大(dà)家(jiā)好，转眼假期就(jiù)结(jié)束了，泰勒(lēi)小区都没出一直在加班，这(zhè)个长假，国内旅游(yóu)消(xiāo)费爆了，而(ér)海外有(yǒu)爆(bào)了，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我们(men)梳理一下重大消息，以及券(quàn)商老师们的最(zuì)新看(kàn)法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日(rì)召开会议，分析研究当(dāng)前经济形(xíng)势和经济工(gōng)作。中共中央总(zǒng)书记习近平(píng)主持会(huì)议。会(huì)议认为，今(jīn)年以来，在以习近(jìn)平同志(zhì)为核心的党中央坚强领导下(xià)，各地区各部门更好统筹国内(nèi)国际两个(gè)大局，更好统筹(chóu)疫(yì)情(qíng)防控和经济社会发(fā)展，更好统筹发展和安(ān)全，我国(guó)疫(yì)情(qíng)防控取得重大决定性胜利，经(jīng)济社会全面恢(huī)复常态化(huà)运行，宏观政策靠前协同发(fā)力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得(dé)到缓解，经济(jì)增(zēng)长好于预期(qī)，市场需求(qiú)逐步恢(huī)复，经济发展呈现(xiàn)回升向好态势，经济运行实(shí)现良好开(kāi)局(jú)。

　　会(huì)议指(zhǐ)出，当(dāng)前我(wǒ)国经济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还(hái)不强，需求仍然不足，经济转型升(shēng)级面临新的阻力，推动(dòng)高(gāo)质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申(shēn)对(duì)刚性和改善性(xìng)住房需求的(de)支持，强调(diào)做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作，促进(jìn)房(fáng)地(dì)产(chǎn)市场(chǎng)平(píng)稳健(jiàn)康发展(zhǎn)。同时，会议还(hái)提(tí)出(chū)，在超大特大城市积(jī)极稳步(bù)推(tuī)进城中村改造(zào)和“平急两用”公共基础设(shè)施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制(zhì)造(zào)业(yè)采购(gòu)经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了(le)两个月后，风(fēng)雨飘摇的美国第一共和银行终究(jiū)还(hái)是没能逃脱(tuō)倒闭并被接(jiē)管收购(gòu)的命运。美(měi)国加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构(gòu)已(yǐ)接管了第一共和银行，这(zhè)是本(běn)轮(lún)美国银行业(yè)危机中(zhōng)第四家倒下的银(yín)行，同(tóng)时(shí)也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国(guó)内旅(lǚ)游出游(yóu)2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数(shù)据中心(xīn)测(cè)算(suàn)，全国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人(rén)次(cì)，同(tóng)比增长70.83％，按可(kě)比口(kǒu)径(jìng)恢复至(zhì)2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道(dào)，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌(wū)克(kè)兰试(shì)图(tú)用无人机袭击(jī)克(kè)里姆林宫。

　　据报(bào)道，当(dāng)晚两架无人机瞄(miáo)准了克里(lǐ)姆林宫(gōng)，俄(é)军(jūn)方和特种部队(duì)及时采取行(xíng)动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭(xí)击(jī)目(mù)的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普京没(méi)有(yǒu)因袭击受(shòu)伤，其工作日程(chéng)将照常进(jìn)行(xíng)。 掉落的(de)无人机碎片也没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人机试图发动(dòng)袭击时普京不在克里(lǐ)姆(mǔ)林宫中。 他表(biǎo)示(shì)，普(pǔ)京(jīng)3日(rì)在位于(yú)莫斯科州(zhōu)的新奥加(jiā)廖(liào)沃官邸(dǐ)工(gōng)作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处(chù)表示，俄方保留在合(hé)适的(de)时间(jiān)和地(dì)点采取回应措施的权(quán)利。

　　另据俄(é)新社5月3日(rì)报道，俄(é)罗斯首都莫斯科自当(dāng)日起(qǐ)禁止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科(kē)市长索比(bǐ)亚宁表示，这(zhè)一决(jué)定是为了防(fáng)止未经(jīng)授权使用无(wú)人(rén)机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社(shè)当(dāng)地时间3日(rì)报道，乌(wū)克兰方面表示“没(méi)有参与”对(duì)克里(lǐ)姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯(sī)《生意(yì)人报》网站消息，针对(duì)无(wú)人(rén)机试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示(shì)，乌方没有关(guān)于袭击的信息(xī)。

　　据俄(é)新社3日(rì)报道，俄罗斯国(guó)家杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒(méi)体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰(lán)总统泽连斯基位于基辅的(de)官邸进行(xíng)导弹打击，作为(wèi)对乌方企图使用无人机袭击克(kè)宫的(de)回应(yīng)。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失(shī)衡到(dào)平(píng)稳，布局业绩驱动(dòng)的五(wǔ)月行情

