5月(yuè)10日，有消息称(chēng)部分(fēn)银行相关部门收到《关于调整协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限的通知》，四大国有银(yín)行协(xié)定(dìng)存(cún)款(kuǎn)和通知存款自(zì)律上限(xiàn)的(de)下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行(xíng)。本次拟下调(diào)中(zhōng)协定存款更多(duō)是(shì)对公业(yè)务(wù)，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限拟(nǐ)下调(diào)的背景、影响，后续货币政策走向等，记者采(cǎi)访了招(zhāo)商基金研究部(bù)首席经济学(xué)家李湛、长城基金总经理助(zhù)理兼现金管理部总经理邹德立、鹏(péng)扬基(jī)金固定收益(yì)副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等公募基金公司及投(tóu)研人士。

　　在(zài)业内看来(lái)，本轮调降更多是出于推进利率市(shì)场化改革深化大(dà)背景的考虑(lǜ)。对银(yín)行(xíng)而(ér)言，存款利率下调有助于减少存款定价的无序竞(jìng)争，降低(dī)银(yín)行负债成本；同时本次降息有助于(yú)促(cù)进投(tóu)资(zī)、消费，也被(bèi)看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存(cún)款利(lì)率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的紧迫性不高，但银行普遍(biàn)以量补价，使得(dé)贷款价(jià)格战激烈，贷(dài)款利率很难(nán)上行。预计下半年货币政策(cè)不会(huì)出现急转弯，延续(xù)稳健货(huò)币(bì)政策基调。

　　延续(xù)银(yín)行存(cún)款利(lì)率(lǜ)调(diào)降的(de)趋势(shì)

　　中国基金报记者：四大国有银行为何(hé)下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我们(men)认为，当前调(diào)降更多(duō)是出于推进利(lì)率市场化改革(gé)深化(huà)大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自(zì)律机制(zhì)建(jiàn)立了存款利率市(shì)场化(huà)调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年(nián)期国债收(shōu)益率为代表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率(lǜ)，中小银行(xíng)陆续跟(gēn)进下调存款利率。今年(nián)4月(yuè)市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)定价(jià)自律机(jī)制(zhì)发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指(zhǐ)标中引入了存款定(dìng)价惩(chéng)罚(fá)措(cuò)施。而此前4月部分(fēn)中小银行、农商行存款利率(lǜ)下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌(pái)利率下调(diào)，均是在利率市场(chǎng)化改(gǎi)革推进(jìn)背景(jǐng)下，银行(xíng)出于(yú)自身经(jīng)营考虑的(de)自发行为。

　　邹德(dé)立(lì)：银(yín)行近(jìn)年息差不(bù)断下(xià)行(xíng)。在资产端定价压力较大(dà)且存款持续高增(zēng)的情况下(xià)，压降存(cún)款成本成为改善息(xī)差的(de)重(zhòng)要(yào)手段。此外，2023年以来(lái)银行贷款(kuǎn)向企业(yè)固定资产(chǎn)投资(zī)传导较弱，下调协定存款及通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限有利于对公客(kè)户留存的活期资金(jīn)投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行(xíng)，实体经济综合融(róng)资(zī)成(chéng)本不断下降(jiàng)，银行(xíng)资产端收(shōu)益下降较为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行利润空间压缩明显(xiǎn)；第(dì)三，企业(yè)和居民风险(xiǎn)偏好(hǎo)大幅下(xià)降(jiàng)导致存款增长(zhǎng)比较明显，存款(kuǎn)市场供(gōng)需关(guān)系发生了变化，降(jiàng)低了银行高吸(xī)揽储的必(bì)要(yào)性；第(dì)四，协(xié)定存款和通知存款介于活期与定期(qī)存款之间，自2022年存款自律机制对(duì)于(yú)活期存(cún)款(kuǎn)与定期(qī)存款利率进(jìn)行了几轮调整，本次将协定存款(kuǎn)与通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限下调也是要将(jiāng)存款产品线的调(diào)整进行统(tǒng)一，全面缓解银(yín)行负债(zhài)压(yā)力。

　　综合各项因素，银行从自身经营(yíng)情(qíng)况(kuàng)考虑，顺应市场趋(qū)势(shì)，通过自律机制协调调降(jiàng)负债成本，有利于提(tí)升银(yín)行放贷意愿(yuàn)，抑制资(zī)金脱实向(xiàng)虚(xū)，更好的落(luò)实央行宽(kuān)信用的政策贯彻(chè)落(luò)实(shí)。

