个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人(rén)养老金(jīn)开始(shǐ)进入为期(qī)一年的(de)试点，在全国选取了36个试点城市和地区进行推进。据(jù)人力资源(yuán)和社会保(bǎo)障部(bù)数据显示，截至今年3月末，个人养(yǎng)老金开户数量达到3324万(wàn)，市场空间初步(bù)打开。

　　作为个人养老金业务的(de)代销(xiāo)主渠道之一，证券公司凭借其与权益产品的(de)紧密联系和(hé)与投资者(zhě)的深度(dù)了解，在养(yǎng)老基金销售方面已(yǐ)有多方(fāng)实(shí)践。时值(zhí)个人养(yǎng)老金业务试点推行半(bàn)年之(zhī)际，中国基金(jīn)报(bào)记者深入多(duō)家(jiā)券(quàn)商，了(le)解个人养老金(jīn)代销(xiāo)中的“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发挥(huī)财富管理(lǐ)优势

　　券(quàn)商深耕个人养(yǎng)老(lǎo)金市场

　　中国基金(jīn)报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来，个人(rén)养(yǎng)老金业务正在获得更(gèng)多(duō)证(zhèng)券(quàn)公司的(de)重(zhòng)视。

　　早(zǎo)在去年(nián)11月(yuè)个人养老金试点落(luò)地，14家券商获得(dé)代销(xiāo)资格。截(jié)至今年3月31日，证(zhèng)监会(huì)更新名录中个人养(yǎng)老金基(jī)金数量增加(jiā)至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证券(quàn)及中信(xìn)证(zhèng)券（山东）、中信(xìn)证券华南新增(zēng)获批(pī)。

　　作为(wèi)公募(mù)基金最主(zhǔ)要(yào)的(de)代销方之一，证(zhèng)券公(gōng)司在个人(rén)养(yǎng)老金业务试点的铺开和(hé)推(tuī)广中持(chí)续发力，个人养(yǎng)老金(jīn)业务也成为(wèi)大型券商们财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)转型的重要抓手(shǒu)。通(tōng)过精(jīng)心布局产品及渠道，与基(jī)金投(tóu)顾(gù)服务结合，试点券商(shāng)充分发挥财富管理优势，做“精”养老基(jī)金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个人养老金可投资的产(chǎn)品主要有四类：银(yín)行理财、储蓄(xù)存款、养老保险、公募(mù)基金。据人社部个人养老金产(chǎn)品名录显示，当(dāng)前上(shàng)线个(gè)人养老金产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄(xù)类(lèi)产品、理财类产品(pǐn)、基(jī)金类产品、保险类(lèi)产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证(zhèng)券公司代销个人养(yǎng)老金产品(pǐn)资(zī)格受到明显限制，仅部分具(jù)备保险兼业(yè)代(dài)理牌照的证券公(gōng)司可销售(shòu)养老保险，大多数试点(diǎn)券商(shāng)将(jiāng)视线聚焦于公募基金(jīn)上进行重点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年(nián)报(bào)中表示，其顺利(lì)获得首批个人养老(lǎo)金基金(jīn)销售资(zī)格，完成全部(bù)40家基金管理(lǐ)公司共计126只个人养(yǎng)老金基金产品的(de)上线，基(jī)本实现个人养老金公(gōng)募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投个人养老金(jīn)业务负(fù)责人向中国基(jī)金报记者介(jiè)绍称，中信(xìn)建投(tóu)已引进华夏(xià)基金等发(fā)行养老(lǎo)基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)的137只Y份(fèn)额(é)产品，后(hòu)续将(jiāng)不断完善产品池。东(dōng)方(fāng)证券亦(yì)表(biǎo)示，目(mù)前已基本实现(xiàn)了养老公募基金(jīn)的全覆盖(gài)。

　　银河(hé)证券相关业务(wù)负(fù)责人指出，从(cóng)客(kè)户服务办理的角度看，大部(bù)分客户更愿意在产品货架丰(fēng)富(fù)的机构办理个人养老金(jīn)业务。因此在服务体系的基础架构上，风格(gé)多样、风险(xiǎn)收益多元(yuán)的产品货架能(néng)够带给客(kè)户更好的服务办理体验，产品布局的“全面”是个人(rén)养老金业务的基础。

　　与此同时，从客(kè)户(hù)投资(zī)选择的(de)角度讲，大部分客(kè)户(hù)对于金融产品的特(tè)征和策略的认知、对自(zì)身投资能力、投资(zī)意愿、投资目的的认(rèn)知较(jiào)为模糊。帮助客户做好“养老规(guī)划”、协(xié)助客户筛选“合适(shì)的产品”，就(jiù)成为服务机构的“核(hé)心竞争(zhēng)力”。在全(quán)面引入个(gè)人养老金可投(tóu)资的产品类(lèi)型的基础(chǔ)上，各家机(jī)构需要深入、充分、严谨(jǐn)地研究(jiū)每类产(chǎn)品的特性；结合存(cún)量客户(hù)的(de)个性(xìng)化画像和客户(hù)特点，为(wèi)客户提供切实可行的产品评估体系(xì)和养老规划方案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶段认(rèn)可并开(kāi)通个人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)的理由，一是来自(zì)开户渠道的多重福利动员(yuán)，二是个人(rén)养老金带来的个税抵扣(kòu)优惠。但不可(kě)否认的是，虽然开户数(sh中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗ù)量众多，但(dàn)缴存比率仍(réng)不(bù)理想。