　　4月(yuè)A股经历(lì)了AI主题(tí)行情诱发的(de)过度博弈和心(xīn)态失衡(héng)，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策和(hé)外部环境相比4月继续不断改善，投(tóu)资者对(duì)经(jīng)济的预(yù)期将在(zài)微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面(miàn)实现统一，投资者(zhě)心态也将(jiāng)逐(zhú)步从短暂失(shī)衡趋向平稳，市场(chǎng)依(yī)然处于全年(nián)第(dì)二个关键做多窗口，财报季(jì)结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，配(pèi)置思路上建议(yì)坚持高切(qiè)低，关注上半年景气(qì)持(chí)续(xù)改(gǎi)善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局(jú)会议提振市场信心，扩内需仍(réng)是(shì)着(zhe)力重点，政(zhèng)策预期回归理性(xìng)，经济(jì)内生(shēng)动能稳步修复，并(bìng)将得到(dào)同比和高频数据验证；外(wài为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思)部流动(dòng)性(xìng)拐(guǎi)点明确，美国银行业风险不断(duàn)发酵(jiào)，但预计对A股实质影响十分有限(xiàn)。其(qí)次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑(zhù)底(dǐ)特征明显，全(quán)年逐(zhú)季(jì)改善(shàn)的趋(qū)势显现，其中(zhōng)行业的结构性亮点(diǎn)日益清晰(xī)，经(jīng)济预期5月(yuè)将在微观(guān)体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实市场上行(xíng)基础。最(zuì)后(hòu)，预计5月A股仍(réng)处于今年第(dì)二个(gè)关键做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，投(tóu)资者心(xīn)态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上(shàng)，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布局医(yī)药、数字经济和“一带一(yī)路”板块中有(yǒu)业(yè)绩亮点的(de)品种，以及其他(tā)板块中一季度业绩明显改(gǎi)善(shàn)，且在二季度(dù)有(yǒu)望持续的细(xì)分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股(gǔ)有望相比全(quán)球市场显(xiǎn)现相对韧性(xìng)

　　中金策略团队(duì)5月(yuè)3日表示，节后A股有望相比全球市(shì)场(chǎng)显现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望延续稳中求进(jìn)基调(diào)。2）上市公司业绩(jì)低迷(mí)期(qī)已过。3）海外风(fēng)险需(xū)要密切(qiè)关注，如若应对得当，对A股影响可(kě)能有限。上述因(yīn)素结合当前A股市场(chǎng)整体估值(zhí)水平不高仍处(chù)于历(lì)史中(zhōng)低位，A股节后两个交易日虽受(shòu)节(jié)假期间的(de)事件性因素影响可能有(yǒu)所波动，但(dàn)对后市整体表现不用过于谨慎，当(dāng)前位置市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中(zhōng)信建投(tóu)策略：耐心等(děng)待，低位把握(wò)

　　一季度全A营收增速等指标仍在探(tàn)底，五一出行恢复亮(liàng)眼(yǎn)，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事之(zhī)秋，高利率(lǜ)环境下美(měi)国银行风险事件频发，衰(shuāi)退风险上升(shēng)。市场处于再平(píng)衡期，低位把握再(zài)布局机会；短期(qī)结构上关注在(zài)低位资产中(zhōng)寻找(zhǎo)景气(qì)稳定或好(hǎo)于预期方(fāng)向，中期线索在(zài)于科技周期(qī)与复苏链(liàn)中的弹性(xìng)方向。行(xíng)业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题(tí)重点(diǎn)关注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策(cè)略：均(jūn)衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比历(lì)史(shǐ)，这次(cì)牛市第一(yī)波上涨的结构分化更显著。②牛市(shì)初(chū)期(qī)类似春天，市场有所反(fǎn)复很(hěn)正(zhèng)常，短期(qī)政(zhèng)策和业绩(jì)因(yīn)素(sù)影响下，行(xíng)业或更(gèng)均衡。③数字经济是全(quán)年主(zhǔ)线，后续(xù)或依据基本(běn)面(miàn)去伪(wěi)存(cún)真，阶段性关注复苏(sū)的(de)部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策略(lüè)

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映射(shè)的科技和(hé)大宗商(shāng)品都将被海外逐级放大(dà)的(de)宏观(guān)波动所影响。我们的(de)资(zī)源+重资产(chǎn)组合短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻(luó)辑的回(huí)归(guī)。重(zhòng)资产(chǎn)国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁(tiě)）资源类(lèi)企业(yè)（煤(méi)炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景(jǐng)消费(fèi)正在展现出成为(wèi)未(wèi)来经(jīng)济增长新动能的潜力，推荐中低(dī)端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组(zǔ)合”为代表的(de)赛道板块有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表现如何？行(xíng)业胜(shèng)率如何？