　　平安(ān)基金：中国的存款利率(lǜ)管控(kòng)为上(shàng)限管控，贷款利率则为下限管控(kòng)，近年(nián)来贷款利率下限管控(kòng)彻底取消。存款利率(lǜ)定价方(fāng)式的改变也拉开(kāi)序幕(mù)，2022年4月利率自律机制建立以来，4月(yuè)和(hé)9月(yuè)经历了两轮(lún)大规(guī)模存(cún)款利率(lǜ)下降(jiàng)，主要是大(dà)行(xíng)和股份行参与，今年以来的调整更多是延续去年9月这一轮存款利(lì)率(lǜ)下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原来(lái)的激励为主(zhǔ)引入(rù)惩罚措(cuò)施，加速(sù)了(le)中小银行(xíng)存款利率(lǜ)补降的(de)进(jìn)度。就今年的经济背景(jǐng)而言，疫(yì)后脉冲式(shì)复(fù)苏后经济边际走弱，经济修复存在波折。目前居民超(chāo)额储蓄高增(zēng)，实体融资需求有限，银(yín)行存款增加，降(jiàng)低存款利率可以(yǐ)引导减(jiǎn)少(shǎo)信贷(dài)套利，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行(xíng)经营压力增大(dà)，调整存款成本成为改善息差的(de)重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光大保德(dé)信基金：下调(diào)协定存款及(jí)通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行(xíng)的活(huó)期(qī)类存款(kuǎn)收益，延续近期银(yín)行(xíng)存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业银行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行(xíng)高(gāo)息揽储的成本压力；另一方(fāng)面(miàn)，有利于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消费投资转化(huà)，符(fú)合(hé)“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存(cún)量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制创设以来(lái)，两(liǎng)轮利率(lǜ)调降都集中在活期(qī)和定期存款(kuǎn)，实际上(shàng)忽略了这(zhè)些(xiē)介(jiè)于(yú)活期(qī)和定(dìng)期存(cún)款之间(jiān)的存款的利率(lǜ)调整，当(dāng)下有必要一次性调整通知(zhī)存款(kuǎn)和协(xié)定存款利率上限，保证存(cún)款利(lì)率下调(diào)的有效性。银行一季(jì)度(dù)净息(xī)差水平均创(chuà绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思ng)历史新低，上市银行(xíng)整体(tǐ)净息(xī)差由(yóu)22年(nián)Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利(lì)率下调可(kě)以有(yǒu)效(xiào)降低银行负债成本，增厚(hòu)息差，缓解银(yín)行(xíng)经营压力。

　　存款利(lì)率下行(xíng)仍是大势所趋(qū)

　　中国(guó)基金报：今(jīn)年“降(jiàng)息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷(dài)款也在边(biān)际转(zhuǎn)弱，但(dàn)企业中长期贷款同(tóng)比多增(zēng)幅度较大(dà)。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要(yào)进一步(bù)观察(chá)5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率，2023年银行息差压力增大，控制(zhì)存(cún)款(kuǎn)成本成为(wèi)当务之急。中小(xiǎo)银(yín)行或有动力持(chí)续主动下调存款利率。长期来看，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势所趋。因(yīn)此银行降息潮可能仍(réng)聚焦(jiāo)于(yú)存款利(lì)率下调。

　　此外(wài)，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅集中(zhōng)在银行领域。以地方债为例，2022年(nián)后广东、上海、深(shēn)圳、江苏(sū)、浙江等发达地区(qū)地(dì)方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发(fā)债主体，其信(xìn)用债(zhài)收益(yì)率(lǜ)仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利(lì)率的方向仍是由实体经济(jì)资金供(gōng)需决定的，而央行的政策利率、基(jī)准利率在一方面要合适顺应(yīng)市(shì)场环境(jìng)，一方(fāng)面也代表着(zhe)政策意愿强(qiáng)调信号意义的(de)作用(yòng)。今年是真(zhēn)正(zhèng)疫后(hòu)复(fù)苏的第一年，我(wǒ)们(men)仍面(miàn)临内生动力不(bù)强需求不足的情况，央行已经(jīng)通过降准以及(jí)结构性货币(bì)政策等多项举措给予了实体经济所(suǒ)需的一定(dìng)的资金(jīn)投放支持，有效降低了(le)实体(tǐ)综(zōng)合融资成本(běn)，后续需要财政政(zhèng)策(cè)产业政策等配套政策继(jì)续激(jī)活内生动力扭转预(yù)期。

