尽管周五大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计最大跌幅(fú)已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率演化为TMT大年 机构预计5月见底后(hòu)将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大概率(lǜ)创新高 逢低加仓是最(zuì)佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测(cè携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句)算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经达(dá)到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计(jì)算机(jī)、通信、传媒和电子自年初以来(lái)的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的表现。由于今年(nián)出现了以AI+代(dài)表的大型产业趋势(shì)，一季度TMT大(dà)涨且有明显超额(é)收益，那(nà)么今(jīn)年演化(huà)为TMT大年的概(gài)率(lǜ)已经(jīng)非常大。

　　进(jìn)一步来看，若参考历史(shǐ)的调整时间和幅度，可能这一(yī)轮调整并没有(yǒu)结束。以TMT大年的(de)规(guī)律和应对(duì)策略，其中TMT大年通(tōng)常分为“春(chūn)季躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势(shì)”“获利了(le)结”四波行情，春(chūn)季躁动后往(wǎng)往会有一(yī)波明显的(de)调整，时(shí)间在1-2个月，幅度(dù)在(zài)20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始的时间来看，每(měi)年四(sì)月份到九、十(shí)月(yuè)份期间会有一波主(zhǔ)升。数据显(xiǎn)示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月初(chū)，到(dào)了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬六月(yuè)初，2020年(ni携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句line-height: 24px;'>携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句án)调整(zhěng)比较早，见(jiàn)底(dǐ)也比较早(zǎo)是4月初。因此，张夏(xià)认为，在学习(xí)效应的推动下，盛(shèng)夏攻势(shì)开始的时间(jiān)越(yuè)来越早。对(duì)此，有业(yè)内人士预计(jì)，基本(běn)在一季报披露结束后，假设按此速度(dù)再调整一段时间，估(gū)计在(zài)5月(yuè)基本见底后将迎来(lái)“盛(shèng)夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中的这种调(diào)整，逢(féng)低加仓是最(zuì)佳策略，因为往往后(hòu)续(xù)盛夏攻势(shì)大概率创新高(gāo)。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势或(huò)由计算机(jī)转电子(zi)（从应用(yòng)到硬件(jiàn)） 关注短期维度(dù)业绩可(kě)能(néng)超预期的(de)AI赋能消费(fèi)电子板块(kuài)受益标的(de)。

　　今年(nián)业绩密集(jí)披露期结束后，若随着AI+/数字经济(jì)/自主可控等大产业趋势以及政府支持力度进一(yī)步加大、资本(běn)开支增加、订单增(zēng)加(jiā)和产品销(xiāo)量业绩的改善逐渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进入盛夏攻势，而(ér)往往这一波盛(shèng)夏攻势还会创(chuàng)新高(gāo)。考虑今(jīn)年年初春季躁(zào)动是计算机占优，招商证券张夏认为(wèi)按照历史经(jīng)验(yàn)，要么计算机转电子（从(cóng)应用到(dào)硬件、如2010年(nián)、2019年），要(yào)么计算机强者恒强。

　　国(guó)海策略4月9日研报认(rèn)为，伴随二季度(dù)业(yè)绩窗口(kǒu)期的到(dào)来(lái)，市场表(biǎo)现将更贴合业(yè)绩的相对优势(shì)，维持TMT是全年主线的判(pàn)断，并建(jiàn)议关注短期维度业绩可(kě)能超预期(qī)的部分消费板块，电子行业(yè)有(yǒu)望体现出相对优(yōu)势。

　　从细分环(huán)节(jié)进一步来看，广发策(cè)略4月17日研(yán)报(bào)指出，电(diàn)子行业在(zài)ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分(fēn)布(bù)位于AI服务器及相关(guān)电子产品(pǐn)。

　　对于(yú)AI服务器，广发策(cè)略(lüè)认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代(dài)表的大(dà)模型进行训练/推理的算力载体和基(jī)础。数据量和算力的提升明显拉升了AI服务(wù)器中存储(chǔ)芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电(diàn)子产品的量与价，给相关电子厂商带来了机会。国(guó)海证券同样(yàng)在研报中指出，维持TMT为全(quán)年市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器(qì)以及光模块等细分赛(sài)道将陆(lù)续(xù)迎来基本面的(de)确认，估(gū)值修复尚(shàng)未结束。

　　国联证券4月(yuè)20日研(yán)报同(tóng)样(yàng)表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对(duì)于(yú)算力的需求将呈现(xiàn)指数(shù)级增(zēng)长(zhǎng)，且AI芯(xīn)片国产替代速度加快。建议重点关注景嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海光信(xìn)息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于(yú)光(guāng)模块、光(guāng)芯片等领(lǐng)域，东北证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正在催化(huà)前述(shù)光通信重要(yào)环节，相关公司将(jiāng)深度受(shòu)益AI带(dài)来(lái)的增量需求。建议关(guān)注国产光模块龙(lóng)头公司：中际旭创、新易盛(shèng)、光(guāng)迅(xùn)科技；高速光(guāng)引擎光器件核(hé)心供(gōng)应商天孚通信；国产光芯片(piàn)领军企业源杰科技。

　　同时(shí)，国金(jīn)证券樊志(zhì)远在(zài)4月21日研报中同样看好AI服务器(qì)PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通(tōng)服务器的价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模(mó)型和应用的落地，市(shì)场对AI服务(wù)器的需(xū)求日益(yì)增(zēng)加，市(shì)场扩(kuò)容在即，建(jiàn)议关(guān)注沪电(diàn)股份、生益科技、联瑞(ruì)新(xīn)材、生益(yì)电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关电(diàn)子产品，广发策略表示，电(diàn)子厂(chǎng)商亦(yì)有望受益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在(zài)终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音(yīn)箱、安防等终端(duān)设备打开新成长空(kōng)间(jiān)。此外，东海(hǎi)证(zhèng)券3月31日研报同样认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明确(què)，估值(zhí)重塑逻辑逐(zhú)步验证，关注消费(fèi)电(diàn)子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日研报建议，AI创新(xīn)持(chí)续催化(huà)，关注AIoT设备及服务器产(chǎn)业链。其中，具(jù)备AIGC大语言(yán)模型(xíng)接入潜力的AIoT设备产业(yè)链(liàn)，包括海康威视、传音控股、视源股份、康冠科(kē)技、歌尔股份、创维(wéi)数字(zì)等；2）受益于全(quán)球算力需求爆发式增长(zhǎng)的AI服务器产业链，包括工(gōng)业富联、沪电股份(fèn)、环(huán)旭电子(zi)、东(dōng)山精(jīng)密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产(chǎn)品频发催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数字(zì)等；4）景气度筑(zhù)底(dǐ)、消费复苏(sū)预期强化的智能(néng)手(shǒu)机(jī)产业链，包括光(guāng)弘科技(jì)、闻泰科技、传音控股、顺(shùn)络电子(zi)、东山精密等。

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