作者：于博 蒋佳榛

　　事件描述

　　2023年5月(yuè)11日，国家(jiā)统计局(jú)公(gōng)布了4月份(fèn)的(de)通胀数据：4月份居(jū)民消费价格同比上涨0.1％，环(huán)比下降0.1％，工业生产(chǎn)者出厂价格(gé)同(tóng)比下降3.6％，环(huán)比下降0.5％。

　　核心观(guān)点(diǎn)

　　1、4月(yuè)CPI环比降幅收窄，同比涨幅回落(luò)至0.1％；其中(zhōng)，鲜(xiān)菜、猪肉价格(gé)续降(jiàng)，出行价格(gé)上涨。

　　2、4月(yuè)PPI环(huán)比下(xià)降0.5％，同(tóng)比降(jiàng)幅(fú)扩大至-3.6％；其中，分项价格跌多涨少，黑(hēi)金价(jià)格走弱(ruò)。

　　3、4月CPI同(tóng)比离(lí)转(zhuǎn)负(fù)仅一步之(zhī)遥，是否到了需要担心通缩(suō)的(de)时(shí)候？我们认为“通缩论(lùn)”言过其(qí)实：一(yī)方(fāng)面，今年(nián)初以来核心CPI有所反弹，意味着通缩2023是佛历多少年，今年是佛历多少年多少月压力正(zhèng)逐步缓解(jiě)；另一方面，4月CPI环比降幅收窄(zhǎi)、核心CPI环(huán)比(bǐ)回升(shēng)，也指向(xiàng)当前经济仍(réng)在温和修复。下(xià)半(bàn)年随着生猪价格(gé)筑底回升、消费需求逐步回暖，物价(jià)水(shuǐ)平有(yǒu)望回归正常水(shuǐ)平，通缩和通胀均不构(gòu)成当前主要矛盾。

　　目(mù)录(lù)

　　1、食品拉(lā)低通胀，核心通(tōng)胀持(chí)平

　　2、菜、肉(ròu)价格(gé)续降，出行价格上涨(zhǎng)

　　3、PPI环比走弱，同比(bǐ)降幅扩大

　　4、价格跌多涨少，黑金价格走弱

　　5、通缩言过其(qí)实，关(guān)注核心通胀(zhàng)

　　以下是正文

　　食(shí)品拉低通胀，核心通(tōng)胀持平

　　4月(yuè)CPI环比下降0.1％，降幅较(jiào)上(shàng)月(yuè)收窄0.2个pct，同(tóng)比回落0.6个pct至0.1％，其(qí)中(zhōng)翘尾、新涨价分别影响0.3、-0.2个百分点。从结构(gòu)上(shàng)看，食品项仍是主要拖累，4月(yuè)食品价格环比下(xià)降1％、非食品价格(gé)则环比小幅上涨0.1％。剔除(chú)食(shí)品(pǐn)和(hé)能(néng)源(yuán)后，4月核心CPI环(huán)比(bǐ)回(huí)升0.1个百分点至(zhì)0.1％、同比持平(píng)至0.7％。

　　菜、肉价格(gé)续降，出行价(jià)格上(shàng)涨(zhǎng)

　　食品方(fāng)面，菜、肉(ròu)价(jià)格续降(jiàng)，仍是主要拖累。受受生猪产(chǎn)能充(chōng)足(zú)以及消费淡季影响，猪肉价格(gé)环比续(xù)降3.8％，但降幅较上(shàng)月(yuè)收窄0.4个pct；鲜菜(cài)、鲜果大量(liàng)上市，带动价格(gé)分别环比下降6.1％、0.7％，降(jiàng)幅较(jiào)上月收窄1.1、走(zǒu)阔1.1个pct。非食品(pǐn)方面(miàn)，小长假出行(xíng)需求带动旅游价格环比(bǐ)上涨4.6％，受车企降价(jià)促销以及国内(nèi)油价(jià)下降影(yǐng)响，交通工具(jù)及交(jiāo)通工具用(yòng)燃料价格环(huán)比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比降幅扩大

　　受国内外市(shì)场需求(qiú)表现偏弱及国际(jì)大宗商品价格(gé)波(bō)动影响(xiǎng)，4月PPI环比下(xià)降0.5％，同时受上年同期(qī)高基数的影(yǐng)响，同比降幅扩(kuò)大1.1个pct至(zhì)-3.6％，其中翘尾、新涨价分(fēn)别影响(xiǎng)-2.6、-1.0个百(bǎi)分点。国内生(shēng)产资料、生活资料价格环比(bǐ)分别下降0.6％、0.3％。

　　2023是佛历多少年，今年是佛历多少年多少月alt="【长江宏(hóng)观于博团队(duì)】通缩言过其实(shí)，关注核心通胀" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230512090022023是佛历多少年，今年是佛历多少年多少月8415.png">

　　价格跌多(duō)涨少，黑(hēi)金价格走弱(ruò)

　　分行(xíng)业看(kàn)，国(guó)际原油价格波动带动(dòng)国内油煤加工、化学原料及制品相关(guān)行业价格环比分别下降2.3％、1.1％；受国内(nèi)需求表现不及预期影响，黑金采选及冶炼、有色采选(xuǎn)相关行业价格(gé)结束自(zì)去年底以来的强势表现(xiàn)，环比分(fēn)别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产能继(jì)持续释放、供给相对充足的影响下，价(jià)格环(huán)比续(xù)降4％。

　　通缩(suō)言过(guò)其实，关注核心通(tōng)胀

　　4月CPI同比降至0.1％的历史较低水平，离(lí)转负仅一步(bù)之(zhī)遥，是(shì)否(fǒu)到了需要担心(xīn)通(tōng)缩的(de)时候？我们认为(wèi)，应当理(lǐ)性看待物价数据(jù)，“通缩论”言过其实：一(yī)方面，去(qù)年下半年核心(xīn)CPI同比持续徘徊在0.6％的历史低位，但今年(nián)初以(yǐ)来有(yǒu)所(suǒ)反(fǎn)弹，意味着(zhe)通缩(suō)压力正在逐步缓解；另一方面(miàn)，4月CPI环(huán)比降幅收窄、核心(xīn)CPI环比回升(shēng)，环比走势(shì)均处于(yú)正常波动区(qū)间，也指向当前经济仍在(zài)温和(hé)修复。往前(qián)看(kàn)，去年二、三(sān)季度受疫(yì)情影响供给偏紧，CPI同比涨幅较高，高基数或对(duì)今(jīn)年(nián)后续CPI同比读数持续造(zào)成扰动。我们认(rèn)为，应(yīng)更多关注环比变动(dòng)情况以及核心CPI的走势(shì)。而随着下半年生猪(zhū)需求(qiú)的(de)回升，以及中央猪(zhū)肉收储工作(zuò)的开展，生猪价(jià)格(gé)有望筑底回升，食(shí)品项对CPI的拖累将有所(suǒ)缓解，下半年(nián)物价水(shuǐ)平有望逐步回归至(zhì)正(zhèng)常水平、整体将保持(chí)温和上涨态势，通(tōng)缩和通(tōng)胀均(jūn)不构成当前经济的主要(yào)矛(máo)盾。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 2023是佛历多少年，今年是佛历多少年多少月