射频(pín)芯片领(lǐng)域面(miàn)临变(biàn)局，下游(yóu)市(shì)场(chǎng)增(zēng)速放缓叠加进入竞争(zhēng)红海(hǎi)，海外巨头已开(kāi)始(shǐ)寻求业务转型。

　　今日(rì)，射频芯片(piàn)厂商慧(huì)智微正式在(zài)科(kē)创板上(shàng)市(shì)。公司股价开盘破(pò)发，跌9.75％。截至(zhì)收盘，慧(huì)智微报19.05元/股，较发行价跌去(qù)8.94％，目前总市(shì)值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级(jí)市场受到资本热捧(pěng)。据公司上市文件，慧智微(wēi)于2018年末开(kāi)始(shǐ)进入(rù)融(róng)资快车道，先后引入了华兴(xīng)资本(běn)、元禾(hé)璞华(huá)、大基(jī)金二(èr)期、红杉中国、IDG资本、光速中国以(yǐ)及金沙江创投等一系列外部(bù)机构股东。截(jié)至上市前，大基金二期、广发信德以及(jí)金沙江(jiāng)创投为持(chí)股达5％以(yǐ)上(shàng)的外部机构股东，持(chí)股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是(shì)，与慧智(zhì)微产品结(jié)构相似(shì)的唯捷创芯，上市首日也走出了(le)破发的行情，该公司股价于去年下半年触底回升，但截至今(jīn)日收盘股价(jià)仍略低于发行价。

　　二级市场遇冷(lěng)背后(hòu)，是射频(pín)领域正面临变局。目前，正射频需求走向(xiàng)疲软。Yole数据显(xiǎn)示，由(yóu)于(yú)智能手机(jī)增速放(fàng)缓以及(jí)5G普(pǔ)及(jí)潜(qián)力(lì)有限(xiàn)等(děng)因素(sù)影响(xiǎng)，预计到2028年射(shè)频前端(duān)市场年复合增长率约为5.8％。博(bó)通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯(xīn)片(piàn)巨头，近年来也在响应市(shì)场变化谋求射频芯片业务(wù)以外的转型(xíng)。

　　《科创板日报》记者注意(yì)到(dào)，当前(qián)，射频领域仍有飞骧科技、康希通(tōng)信等公司正排队IPO。

　　▌引入大基金(jīn)二期等多个知(zhī)名资方

　　公开资料显示(shì)，慧智微(wēi)成立于2011年，主营业务为射频前端芯片及模组的(de)研(yán)发(fā)、设(shè)计和(hé)销售(shòu)，下游应(yīng)用领域主(zhǔ)要(yào)包括智能手机以及物联网，客户包括三星、OPPO等智能手(shǒu)机品牌，闻(wén)泰科技等(děng)移动(dòng)终端(duān)设备ODM厂(chǎng)商，以及(jí)移远(yuǎn)通信等无线通(tōng)信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别实现营业收(shōu)入2.07亿元、5.14亿(yì)元(yuán)以及3.57亿元；公(gōng)司当前(qián)仍处于亏(kuī)损状态，净(jìng)亏损额分(fēn)别为9619.15万元(yuán)、3.18亿(yì)元以及3.05亿元(yuán)。

　　对(duì)于公司亏损持续的原因，慧(huì)智微(wēi)在招(zhāo)股文件中称，是由于持续进(jìn)行高额研(yán)发投(tóu)入；下(xià)游(yóu)客户集中且具(jù)有产品验(yàn)证周期，尚未形成规模效应；市场竞(jìng)争激烈，叠加下(xià)游(yóu)去(qù)库存周期影响，公司产品毛利空间受挤压(yā)。

　　研发(fā)投入(rù)方(fāng)面，近三年的总额分别为7588.54万(wàn)元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比(bǐ)例分别为36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛利方面，近三年公司的(de)综合毛利(lì)率分(fēn)别为6.69％、16.19以及17.97％，远低(dī)于同行业头部卓胜微50％左右的(de)毛利(lì)率水(shuǐ)平，也不(bù)及和慧智微产品结构更接近(jìn)的唯捷创(chuàng)芯，后(hòu)者(zhě)毛利姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位率(lǜ)为30％上下。

　　在(zài)自身造血能力不足，但(dàn)仍要抓紧扩(kuò)大规模的(de)情况下，慧智微开启了对外融(róng)资之路。公开(kāi)信(xìn)息显示，公司于(yú)2018年末开始进(jìn)入融(róng)资快车(chē)道，尤(yóu)其是冲刺(cì)IPO前的2021年，其(qí)在一年(nián)内完成了(le)三轮(lún)融资，众多(duō)知名资方(fāng)，包括(kuò)大基金(jīn)二(èr)期、元禾璞华、红杉(shān)中(zhōng)国、IDG等(děng)也(yě)是在这一(yī)阶段对慧(huì)智微进入了慧智微的股东序(xù)列。