　　由(yóu)于个人养老金退休后才能取出，这每年12000元自然是(shì)需要在账户内充分利用长期投资，但如何投资也令(lìng)不(bù)少投(tóu)资者犯难：买(mǎi)什(shén)么、买多少，在哪(nǎ)买、怎(zěn)么买，选择越多，困难越多。现有养老(lǎo)产品(pǐn)的选择已令投资者目不暇接，如何让投(tóu)资者选(xuǎn)择到(dào)适合自己的(de)产品(pǐn)，证(zhèng)券公司的投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中信(xìn)建(jiàn)投拥有近万名(míng)高素质的(de)投资(zī)顾问，帮助(zhù)客户甄选适合(hé)自身的养(yǎng)老产品(pǐn)，做好养老规划和(hé)资(zī)产(chǎn)配置，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称，中信建投采(cǎi)取线上线下相(xiāng)结合的方式(shì)，注重交(jiāo)流和体(tǐ)验，为客户提供有温度的专业服(fú)务。

　　国泰君安在推(tuī)广个人养(yǎng)老金业务(wù)时曾介绍(shào)，其(qí)结合个(gè)人养老金基金特(tè)点，细(xì)化(huà)形成“甄选(xuǎn)100个人养老金基金评价标准(zhǔn)”，综(zōng)合基(jī)金公(gōng)司治理水平、投研能力、业绩评价、风(fēng)险管理、声(shēng)誉口碑量化评价，优选(xuǎn)值得信赖(lài)的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大(dà)咖(kā)”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股息”等特色(sè)养(yǎng)老金基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)清单，满足(zú)养老金客户(hù)个(gè)性化(huà)养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不得(dé)不承认的是，虽然(rán)证券(quàn)公司营(yíng)业网点数量(liàng)在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远(yuǎn)难(nán)以与大型商业银行的(de)优(yōu)势相匹(pǐ)敌。

　　此前(qián)兴业银行召(zhào)开(kāi)的(de)2022年报(bào)发布(bù)会上，该行高管透(tòu)露，截至2022年末，该(gāi)行(xíng)已经累计开(kāi)立个人养老金账户229.16万户(hù)，位列全行业第三位(wèi)，市(shì)场占有率超(chāo)10％，仅(jǐn)次于建设银行和工(gōng)商(shāng)银(yín)行。相比之下，鲜有券商愿意(yì)公布投资(zī)者通(tōng)过(guò)其渠(qú)道开通(tōng)个(gè)人养老金(jīn)账户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险(xiǎn)公共服(fú)务平台(tái)上仅可查询商(shāng)业(yè)银行个(gè)人养老金业务开办(bàn)情况。其中(zhōng)显示，23家获(huò)准开办个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)的银行中，有22家开设了资金账户(hù)和储蓄交易(yì)业务，8家同时开展了基金交易业(yè)务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大(dà)型商(shāng)业银(yín)行所拥有的产(chǎn)品和渠道优势相比，证券公司个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务的规模相对(duì)有限，仍处(chù)于积(jī)极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商(shāng)发力个人(rén)养老(lǎo)金业务，自(zì)有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广个人养(yǎng)老(lǎo)金业务时(shí)，将(jiāng)“一站式”服务作为宣传(chuán)重(zhòng)点。

　　例如，国泰君(jūn)安(ān)此前表示，其(qí)个(gè)人养老(lǎo)金业务从引导(dǎo)客户形(xíng)成科学养老理财(cái)观念(niàn)的长远视角出发，为客户提供从(cóng)产品策略(lüè)、到(dào)产品优选、再到组合配(pèi)置的全周期专业(yè)资配服务和一站式的产(chǎn)品选择。中信证(zhèng)券(quàn)亦推出个人养老(lǎo)金(jīn)投资一站式解(jiě)决(jué)方案“信养计划(huà)”，为(wèi)客户提供含账户管理、资产配置、服务陪(péi)伴于一体的个人养老金(jīn)投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位服务(wù)投资者外(wài)，“走(zǒu)出去”也(yě)是(shì)部分券商开拓个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的解决方案。东方(fāng)证券副(fù)总(zǒng)裁徐(xú)海宁向记(jì)者介(jiè)绍，东(dōng)方证券(quàn)基于对个(gè)人养(yǎng)老金目标客群的深入研究，将开发大中型(xíng)企(qǐ)业作(zuò)为个人养老(lǎo)金客户拓展的重点方向，制定了“上海深(shēn)度、全国广度”的推(tuī)广计划(huà)。

