财(cái)联(lián)社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募基(jī)金(jīn)2023年(nián)一季(jì)报披露完成，多位知名基金经理大(dà)幅调(diào)仓换(huàn)股的(de)动向(xiàng)和投资(zī)方向(xiàng)也浮(fú)出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大(dà)幅加仓中(zhōng)国海洋石油(yóu)，刘彦春则加仓(cāng)海康威视、美的集(jí)团、腾(téng)讯控股，谢治(zhì)宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威视、晶晨(chén)股份、中(zhōng)际旭创(chuàng)、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局(jú)人(rén)工智能，加(jiā)仓同花顺、金(jīn)山办(bàn)公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人(rén)工智能大行其道(dào)的首季(jì)，包(bāo)括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰(lán)等(děng)顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一些(xiē)专注(zhù)长期成长(zhǎng)价(jià)值的基金经理(lǐ)仍坚守新(xīn)能(néng)源，如曾经的公募(mù)冠军刘(liú)格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的(de)盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟是(shì)应该与其共(gòng)舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的(de)调(diào)仓换股，可见越来越多的基金经理选择(zé)了前(qián)者。“不买AI就是等(děng)死(sǐ)相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖(shù)都(dōu)是死(sǐ)，不如搏(bó)一把(bǎ)再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的(de)生动写照。

　　光(guāng)大证券(quàn)统计数据(jù)也证(zhèng)明了这一点，公(gōng)募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信(xìn)行业。截至2023年(nián)3月(yuè)31日，主(zhǔ)动偏股(gǔ)基金重(zhòng)仓(cāng)股在(zài)TMT板块配置(zhì)市值(zhí)4707亿元，一季度(dù)大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括(kuò)一直深(shēn)耕(gēng)医(yī)疗的葛兰在内(nèi)，众多知名基金经(jīng)理布局AI。具体(tǐ)来(lái)看，中欧阿(ā)尔法混合一季度大手笔新进中芯国(guó)际、上海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中(zhōng)欧(ōu)研究精(jīng)选混合一季(jì)度新进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿新(xīn)起点混合一(yī)季度(dù)新进中(zhōng)芯(xīn)国(guó)际(jì)、同(tóng)花(huā)顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股(gǔ)，金(jīn)山办公的仓位从(cóng)0.09万股加(jiā)到15万(wàn)股。

　　从上(shàng)述调仓换股中也能看出葛兰的人工智能投资(zī)方向——从(cóng)AI上游的芯片(piàn)、到算(suàn)力以及终(zhōng)端(duān)的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而(ér)知(zhī)全豹，葛(gé)兰的操作只是公(gōng)募基金(jīn)经理加(jiā)仓AI的一个缩影。从各(gè)位(wèi)知名基金经理(lǐ)调仓动向可以看出(chū)，大家都(dōu)纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的(de)周(zhōu)蔚文也(y相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示ě)在(zài)一季(jì)报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空(kōng)出世(shì)，海外大模型以及相(xiāng)关人工智能的产业趋(qū)势受(shòu)到市场关注，并(bìng)很快扩散(sàn)到国(guó)内产业界，市场(chǎng)聚焦(jiāo)于上(shàng)游算(suàn)力、传输和下(xià)游运用，在经(jīng)济复苏相对温和(hé)的情景下，计算(suàn)机、通(tōng)讯、传媒、电子(zi)行业受到各方资(zī)金的追(zhuī)捧，涨幅(fú)遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万(wàn)达电影新入(rù)他所管理的中欧新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一(yī)年(nián)持有则(zé)加仓了立讯精密、腾(téng)讯(xùn)控股等个股；中欧(ōu)明睿新常态则加仓深信服(fú)等。

　　再如(rú)谢(xiè)治宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均为新(xīn)晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的(de)人工智能、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应(yīng)用端中游戏、影(yǐng)视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的(de)是，此前招商证券(quàn)研报称，从(cóng)历史上来看，30％是(shì)主动偏(piān)股公(gōng)募基金大类行业(yè)配置比(bǐ)例一(yī)个(gè)很重要的(de)临界(jiè)值(zhí)，往往预示着某个板(bǎn)块进(jìn)入过(guò)热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全(quán)距(jù)离。从这点看(kàn)，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经(jīng)理并(bìng)未(wèi)上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一(yī)部分仍(réng)坚守新能源(yuán)，也有(yǒu)一(yī)部分试(shì)图低(dī)位捡拾新能(néng)源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募(mù)状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最新披(pī)露的一(yī)季报中也(yě)证(zhèng)实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双擎升(shēng)级(jí)，从其十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)来看(kàn)，前五大重仓股的占(zhàn)比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣(shèng)邦(bāng)股份(fèn)，均属于新能源概(gài)念股(gǔ)。除此之外，他(tā)还仍加仓了天合光能(néng)、荣(róng)盛(shèng)石(shí)化等个股(gǔ)，且新晋(jìn)晶科能源为(wèi)十大重(zhòng)仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表达了(le)仍(réng)对新能源保持信心，“我们(men)对本(běn)产品重点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优(yōu)秀和增量价值积累的公(gōng)司(sī)。经过调整，行业估值水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在(zài)市(shì)场定(dìng)价中未被(bèi)充分认知和体(tǐ)现。”