　　据招股(gǔ)书，截至IPO前(qián)，大(dà)基金(jīn)二期、广发信德以(yǐ)及金沙(shā)江创投(tóu)为(wèi)持(chí)股达5％以(yǐ)上的外部机(jī)构股东，持股比例分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联社创投通-执(zhí)中数据显示，从当前的股价情况看，大基金二期在投资慧智微的近两(liǎng)年时间里，实现了(le)近2.5倍的账(zhàng)面回(huí)报，而较大(dà)基金二(èr)期晚3个月(yuè)进入、并(bìng)在(zài)后(hòu)一轮持续加注的红杉(shān)中国，平(píng)均持股成本增至(zhì)13.78元(yuán)/股，当(dāng)前实(shí)现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变局

　　慧(huì)智微招股书(shū)显示，公司目前(qián)有超过接近67％的收入(rù)来自于手(shǒu)机(jī)领域。当前，智(zhì)能手机出货量(liàng)的大幅(fú)下降，已经(jīng)对慧智微的业绩造成了冲(chōng)击(jī)，而(ér)市场对(duì)智能手机未来增速持(chí)续放缓的预期，也(yě)让资本市场对包(bāo)括慧智微(wēi)在(zài)内的射频芯片厂商做出了重新思(sī)考。

　　根(gēn)据(jù)Yole的数据，2021年射(shè)频前端的市场为190亿美元以上，2022年由于手机市场的(de)下滑，射频前(qián)端市场规模(mó)与2021年的(de)市场相差无(wú)几。而(ér)接下(xià)来，由于(yú)智(zhì)能(néng)手机(jī)的温(wēn)和增长以及(jí)5G普及(jí)的潜力有限，预(yù)计到2028年射频前端的市场年复合增长(zhǎng)率约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧(huì)智微有着相(xiāng)似产品结构，同样在(zài)IPO前(qián)获(huò)豪华股东突击入股(gǔ)的射频龙头唯捷创芯，在去年(nián)4月科创(chuàng)板上市(shì)时(shí)，也遭遇了破发(fā)的(de)行情，上市首日跌(diē)36％。尽管在(zài)去(qù)年10月跌至30元每股(gǔ)的(de)价格后止(zhǐ)跌回升(shēng)，但截至(zhì)今日(rì)收盘，唯捷创芯(xīn)股价仍低于(yú)66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家射(shè)频芯片领(lǐng)域的巨头厂商都(dōu)在(zài)谋求转(zhuǎn)型，拓展射频以(yǐ)外的(de)业务领域。以Qorvo为例，除(chú)了原有的射频芯片(p姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位iàn)外(wài)，其还增加了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产品，下游触角延(yán)伸至汽车(chē)、物联(lián)网、电源等领域。

　　国内方面，射频领域正(zhèng)呈现出一片红海的竞(jìng)争(zhēng)格局，由于入局(jú)者众，且产品仍集中(zhōng)在中低端市场(chǎng)，各射频芯片厂商(shāng)只能再(zài)卷价(jià)格，进一步压低了自身的(de)利(lì)润(rùn)空间。

　　射频(pín)厂商三伍微电子创始(shǐ)人钟(zhōng)林(lín)此前(qián)曾表(biǎo)示，国产射频前端芯片杀价(jià)已(yǐ)经(jīng)无(wú)底线，而预(yù)计未来每个(gè)射(shè)频细分赛(sài)道(dào)还(hái)会有更多竞争者进(jìn)入(rù)，往后三年射频芯片(piàn)厂(chǎng)商(shāng)将面临更(gèng)大的生存和竞(jìng)争压(yā)力。

　　目前，一级(jí)市(shì)场对射(shè)频芯(xīn)片厂(chǎng)商(shāng)的关注(zhù)亦(yì)有所下降，截至目前，今(jīn)年共有9家射频芯(xīn)片(piàn)厂商宣布完成融资，而在2021年上(shàng)半(bàn)年，这个数据是近50家(jiā)，且(qiě)投资(zī)机构涵盖(gài)了投资机构涵盖了中金资本、红杉(shān)资本中(zhōng)国(guó)、小米长江产业基金、深(shēn)创投等知名机构(gòu)。

　　当前，射频领(lǐng)域仍有(yǒu)飞骧科技、康希通(tōng)信等公司正排队(duì)IPO。

　　慧智微在招股(gǔ)书中(zhōng)表示，本(běn)次IPO募得(dé)资金将用于芯片测设(shè)中心建(jiàn)设、总部基地及上(shàng)海和广州研(yán)发(fā)中心建(jiàn)设(shè)以及补充(chōng)流动资金。具体战略规划方面，其表(biǎo)示(shì)将巩(gǒng)固在5G射频前(qián)端领域(yù)取得的市场地位，增加(jiā)头部客户(hù)的(de)市(shì)场(chǎng)份(fèn)额；技术上跟(gēn)进射频前端技术迭代(dài)，优化可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频(pín)段(duàn)的应用；产品上加大对上游滤波器(qì)、多工(gōng)器的(de)产业链布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等更(gèng)高门槛(kǎn)的(de)产品(pǐn)系列。

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