　　具(jù)体而言，东方证券协同系统内成员公司开展走进企业推广个人养(yǎng)老金活动，为企业单位员(yuán)工提供个人养老(lǎo)金上门服务，免去客户前往营业厅办理(lǐ)业务路(lù)上(shàng)花费的时间，提高服务效(xiào)率，节(jié)约客户时间。展业初(chū)期组织了超过100场(chǎng)的个人养老金走进企业(yè)服务(wù)活动，覆(fù)盖企(qǐ)业员工近万人(rén)。

　　个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制度试点(diǎn)半年

　　持有体验成产(chǎn)品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　中国基金(jīn)报(bào)记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销(xiāo)个(gè)人养老金业务“开(kāi)闸”，多(duō)家获(huò)资(zī)质(zhì)的机构正式展业，逐鹿个人养老金(jīn)市场。如今(jīn)，个人养老金(jīn)制度实施(shī)已有半年，相关产品(pǐn)的收益率和回撤(chè)情况、产(chǎn)品能否真正满足养老诉(sù)求等问题，持(chí)续成为市场关注(zhù)焦点。

　　多(duō)位(wèi)券商业(yè)内(nèi)人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的(de)产品又(yòu)是(shì)为了(le)满足养老需(xū)求，投资者更希(xī)望能实(shí)现(xiàn)低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期(qī)保值增(zēng)值同时又让客户(hù)体验良好是个人养(yǎng)老(lǎo)产品成败的关键。

　　提供(gōng)更匹配的养老产品

　　同时服务(wù)上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务已然成为(wèi)券(quàn)商(shān中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗g)财富管理转型的(de)核心方向之一(yī)。通过不断完善客户服务体系，满足客户多层次金融(róng)需求，促进财富管理业务(wù)高质(zhì)量发展，券(quàn)商(shāng)在业务内涵上正不断(duàn)挖潜(qián)。

　　多名券商业(yè)内人士表示，在客户分(fēn)类服务方面(miàn)，会根据国家政策选择社(shè)保关系在先(xiān)行城市（地区）、能(néng)享受税优且对税优敏感、对(duì)理财有初步认(rèn)知的客户进行(xíng)第(dì)一阶段的重点服务(wù)，对其他客户会随着试点扩(kuò)大和客(kè)户(hù)画像的覆盖进行后续服务。

　　东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券副总裁(cái)徐海宁表示，证券公司可重点关注企事业单(dān)位员工，特别是大中(zhōng)型城市具有一定经营规模的企业(yè)员工(gōng)，他们(men)能(néng)够享受个税抵扣(kòu)的优势，具备一(yī)定投资意识和财务认(rèn)知；这类人群(qún)对(duì)未(wèi)来退休有一定的规划和(hé)想法。

　　同时，由(yóu)于个人(rén)养老(lǎo)金是一个增量市(shì)场，对证券(quàn)公司而言，针对潜在(zài)客(kè)群(qún)可以全市(shì)场覆盖。证券公司(sī)可以通(tōng)过投(tóu)研优势和(hé)专业(yè)投(tóu)顾队伍，创造(zào)更(gèng)多(duō)养老投资场景，跟踪(zōng)了解客户的风险偏好，结合(hé)稳健、平衡、积极等不同风险类型(xíng)的养老基(jī)金，帮助客户建立个(gè)人养老(lǎo)金投资计划。此外(wài)，证券公司(sī)可(kě)以通过加强顾问(wèn)服务(wù)，帮助客户有效应对投资组合净(jìng)值(zhí)的(de)波动，引导客户持续参与养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)，提(tí)升客户养老投资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)表(biǎo)示，会(huì)针对不(bù)同风险承受能力(lì)、不同年(nián)龄结(jié)构(gòu)和不同(tóng)资金体量制(zhì)定个(gè)性化养老策略。比如对每年享税(shuì)优的1.2万(wàn)个人养(yǎng)老金，为(wèi)居民（无需开户(hù)）提供符合监管部门要求的金融机构和金(jīn)融产品清单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁(bì)”理财案例、养(yǎng)老讲堂等信息(xī)和交易服务；对1.2万之(zhī)外的资(zī)金(jīn)，提供更(gèng)丰富(fù)的(de)“安养计划plus”养(yǎng)老金融服务，包括(kuò)养(yǎng)老计(jì)算器、个性(xìng)化的(de)补(bǔ)充养(yǎng)老(lǎo)解决方案(àn)、定期的(de)养老方(fāng)案跟踪(zōng)报(bào)告以及养(yǎng)老(lǎo)直播服务，做好“老(lǎo)百姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方(fāng)面(miàn)，徐(xú)海宁(níng)认为(wèi)，证(zhèng)券公(gōng)司需要(yào)有长(zhǎng)远眼光，打造(zào)增量市场，承(chéng)担(dān)起构建养老金第三支柱的重要(yào)使命。

　　第一，在获客(kè)及投教方面，应加(jiā)大资源(yuán)投入(rù)，通过教育和陪伴，提高(gāo)客户对个人养老金的认知。走进企事业单(dān)位，通过上门服(fú)务的方式触(chù)达企业和客户，举办(bàn)专题讲座(zuò)、在线(xiàn)研讨会和投(tóu)资教育活动，帮(bāng)助客户了解(jiě)个人养老(lǎo)金(jīn)的重要性、投资策(cè)略和长期规划，激发客(kè)户对个人养老(lǎo)金产品的兴趣(qù)和(hé)参与度。