　　当前央行需要观察跟(gēn)踪经济运行情况，短(duǎn)期调整政策利率(lǜ)的(de)概率不大，但仍(réng)会维持资金合理充(chōng)裕的环境(jìng)，故从银(yín)行(xíng)资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进(jìn)一步下(xià)调要(yào)看实(shí)体经济复苏的情(qíng)况。银行负债端，存(cún)款基准利率下(xià)调的概率不大，而存款利(lì)率上(shàng)限的调整空间仍存(cún)在，而(ér)是(shì)否进一步下(xià)调要看银行自身经(jīng)营(yíng)需要(yào)。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民(mín)银行(xíng)指导利(lì)率自(zì)律机制建立(lì)了存款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机制(zhì)，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表的债(zhài)券(quàn)市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市(shì)场(chǎng)利率，合理(lǐ)调(diào)整(zhěng)存款利(lì)率水平。在存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机(jī)制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增(zēng)存(cún)款利率市绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思场(chǎng)化定(dìng)价情况(kuàng)作为合格审(shěn)慎评(píng)估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存款利率。我们认为(wèi)，通(tōng)过存款利率下(xià)行，稳定(dìng)商业银行净息差进而保(bǎo)持贷款利(lì)率(lǜ)维持低位或继续下行，最终有利于社会融(róng)资(zī)成本下(xià)行。

　　德邦基金：从(cóng)日前(qián)公布的(de)金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱(ruò)修复趋势或仍在(zài)。近期国债利率(lǜ)持续下行，银行(xíng)间利率下行，叠加银行存(cún)款(kuǎn)定价下调，4月(yuè)社融信贷(dài)低于预期，国内降(jiàng)息预(yù)期被进一(yī)步(bù)强化。海外(wài)来看，全球经济进(jìn)入(rù)衰(shuāi)退周期，加息周(zhōu)期基本结束，后续有(yǒu)望(wàng)逐步迎(yíng)来降息高峰(fēng)。

　　平安(ān)基金：目(mù)前，我(wǒ)国国有大型商业银行和(hé)股份(fèn)制商业银行(xíng)的(de)定期存(cún)款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势(shì)所趋(qū)。一方(fāng)面，银行仍有净(jìng)息差(chà)压力，22Q4 新发(fā)放贷款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层(céng)面有动力去(qù)持续推动存款利率(lǜ)下降，来(lái)保障银行合理利差(chà)范围，增加银行(xíng)信贷(dài)投放的(de)动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍(réng)在，存款持续高增，在揽(lǎn)储压力不(bù)大的基础上(shàng)，银行自身(shēn)也有动力(lì)去下调存款定价来保障利(lì)差(chà)。

　　缓解银行负债及(jí)经营压力

　　中国(guó)基(jī)金报：协定存(cún)款、通知(zhī)存款利率自律上限调整，将有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)政策传(chuán)导效果？