　　参考(kǎo)过去13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上(shàng)涨概率(lǜ)较节前明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)。以全(quán)A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月指数大(dà)多震(zhèn)荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一(yī)节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较(jiào)高(gāo)，而节(jié)后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球(qiú)大类(lèi)资(zī)产波动以(yǐ)及背后释放的信号

　　国内复(fù)苏延续，支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移。从“五一”前后大类(lèi)资产表(biǎo)现(xiàn)来(lái)看(kàn)，全球主要权益市场及(jí)原油等大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)走弱(ruò)，美债收益率下(xià)行，黄金价格走强，表明海(hǎi)外(wài)市场“衰退交(jiāo)易”有所(suǒ)升(shēng)温。美(měi)欧(ōu)一季度经(jīng)济增(zēng)速不及市场预(yù)期，美国银(yín)行(xíng)业危机和两党债(zhài)务(wù)上限(xiàn)博(bó)弈使得(dé)海外风险偏(piān)好有所回(huí)落，同时也促使(shǐ)美联储更快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费(fèi)数(shù)据，国内服(fú)务(wù)消(xiāo)费大幅回升，但地(dì)产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也(yě)表明国内经(jīng)济仍处于复苏(sū)早(zǎo)期。4月(yuè)政(zhèng)治局会议强调“当(dāng)前(qián)经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求(qiú)仍然(rán)不足”，因此总量(liàng)政策收紧(jǐn)风(fēng)险(xiǎn)不大，企(qǐ)业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结(jié)构(gòu)上，政治局会议首提“重视通用人工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱(qū)动的数字经济行情或(huò)反复(fù)活跃。

　　8、战术(shù)调整何(hé)时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全(quán)A指数整体是震荡下行的，是去年为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思底熊市结束(shù)后，指数的第一次(cì)长(zhǎng)时间回撤，可以类比(bǐ)历史(shǐ)上牛市第一年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市(shì)第一年中的第一次战(zhàn)术性回撤(chè)，时间约(yuē)2个月(yuè)，起(qǐ)始和结(jié)束的(de)拐点，均与高频经济指标和预期(qī)的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于(yú)经(jīng)济比2016年(nián)弱(ruò)很多，所以主跌阶段(duàn)完成后还出现了2个月的底(dǐ)部震荡(dàng)，整(zhěng)体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和商品市(shì)场(chǎng)的表现，均表(biǎo)明资本市场对经济的判(pàn)新偏向认为Q1的经济回(huí)升可(kě)能不会(huì)持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明(míng)显的下降。这一下降背(bèi)后(hòu)我(wǒ)们认为可能(néng)主要(yào)有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节(jié)性回落；（2）根据历(lì)史经(jīng)验，疫情后第一个季度经济(jì)数据最(zuì)容易恢复，4月开始经(jīng)济进入疫后第二个季度(dù)。PMI数据(jù)、商品价格、海(hǎi)外经济担心等因(yīn)素，可(kě)能会让(ràng)4-5月的经济数(shù)据很难超(chāo)预(yù)期(qī)。由此导致(zhì)这一(yī)次市场的战术调整虽然可能已经完成(chéng)大部(bù)分(fēn)，但由于缺乏(fá)数据改善，可能还需(xū)要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次(cì)“赛道(dào)大(dà)切换”

　　我们(men)或已正(zhèng)站(zhàn)在新(xīn)一(yī)轮牛市起(qǐ)点(diǎn)之上(shàng)，短期(qī)的迷(mí)雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央(yāng)国企+科创(chuàng)50赛道大(dà)切换(huàn)”。5月的(de)迷雾在(zài)增加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中期的坦途(tú)较为明确：经济温和(hé)复(fù)苏、美联储年内结束加(jiā)息(xī)、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势明确(què)、机构赛道大(dà)切换向TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如何应(yīng)对短期迷雾(wù)？5月建(jiàn)议重点(diǎn)关注上(shàng)证50高股息央(yāng)国企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金行情，高股息(xī)组合在经济偏弱(ruò)、利率下行环境(jìng)下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的高股(gǔ)息(xī)央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道的第五(wǔ)次(cì)大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是进一步加(jiā)配(pèi)的良机(jī)，其中以科创50方向最为关键。若美联(lián)储能够(gòu)在(zài)5月完成最(zuì)后(hòu)一(yī)次(cì)加息(xī)，中美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地(dì)利于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其(qí)成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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