　　第二(èr)，在App服(fú)务功能(néng)优化(huà)方面，建立内容丰富的(de)一站式个人养老金(jīn)专区，既包括(kuò)产品(pǐn)购买(mǎi)、定投、持仓(cāng)查询等基(jī)础(chǔ)功能(néng)，提供丰富的养老(lǎo)资讯和实用养老工具（如节税计算器），加强(qiáng)与客户的(de)深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科技(jì)和人工智能技术，通过数据分析(xī)和算法模型，根据客(kè)户的风险承受能力、资(zī)产状况和目标退休(xiū)年(nián)限(xiàn)，定制化推(tuī)荐养老(lǎo)金产品组合，并提(tí)供实(shí)时投资组合跟踪和风(fēng)险管理工具，帮助客户(hù)更好(hǎo)地实(shí)现养(yǎng)老投资保值增值。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人则表(biǎo)示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客(kè)户分析系统(tǒng)的基(jī)础上，可以针对不(bù)同养老诉(sù)求的客(kè)户达成“千人千面(miàn)”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是(shì)后面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生命周期和年龄阶段的(de)客户提(tí)供专业的、一对一(yī)的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年七成收益告(gào)负

　　客户(hù)体验(yàn)成产品胜负手

　　个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制度实施已有半年，产(chǎn)品(pǐn)收益和回撤(chè)率(lǜ)大不(bù)大(dà)？产(chǎn)品能不能满足真正(zhèng)的(de)养老诉求(qiú)？这些问题都是投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记(jì)者注意到，目前(qián)养老目标基(jī)金的整体收(shōu)益(yì)水平并不乐(lè)观。Wind数据显示，全(quán)市场(chǎng)149只公募养(yǎng)老(lǎo)基金产品(pǐn)，近七成收益告负。其中，业绩(jì)垫底的(de)一只个人(rén)养老目标基金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收(shōu)益在-3％左右(yòu)。

　　而业(yè)绩(jì)表现较(jiào)好的有(yǒu)平安稳健养(yǎng)老一年(nián)Y、中欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去年11月(yuè)成立以(yǐ)来(lái)回报(bào)均为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安泰稳健(jiàn)养老一年(nián)持有Y，自(zì)成立(lì)以来回报为2％，另有(yǒu)富国(guó)、万(wàn)家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华(huá)夏(xià)等旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满(mǎn)足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值(zhí)增值(zhí)同时(shí)又让客(kè)户体验良好(hǎo)是(shì)个人养老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属性的产品应(yīng)力争为客户(hù)保值(zhí)增值，否则将违背(bèi)客户通过投资达(dá)到‘养老目的’的(de)初衷。”银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人介(jiè)绍，目前(qián)个人养老金可投资(zī)的4类产品风险收益特(tè)点明(míng)显，有的类别更侧重本金安全、有的(de)类别更(gèng)侧重资(zī)产增值；但(dàn)同时，每个类(lèi)别很难(nán)做到在(zài)保证其(qí)特点(diǎn)达(dá)到的(de)同时又(yòu)规避(bì)掉该类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群(qún)情(qíng)况来(lái)看，低波(bō)低回撤对于离退休(xiū)时(shí)点较近(jìn)的投资者比较合适(shì)，性价(jià)比高的中波动中回撤、高(gāo)波动高回撤特征产品对(duì)于还有(yǒu)20-30年才退休的投资(zī)者(zhě)也是可以选择的(de)，拉长周期看也(yě)能满(mǎn)足客(kè)户(hù)养老类资金的保值增值(zhí)效果。”

