昨天(tiān)深夜，美国债(zhài)务上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美国共(gòng)和党债务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门会(huì)议，但会议开始后(hòu)不久就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代(dài)表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否会在(zài)周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三(sān)大美(měi)股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔传(chuán)出了有望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行业的(de)压力可能影(yǐng)响联储的利率路径(jìng)，若源于银(yín)行业危(wēi)机的信贷(dài)环境收(shōu)紧导(dǎo)致经(jīng)济放缓，美联储可能不(bù)必让(ràng)利率升到(dào)原应有的高(gāo)位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联储6月份(fèn)加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同(tóng)时，交易员预(yù)计(jì)美(měi)联储(chǔ)下(xià)月将(jiāng)利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可(kě)能性(xìng)为77.6％。与美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易员(yuán)似乎(hū)更(gèng)受债(zhài)务(wù)上(shàng)限事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌(diē)幅收窄；美(měi)债(zhài)价格跳涨周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人、收(shōu)益率跳水，对利率(lǜ)前景敏(mǐn)感的两年期(qī)美债收益率迅速远离他讲话前所创的两个月来高位，一度(dù)较高位回(huí)落超过10个基点(diǎn)；美元指数(shù)刷新日(rì)低，加速(sù)跌离周四所创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低(dī)走，受(shòu)债务上限(xiàn)谈判(pàn)暂(zàn)停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热(rè)门中概(gài)股走势分化(huà)，蔚(wèi)来涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方面(miàn)，有色(sè)金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹(dàn)，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收盘大致持平一周(zhōu)前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累(lèi)计下(xià)跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大(dà)周跌(diē)幅，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特(tè)7月原油(yóu)期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四(sì)周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准备(bèi)继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议(yì)院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和(hé)党人将(jiāng)于北京时间今天上午重(zhòng)返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案来(lái)绕开(kāi)债(zhài)务(wù)上限解决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的增(zēng)加(jiā)政府开支行动。

　　值得注意的是(shì)，美国(guó)财政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一步降(jiàng)至(zhì)573亿(yì)美元(yuán)。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧急措施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目(mù)标，鉴(jiàn)于(yú)信贷压力(lì)可能无(wú)需继(jì)续加息(xī)

　　当地(dì)时(shí)间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席名为“货币(bì)政策观点”的小组讨论。市场关(guān)注他提供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调，“美国通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保持强劲的(de)根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔同(tóng)时发表(biǎo)鸽(gē)派信号称，自己(jǐ)倾向于支持6月会议暂(zàn)不加息，而且银行业危(wēi)机导致的(de)信贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可能意味着美(měi)联(lián)储峰值利率(lǜ)将低(dī)于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经(jīng)济增长、就业和通胀造成(chéng)的负面影响，可能(néng)无(wú)需（继续）加息至那么(me)高(gāo)的水平就能成功打压通(tōng)胀。美联储在收紧(jǐn)货币政(zhèng)策方面已取得(dé)长足进步，政(zhèng)策立场(chǎng)现在是对经(jīng)济增长(zhǎng)具有(yǒu)限制性的。做太多与做太(tài)少的风险正变得更(gèng)加平衡。我们面临着迄今为止收(shōu)紧(jǐn)政策的效应滞后，以(yǐ)及(jí)近(jìn)期银行业压力导致的信(xìn)贷收(shōu)紧(jǐn)程度(dù)等多重不确定(dìng)性(xìng)。有(yǒu)鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察更多数据和(hé)未来前景的演变(biàn)，然后再决定可能需(xū)要提高多(duō)少利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威尔(ěr)也强调季度(dù)经济预测的准确度通常(cháng)存在挑战，他上述提到的(de)观点及(jí)其能实现的程度(dù)也都(dōu)存在不确定性，理由是“未(wèi)来前景面临着历史性高企的不确(què)定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货(huò)币政(zhèng)策应进一(yī)步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开(kāi)始释(shì)放“保(bǎo)持耐心”的利率路径信号(hào)。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明(míng)银行业压力将(jiāng)影(yǐng)响(xiǎng)货币决(jué)策。