　　再(zài)如(rú)傅鹏博，其(qí)管理的睿远成长价值混合前(qián)十(shí)大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光(guāng)电(diàn)、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立(lì)讯精(jīng)密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该基金增持了(le)宁(níng)德(dé)时代(dài)、通威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅度最多的(de)是光伏龙头通威股份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心(xīn)怡混(hùn)合也加仓了新能源，如晶科能(néng)源(yuán)、锦浪(làng)科技、东方(fāng)电缆等。他(tā)表示，“我们曾经提(tí)到了新能源板块的一(yī)些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风险点在经(jīng)过大(dà)半(bàn)年的消化后，在这个估值(zhí)分(fēn)位以及(jí)股(gǔ)价位置下，我们认为新能源(yuán)板块(kuài)的风险因(yīn)素已经充分释(shì)放(fàng)，目(mù)前这个时(shí)间段，新能源(yuán)非(fēi)常(cháng)具有(yǒu)吸引力。在(zài)一季度我们对于电(diàn)动车(chē)、光伏(fú)、储能、海风的(de)一些(xiē)标的，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他认为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示的(de)热(rè)情在某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接受财联(lián)社记者采访时(shí)提到，他(tā)曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去追逐风口，他选择会在全市(shì)场做行业轮(lún)动，在操(cāo)作上绝(jué)对不(bù)是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看(kàn)好的(de)行业，你(nǐ)重(zhòng)仓押进(jìn)去(qù)，不确定性来(lái)的(de)时候，无论是(shì)基金经理(lǐ)个(gè)人(rén)还(hái)是(shì)投资者(zhě)，其(qí)实都是无法承受的(de)。所以，任何一个行业，即使你再看好(hǎo)，也(yě)要控制(zhì)持(chí)有(yǒu)比(bǐ)例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基金(jīn)的王崇(chóng)一季报表示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找(zhǎo)到明显的受益(yì)标的，就没有参与(yǔ)。不(bù)过(guò)他也认为这些股(gǔ)票的估值(zhí)体系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析(xī)可知，今年一季(jì)度仍(réng)有不少基金经理(lǐ)重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板块的未来走势(shì)将如(rú)何？

　　一部分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持TMT为全年市场主线(xiàn)的(de)判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服(fú)务器以及光模块等细分(fēn)赛道将(jiāng)陆续迎来基(jī)本面(miàn)的确认，中微观层面(miàn)上尚有(yǒu)空间(jiān)，估值(zhí)修复(fù)尚(shàng)未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初(chū)至今市(shì)场对AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮行情(qíng)催(cuī)化主(zhǔ)要集中于(yú)大(dà)模型的(de)突破(pò)进展(zhǎn)；而4月以来(lái)，我们(men)观察到各个领域的应用厂商(shāng)正加速AI融合应(yīng)用(yòng)产品(pǐn)的研发和(hé)发布，其中办公场景进展相对较(jiào)快，我们预计5月之后将进(jìn)入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我们持续(xù)看(kàn)多AI，并在(zài)应用、算力、模型三层中建(jiàn)议投资者优先关(guān)注应用层投资机遇(yù)。

　　百亿(yì)私募大(dà)佬董承(chéng)非(fēi)也看好相关板块(kuài)，他认(rèn)为，2011年(nián)之前是(shì)周期的时代，2011年之(zhī)后是消费的时代，但未来(lái)10年，最牛的资(zī)产是科技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半导体板(bǎn)块(kuài)。

　　不过另一部分(fēn)市场(chǎng)人(rén)士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首(shǒu)席(xí)分析师(shī)陈果，在(zài)A股二(èr)季度投资策略会上提到“今年大概率(lǜ)还(hái)是一个偏成长风格占优，尤其(qí)是很多科技股在(zài)过去几年其实(shí)没有(yǒu)太多的表现。以(yǐ)前(qián)我们讲茅指(zhǐ)数(shù)、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要推(tuī)动数字经济，今(jīn)年半导(dǎo)体(tǐ)周期要见底，本身今(jīn)年科(kē)技股的机(jī)会是可(kě)以(yǐ)期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季(jì)度可能会有一些波动。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶段(duàn)不太适合(hé)大多数的投资者，不(bù)适合在这个(gè)位置(zhì)上去追。”

　　广(guǎng)发证券(quàn)研报(bào)中判断，本轮(lún)AI板块(kuài)已(yǐ)进入第一轮(lún)调整期，但对(duì)标2013年“移动互联网+”行情节(jié)奏(zòu)，预计本轮(lún)后续调整时长与幅度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望率先实(shí)现(xiàn)业绩兑现的(de)环节，即满足“自身产业周期(qī)向上+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇(yù)”的领域(yù)，比如，电子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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