　　为达到上述两个目的，前(qián)提是有一(yī)套(tào)完整(zhěng)、自洽、适用、有效(xiào)且动态适配的产(chǎn)品评价体系，通过(guò)该体(tǐ)系的评价，能较为(wèi)清晰地(dì)区分出产品的“性价比”（如(rú)风险(xiǎn)收益比等）、能公平、公正地对同(tóng)类或者同策(cè)略产品(pǐn)进行综合评判(pàn)。如此，才(cái)能真正(zhèng)将(jiāng)好的(de)产品、合(hé)适的产(chǎn)品推荐给(gěi)合适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金(jīn)分为目标风险型和(hé)目(mù)标(biāo)日期型两大类，投资者可以(yǐ)根据自身投资(zī)目标和风(fēng)险承(chéng)受能力选择具体的(de)产品。比如低(dī)风险偏(piān)好的客户可选(xuǎn)择(zé)目标日(rì)期型中的稳(wěn)健(jiàn)类(lèi)产品，通(tōng)过严格控制股票资(zī)产仓位降低产品波(bō)动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前我国城(chéng)镇职工养老金替代率尚有不(bù)足，根据国际经验，如(rú)果退休后的养(yǎng)老金替代(dài)率大于70％，即可维(wéi)持退休(xiū)前(qián)的生活水平(píng)，养老金(jīn)投(tóu)资的增值功能(néng)也是一个重要考(kǎo)量。由(yóu)于个人养(yǎng)老金取(qǔ)用需要达到年龄等条件，投(tóu)资(zī)资(zī)金(jīn)具(jù)有长期性，可以达到(dào)几(jǐ)十年，能够承受(shòu)一定的短(duǎn)期(qī)波动，对(duì)于追求长期投资(zī)收(shōu)益的客户，可以配(pèi)置(zhì)一定高比例资金在权(quán)益型(xíng)资产上，实现养老投资的保值(zhí)增值目标。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务负(fù)责人也认为，个人养老金产品(pǐn)具有一定的(de)普惠金(jīn)融属性，需要关注老百姓长期保值(zhí)增值的养(yǎng)老需求。站在资产角度，想要实现长(zhǎng)期(qī)资金(jīn)的稳健(jiàn)投(tóu)资回(huí)报，资产配置不可或缺。通过投资(zī)不同(tóng)品种、不同收(shōu)益特征(zhēng)、低(dī)相(xiāng)关性的金融资产，有助于实现风险分(fēn)散、降低总(zǒng)体波动，从而更好地满足投(tóu)资者的养老(lǎo)投资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在个人养老金业务积(jī)极发展的同时，与渠道网点和客户众(zhòng)多的银行等(děng)机构相比(bǐ)，券商如何突破自(zì)身瓶颈(jǐng)，实现(xiàn)差异化(huà)的发展，可以说是“道(dào)阻且长(zhǎng)”。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业(yè)务(wù)负责人(rén)表示，银行、券商、基金(jīn)独(dú)立销售机构都可参与到为(wèi)客户提供个人养老基金(jīn)服(fú)务，几(jǐ)类机构(gòu)优(yōu)势互补，严格意(yì)义上说是竞合而(ér)非竞(jìng)争(zhēng)更(gèng)非“相杀”关系，每类机构或者每家机(jī)构可以(yǐ)根据自己的资源禀赋，充分(fēn)发(fā)挥自身优势，服(fú)务(wù)好有养老投资(zī)需求(qiú)的投(tóu)资者(zhě)。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以下三方面诉求：一是(shì)增(zēng)强基础设(shè)施建设，能在服务时(shí)效性上与银行拉平(píng)，提供7×24小时的开户、下(xià)单服(fú)务；二是增加产(chǎn)品销售范围，在养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客(kè)户提供(gōng)的养老产(chǎn)品(pǐn)（如(rú)养老理财）；三是明确养老(lǎo)规划(huà)业务合规性(xìng)，为不同的客户提供基(jī)于客户需求和画像的养老规划方案。”上述负责人提(tí)到。

　　中信(xìn)建投个人养老金(jīn)相关业务负责人提出(chū)，当前的政策要求下，客户如果想在券(quàn)商端参与个人(rén)养老金投资，需要分别(bié)在银(yín)行(xíng)端、个税端进行一系列前序操作步骤(zhòu)，对(duì)于(yú)尚(shàng)不熟(shú)悉(xī)业务流程的投(tóu)资者(zhě)来讲(jiǎng)，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代(dài)销个(gè)人养老金产品(pǐn)的管理要求(qiú)，券商暂时(shí)无(wú)法上(shàng)线储蓄类、理财类(lèi)、保险类产(chǎn)品(pǐn)，可供投资者选择(zé)的产品种类(lèi)较为单一，难以进一步为投(tóu)资者(zhě)提供更丰富的个人养老金配(pèi)置方案。未来期待(dài)能够从政策端进一步简化投(tóu)资者的办理流程，提升客户体验(yàn)；给予券商在多样化(huà)个人养老金(jīn)品(pǐn)种的(de)引入和研发上的政策支持，丰富(fù)客户多(duō)元化的投(tóu)资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发力个人养老第(dì)二曲(qū)线

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税退税的(de)开(kāi)始，不少人发现自己的退税(shuì)比(bǐ)去年(nián)多了(le)不少，仔细(xì)询问之下(xià)才发现，是(shì)因(yīn)为去年底开通了个人养老(lǎo)金业务，并入了(le)金。这(zhè)一消息(xī)大大(dà)刺激(jī)了不少本来不想开(kāi)户的年(nián)轻人。

　　根据人社部披(pī)露的数据，截至今年3月底，个(gè)人(rén)养老金参加(jiā)人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短(duǎn)短的(de)一(yī)个月的时间(jiān)里，增加了500万户，开(kāi)户速度明(míng)显提升(shēng)。

　　虽(suī)然(rán)开户数(shù)快速攀升，但是个(gè)人(rén)养老(lǎo)金累计缴费约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于1000元(yuán)。此外，据中国(guó)保险资(zī)管业协会执行(xíng)副会长兼秘书(shū)长曹德云透露，在截(jié)至(zhì)2023年3月开立个人(rén)养(yǎng)老金账户的三千多万人中(zhōng)，仅900多万(wàn)人完成了资金储(chǔ)存。