　　德邦基(jī)金(jīn)：一(yī)方面银行息差压(yā)力大是普遍现象(xiàng)，此次政策调整(zhěng)有望带(dài)动中小银行主(zhǔ)动跟随下调存款利率(lǜ)。另一方面，由于此前经(jīng)济下行影响，投资者悲观预期被放大，大(dà)量资金集(jí)中在(zài)银行存(cún)款端，此(cǐ)次(cì)存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)也有望带动存款资金的(de)释放，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知(zhī)释放了以下信号：①减轻银(yín)行息差(chà)压(yā)力。本(běn)次下调将(jiāng)引导银行的对公活期成本下降，存(cún)款降价叠加资产(chǎn)端让利压力趋缓，银(yín)行(xíng)息差、盈(yíng)利将合理(lǐ)修(xiū)复，有利于增强银行(xíng)内(nèi)生资(zī)本补充能力；②减少企业及居民的短期(qī)存款意愿、促进企业投(tóu)资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次下(xià)调对市(shì)场的影响集中在以下两(liǎng)点：①规(guī)范银行的协定存款定价秩序(xù)，减少存款定价的无序竞(jìng)争。此前，部分中小银行(xíng)的(de)协(xié)定存(cún)款和通知存(cún)款(kuǎn)定价(jià)过高，会对(duì)遵守自律机制、定价较(jiào)低的(de)银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上限下调(diào)后会(huì)普遍(biàn)降低(dī)中小行协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存(cún)款利率，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶(è)意竞争(zhēng)，而对股份行及国有大行影响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍(réng)有空(kōng)间。市场降息预期升温，但大(dà)概率落(luò)空(kōng)。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：下调(diào)协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对(duì)公客(kè)户在商业银行(xíng)的活期(qī)类(lèi)存款(kuǎn)收益，使得(dé)对公客户活(huó)期(qī)存款(kuǎn)收益(yì)向对私客户看齐，一方面有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋(qū)势，另(lìng)一方面有利于引导(dǎo)超额(é)储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于(yú)银行，存(cún)款利率自律上限调整降(jiàng)低了银行负(fù)债(zhài)成本(běn)，目前上市(shì)银行协(xié)定存款占总存款的比重在13％左右(yòu)，重新规定协定(dìng)利(lì)率上(shàng)限(xiàn)后，预计行业资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限制高(gāo)息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别是降低银行对公活期存款成本(běn)压(yā)力，减轻银(yín)行负债及(jí)经营压力。此(cǐ)外，银(yín)行负(fù)债(zhài)端成本的下降使得银行盈利能力增强，进一步打开了资产端收益率下(xià)行(xíng)的空(kōng)间，或带动(dòng)债(zhài)券(quàn)收益率不(bù)断下行(xíng)。

　　并非降息的确定性信号(hào)

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进(jìn)一步下(xià)降的空间？对股债市场有何(hé)影响(xiǎng)？

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：近(jìn)年来(lái)，贷(dài)款和存款利(lì)率的非对称下行(xíng)使得(dé)商业银(yín)行净息(xī)差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒逼(bī)存款利率有进一步调(diào)降的预(yù)期。一(yī)方面，为支持实体经(jīng)济，政策导向下(xià)贷(dài)款加(jiā)权平均利率创有统(tǒng)计以来新(xīn)低(dī)，2022年(nián)12月金融机构人民币贷款(kuǎn)加(jiā)权平均(jūn)利率(lǜ)较(jiào)2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面(miàn)，各行在存款市(shì)场上的竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行(xíng)”和存(cún)款市(shì)场份额考核压力使得各行下(xià)调(diào)存款利率动力不足(zú)，同样2020年以来(lái)上市银行存量存款(kuǎn)平绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思均成本(běn)率基本(běn)持平。贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行作(zuò)用下，2022年(nián)12月商(shāng)业银行(xíng)净息(xī)差(chà)缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格(gé)审(shěn)慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期(qī)，有利于降低(dī)全社(shè)会无风险收益率，利多(duō)永(yǒng)续经营性质的票息资(zī)产(chǎn)，比如利率债、稳定(dìng)股息率(lǜ)的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然(rán)有下(xià)降的趋势(shì)和空间。从银行角度，2018年(nián)以来由于存款定期化，活期存款占比(bǐ)明显下降，存(cún)款付息率有所抬升，与(yǔ)此(cǐ)同时，贷(dài)款(kuǎn)收益(yì)率(lǜ)大幅下行，大幅加剧了银行息差(chà)压力(lì)，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度(dù)，居民超(chāo)额储蓄高增、企业(yè)存款提升、消费复(fù)苏较慢，监管层面有动力去持续推(tuī)动(dòng)存款利率下降，促进存款流向(xiàng)消费和实(shí)际投资。短期(qī)看，存款(kuǎn)利率下调带动流动性继续进入债市(shì)，中短期利率，特别是中短期信用债利率仍有下(xià)行空间(jiān)。如果经济复苏较强(qiáng)，流动性(xìng)也有可(kě)能进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一(yī)步降低(dī)贷(dài)款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不(bù)高。但(dàn)银(yín)行普(pǔ)遍以(yǐ)量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷(dài)款利率很难上行。考虑到存量贷(dài)款重定价等影响，2023年(nián)银行息差压(yā)力增大，中小银行或有动力主动跟(gēn)进(jìn)下调存款利率。长期来看，有望带动存(cún)款利率整(zhěng)体下行。现实中，存款利率降低(dī)有助于压低全社会利(lì)率水平，利(lì)好债券，同(tóng)时股票(piào)市场中，对(duì)流动性敏感(gǎn)的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信(xìn)号(hào)来看，是否意味着货(huò)币政策进一步宽松？货(huò)币政策充(chōng)裕延续，但解读为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货币政策(cè)执行报告以及2023年(nián)一季度货政例会均表明当前货币(bì)政(zhèng)策基调未(wèi)变，“精(jīng)准有力”仍是第一(yī)要求，而(ér)在此(cǐ)基础上强调“着(zhe)力支持扩大内需(xū)，为实体经济提供更有力(lì)支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍(réng)有下(xià)行空间，但(dàn)这一调(diào)降(jiàng)是针对银行协(xié)定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)自律(lǜ)上限，而非直接调(diào)降挂牌存(cún)款利率，存款利率下调并不等于政策利率(lǜ)就必须进行对(duì)等(děng)下(xià)调，市场(chǎng)不应视为(wèi)降息的确定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾考量收益(yì)性、流动性以及安全性

