)，加上(shàng)政府实施的出口限(xiàn)制，世界各地的糖价可能(néng)会进一步飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场也(yě)是(shì)闻风(fēng)而(ér)动，5月22日，两大白(bái)糖龙头(tóu)股(gǔ)中(zhōng)粮糖业、南宁糖业双双涨停。5月(yuè)23日，南(nán)宁糖业继续大涨(zhǎng)，收盘大(dà)涨超4%。截(jié)至(zhì)目前，今年(nián)以来，中粮糖业(yè)累计上涨(zhǎng)幅度超过30%，南(nán)宁(níng)糖业年内涨幅超过(guò)40%。

　　至于(yú)白糖主(zhǔ)力合约是否会重蹈覆辙，还是继续(xù)挑战(zhàn)极(jí)限(xiàn)，市场将(jiāng)会(huì)给出(chū)答案(àn)。

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