　　从(cóng)记者走(zǒu)访的结(jié)果来看，个人(rén)养(yǎng)老金产品的收益率远低(dī)于预(yù)期，是大多人不愿意入金的主要原因。而选择开户(hù)的原因主要是为了“薅羊毛(máo)”（金融机构出台了不少吸引客户开户(hù)的(de)优(yōu)惠(huì)政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资冷”的问题？银河证券(quàn)相关业务负责人认(rèn)为，这是一个专(zhuān)业(yè)活(huó)，既需(xū)要了解客(kè)户的经济状况、风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好和(hé)养老规(guī)划，也需要业务人员及其(qí)所在(zài)机构有(yǒu)比较(jiào)专(zhuān)业(yè)且(qiě)综合的(de)服务能(néng)力。

　　也(yě)有部分投资者认为(wèi)，个人养老金(jīn)产品每年封顶12000元，难(nán)以(yǐ)充分满(mǎn)足(zú)个人或家庭养(yǎng)老的全面需求，还(hái)需(xū)要结合其(qí)他商业产(chǎn)品等综合考(kǎo)虑；大多数产品流动性差(chà)，难以预防到退休(xiū)前的应急资金需(xū)求。

　　从(cóng)产品端改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养(yǎng)老金产品正在逐(zhú)渐丰(fēng)富，但是(shì)“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的(de)现象没有随之(zhī)发生(shēng)改(gǎi)变(biàn)。

　　中国保险资(zī)管业协(xié)会执行副(fù)会长(zhǎng)兼秘(mì)书长(zhǎng)曹(cáo)德(dé)云(yún)在(zài)近期举办的(de)2023清华五道口全球金融论坛上(shàng)表示，目前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建(jiàn)立账(zhàng)户(hù)人数占基本养老保险参保人数比例低、已缴费(fèi)人数占建立账(zhàng)户(hù)人数(shù)比(bǐ)例低(dī)；产品供应不均衡、选(xuǎn)购渠(qú)道不畅、民众参(cān)保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题(tí)，国(guó)家金融监督管理总(zǒng)局(jú)出手，率(lǜ)先增加养老保险(xiǎn)产品的供给。近日，国家金融监督管理总局已向业内(nèi)就关(guān)于促进专属商业养老保险发展有关事项(xiàng)征求意(yì)见。根据征求(qiú)意见稿，专属商业养(yǎng)老保险拟由试点(diǎn)业务转(zhuǎn)为常(cháng)态化(huà)业务。

　　业内人士表示(shì)，随着(zhe)专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)转为(wèi)常态化业务，参与该项业务的险企数量将增加(jiā)不少。此(cǐ)外，专属商业养老保险是对接个(gè)人养老金制度的主要保险产品，这意(yì)味着个人养老(lǎo)金保险产品名(míng)单(dān)也将(jiāng)扩容。

　　据(jù)了解(jiě)，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险采(cǎi)取“保(bǎo)证+浮动”的收益(yì)模式(shì)，提供稳(wěn)健型、进取型两(liǎng)种风格账户供客户选(xuǎn)择。据各家保险公司(sī)披(pī)露的专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险产品2022年结算利率，稳健账户结算利(lì)率约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取账户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现(xiàn)有(yǒu)的个人养老保险的收(shōu)益(yì)率(lǜ)。

　　在(zài)增加产品供给(gěi)的同时，多(duō)家金融(róng)机构呼吁从产品设计端(duān)解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负(fù)责人(rén)看(kàn)来，“老龄风险”与其他投(tóu)资风险(xiǎn)相(xiāng)比，有其更加(jiā)突出的(de)特(tè)点，包(bāo)括为退休人群(qún)提供稳(wěn)定(dìng)安全有保障且抗通胀的收入补充来源、对冲长寿风(fēng)险、为(wèi)高龄人群储(chǔ)备失(shī)能养护(hù)和医(yī)疗(liáo)应急资产、为退休人(rén)群(qún)规划遗产、将养(yǎng)老(lǎo)投资与养老保障/养老生活无(wú)缝对(duì)接等。

　　养(yǎng)老金(jīn)融产品的设计初心(xīn)，必(bì)须切实从客户(hù)需(xū)求出发；养老(lǎo)金融产(chǎn)品的(de)设计理念，必(bì)须紧(jǐn)密(mì)围(wéi)绕承担、减(jiǎn)少或转移上述(shù)“老龄风(fēng)险(xiǎn)”主旨(zhǐ)；养老金(jīn)融产品的设计(jì)成果，应该更多的(de)让利(lì)于民、普惠百(bǎi)姓，运用好专业(yè)的金(jīn)融(róng)工具、做(zuò)艰难但长期(qī)正确的(de)事。

　　因(yīn)此(cǐ)，能否设计出(chū)充分利用资本市场具(jù)有良好增值能力资(zī)产的养(yǎng)老(lǎo)产品取决于发(fā)行人(rén)（或管理人）的产品设计能力和资(zī)产管理能(néng)力。“证(zhèng)券公司作为财富管理服务提供商，可以与产品发(fā)行人（或(huò)管理(lǐ)人）合作，根据客户需求设(shè)计出在养(yǎng)老功能方面更(gèng)有(yǒu)竞争力的产品”，上(shàng)述(shù)负责(zé)人表示(shì)。