　　中(zhōng)国(guó)基金报：当前利率环境(jìng)下，普通投(tóu)资者应该如何守(shǒu)住自己的钱袋子？你(nǐ)有(yǒu)什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具(jù)应该兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及安全性。在存款利率下降的背景下，短债基(jī)金以及其他固收类(lèi)基金在具一定流动性的同(tóng)时，相较活期存款和相当部分的银行理(lǐ)财产品，具有一定的超(chāo)额收益，是风险偏好(hǎo)较(jiào)低(dī)和风险偏好适中(zhōng)投(tóu)资者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利(lì)率整体下(xià)行，4月以(yǐ)来下行(xíng)加速，当前无论从绝对利率水平还是(shì)从信(xìn)用(yòng)利差，都回到了较(jiào)低(dī)历史分(fēn)位数水平，虽然债市多(duō)头环境仍未(wèi)改变，但一致预期导致行情走的比较(jiào)迅速，市场进一步盈利空间被压缩(suō)，若(ruò)看不(bù)到央行(xíng)货币(bì)政策增(zēng)量(liàng)政(zhèng)策，后续(xù)或进入震荡环(huán)境，而存量博弈交易下(xià)也可能会放大市场(chǎng)波(bō)动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这样的环境下尽量(liàng)选择防守类型的产品，规(guī)避(bì)市场波(bō)动，例如货(huò)币基金，而短(duǎn)债基金中要选择(zé)久期短流动(dòng)性好、历史回撤控(kòng)制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高频(pín)数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会议(yì)从疫情(qíng)后稳增长转向(xiàng)中长(zhǎng)期调(diào)结(jié)构，政策发力预期下降，市场(chǎng)对(duì)经济的(de)“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入到“休(xiū)整期”。在(zài)市场(chǎng)震荡休整(zhěng)期，高股(gǔ)息(xī)策略往往跑赢市场。因此(cǐ)在当(dāng)前环境(jìng)下，建议关注行业估值水平(píng)较低(dī)，高股息的个股。

　　平安(ān)基金：目(mù)前面临低利(lì)率(lǜ)环境，需要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷(xiàn)阱的(de)诱惑，比如面(miàn)对收益率(lǜ)高(gāo)达20％且能(néng)保本的所(suǒ)谓理财产品。对普通(tōng)投资者而言，如果不具备相关专业(yè)知识，可以选(xuǎn)择把投资理财交给少(shǎo)数专业的人来做，让优秀的基金经理管(guǎn)理自己的钱袋子。具(jù)备一定投资能力和风控能(néng)力的人士可通过理财和投资试图跑赢(yíng)通胀(zhàng)，但前提条件是做好风控，选择适合自(zì)己风险偏好(hǎo)的(de)方向(xiàng)和(hé)标的(de)。

　　光大保(bǎo)德信基金：随(suí)着存(cún)款利率下行(xíng)，普(pǔ)通投资(zī)者储蓄(xù)收益下降(jiàng)，为保持资金(jīn)保值增值，投(tóu)资者(zhě)在(zài)评(píng)估自身风(fēng)险承受能力后可适当(dāng)考虑(lǜ)公(gōng)募货币基金(jīn)、公募中短(duǎn)债基金、商业银行现金(jīn)管理类产(chǎn)品(pǐn)等风险等级(jí)较低、支(zhī)取相对灵活的产品。

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