　　产(chǎn)业(yè)供需(xū)结构(gòu)预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合(hé)约(yuē)的日内平今仓交易手续(xù)费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振(zhèn)兴表示，主要(yào)有三(sān)方面：一是产业供需结构(gòu)预(yù)期转(zhuǎn)弱(ruò)；二(èr)是宏观(guān)环境不乐观；三是交易者在对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研(yán)究院能化分析师李嘉豪认为，各(gè)自的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较(jiào)大的(de)主要原(yuán)因在于远兴投(tóu)产(chǎn)的消息面刺激，使(shǐ)得盘(pán)面出现较(jiào)大(dà)跌幅。除此之外(wài)，本周检修量(liàng)增加，库(kù)存依(yī)旧累(lèi)库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯(chún)碱(jiǎn)上(shàng)周到港5万吨，对供需关系(xì)也存在一(yī)定的影响。在(zài)现货松(sōng)动、投产预期、库存(cún)累(lèi)库的影响下，纯(chún)碱价(jià)格(gé)持(chí)续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃(lí)，主要原因在于前期(qī)（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪(xù)出现(xiàn)一定的谨慎或者(zhě)恐(kǒng)高(gāo)的情形(xíng)，因此产销出现了(le)较为明显的下滑(huá)。在(zài)现(xiàn)货松动(dòng)、产销较(jiào)弱的局面下，玻(bō)璃(lí)的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期货分析师(shī)江文敏(mǐn)具体介绍(shào)，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交易点是远兴(xīng)能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后(hòu)续(xù)2号(hào)线(xiàn)原计划于6月点火投产，产能为(wèi)150万吨天然(rán)碱，3A号线(xiàn)原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人计划于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生(shēng)产(chǎn)成本在(zài)1000元(yuán)/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱盘面在大(dà)量新(xīn)增产(chǎn)能(néng)和低成本(běn)纯碱的叠加作用下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的信(xìn)息(xī)落地(dì)，市(shì)场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会发生变化，这是市场(chǎng)早已(yǐ)预期的(de)，市场也(yě)已充分计价，这一点从9月合(hé)约的深贴水可(kě)以得到验证。在这个供需(xū)转宽松的预期下(xià)，产业(yè)链开始形成(chéng)负反馈，纯(chún)碱(jiǎn)现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一点从(cóng)近月合约的跌幅和(hé)现货向期货回归的(de)方式收敛基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，近期市场主要交易点是(shì)需(xū)求转弱，供应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺(quē)乏强有力的订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从历史数据(jù)来看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销(xiāo)数据(jù)来看(kàn)，5月(yuè)沙河地区产销数据平(píng)均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月(yuè)的(de)数据，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预(yù)计(jì)2023年9月份玻璃日熔(róng)量达(dá)到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一(yī)直(zhí)都比(bǐ)较弱，主要是高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现(xiàn)过反(fǎn)弹，但反弹后利润改善很(hěn)多，加之(zhī)终端(duān)表现并(bìng)不乐(lè)观，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预(yù)期、国(guó)内经济(jì)复苏(sū)不(bù)及预期的背景下，整(zhěng)个工(gōng)业品(pǐn)价格承压，纯碱此(cǐ)前强势(shì)的(de)中(zhōng)观(guān)逻辑(jí)终敌(dí)不过(guò)疲(pí)弱(ruò)的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市(s周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人hì)场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化(huà)了二者(zhě)的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现(xiàn)货价格短期(qī)的企(qǐ)稳，但中长期价格(gé)下跌至成本线为(wèi)大概率事件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后必然(rán)走向(xiàng)过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因此检修仅为长期(qī)趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧(jǐn)到过剩(shèng)的周期中(zhōng)，价格趋(qū)势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的则(zé)是中(zhōng)下游的备(bèi)货(huò)意愿何(hé)时能够(gòu)起来：一(yī)是等待下游的原料库(kù)存(cún)消耗(hào)，二是对未来(lái)的需(xū)求是否(fǒu)存在(zài)旺季(jì)的预期。短期来(lái)看，下游以(yǐ)消耗前期库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价(jià)格预期偏弱。后市关注在需求存(cún)在缺口的情形下，7月(yuè)订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认(rèn)为，除(chú)非价(jià)格开始冲(chōng)击成本，或(huò)是供需上(shàng)有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依(yī)然维(wéi)持弱(ruò)势。“短期则还是要(yào)关注持仓的(de)变化，短(duǎn)线资金离场或使得(dé)低位波动加大。”他说，止跌可以关(guān)注两个指(zhǐ)标：一是基差(chà)不再是以现(xiàn)货下跌方(fāng)式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品(pǐn)种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势，可重点关(guān)注远兴能源的后(hòu)续投产进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴(xīng)能源后续(xù)投(tóu)产推迟，则盘面或(huò)将(jiāng)维(wéi)稳振荡(dàng)；若联碱厂(chǎng)、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他(tā)认为，后市弱势也(yě)将(jiāng)继续保持，中长期则视(shì)终端需(xū)求变(biàn)动来判断是否维持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注(zhù)下游深(shēn)加(jiā)工订单情(qíng)况、地产施工端情况(kuàng)。若后期地产施工(gōng)端(duān)主体封顶(dǐng)数(shù)量较多(duō)，那么玻(bō)璃(lí)的需求量将抬升，下(xià)游深加工订(dìng)单(dān)数量也将因此(cǐ)抬升(shēng)，盘面或维稳。

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