　　中信建投也希望能(néng)参与到具体的产品(pǐn)设(shè)计之中。其(qí)个人养老业务(wù)负责(zé)人建议，参考部分发达国家的经(jīng)验，未来除了股、债(zhài)配置，或在未来可以考虑增加底层可投(tóu)标(biāo)的(de)类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另(lìng)类资(zī)产，丰富(fù)投资者的(de)可选标的，更好地分(fēn)散投资风险。

　　励正集团中(zhōng)国(guó)区总裁张雨(yǔ)萌建议(yì)，应该避(bì)免“开空账”。也(yě)就是说，参与者可以直接在开户的时(shí)候(hòu)做投资选(xuǎn)择。这样在开户的(de)时候(hòu)就(jiù)可(kě)以形成(chéng)闭环体验。

　　针对参与个人(rén)养老(lǎo)金可能(néng)面临的流动(dòng)性(xìng)问题，长(zhǎng)城(chéng)人寿保险(xiǎn)股份(fèn)有限公司(sī)总经理王玉改近日表示，保险公司可以(yǐ)通过“保单质押贷款”等多种金(jīn)融工具来解(jiě)决(jué)客户对(duì)短期资金的需求。

　　券商发力个人补充(chōng)养(yǎng)老金融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足个(gè)人或家(jiā)庭养老(lǎo)的全面需求(qiú)，多家券商(shāng)还发(fā)力(lì)个(gè)人(rén)养老金账户以(yǐ)外的个人补(bǔ)充养老金融方案，例如银河证券的(de)“安养计划plus”、中信(xìn)证券的“信养(yǎng)计划(huà)”等。

　　银河证(zhèng)券产品(pǐn)中心(xīn)副总经理(lǐ)鹿(lù)宁告诉记者，目前，银河证券已根据在职群体养老(lǎo)规划的长期性、稳健性、安全性等(děng)特点，已(yǐ)退(tuì)休人群(qún)养老(lǎo)需求的(de)流动(dòng)性、安全性(xìng)、稳健(jiàn)性等特点，设计出多层(céng)次、多元化、个性化的(de)养老配置(zhì)方案(àn)，积极履行养老保障社会责任，力争为居民提(tí)供持续(xù)卓(zhuó)越的养(yǎng)老规(guī)划与(yǔ)满(mǎn)足不(bù)同养(yǎng)老需求的资(zī)产配置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划(huà)”则基(jī)于个人养老场(chǎng)景，引入更丰富(fù)的养(yǎng)老型年金、增额终身寿等(děng)不同品类产品(pǐn)，覆(fù)盖养老收益性资产和保障(zhàng)性资(zī)产，满足客户(hù)多样化、多层级的养老资产配置(zhì)需(xū)求。

　　针对三大(dà)支柱养老金业务中的企业年金业务，银河证券还上(shàng)线了自研的(de)年金综(zōng)合(hé)评价(jià)系统。该系(xì)统可以通(tōng)过客(kè)户提供的(de)“脱敏(mǐn)”后年金组合净值(zhí)与持股比(bǐ)例等数(shù)据，结(jié)合公(gōng)募基金、股市债市数(shù)据，展(zhǎn)示客户委(wěi)托(tuō)年金组合的(de)评价结果(guǒ)。此外，也可以利用年金机制间(jiān)接服务背后的企业员工和机构事(shì)业单位职工。

　　截至目前，银河(hé)证券基金研究(jiū)中心已为部分省市提供职业(yè)年金的组合评价与(yǔ)管理咨询服务，也计划结合机构条(tiáo)线(xiàn)业务规(guī)划(huà)为(wèi)央企(qǐ)与国企提供企(qǐ)业年金组(zǔ)合评价等综合金融服务(wù)。

　　银河证券副总裁罗黎明(míng)告诉(sù)记者，公司自(zì)主开发(fā)建设部署的年(nián)金综(zōng)合评价系(xì)统(tǒng)及研究咨询服务，具有养老属性的综合金融(róng)服务体系均是公司(sī)积极响应(yīng)国家养老(lǎo)发展战略而推(tuī)出的新(xīn)服务，体现了在(zài)第二(èr)、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度(dù)重视三大支柱(zhù)养(yǎng)老金业(yè)务，目前公司已初步建立了个人养老金及个人养老金融服务体系，充(chōng)分(fēn)利用(yòng)金融产(chǎn)品代理销售牌照和保(bǎo)险兼业代理牌照，为(wèi)百姓提供更加有温度(dù)、有态度的个人养老金(jīn)融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记(jì)者观(guān)察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报(bào)记者赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金账户开(kāi)通(tōng)过程(chéng)非常‘丝(sī)滑’，并且有不(bù)少开户人(rén)在(zài)我(wǒ)们(men)介绍之前都已有(yǒu)所(suǒ)了解，感觉这项制(zhì)度(dù)的普及度和客(kè)户认(rèn)识程度在不断提升。”某(mǒu)大型(xíng)银行(xíng)的客户经(jīng)理林漪（化(huà)名）向记(jì)者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有(yǒu)存钱，或存了钱没有开始投资，主(zhǔ)要因为不知(zhī)道如何选择产品或者有其他顾(gù)虑(lǜ)。”林漪还(hái)告(gào)诉记者(zhě)，“这种情(qíng)况下我们就(jiù)会再用PPT或(huò)者(zhě)是纸(zhǐ)质资料向客户进行详(xiáng)细介绍和(hé)对(duì)比分析。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个人养(yǎng)老金制度正式(shì)落地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个(gè)先(xiān)行城市（地区）启动(dòng)实施(shī)。距(jù)离个人(rén)养老金制度落地已经过去(qù)半年，民(mín)众接(jiē)受度(dù)和(hé)业务(wù)进(jìn)展情况如何？从业(yè)人员在具体实操(cāo)过程中又遇到了哪些困难？不同年(nián)龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报(bào)记者实地探访上海地(dì)区几家银行网点和券商(shāng)营业部，了解(jiě)个(gè)人养(yǎng)老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关(guān)注税收优惠

　　中老年人(rén)更(gèng)在(zài)意退休后多(duō)一份保(bǎo)障

　　根据人社部和国(guó)家(jiā)社会保险公共服务(wù)平台数据可知(zhī)，个人养老金(jīn)制度经过半年(nián)时间的发(fā)展，在产品种类、数量和参与(yǔ)人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的(de)黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养老(lǎo)金(jīn)业务热情高涨，有直接到(dào)营(yíng)业部咨询的，还(hái)有(yǒu)很(hěn)多是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普(pǔ)遍(biàn)对(duì)个(gè)人养老金业务的热情和关注度比“90后”更高，并且除(chú)了个人咨询和开(kāi)户(hù)外(wài)，还有不(bù)少企业员工、学(xué)校教师(shī)、退伍军人(rén)等(děng)通过企业和单位组(zǔ)织来了解(jiě)、参(cān)与个人养老(lǎo)金(jīn)投资(zī)。

　　记者了解了身边两位不同年龄段(duàn)、均已购(gòu)买(mǎi)个人(rén)养老金产品的朋友(yǒu)后发(fā)现(xiàn)，两人所关注的问题“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位在上海地(dì)区金融机构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作以(yǐ)来，她(tā)每年(nián)都将收入的一部分(fēn)拿来强制储蓄，有了个人养老金制(zhì)度后，就分一部分在个人养(yǎng)老金账(zhàng)户中，这(zhè)部分强制储(chǔ)蓄的钱即使存长期也不(bù)会影(yǐng)响她未来(lái)的生活质(zhì)量，并且放(fàng)进个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)是在基(jī)本养老保险之外多一(yī)份积累(lèi)。

　　而另一位工(gōng)作不久的“90后”表示，他现阶段(duàn)最在意(yì)的(de)就是(shì)买个人养老金可以享受税(shuì)收优惠，直接考虑到退休(xiū)后的生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的(de)想法(fǎ)，黄宁也向记者坦言，他(tā)们在日常介(jiè)绍个人养老金业务的(de)过程中确(què)实(shí)会考虑到不同年龄群体的不同需(xū)求和想法(fǎ)，进而更好地“对(duì)症下药”，比如给刚工作不久的年轻人着(zhe)重介绍“退休后多(duō)一份保(bǎo)障”推(tuī)广(guǎng)效果就不(bù)明显。

　　“吸(xī)睛(jīng)”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老金业务取得进(jìn)展的同时(shí)，还有不(bù)少(shǎo)已经了(le)解个(gè)人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年(nián)3月底，虽然有3000多(duō)万人开通了个(gè)人养老金(jīn)账户，但完成资金存储的只(zhǐ)有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银(yín)行端个(gè)人养老金业务的(de)开展中感(gǎn)受到，一些客户开(kāi)了户但没(méi)存储的主要(yào)顾虑是锁定(dìng)时间(jiān)太长，担心之后如果要大笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另外一些客户(hù)则是认为(wèi)在(zài)个人(rén)养(yǎng)老金产品并非专门设计(jì)且收益优势不明显，目前(qián)个人(rén)养(yǎng)老金可以购买的养老储蓄(xù)、银行养老理(lǐ)财(cái)、养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)产品(pǐn)、养(yǎng)老目标基金四类产品，即使不通过(guò)个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户也可以直接买(mǎi)，且收益差距不(bù)大。

　　黄(huáng)宁则从(cóng)券商从(cóng)业人员的(de)角度谈到(dào)了推广个人养老(lǎo)金业(yè)务过程中的(de)“困境”。他表示(shì)：“券商端(duān)个人养老(lǎo)金只支持代(dài)销公募基(jī)金，无法代(dài)销存款、银行理财、商业养老保(bǎo)险，有些客户风险承受能力较低，想寻求更低风险(xiǎn)等级的产品，纯公(gōng)募基金难以达到资产配(pèi)置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻人向记者(zhě)直言(yán)，对于离退休还(hái)较遥(yáo)远的群体(tǐ)来(lái)说，养老需求当(dāng)然也需要考虑，但眼下(xià)的生活和经济状况(kuàng)才是更重(zhòng)要的。

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